CRC.BK — Financial Report

Central Retail (TH, th_retail)

📊 Key Stats

Price

21 THB

Market Cap

124,841,705,472

PE (TTM)

17.692308

PE (Forward)

14.342531

52W Range

16 – 25

Dividend Yield

2.56

Profit Margin

0.03183

ROE

0.099630006

Debt/Equity

149.452

Central Retail (TH, th_retail)
Generated: 2026-05-29 00:24 • Source: yfinance + NotebookLM (crc_bk)

📊 CAGR · ตารางสรุป · อัตราส่วนการเงิน

🚀 CAGR อัตราเติบโตทบต้น (ถึงปี 2025)

รายการ	5 ปี	10 ปี	15 ปี	20 ปี
รายได้	5.4%	—	—	—
กำไรสุทธิ	176.0%	—	—	—
สินทรัพย์รวม	0.6%	—	—	—
ส่วนของผู้ถือหุ้น	4.2%	—	—	—
EPS	176.0%	—	—	—
เงินปันผล/หุ้น	35.2%	—	—	—

🧾 สรุปตัวเลขสำคัญรายปี (สีตามทิศ)

รายการ	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
สินทรัพย์รวม (ลบ.)	177,560	187,022	239,180	263,228	275,984	287,097	291,049	246,848	—
หนี้สินรวม (ลบ.)	110,233	146,063	183,465	204,147	211,099	216,837	218,668	177,561	—
ส่วนของผู้ถือหุ้น (ลบ.)	55,357	28,250	53,394	56,388	62,123	67,060	68,977	65,469	—
มูลค่าหุ้นที่เรียกชำระแล้ว (ลบ.)	4,700	4,700	6,031	6,031	6,031	6,031	6,031	6,031	—
รายได้รวม (ลบ.)	—	—	194,311	195,654	236,245	248,688	262,804	253,165	—
รายได้รวม Growth	—	—	—	0.7%	20.7%	5.3%	5.7%	-3.7%	—
กำไร (ขาดทุน) จากกิจกรรมอื่น (ลบ.)	—	—	14,062	13,641	16,133	16,952	18,342	24,529	—
กำไรสุทธิ (ลบ.)	—	—	46	59	7,175	8,016	8,136	7,411	—
EPS (บาท)	—	—	0.03	0.01	1.19	1.33	1.35	1.24	—
EPS Growth	—	—	—	-61.3%	10138.2%	11.7%	1.4%	-8.2%	—
ราคาเฉลี่ยรายปี (บาท)	—	—	32.02	33.86	38.44	41.32	32.76	21.74	19.86
เงินปันผลต่อหุ้น (บาท)	—	—	0.40	0.42	0.25	0.48	0.53	0.72	1.53
อัตราผลตอบแทนปันผล (Yield = ปันผล/ราคาเฉลี่ย)	—	—	—	1.2%	0.7%	1.2%	1.6%	3.3%	7.7%

📐 อัตราส่วนทางการเงิน (Financial Ratio · สีตามทิศ)

อัตราส่วน	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
— ความสามารถทำกำไร (Profitability) —
GPM (อัตรากำไรขั้นต้น)
Q1	—	—	30.7%	30.2%	30.2%	32.6%	32.4%	31.6%	31.1%
Q2	—	—	28.0%	29.9%	31.9%	33.5%	33.7%	32.8%	—
Q3	—	33.2%	31.4%	29.1%	32.4%	33.6%	33.7%	33.1%	—
Q4	34.8%	38.2%	31.9%	32.4%	34.8%	34.8%	35.6%	37.2%	—
ทั้งปี	—	—	30.6%	30.6%	32.4%	33.7%	33.9%	33.6%	—
Selling Expense (%)
Q1	—	—	20.0%	20.3%	18.7%	19.1%	18.6%	18.8%	17.8%
Q2	—	—	21.9%	21.5%	19.4%	20.4%	20.3%	20.6%	—
Q3	—	21.4%	21.5%	22.3%	19.8%	20.7%	20.2%	20.9%	—
Q4	21.5%	18.7%	20.6%	19.1%	19.3%	19.8%	19.9%	13.5%	—
ทั้งปี	—	—	20.9%	20.6%	19.3%	20.0%	19.7%	18.5%	—
Admin Expense (%)
Q1	—	—	7.5%	7.6%	7.4%	7.8%	8.1%	6.7%	6.8%
Q2	—	—	12.3%	8.4%	8.0%	8.4%	7.9%	7.8%	—
Q3	—	7.3%	6.3%	11.1%	8.4%	8.6%	7.3%	7.3%	—
Q4	7.6%	7.6%	8.5%	7.7%	8.1%	8.0%	8.8%	16.9%	—
ทั้งปี	—	—	8.5%	8.5%	8.0%	8.2%	8.0%	9.5%	—
SG&A (%)
Q1	—	—	27.5%	27.9%	26.1%	26.9%	26.7%	25.5%	24.6%
Q2	—	—	34.2%	29.8%	27.4%	28.8%	28.2%	28.4%	—
Q3	—	28.7%	27.8%	33.4%	28.2%	29.3%	27.4%	28.3%	—
Q4	29.1%	26.3%	29.1%	26.7%	27.5%	27.8%	28.7%	30.4%	—
ทั้งปี	—	—	29.4%	29.2%	27.3%	28.2%	27.8%	28.1%	—
NPM (อัตรากำไรสุทธิ)
Q1	—	—	1.4%	0.8%	2.1%	3.4%	3.2%	3.4%	4.2%
Q2	—	—	-6.3%	-1.0%	2.6%	2.6%	2.6%	1.8%	—
Q3	—	2.6%	1.8%	-5.4%	2.0%	1.9%	3.4%	2.1%	—
Q4	5.4%	9.5%	2.1%	4.0%	5.1%	4.8%	3.1%	4.5%	—
ทั้งปี	—	—	0.0%	0.0%	3.0%	3.2%	3.1%	2.9%	—
ROA	—	—	0.0%	0.0%	2.6%	2.8%	2.8%	3.0%	—
ROIC	3.8%	11.3%	2.8%	2.5%	7.7%	8.7%	8.6%	8.1%	—
ROE	—	—	0.1%	0.1%	11.5%	12.0%	11.8%	11.3%	—
— สภาพคล่อง (Liquidity) —
Current Ratio (เงินทุนหมุนเวียน)	0.69	0.52	0.75	0.63	0.71	0.67	0.58	0.65	—
Quick Ratio (สภาพคล่องเร็ว)	0.32	0.22	0.37	0.30	0.30	0.28	0.22	0.25	—
— โครงสร้างหนี้ (Leverage) —
Debt to Equity (หนี้มีดอกเบี้ย/ทุน)	0.76	2.16	1.20	1.38	1.31	1.25	1.30	1.07	—
Debt to Net Profit (ปีคืนหนี้)	—	—	1380.59	1306.72	11.33	10.49	11.03	9.44	—
— ประสิทธิภาพ (Efficiency) —
Collection Period (วันเก็บหนี้)	—	—	29 วัน	27 วัน	24 วัน	26 วัน	25 วัน	23 วัน	—
Inventory Period (วันขายของ)	—	—	97 วัน	95 วัน	92 วัน	100 วัน	99 วัน	99 วัน	—
Payment Period (วันจ่ายหนี้)	—	—	156 วัน	138 วัน	131 วัน	135 วัน	131 วัน	125 วัน	—
Cash Cycle (วงจรเงินสด)	—	—	-30 วัน	-16 วัน	-15 วัน	-10 วัน	-7 วัน	-3 วัน	—
— ตลาด/ผู้ถือหุ้น (Market) —
Common Shares (หุ้น)	6,031,000,000	6,031,000,000	6,031,000,000	6,031,000,000	6,031,000,000	6,031,000,000	6,031,000,000	6,031,000,000	6,031,000,000
Common Shares Adjusted (M)	6,031.00	6,031.00	6,031.00	6,031.00	6,031.00	6,031.00	6,031.00	6,031.00	6,031.00
Book Value / Share (บาท)	9.18	4.68	8.85	9.35	10.30	11.12	11.44	10.86	—
EPS (บาท)	—	—	0.01	0.01	1.19	1.33	1.35	1.23	—
EPS Growth	—	—	—	28.3%	11987.2%	11.7%	1.5%	-8.9%	—
Dividend Per Share (บาท)	—	—	0.40	0.30	0.48	0.55	0.60	1.81	—
Dividend Yield	—	—	—	1.2%	0.7%	1.2%	1.6%	3.3%	7.7%
Dividend Payout Ratio	—	—	5213.7%	4300.7%	21.0%	36.4%	39.3%	58.9%	—
Market Cap (ลบ.)	—	—	193,113	204,210	231,832	249,201	197,576	131,114	119,776
P / BV (เฉลี่ยปี)	—	—	3.62	3.62	3.73	3.72	2.86	2.00	—
P / E (เฉลี่ยปี)	—	—	4173.60	3440.19	32.31	31.09	24.28	17.69	—
EV / EBITDA	—	—	5.57	5.91	5.39	5.46	4.52	3.20	14.41
Max Price (สูงสุด/ปี)	—	—	42.25	38.50	47.25	48.00	41.00	36.00	23.80
Min Price (ต่ำสุด/ปี)	—	—	20.70	29.25	31.50	36.25	24.20	15.80	16.50
Price (เฉลี่ย/ปี)	—	—	32.02	33.86	38.44	41.32	32.76	21.74	19.86

📊 กราฟสรุป

รายได้ & กำไรสุทธิ รายปี (SETSMART, ล้านบาท)

กำไรต่อหุ้น (EPS) รายปี (SETSMART)

ราคาหุ้นย้อนหลัง 5 ปี

P/E Band ย้อนหลัง ~4 ปี (รายเดือน • เฉลี่ย 24.1×)

📊 กราฟสรุป (SETSMART)

📊 กำไรต่อหุ้น & โครงสร้างงบกำไรขาดทุน

โครงสร้างงบกำไรขาดทุน รายปี (ล้านบาท)

📈 แนวโน้มสัดส่วนงบดุล (Common-Size · % ของสินทรัพย์รวม)

สินทรัพย์ (% ของสินทรัพย์รวม)

หนี้สิน (% ของสินทรัพย์รวม)

ส่วนของผู้ถือหุ้น (% ของสินทรัพย์รวม)

🥧 สัดส่วนรายได้

ที่มาตัวเลข: ปี 2566 (2023) — รายได้รวม 248,688 ลบ. เป็นปีล่าสุดที่ CRC แจกแจงรายได้รายกลุ่มธุรกิจเป็นตัวเลข (Opp Day Q4/2567 ให้แค่ภาพรวมรายได้ 2567 ~263,000 ลบ. ยังไม่ซอย segment)

สัดส่วนรายได้ตามกลุ่มธุรกิจ (ปี 2566/2023)

📌 กลุ่มอาหาร (Food — รวมยอด Health & Wellness และ Tops Plaza/Big C-GO! เวียดนาม) ใหญ่สุด ~38.6%; กลุ่มฮาร์ดไลน์ (เครื่องใช้ไฟฟ้า/วัสดุ) ~32.1%; กลุ่มแฟชั่น (รวมศูนย์การค้า Robinson Lifestyle) ~29.3%. CRC ไม่ได้แยก Property/Health เป็นบรรทัดหลัก — รายได้ค่าเช่า-บริการรวมทุกพื้นที่ปี 2566 = 7,785 ลบ. (~3.1%) ถูกกระจายอยู่ใน 3 กลุ่มข้างต้น

อ้างอิง: NotebookLM (CRC.BK) — CRC รายงานประจำปี 2566 (FY2023)

🔬 เจาะลึกธุรกิจ (Deep Business Analysis)

วิเคราะห์เชิงเฟรมเวิร์ก จาก 56-1 + Opp Day + บทวิเคราะห์ (ผ่าน NotebookLM)

🧩 โมเดลธุรกิจ & ลูกค้า

โมเดลธุรกิจของ Central Retail (CRC) สามารถสรุปรายละเอียดเชิงลึกและเข้าใจง่ายตามโครงสร้างที่ต้องการ โดยอ้างอิงข้อมูลจากรายงานประจำปี 2021 และ 2023 ได้ดังนี้:

1. สินค้า/บริการ กลุ่มธุรกิจ และสัดส่วนรายได้ (Products, Segments & Revenue Contribution) CRC ดำเนินธุรกิจค้าปลีกค้าส่งรูปแบบ Multi-Format และ Multi-Category แบ่งเป็น 5 กลุ่มธุรกิจหลัก ได้แก่:

กลุ่มอาหาร (Food): สินค้าอุปโภคบริโภคผ่านซูเปอร์มาร์เก็ต มินิซูเปอร์มาร์เก็ต และค้าส่ง แบรนด์หลัก เช่น Tops, Tops Food Hall, Tops Daily, GO Wholesale, Big C / GO! (เวียดนาม)
กลุ่มฮาร์ดไลน์ (Hardline): วัสดุก่อสร้าง สินค้าตกแต่งบ้าน อิเล็กทรอนิกส์ เครื่องเขียน และ e-Book แบรนด์หลัก เช่น ไทวัสดุ (Thaiwatsadu), Power Buy, OfficeMate, B2S, MEB, และ Nguyen Kim (เวียดนาม)
กลุ่มแฟชั่น (Fashion): สินค้าเครื่องแต่งกายและเครื่องประดับ แบรนด์หลัก เช่น ห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัล, ห้างสรรพสินค้าโรบินสัน, Rinascente (อิตาลี), Supersports และร้านแบรนด์ช็อปภายใต้ CMG
กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ (Property): บริการพื้นที่เช่าสำหรับร้านค้าในเครือและร้านค้าภายนอก เช่น ศูนย์การค้าโรบินสันไลฟ์สไตล์, ท็อปส์ พลาซ่า
กลุ่มสุขภาพและการใช้ชีวิต (Health and Wellness): ร้านขายยาและสินค้าเพื่อสุขภาพ/สัตว์เลี้ยง เช่น Tops Care, Tops Vita, PET ‘N ME

สัดส่วนรายได้ยอดขายตามกลุ่มธุรกิจและภูมิภาค (ข้อมูลปี 2023):

ยอดขายรวม: 248,688 ล้านบาท (โดยรายได้กลุ่ม Property และ Health & Wellness จะถูกบันทึกรวมเข้าไปในกลุ่ม Fashion และ Food)
สัดส่วนยอดขายตามกลุ่มธุรกิจ: กลุ่มอาหาร 38%, กลุ่มฮาร์ดไลน์ 34%, กลุ่มแฟชั่น 28%
สัดส่วนยอดขายตามประเทศ: ไทย 71%, เวียดนาม 21%, อิตาลี 8%

2. ลูกค้าหลัก พฤติกรรม และสัดส่วน (Key Customers & Behaviors)

กลุ่มลูกค้าหลัก: ครอบคลุมตั้งแต่ผู้บริโภคระดับมวลชน (Mass) ไปจนถึงลูกค้ากำลังซื้อสูง (High-end) รวมถึงลูกค้าองค์กร (B2B ผ่าน OfficeMate) และนักท่องเที่ยวต่างชาติ (โดยเฉพาะกลุ่มแฟชั่นในอิตาลีและไทย)
ฐานข้อมูลสมาชิก: เชื่อมต่อผ่านลอยัลตี้แพลตฟอร์ม มีสมาชิก The 1 ในไทยกว่า 18.5 ล้านคน (ณ ปี 2021) สมาชิก Big Xu ในเวียดนาม 4.1 ล้านคน และ Rinascentecard ในอิตาลี 2.8 ล้านคน โดยมีอัตราการกลับมาซื้อซ้ำ (Retention rate) ของลูกค้าที่ใช้งานประจำสูงถึง 76.6% ในปี 2021
พฤติกรรมลูกค้า: ลูกค้าที่ซื้อสินค้าผ่านช่องทาง Omnichannel (ทั้งออฟไลน์และออนไลน์) มียอดใช้จ่ายสูงกว่าลูกค้าที่ซื้อผ่านช่องทางเดียว (Single-channel) ถึง 4-5 เท่า และมีแนวโน้มซื้อสินค้าหลากหลายหมวดหมู่มากกว่า

3. ช่องทางขาย และการเข้าถึงลูกค้า (Sales Channels & Customer Access)

ช่องทางออฟไลน์ (Physical Platform): เป็นช่องทางที่สร้างยอดขายหลัก 81% ของยอดขายรวมในปี 2023 ด้วยสาขารวม 1,755 แห่งในไทย 133 แห่งในเวียดนาม และ 9 แห่งในอิตาลี (รวมพื้นที่ขายกว่า 3.5 ล้าน ตร.ม.)
ช่องทางออนไลน์และ Omnichannel (Digital Platform): คิดเป็น 19% ของยอดขายรวม ประกอบด้วย:
- Digital Channels: เว็บไซต์ (Webstores), แอปพลิเคชันบนมือถือ (เช่น Central App, Tops, MEB), ตลาดออนไลน์ (Marketplace) และแพลตฟอร์ม Quick Commerce ที่ร่วมมือกับพาร์ทเนอร์อย่าง Grab, LINE MAN
- O2O (Offline to Online): บริการเสริมรอยต่อที่ใช้สาขาออฟไลน์สนับสนุนออนไลน์ เช่น Click & Collect (สั่งออนไลน์รับที่สาขา), Chat & Shop (สั่งผ่าน LINE/Social Media), Call & Shop (1425), และ e-Ordering (ให้พนักงานขายหน้าร้านใช้แท็บเล็ตสั่งสินค้าที่ไม่มีในสาขาให้ลูกค้า)

4. ซัพพลายเออร์และห่วงโซ่อุปทาน (Suppliers & Supply Chain)

ซัพพลายเออร์: มีเครือข่ายคู่ค้ากว่า 20,000 ราย โดยไม่มีรายใดมีสัดส่วนส่งสินค้าให้บริษัทเกิน 10% ของยอดซื้อรวม ทำให้ไม่มีความเสี่ยงจากการพึ่งพาคู่ค้ารายใดรายหนึ่งมากเกินไป (Concentration Risk) รวมถึงเน้นการจัดซื้อสินค้าท้องถิ่น (Local Sourcing) เช่น สินค้ากว่า 90% ในเวียดนามมาจากในประเทศ และในไทยมีโครงการ "จริงใจ ฟาร์มเมอร์ส มาร์เก็ต" รับซื้อสินค้าเกษตรโดยตรง
โมเดลการขาย: แบ่งเป็น 2 รูปแบบหลักคือ
- แบบซื้อขาด (Credit Sales): บริษัทรับความเสี่ยงสต็อกและบริหารราคาเอง นิยมใช้กับสินค้าที่ขายได้เรื่อยๆ สินค้าจำเป็น และสินค้าตราสินค้าของบริษัท (Private Labels) ซึ่งให้มาร์จิ้นสูงกว่า
- แบบฝากขาย (Consignment Sales): ซัพพลายเออร์เป็นผู้ดูแลพื้นที่ สต็อกสินค้า และพนักงานขายเอง นิยมใช้กับสินค้าแฟชั่นหรือสินค้าตามฤดูกาลที่มีการหมุนเวียนสูงเพื่อลดความเสี่ยงด้านสินค้าล้าสมัยของบริษัท
ระบบลอจิสติกส์: มีศูนย์กระจายสินค้า (DC) ขนาดใหญ่ เช่น ศูนย์ Omnichannel ในไทยขนาดกว่า 75,000 ตร.ม. โดยบริษัทเลือกใช้บริการขนส่งจากภายนอก (Outsource) เป็นหลักเพื่อลดภาระการลงทุนรถขนส่งและเพิ่มความยืดหยุ่น ยกเว้นบางกลุ่มธุรกิจที่บริษัทบริหารคลังและขนส่งด้วยตนเอง

5. โครงสร้างรายได้-ต้นทุนหลัก และตัวขับเคลื่อนกำไร (Revenue Structure, Cost & Profit Drivers)

โครงสร้างรายได้รวม 248,688 ล้านบาท (ปี 2023): มาจากการขายสินค้า 221,926 ล้านบาท (89%), รายได้ค่าเช่า 7,785 ล้านบาท, รายได้จากการให้บริการ 1,727 ล้านบาท และรายได้อื่น ๆ (เช่น ค่าส่งเสริมการขาย ค่าลิขสิทธิ์) 16,952 ล้านบาท
โครงสร้างต้นทุนและมาร์จิ้น:
- ต้นทุนขายสินค้า: 162,590 ล้านบาท โดยอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) อยู่ที่ 28.7%
- ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A): 70,023 ล้านบาท (หลักๆ เป็นค่าใช้จ่ายพนักงาน, ค่าเสื่อมราคา, ค่าสาธารณูปโภค และค่าเช่า/การตลาด)
ตัวขับเคลื่อนกำไร (Profit Drivers):
- EBITDA Contribution: กลุ่มธุรกิจ แฟชั่น สร้างสัดส่วนกำไร (EBITDA) สูงสุดถึง 50% (16,152 ล้านบาท) แม้จะมีสัดส่วนรายได้น้อยที่สุดในบรรดา 3 กลุ่มหลัก รองลงมาคือ ฮาร์ดไลน์ 26% (8,633 ล้านบาท) และ อาหาร 24% (7,651 ล้านบาท) สะท้อนให้เห็นว่ากลุ่มแฟชั่นและสินค้าฝากขายให้อัตรากำไรที่ดีเยี่ยม
- สินค้า Private Label: การผลักดันสินค้าแบรนด์ของบริษัทเอง (เช่น สินค้าแฟชั่น สินค้าไทวัสดุ) ซึ่งสร้างอัตรากำไรขั้นต้นได้สูงกว่าแบรนด์ทั่วไป
- รายได้ค่าเช่า (Property): ธุรกิจศูนย์การค้าและพลาซ่าช่วยสร้างกระแสเงินสดและมีอัตรากำไรที่สม่ำเสมอ
- ประสิทธิภาพของ Omnichannel: การใช้ฐานพนักงานและหน้าร้านออฟไลน์ที่มีอยู่เดิมเป็นจุดจัดส่ง/จุดรับสินค้า ช่วยลดต้นทุนในการดึงดูดลูกค้า (Customer Acquisition Costs) ให้ต่ำกว่าธุรกิจ E-Commerce ทั่วไป

⚔️ Porter's Five Forces

การวิเคราะห์แรงกดดันทั้ง 5 ประการ (Porter's Five Forces) ของ Central Retail (CRC) จากข้อมูลในรายงานประจำปีและเอกสารการวิเคราะห์ มีรายละเอียดดังนี้ครับ:

1) การแข่งขันในอุตสาหกรรม (Industry Rivalry)

ระดับความรุนแรง: สูง (High)
เหตุผล: ตลาดค้าปลีกเป็นตลาดเสรีที่มีการแข่งขันรุนแรงในทุกเซกเมนต์ ทั้งจากผู้เล่นรายเดิมที่เน้นหน้าร้านออฟไลน์ ผู้เล่นที่ขยายสู่ออนไลน์ และแพลตฟอร์ม E-Commerce ล้วนๆ (Pure Online Players) ที่เข้ามาช่วงชิงส่วนแบ่งการตลาด นอกจากนี้สินค้าค้าปลีกส่วนใหญ่มีการแข่งขันด้านราคาและโปรโมชั่นค่อนข้างสูง
ตัวอย่าง/ตัวเลขประกอบ: CRC ต้องเผชิญกับคู่แข่งยักษ์ใหญ่ในทุกกลุ่มธุรกิจ เช่น ในไทยกลุ่มแฟชั่นแข่งกับ The Mall, กลุ่มอาหารแข่งกับ Lotus's, Big C, Makro และ 7-Eleven, กลุ่มฮาร์ดไลน์แข่งกับ HomePro, Global House และ Dohome นอกจากนี้ยังต้องแข่งกับ E-Commerce อย่าง Shopee และ Lazada ส่วนในเวียดนามต้องแข่งกับ Masan, Vingroup, Mobile World และ Lotte เป็นต้น

2) อำนาจต่อรองของซัพพลายเออร์ (Supplier Power)

ระดับความรุนแรง: ต่ำ (Low)
เหตุผล: CRC มีเครือข่ายคู่ค้า (Suppliers) จำนวนมหาศาลและกระจัดกระจาย ทำให้ไม่มีความเสี่ยงในการพึ่งพาคู่ค้ารายใดรายหนึ่งมากเกินไป (Concentration Risk ต่ำ) นอกจากนี้ ด้วยขนาดธุรกิจที่ใหญ่ระดับประเทศ (Economies of Scale) ทำให้ CRC มีอำนาจต่อรองสูงมากในการกำหนดราคา ซื้อสินค้าในปริมาณมาก หรือเจรจาเงื่อนไขค่าพื้นที่และส่วนแบ่งกำไร
ตัวอย่าง/ตัวเลขประกอบ: CRC มีซัพพลายเออร์กว่า 20,000 ราย โดยไม่มีคู่ค้ารายใดที่ส่งสินค้าให้บริษัทเกิน 10% ของยอดสั่งซื้อรวมทั้งหมด และพันธมิตรส่วนใหญ่มีความสัมพันธ์อันดีกับบริษัทมายาวนานกว่า 15 ปี

3) อำนาจต่อรองของลูกค้า (Buyer Power)

ระดับความรุนแรง: กลาง (Medium)
เหตุผล: ในยุคดิจิทัล ลูกค้ามีอำนาจต่อรองสูงขึ้นจากการเข้าถึงข้อมูล สามารถเปรียบเทียบราคาและมีทางเลือกซื้อสินค้าจากแพลตฟอร์มอื่นได้ง่าย แต่ความรุนแรงนี้ถูกลดทอนลงเหลือระดับกลาง เนื่องจาก CRC มีระบบสมาชิกลอยัลตี้ (Loyalty Program) ที่แข็งแกร่งมาก ช่วยผูกขาดความภักดีของลูกค้าไว้ใน Ecosystem ผ่านการสะสมแต้ม แลกส่วนลด และกลยุทธ์ Personalization
ตัวอย่าง/ตัวเลขประกอบ: ฐานสมาชิก The 1 มีถึง 21 ล้านคนในไทย (คิดเป็นประมาณ 30% ของประชากร) มีสมาชิกในเวียดนาม 4.5 ล้านคน และในอิตาลี 3.5 ล้านคน โดยมีอัตราการกลับมาใช้บริการซ้ำ (Retention rate) ของลูกค้าที่ใช้งานประจำสูงถึง 80% นอกจากนี้ ข้อมูลยังชี้ว่าลูกค้ากลุ่ม Omnichannel มียอดใช้จ่ายสูงกว่าลูกค้าที่ซื้อผ่านช่องทางเดียวถึง 5 เท่า

4) ภัยจากสินค้า/บริการทดแทน (Threat of Substitutes)

ระดับความรุนแรง: สูง (High)
เหตุผล: พฤติกรรมผู้บริโภคเปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะหลังวิกฤตโควิด-19 หันไปพึ่งพาช่องทางดิจิทัลและแอปพลิเคชันต่างๆ การซื้อของผ่าน Social Media (Facebook, TikTok) ตลอดจนการที่แบรนด์ผู้ผลิตหันมาเปิดช่องทางขายตรงสู่ผู้บริโภค (Direct-to-Consumer หรือ D2C) เพื่อตัดคนกลางทิ้ง ล้วนเป็นสินค้าและบริการทดแทนที่แย่งยอดขายไปจากแพลตฟอร์มค้าปลีกของ CRC
ตัวอย่าง/ตัวเลขประกอบ: สถิติชี้ว่าคนไทยใช้งานอินเทอร์เน็ตเฉลี่ย 9 ชั่วโมง 6 นาทีต่อวัน และใช้งานผ่านมือถือสูงเป็นอันดับ 2 ของโลก ทำให้บริการอย่าง E-Commerce แบบ Pure-play หรือแพลตฟอร์มโซเชียลมีฐานข้อมูลผู้ใช้งานขนาดใหญ่ที่สามารถนำมาต่อยอดเป็นบริการค้าปลีกทดแทนได้อย่างรว ดเร็ว

5) ภัยจากผู้เล่นรายใหม่ (Threat of New Entrants)

ระดับความรุนแรง: กลาง (Medium)
เหตุผล: หากมองในมุมค้าปลีกแบบ "ออฟไลน์ (Physical Store)" ระดับความรุนแรงจะต่ำมาก เพราะมีอุปสรรคการเข้าสู่ตลาด (Barrier to Entry) ที่สูงลิ่ว ผู้เล่นใหม่ต้องใช้เงินทุนมหาศาล ความเชี่ยวชาญ และเวลาในการสร้างเครือข่ายสาขาทั่วประเทศรวมถึงระบบลอจิสติกส์ แต่หากมองในมุม "ออนไลน์ (Online/Tech)" ระดับความรุนแรงจะสูง เพราะผู้เล่นหน้าใหม่หรือกลุ่มสตาร์ทอัพสามารถเข้าสู่ตลาด E-Commerce ได้ง่ายด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่าโดยไม่ต้องมีหน้าร้าน
ตัวอย่าง/ตัวเลขประกอบ: CRC เป็นองค์กรที่สั่งสมประสบการณ์มากว่า 76 ปี มีสาขาในไทยมากถึง 1,755 แห่ง ครอบคลุม 60 จังหวัด และมีพื้นที่ขายรวมสูงถึง 3.55 ล้านตารางเมตร ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่คู่แข่งรายใหม่สร้างเลียนแบบได้ยากมากในระยะเวลาสั้นๆ ทว่าบริษัทก็มีความเสี่ยงจากผู้เล่นแพลตฟอร์มออนไลน์ระดับโลกที่อาจกระโดดเข้ามาในอุตสาหกรรมค้าปลีกได้ทุก เมื่อ

📊 SWOT

จากการวิเคราะห์ข้อมูลรายงานประจำปี (56-1 One Report) บทวิเคราะห์ และการบรรยายของฝ่ายจัดการ สามารถสรุปการวิเคราะห์ SWOT ของ Central Retail (CRC) ได้ดังนี้ครับ:

จุดแข็ง (Strengths)

เป็นผู้นำค้าปลีกค้าส่งแบบ Multi-format, Multi-category และ Multi-market: CRC มีพอร์ตโฟลิโอธุรกิจที่หลากหลาย ครอบคลุมกลุ่มอาหาร ฮาร์ดไลน์ แฟชั่น อสังหาริมทรัพย์ และกลุ่มสุขภาพ ทั้งในประเทศไทย เวียดนาม และอิตาลี ทำให้สามารถกระจายความเสี่ยงและรองรับลูกค้าได้ทุกกลุ่มกำลังซื้อ
แพลตฟอร์ม Omnichannel และฐานข้อมูล The 1 ที่แข็งแกร่ง: CRC เป็นผู้นำการผสานช่องทางออฟไลน์และออนไลน์เข้าด้วยกัน โดยข้อมูลพบว่าลูกค้า Omnichannel มียอดใช้จ่ายสูงกว่าลูกค้าที่ซื้อช่องทางเดียวถึง 5 เท่า ประกอบกับการมีฐานสมาชิก The 1 กว่า 21 ล้านคน (ราว 30% ของประชากรไทย) ทำให้สามารถทำ Personalization เจาะลึกความต้องการของลูกค้าได้แม่นยำ
ความได้เปรียบจากขนาด (Economies of Scale) และ Ecosystem ของกลุ่มเซ็นทรัล: ด้วยการมีคู่ค้ากว่า 20,000 ราย โดยไม่มีรายใดมีสัดส่วนสั่งซื้อเกิน 10% ทำให้มีอำนาจต่อรองสูงในการบริหารต้นทุน นอกจากนี้ยังได้เปรียบจากการเช่าทำเลทองจาก CPN และได้สิทธิ Rights of First Refusal ในการเลือกลงทุนธุรกิจค้าปลีกก่อนบริษัทอื่นในเครือ
ความสำเร็จในการทำ M&A ขยายธุรกิจ: มีประวัติความสำเร็จในการเข้าซื้อและควบรวมกิจการขนาดใหญ่เพื่อต่อยอดธุรกิจอย่างต่อเนื่อง เช่น Big C/GO! และ Nguyen Kim ในเวียดนาม, การซื้อ COL (OfficeMate, B2S), หรือการถือหุ้นใน Grab Thailand

จุดอ่อน (Weaknesses)

ภาระเงินลงทุนและโครงสร้างต้นทุนในสาขา (Physical Stores) ที่สูง: แม้จะมุ่งเน้นออนไลน์ แต่พื้นที่ขายออฟไลน์ยังเป็นแกนหลัก ทำให้ต้องใช้งบลงทุน (CAPEX) สูงในการขยายหรือรีโนเวทสาขา รวมถึงมีความเสี่ยงหากเกิดเหตุสุดวิสัยในระดับพื้นที่ (เช่น น้ำท่วมศูนย์กระจายสินค้า หรือโรคระบาดที่ทำให้ต้องปิดหน้าร้าน)
ความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลังและสินค้าล้าสมัย: บริษัทมีการสต็อกสินค้าซื้อขาดจำนวนมาก (โดยเฉพาะกลุ่มแฟชั่นและสินค้าไลฟ์สไตล์) หากคาดการณ์ยอดขายผิดพลาดอาจเกิดปัญหาสินค้าล้าสมัย และต้องจัดโปรโมชั่นลดราคาซึ่งจะเข้ามากดดันอัตรากำไรขั้นต้น (ในปี 2021 มีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยราว 103 วัน)
ความผันผวนจากอัตราแลกเปลี่ยนและภาระดอกเบี้ย: การมีบริษัทย่อยที่รับรู้รายได้เป็นสกุลเงินดอง (VND) และยูโร (EUR) รวมถึงมีภาระหนี้สินเงินกู้ยืมและหุ้นกู้ ทำให้ผลประกอบการมีโอกาสถูกกระทบจากความผันผวนของค่าเงินและอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น

โอกาส (Opportunities)

โอกาสเติบโตในเวียดนามและหัวเมืองรอง: เวียดนามเป็นตลาดศักยภาพสูงที่มี GDP โตต่อเนื่องและชนชั้นกลางขยายตัว โดย CRC มีแผนขยายสาขาให้ครอบคลุม 57 จังหวัด และเดินหน้ารีแบรนด์ Big C เป็น GO! ส่วนในไทย การขยายธุรกิจรูปแบบศูนย์การค้า (Robinson Lifestyle) ช่วยดักกำลังซื้อในต่างจังหวัดได้ดี
การขยายธุรกิจเข้าสู่ตลาดค้าส่ง (B2B) และตลาดใหม่: การเปิดตัว "GO Wholesale" เพื่อเจาะกลุ่มลูกค้าธุรกิจ (HoReCa) และกลุ่มผู้ประกอบการ ถือเป็น S-Curve ใหม่ที่ขยายฐานรายได้ รวมถึงการขยายธุรกิจ Health & Wellness อย่าง Tops Care และ PET 'N ME ที่เติบโตตามเทรนด์โลก
การฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวและลูกค้ากำลังซื้อสูง: การกลับมาของนักท่องเที่ยว (โดยเฉพาะนโยบายฟรีวีซ่า) ส่งผลดีโดยตรงต่อยอดขายของห้าง Rinascente ในอิตาลี และห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัลในไทย ซึ่งดึงดูดกลุ่มลูกค้าความมั่งคั่งสูงที่ยังมีกำลังซื้อแข็งแกร่ง

อุปสรรค/ภัยคุกคาม (Threats)

ปัจจัยกดดันทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์: ปัญหาเงินเฟ้อ ภาระหนี้ครัวเรือนระดับสูง ต้นทุนพลังงาน และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ (เช่น รัสเซีย-ยูเครน, อิสราเอล-ปาเลสไตน์) ล้วนส่งผลกระทบให้ต้นทุนการดำเนินงานของบริษัทสูงขึ้น และกดดันกำลังซื้อของผู้บริโภคระดับกลาง-ล่าง
การแข่งขันที่รุนแรงจากทุกทิศทาง: อุตสาหกรรมค้าปลีกแข่งขันดุเดือดมาก ทั้งจากคู่แข่งรายเดิม (เช่น The Mall, Lotus's, Big C) ผู้เล่นสาย Tech/E-commerce ข้ามชาติ และแบรนด์สินค้าที่หันมาทำตลาดขายตรงสู่ผู้บริโภค (D2C) ทำให้ลูกค้ามีทางเลือกมากและพร้อมเปลี่ยนแบรนด์เสมอ
ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ (Cybersecurity) และ PDPA: การพึ่งพาระบบ IT และฐานข้อมูล Omnichannel ทำให้บริษัทตกเป็นเป้าหมายของภัยคุกคามทางไซเบอร์ (เช่น มัลแวร์ หรือ Ransomware) หากระบบล่มหรือข้อมูลลูกค้าหลุดรั่ว จะส่งผลกระทบต่อยอดขาย ความน่าเชื่อถือ และอาจถูกฟ้องร้องทางกฎหมายได้

🏆 ความได้เปรียบ & คู่แข่ง (Competitive Advantage)

การวิเคราะห์คู่แข่งและความได้เปรียบ/เสียเปรียบทางการแข่งขันของ Central Retail (CRC) อ้างอิงจากข้อมูลในเอกสาร มีรายละเอียดดังนี้ครับ:

(1) คู่แข่งหลักและส่วนแบ่งตลาดเทียบกัน CRC ระบุว่าในภาพรวมนั้น ไม่มีคู่แข่งรายใดในไทยหรือเวียดนามที่มีโมเดลธุรกิจครบวงจรแบบ Multi-format, Multi-category และกระจายตัวในหลายประเทศเทียบเท่าบริษัทได้ อย่างไรก็ตาม หากแยกตามกลุ่มธุรกิจ จะมีคู่แข่งหลักดังนี้:

กลุ่มแฟชั่น (Fashion): คู่แข่งหลักในไทยคือ The Mall Group และแบรนด์แฟชั่นระดับโลก เช่น Uniqlo, Zara, H&M
กลุ่มอาหาร (Food): คู่แข่งหลักในไทย ได้แก่ Lotus's, Big C, Makro, 7-Eleven, CP Freshmart, CJ Express, Foodland และ Villa Market ส่วนในเวียดนาม แข่งกับ Masan Group, Saigon Co.op, Lotte, AEON, MM Mega market และ Emart โดยในเวียดนามนั้น Big C / GO! ของ CRC ครองส่วนแบ่งตลาดเป็นอันดับ 1 ในกลุ่มไฮเปอร์มาร์เก็ต
กลุ่มฮาร์ดไลน์ (Hardline): คู่แข่งหลักในไทย ได้แก่ HomePro, Global House, Dohome, Boonthavorn และ Mega Home ส่วนในเวียดนามจะแข่งกับ Mobile World (BHX), Cho Lon และ Media Mart
กลุ่ม E-Commerce และออนไลน์: คู่แข่งหลักคือ แพลตฟอร์ม Pure Online อย่าง Shopee, Lazada แพลตฟอร์ม Social Media รวมถึงแบรนด์สินค้าที่หันมาขายตรงให้ผู้บริโภค (Direct-to-Consumer)

(2) ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน/คูเมือง (Moat) ของ CRC

เครือข่ายและขนาดธุรกิจ (Scale & Network): CRC มีสาขาหน้าร้านรวม 1,755 แห่งในไทย 129 แห่งในเวียดนาม และ 9 แห่งในอิตาลี (ข้อมูลปี 2023) ทำให้เกิดความได้เปรียบต่อต้นทุนต่อหน่วย (Economies of Scale) ทั้งในด้านการจัดซื้อ การขนส่ง/ลอจิสติกส์แบบรวมศูนย์ และการบริหารจัดการหลังบ้าน
อำนาจต่อรองกับซัพพลายเออร์ (Supplier Power): บริษัทมีเครือข่ายซัพพลายเออร์กว่า 20,000 ราย โดยไม่มีรายใดมีสัดส่วนสั่งซื้อเกินร้อยละ 10 ของยอดสั่งซื้อรวม ทำให้บริษัทไม่มีความเสี่ยงจากการพึ่งพาคู่ค้ารายใดรายหนึ่งมากเกินไป และมีอำนาจต่อรองเรื่องเงื่อนไขและราคาได้สูง
ความภักดีของลูกค้าและข้อมูล (Customer Loyalty & Data): ฐานสมาชิก "The 1" มีจำนวนสูงถึง 21 ล้านคน (ครอบคลุมราว 30% ของประชากรไทย) ทำให้บริษัทมี Big Data มหาศาลเพื่อวิเคราะห์พฤติกรรมลูกค้า นำไปสู่การทำกลยุทธ์ Personalization ที่แม่นยำ
ความเป็นผู้นำด้าน Omnichannel: การมีทั้งหน้าร้าน (Physical) และออนไลน์ (Digital) ไร้รอยต่อ เช่น Click & Collect, Chat & Shop และแอปพลิเคชันต่างๆ ช่วยสร้างความน่าเชื่อถือเหนือกว่าคู่แข่งออนไลน์ล้วนๆ (Pure Online) และพบว่าลูกค้าที่ใช้บริการ Omnichannel มียอดใช้จ่ายสูงกว่าลูกค้าช่องทางเดียวถึง 4-5 เท่า
ระบบนิเวศของกลุ่มเซ็นทรัล (Central Group Ecosystem): การเป็นบริษัทในกลุ่มเซ็นทรัลทำให้ได้เปรียบด้านทำเลทองผ่านการเช่าพื้นที่ของ CPN (บมจ.เซ็นทรัลพัฒนา) นอกจากนี้ยังได้สิทธิปฏิเสธก่อน (Right of First Refusal) จากบริษัทแม่ (HCDS) ในการเป็น “บริษัทเรือธง (Flagship Company)” เพื่อเลือกลงทุนในธุรกิจค้าปลีกใหม่ๆ ทั้งในและต่างประเทศก่อนใคร

(3) จุดที่ยังเสียเปรียบคู่แข่ง

ภาระต้นทุนหน้าร้านเทียบกับคู่แข่งออนไลน์: คู่แข่งที่เป็นแพลตฟอร์ม E-commerce บริสุทธิ์ (Pure Online Players อย่าง Shopee/Lazada) สามารถเข้าถึงลูกค้าได้โดยไม่ต้องแบกรับต้นทุนมหาศาลในการสร้างสาขาและหน้าร้าน รวมถึงต้นทุนพนักงานประจำสาขา
การสูญเสียแพลตฟอร์ม E-commerce อย่าง JD Central: ภายหลังการยุติการดำเนินงานของ JD Central (ในเดือนมีนาคม 2023) ทำให้ CRC สูญเสียช่องทางธุรกิจแบบ Pure-play e-commerce ออนไลน์มาร์เก็ตเพลสไป
ภัยคุกคามจากแบรนด์สินค้าขายตรง (D2C): เจ้าของแบรนด์หรือซัพพลายเออร์ที่เคยส่งสินค้าให้ CRC เริ่มหันมาเปิดหน้าร้านเอง หรือขายออนไลน์โดยตรงให้ผู้บริโภคมากขึ้น ซึ่งทำให้ความได้เปรียบของ CRC ในฐานะคนกลางและการมีสิทธิเป็นผู้จัดจำหน่ายแต่เพียงผู้เดียว (Exclusive distributor) ลดลง
ช่องโหว่ด้านงบประมาณและทรัพยากร IT: การแข่งขันบน Omnichannel ต้องใช้เงินลงทุนด้าน IT สูงมาก หากระบบมีปัญหา เช่น แอปล่มในช่วงจัดโปรโมชั่น หรือมีปัญหาเซิร์ฟเวอร์ จะส่งผลกระทบต่อยอดขาย ความเชื่อมั่น และต้นทุนการตลาดทันที ซึ่งอาจเสียเปรียบคู่แข่งสาย Tech Company ที่มีความคล่องตัวกว่า
คู่แข่งระดับโลกมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุน: กลุ่มผู้ค้าปลีกข้ามชาติบางรายที่เข้ามาในตลาดอาจมีข้อได้เปรียบในการเข้าถึงแหล่งเงินทุน การประหยัดต่อขนาดในระดับโลก หรือการได้สินค้าราคาถูกกว่า ซึ่งอาจทำให้ได้เปรียบด้านต้นทุนและนำไปสู่การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง

⚠️ ปัจจัยความเสี่ยง

สรุปปัจจัยความเสี่ยงสำคัญของการดำเนินธุรกิจของ Central Retail (CRC) จากรายงาน 56-1 (ปี 2021 และ 2023) โดยจัดกลุ่มตามหัวข้อ พร้อมระบุผลกระทบและแนวทางรับมือ ดังนี้ครับ:

1. ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจและมหภาค (Macroeconomic & Geopolitical Risks)

ปัจจัยความเสี่ยง: ภาวะเงินเฟ้อ, ทิศทางดอกเบี้ยขาขึ้น, ความผันผวนของราคาพลังงาน, หนี้ครัวเรือนที่สูงขึ้น, การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก (รวมถึงจีน), และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ (เช่น รัสเซีย-ยูเครน, อิสราเอล-ปาเลสไตน์)
ผลกระทบต่อธุรกิจ: ต้นทุนการดำเนินงานของบริษัทสูงขึ้น ในขณะที่กำลังซื้อของผู้บริโภคหดตัวลง ทำให้ผู้บริโภคระมัดระวังการใช้จ่ายและเน้นซื้อเฉพาะสินค้าจำเป็น นอกจากนี้ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์อาจทำให้เกิดปัญหาห่วงโซ่อุปทานหยุดชะงัก (Supply Chain Stagnation)
แนวทางรับมือ:
- ใช้กลยุทธ์ "3C" (Cost, CAPEX, Cash Flow) เพื่อบริหารจัดการต้นทุน ค่าใช้จ่ายในการลงทุน และกระแสเงินสดอย่างมีประสิทธิภาพ
- ปรับโครงสร้างแหล่งเงินทุนให้เหมาะสมเพื่อรับมือกับดอกเบี้ยขาขึ้น และติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด
- มุ่งเน้นการจัดโปรโมชั่นให้ตรงกลุ่มเป้าหมาย (Personalization) และเพิ่มความหลากหลายของสินค้าให้ตรงตามความต้องการที่เปลี่ยนไป

2. ความเสี่ยงด้านการแข่งขันในอุตสาหกรรม (Competition Risks)

ปัจจัยความเสี่ยง: ตลาดค้าปลีกเป็นตลาดเสรีที่มีการแข่งขันรุนแรง ทั้งจากผู้เล่นรายเดิม, ผู้เล่นข้ามชาติ, แพลตฟอร์ม E-Commerce / Pure Online Players และแบรนด์สินค้าที่หันมาทำตลาดขายตรงสู่ผู้บริโภค (D2C)
ผลกระทบต่อธุรกิจ: อาจทำให้บริษัทสูญเสียส่วนแบ่งการตลาด สูญเสียความได้เปรียบในการเป็นผู้จัดจำหน่ายแต่เพียงผู้เดียว และเกิดแรงกดดันด้านการตั้งราคาและอัตรากำไร
แนวทางรับมือ:
- เร่งพัฒนาแพลตฟอร์ม Next-Gen Omni Retail เพื่อเชื่อมต่อประสบการณ์ช้อปปิ้งออฟไลน์และออนไลน์อย่างไร้รอยต่อ
- ขยายโมเดลธุรกิจและรูปแบบร้านค้าใหม่ๆ (เช่น การเปิด GO Wholesale) เพื่อขยายฐานลูกค้าและดักจับกำลังซื้อในเซกเมนต์ใหม่

3. ความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีและความปลอดภัยทางไซเบอร์ (IT & Cybersecurity Risks)

ปัจจัยความเสี่ยง: ภัยคุกคามทางไซเบอร์ (Ransomware, มัลแวร์), ความเสี่ยงจากการรั่วไหลของข้อมูลส่วนบุคคล (PDPA), และขีดความสามารถของโครงสร้างพื้นฐานด้าน IT ที่อาจไม่เพียงพอต่อปริมาณการใช้งานออนไลน์ที่เพิ่มขึ้น
ผลกระทบต่อธุรกิจ: ระบบหยุดชะงักส่งผลให้สูญเสียรายได้, ข้อมูลลูกค้าหรือข้อมูลความลับของบริษัทรั่วไหล, เสื่อมเสียชื่อเสียง, และอาจถูกฟ้องร้องและเสียค่าปรับทางกฎหมาย
แนวทางรับมือ:
- แต่งตั้งผู้บริหารด้านความปลอดภัยข้อมูล (CISO) และเจ้าหน้าที่คุ้มครองข้อมูลส่วนบุคคล (DPO)
- ลงทุนย้ายระบบไปยังศูนย์ข้อมูล (Data Center) แห่งใหม่ที่ได้มาตรฐานระดับโลกและใช้ Cloud Hosting รวมถึงตั้งศูนย์กู้คืนระบบจากภัยพิบัติ (Disaster Recovery Center)
- จำกัดการเก็บข้อมูลที่อ่อนไหว และให้ความรู้พนักงานอย่างต่อเนื่อง

4. ความเสี่ยงด้านต้นทุน ห่วงโซ่อุปทาน และการจัดการสินค้าคงคลัง (Supply Chain & Inventory Risks)

ปัจจัยความเสี่ยง: การหยุดชะงักของระบบโลจิสติกส์ (จากภัยธรรมชาติหรือการประท้วง), การคาดการณ์ความต้องการสินค้าคลาดเคลื่อน
ผลกระทบต่อธุรกิจ: การจัดส่งสินค้าล่าช้า สินค้าขาดแคลน หรือหากสต็อกสินค้ามากเกินไป (โดยเฉพาะกลุ่มแฟชั่น) จะทำให้เกิดสินค้าล้าสมัย ต้องจัดโปรโมชั่นลดราคาซึ่งกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น และมีภาระต้นทุนการจัดเก็บ
แนวทางรับมือ:
- นำระบบเทคโนโลยีมาใช้พยากรณ์ยอดขายและจัดการสต็อกสินค้า (Inventory Management System) ให้แม่นยำขึ้น
- ใช้บริการบริษัทขนส่งภายนอก (Outsource) หลายรายเพื่อกระจายความเสี่ยงและเพิ่มความยืดหยุ่น

5. ความเสี่ยงทางการเงินและสภาพคล่อง (Financial & Liquidity Risks)

ปัจจัยความเสี่ยง: ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (เช่น USD, EUR, VND), ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย, และความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในการชำระหนี้
ผลกระทบต่อธุรกิจ: ภาระต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น กระทบต่อผลกำไรและต้นทุนการนำเข้าสินค้า
แนวทางรับมือ:
- ทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward Contracts) และบริหารรายรับ-รายจ่ายในสกุลเงินเดียวกัน (Natural Hedge)
- บริหารโครงสร้างหนี้สินที่มีดอกเบี้ยคงที่และดอกเบี้ยลอยตัวให้เหมาะสม และทำสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Swaps)
- บริหารจัดการระบบเงินรวม (Cash Pooling) และรักษาวงเงินสินเชื่อกับธนาคารให้เพียงพอต่อการดำเนินงาน

6. ความเสี่ยงจากการดำเนินงานในต่างประเทศ (Overseas Operations - Vietnam & Italy)

ปัจจัยความเสี่ยง:
- เวียดนาม: ความไม่แน่นอนทางกฎหมาย, การชะงักงันในภาคอสังหาริมทรัพย์, และปัญหาการขาดแคลนไฟฟ้าในภาคเหนือ
- อิตาลี: ภาวะเศรษฐกิจหดตัว, เงินเฟ้อสูง, และความล่าช้าของเงินทุนฟื้นฟูจากสหภาพยุโรป
- ผลกระทบต่อธุรกิจ: การขยายสาขาและการลงทุนอาจล่าช้ากว่ากำหนด และยอดขายหดตัวตามกำลังซื้อท้องถิ่น
แนวทางรับมือ:
- มอบหมายให้ทีมบริหารในพื้นที่ติดตามสถานการณ์ใกล้ชิดเพื่อปรับแผนอย่างรวดเร็ว
- เน้นขยายตลาดซูเปอร์มาร์เก็ตและไฮเปอร์มาร์เก็ตในเวียดนามที่ตอบโจทย์สินค้าจำเป็น และปรับปรุงห้างสรรพสินค้าในอิตาลีเพื่อดึงดูดกลุ่มนักท่องเที่ยวและลูกค้ากำลังซื้อสูง

7. ความเสี่ยงด้านความยั่งยืน (ESG: Environment, Social, Governance)

ปัจจัยความเสี่ยง: การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ (Climate Change), ข้อกำหนดด้านสิ่งแวดล้อมที่เข้มงวดขึ้น, และสิทธิมนุษยชนในห่วงโซ่อุปทาน
ผลกระทบต่อธุรกิจ: หากไม่สามารถปรับตัวตามเทรนด์โลก อาจสูญเสียความเชื่อมั่นจากนักลงทุนและผู้บริโภค รวมถึงอาจได้รับผลกระทบจากภัยธรรมชาติโดยตรง
แนวทางรับมือ:
- ขับเคลื่อนกลยุทธ์ "CRC ReNEW" เพื่อมุ่งสู่การเป็น Green & Sustainable Retailer และตั้งเป้า Net-Zero ภายในปี 2050
- นำรถบรรทุกพลังงานไฟฟ้า (EV Truck) มาใช้ในการขนส่ง และติดตั้งแผงโซลาร์เซลล์เพื่อลดต้นทุนค่าพลังงานและลดก๊าซเรือนกระจก
- กำหนดจรรยาบรรณคู่ค้า (Supplier Code of Conduct) ที่ครอบคลุมด้านสิทธิมนุษยชน

💳 คุณภาพลูกหนี้ / ชั้นอายุลูกหนี้

การวิเคราะห์คุณภาพลูกหนี้การค้าของ Central Retail (CRC) จากข้อมูลในหมายเหตุประกอบงบการเงินและรายงาน 56-1 ประจำปี 2020-2023 มีรายละเอียดดังนี้ครับ:

1. นโยบายการให้เครดิตลูกค้า (Credit Policy)

การประเมินความเสี่ยง: คณะกรรมการบริหารความเสี่ยงได้กำหนดนโยบายสินเชื่อ โดยลูกค้าใหม่แต่ละรายจะถูกนำมาวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและความน่าเชื่อถือทางเครดิต (Creditworthiness) อย่างเป็นรายบุคคล ก่อนที่จะเสนอเงื่อนไขทางการค้าและอนุมัติวงเงินเครดิตให้
ระยะเวลาเก็บหนี้ (Credit Terms): บริษัทจำกัดความเสี่ยงโดยการกำหนดระยะเวลาการชำระเงินที่ชัดเจน และมีการติดตามลูกหนี้คงค้างอย่างสม่ำเสมอ สำหรับรายการที่ทำกับบุคคล/กิจการที่เกี่ยวข้องกัน ส่วนใหญ่มีเงื่อนไขการชำระเงินตั้งแต่ 30 วัน จนถึง 90 วัน
อัตราหมุนเวียนและระยะเวลาเก็บหนี้: ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (Average Collection Period) ของบริษัทสั้นมาก โดยในปี 2022-2023 อยู่ที่เพียง 9.1 วัน (ปรับตัวดีขึ้นจาก 10.1 วัน ในปี 2021) และมีอัตราหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (A/R Turnover) สูงถึง 40 เท่า สะท้อนถึงการเก็บเงินสดได้อย่างรวดเร็ว

2. ชั้นอายุลูกหนี้ (Trade Receivables Aging) และสัดส่วนลูกหนี้ด้อยคุณภาพ โครงสร้างชั้นอายุลูกหนี้ของ CRC (งบการเงินรวม) มีคุณภาพดีมากและกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ โดยมีรายละเอียดตัวเลขดังนี้:

ปี 2023 (ยอดรวม 5,828 ล้านบาท)
- ยังไม่ถึงกำหนดชำระ: 3,547 ล้านบาท (60.9%)
- ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน: 1,710 ล้านบาท (29.3%)
- ค้างชำระ 3 - 6 เดือน: 149 ล้านบาท (2.6%)
- ค้างชำระ 6 - 12 เดือน: 188 ล้านบาท (3.2%)
- ค้างชำระเกิน 12 เดือน (ด้อยคุณภาพ): 234 ล้านบาท (4.0%)
ปี 2022 (ยอดรวม 5,717 ล้านบาท)
- ยังไม่ถึงกำหนดชำระ: 3,623 ล้านบาท (63.4%)
- ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน: 1,488 ล้านบาท (26.0%)
- ค้างชำระ 3 - 12 เดือน: 273 ล้านบาท (4.8%)
- ค้างชำระเกิน 12 เดือน: 333 ล้านบาท (5.8%)
ปี 2021 (ยอดรวม 5,244 ล้านบาท)
- ยังไม่ถึงกำหนดชำระ: 3,040 ล้านบาท (58.0%)
- ค้างชำระเกิน 12 เดือน: 323 ล้านบาท (6.1%)
ปี 2020 (ยอดรวม 4,861 ล้านบาท)
- ยังไม่ถึงกำหนดชำระ: 2,930 ล้านบาท (60.3%)
- ค้างชำระเกิน 12 เดือน: 345 ล้านบาท (7.1%)

3. ค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (Allowance for Expected Credit Loss - ECL)

นโยบายการตั้งสำรอง: บริษัทตั้งสำรองโดยใช้วิธีตารางการตั้งสำรอง (Provision Matrix) ซึ่งจัดกลุ่มลูกหนี้ตามความเสี่ยงด้านเครดิตที่เหมือนกันและสถานะการค้างชำระ โดยพิจารณาจากข้อมูลผลขาดทุนในอดีต และปรับปรุงด้วยปัจจัยคาดการณ์เศรษฐกิจในอนาคต (Forward-looking)
ตัวเลขการตั้งสำรอง:
- ปี 2023: ตั้งสำรอง 283 ล้านบาท (ลดลงจาก 296 ล้านบาทในปี 2022)
- ปี 2021: ตั้งสำรอง 384 ล้านบาท (เทียบกับ 291 ล้านบาทในปี 2020)
ความครอบคลุม (Coverage): หากนำยอดตั้งสำรอง (ECL) ปี 2023 ที่ 283 ล้านบาท มาเทียบกับลูกหนี้ค้างชำระเกิน 12 เดือนที่มีอยู่ 234 ล้านบาท จะพบว่า บริษัทมีการตั้งสำรองไว้สูงกว่ายอดลูกหนี้ที่ค้างนาน (Coverage > 100%) สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวัง (Conservatism) ทางบัญชีที่เหมาะสม

4. แนวโน้มเทียบอดีต (Trends & Asset Quality Analysis) ในมุมมองของการวิเคราะห์คุณภาพสินทรัพย์ พบว่าแนวโน้มคุณภาพลูกหนี้การค้าของ CRC "แข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง" โดยมีจุดสังเกตดังนี้:

ลูกหนี้ค้างนานมีสัดส่วนลดลงอย่างมีนัยสำคัญ: สัดส่วนลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 12 เดือน มีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องทุกปี จาก 7.1% ในปี 2020 ลดลงเหลือ 6.1% (ปี 2021), 5.8% (ปี 2022) และเหลือเพียง 4.0% ในปี 2023 แม้ว่ายอดขายและฐานลูกหนี้รวมจะขยายตัวขึ้นก็ตาม
ความเสี่ยงต่ำจากโครงสร้างธุรกิจค้าปลีก: ธรรมชาติของธุรกิจค้าปลีกส่วนใหญ่คือการรับชำระเป็นเงินสด หรือบัตรเครดิตที่มีการโอนเงินเข้าบริษัทอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ฐานลูกหนี้การค้า (Trade Receivables) ต่อสินทรัพย์รวมของบริษัทอยู่ในระดับต่ำมาก (ประมาณ 1.8% - 2.0% ของสินทรัพย์รวม) ดังนั้น ความเสี่ยงที่บริษัทจะได้รับผลกระทบอย่างหนักจากหนี้สูญ (Bad debt) จึงอยู่ในระดับที่ต่ำมากครับ

📅 งบการเงินรายไตรมาส — แบบชีตวิเคราะห์ (SETSMART, 2018-2026)

งบดุล (แบบชีต · ล้านบาท · เลื่อนดูปีย้อนหลัง →)

งวด	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
สินทรัพย์ (Assets)
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดCash And Cash Equivalents
Q1	—	—	32,306	13,543	11,615	12,787	10,722	9,119	14,169
Q2	—	—	23,293	15,349	11,336	10,164	9,188	9,917	—
Q3	—	7,186	22,232	14,840	12,120	9,889	6,732	9,411	—
สิ้นปี	11,065	10,073	15,912	16,579	14,716	14,371	9,275	9,797	—
%Common Size	6.2%	5.4%	6.7%	6.3%	5.3%	5.0%	3.2%	4.0%	—
เงินลงทุนระยะสั้น (สุทธิ)Short-Term Investments - Net
Q1	—	—	0	1,866	810	821	492	447	128
Q2	—	—	0	2,027	588	1,130	734	470	—
Q3	—	1,993	0	1,535	353	1,139	478	98	—
สิ้นปี	1,736	1,603	0	1,508	901	442	503	98	—
%Common Size	1.0%	0.9%	0.0%	0.6%	0.3%	0.2%	0.2%	0.0%	—
ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น (สุทธิ)Trade And Other Receivables - Current - Net
Q1	—	—	13,616	12,642	13,737	15,630	17,096	17,446	12,594
Q2	—	—	12,260	12,438	13,564	15,422	16,421	16,607	—
Q3	—	14,100	13,463	12,591	14,438	16,430	16,010	17,678	—
สิ้นปี	14,710	16,198	14,699	14,727	16,691	18,238	18,262	13,887	—
%Common Size	8.3%	8.7%	6.1%	5.6%	6.0%	6.4%	6.3%	5.6%	—
สินค้าคงเหลือ (สุทธิ)Inventories - Net
Q1	—	—	38,425	35,255	36,307	43,353	45,555	46,706	42,571
Q2	—	—	31,464	35,470	37,394	44,554	45,684	45,461	—
Q3	—	35,763	34,149	34,455	41,465	45,883	46,456	46,643	—
สิ้นปี	32,249	37,436	34,296	36,516	43,675	46,413	47,462	43,455	—
%Common Size	18.2%	20.0%	14.3%	13.9%	15.8%	16.2%	16.3%	17.6%	—
รวมสินทรัพย์หมุนเวียนTotal Current Assets
Q1	—	—	87,068	63,815	63,089	73,085	74,364	74,238	72,292
Q2	—	—	69,620	65,763	63,599	71,649	72,520	72,899	—
Q3	—	59,479	72,363	64,093	69,111	73,778	70,168	74,382	—
สิ้นปี	60,242	65,861	67,177	69,918	76,532	79,956	76,041	70,294	—
%Common Size	33.9%	35.2%	28.1%	26.6%	27.7%	27.8%	26.1%	28.5%	—
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (สุทธิ)Property, Plant And Equipment - Net
Q1	—	—	41,996	43,799	43,720	50,246	59,483	67,050	64,085
Q2	—	—	41,161	43,530	45,949	52,139	62,370	66,972	—
Q3	—	62,242	41,545	43,868	48,211	53,608	64,979	66,847	—
สิ้นปี	60,075	62,904	41,654	43,359	49,045	57,497	67,193	65,121	—
%Common Size	33.8%	33.6%	17.4%	16.5%	17.8%	20.0%	23.1%	26.4%	—
สินทรัพย์ไม่มีตัวตน (สุทธิ)Intangible Assets - Net
Q1	—	—	7,112	8,795	8,829	9,477	10,260	10,074	5,436
Q2	—	—	6,727	8,872	9,040	9,682	10,146	9,830	—
Q3	—	6,840	7,024	9,126	9,331	9,850	9,924	9,631	—
สิ้นปี	4,928	7,066	6,842	8,885	9,426	9,970	10,058	5,571	—
%Common Size	2.8%	3.8%	2.9%	3.4%	3.4%	3.5%	3.5%	2.3%	—
รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนTotal Non-Current Assets
Q1	—	—	177,154	184,154	191,953	200,583	211,201	218,274	177,621
Q2	—	—	175,658	186,009	196,480	204,885	216,128	215,266	—
Q3	—	123,737	177,962	189,852	201,889	207,453	213,246	211,727	—
สิ้นปี	117,318	121,161	172,003	193,310	199,453	207,141	215,008	176,554	—
%Common Size	66.1%	64.8%	71.9%	73.4%	72.3%	72.2%	73.9%	71.5%	—
สินทรัพย์รวมTotal Assets
Q1	—	—	264,222	247,969	255,042	273,668	285,564	292,512	249,913
Q2	—	—	245,278	251,771	260,079	276,534	288,648	288,165	—
Q3	—	183,216	250,326	253,945	271,000	281,231	283,414	286,109	—
สิ้นปี	177,560	187,022	239,180	263,228	275,984	287,097	291,049	246,848	—
หนี้สิน (Liabilities)
เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นTrade And Other Payables - Current
Q1	—	—	46,653	43,788	48,009	54,837	56,625	60,103	48,027
Q2	—	—	39,778	42,376	51,082	54,217	54,813	52,502	—
Q3	—	46,674	46,772	41,117	54,217	54,659	52,970	55,204	—
สิ้นปี	51,794	67,124	48,053	54,733	59,667	62,746	61,750	53,239	—
%Common Size	29.2%	35.9%	20.1%	20.8%	21.6%	21.9%	21.2%	21.6%	—
รวมหนี้สินหมุนเวียนTotal Current Liabilities
Q1	—	—	130,041	95,908	106,999	103,178	111,855	122,153	105,658
Q2	—	—	113,469	96,196	110,780	100,010	121,505	124,011	—
Q3	—	93,471	114,736	90,096	115,319	109,514	120,246	122,030	—
สิ้นปี	87,423	127,432	89,049	111,662	108,488	118,505	130,984	107,510	—
%Common Size	49.2%	68.1%	37.2%	42.4%	39.3%	41.3%	45.0%	43.6%	—
เงินเบิกเกินบัญชี & เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงินBank Overdrafts And Short-Term Borrowings From Financial Institutions
Q1	—	—	71,164	44,278	34,984	37,304	29,858	45,317	25,394
Q2	—	—	59,540	45,138	40,532	30,114	44,689	48,840	—
Q3	—	41,868	54,637	40,134	41,293	32,924	49,771	44,254	—
สิ้นปี	29,100	51,104	31,625	35,632	34,954	30,917	45,421	22,374	—
%Common Size	16.4%	27.3%	13.2%	13.5%	12.7%	10.8%	15.6%	9.1%	—
หนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปีCurrent Portion Of Long-Term Debts
Q1	—	—	5,474	1,096	16,655	3,059	16,669	8,855	22,111
Q2	—	—	6,344	1,128	12,184	8,120	14,304	15,191	—
Q3	—	4,483	6,657	1,159	12,531	14,281	10,083	14,981	—
สิ้นปี	5,190	8,271	2,763	13,418	6,561	16,932	16,220	22,132	—
%Common Size	2.9%	4.4%	1.2%	5.1%	2.4%	5.9%	5.6%	9.0%	—
หนี้สินระยะสั้น (Short-Term Debts) 🔢
Q1	—	—	76,638	45,374	51,639	40,363	46,528	54,215	47,570
Q2	—	—	65,884	46,265	52,716	38,234	58,993	64,074	—
Q3	—	46,351	61,295	41,294	53,823	47,205	59,875	59,317	—
สิ้นปี	34,290	59,375	34,388	49,050	41,515	47,849	61,667	44,571	—
%Common Size	19.3%	31.7%	14.4%	18.6%	15.0%	16.7%	21.2%	18.1%	—
หนี้สินระยะยาว (Long-Term Debts) 🔢
Q1	—	—	4,721	29,315	24,734	39,304	36,256	35,383	25,348
Q2	—	—	7,940	34,502	24,528	43,935	33,254	28,911	—
Q3	—	5,682	8,444	41,039	26,901	37,402	33,574	28,781	—
สิ้นปี	7,827	1,552	29,492	28,517	39,780	36,275	28,060	25,384	—
%Common Size	4.4%	0.8%	12.3%	10.8%	14.4%	12.6%	9.6%	10.3%	—
หนี้สินรวมมีดอกเบี้ย (Total Debts) 🔢
Q1	—	—	81,359	74,689	76,373	79,667	82,784	89,598	72,917
Q2	—	—	73,824	80,767	77,244	82,169	92,247	92,986	—
Q3	—	52,033	69,738	82,333	80,724	84,606	93,449	88,098	—
สิ้นปี	42,117	60,927	63,880	77,567	81,295	84,124	89,727	69,954	—
D/E	0.76	2.16	1.20	1.38	1.31	1.25	1.30	1.07	—
รวมหนี้สินไม่หมุนเวียนTotal Non-Current Liabilities
Q1	—	—	70,546	93,677	87,439	101,945	98,096	95,479	70,444
Q2	—	—	71,812	98,852	86,842	106,816	93,787	94,069	—
Q3	—	22,749	74,873	105,987	88,915	100,831	93,653	93,166	—
สิ้นปี	22,810	18,630	94,416	92,485	102,611	98,331	87,685	70,052	—
%Common Size	12.8%	10.0%	39.5%	35.1%	37.2%	34.3%	30.1%	28.4%	—
รวมหนี้สินTotal Liabilities
Q1	—	—	200,587	189,585	194,438	205,123	209,951	217,632	176,103
Q2	—	—	185,282	195,048	197,622	206,826	215,292	218,081	—
Q3	—	116,220	189,609	196,083	204,233	210,345	213,898	215,195	—
สิ้นปี	110,233	146,063	183,465	204,147	211,099	216,837	218,668	177,561	—
%Common Size	62.1%	78.1%	76.7%	77.6%	76.5%	75.5%	75.1%	71.9%	—
ส่วนของผู้ถือหุ้น (Equity)
กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรRetained Earnings (Deficits) - Unappropriated
Q1	—	—	10,921	10,546	8,996	15,326	20,476	25,478	26,528
Q2	—	—	8,331	7,662	8,673	13,998	18,819	23,053	—
Q3	—	38,972	9,168	5,421	9,846	15,141	20,948	24,675	—
สิ้นปี	38,573	12,549	10,145	7,792	13,158	18,305	23,124	23,739	—
%Common Size	21.7%	6.7%	4.2%	3.0%	4.8%	6.4%	7.9%	9.6%	—
ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่Equity Attributable To Owners Of The Parent
Q1	—	—	61,705	55,787	57,917	65,424	72,249	71,303	69,871
Q2	—	—	57,618	54,127	59,723	66,509	70,071	67,108	—
Q3	—	54,703	58,388	55,234	63,900	67,583	66,056	67,505	—
สิ้นปี	55,357	28,250	53,394	56,388	62,123	67,060	68,977	65,469	—
%Common Size	31.2%	15.1%	22.3%	21.4%	22.5%	23.4%	23.7%	26.5%	—

งบกำไรขาดทุน (แบบชีต · ล้านบาท · เลื่อนดูปีย้อนหลัง →)

งวด	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
โครงสร้างรายได้ (Revenue Structure)
รายได้จากการดำเนินงาน (ธุรกิจหลัก)Revenue From Operations
Q1	—	—	50,576	45,436	52,457	58,960	62,763	64,502	61,932
Q2	—	—	38,029	43,333	53,166	55,853	58,718	58,280	—
Q3	—	49,983	43,956	38,701	54,189	55,522	58,339	58,212	—
Q4	47,258	55,228	47,387	54,322	60,085	61,103	64,380	47,384	—
ทั้งปี	—	—	179,947	181,791	219,898	231,438	244,200	228,377	—
%YoY Growth	—	—	—	1.0%	21.0%	5.2%	5.5%	-6.5%	—
รายได้อื่นOther Income
Q1	—	—	3,654	3,552	3,769	4,176	4,440	4,737	4,530
Q2	—	—	3,245	2,976	3,606	4,065	4,361	4,265	—
Q3	—	3,419	3,550	2,746	3,752	3,999	4,727	4,246	—
Q4	3,599	7,965	3,613	4,367	5,007	4,711	4,815	11,280	—
ทั้งปี	—	—	14,062	13,641	16,133	16,952	18,342	24,529	—
%Common Size	—	—	7.2%	7.0%	6.8%	6.8%	7.0%	9.7%	—
%YoY Growth	—	—	—	-3.0%	18.3%	5.1%	8.2%	33.7%	—
รายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผลInterest And Dividend Income
Q1	—	—	55	43	49	69	52	41	52
Q2	—	—	102	68	54	84	90	100	—
Q3	—	0	67	35	56	54	48	58	—
Q4	0	0	78	76	55	90	72	60	—
ทั้งปี	—	—	302	221	214	298	262	259	—
%Common Size	—	—	0.2%	0.1%	0.1%	0.1%	0.1%	0.1%	—
%YoY Growth	—	—	—	-26.7%	-3.4%	39.3%	-12.0%	-1.1%	—
รายได้รวมทั้งหมดของบริษัทTotal Revenue
Q1	—	—	54,285	49,031	56,274	63,206	67,255	69,280	66,514
Q2	—	—	41,376	46,376	56,826	60,002	63,169	62,644	—
Q3	—	53,403	47,573	41,482	57,998	59,576	63,114	62,516	—
Q4	50,856	63,193	51,077	58,765	65,147	65,905	69,267	58,725	—
ทั้งปี	—	—	194,311	195,654	236,245	248,688	262,804	253,165	—
%YoY Growth	—	—	—	0.7%	20.7%	5.3%	5.7%	-3.7%	—
ต้นทุนขาย (COGS)
ต้นทุนCosts
Q1	—	—	37,617	34,212	39,266	42,574	45,460	47,381	45,851
Q2	—	—	29,803	32,508	38,698	39,878	41,880	42,069	—
Q3	—	35,698	32,647	29,410	39,222	39,537	41,835	41,837	—
Q4	33,172	39,084	34,774	39,717	42,461	42,953	44,605	36,884	—
ทั้งปี	—	—	134,841	135,847	159,647	164,941	173,779	168,171	—
%Common Size	—	—	69.4%	69.4%	67.6%	66.3%	66.1%	66.4%	—
%YoY Growth	—	—	—	0.7%	17.5%	3.3%	5.4%	-3.2%	—
กำไรขั้นต้น (Gross Profit) 🔢
Q1	—	—	16,668	14,818	17,008	20,631	21,795	21,899	20,662
Q2	—	—	11,573	13,868	18,128	20,125	21,289	20,575	—
Q3	—	17,705	14,926	12,072	18,776	20,039	21,279	20,679	—
Q4	17,684	24,110	16,303	19,048	22,686	22,952	24,662	21,840	—
ทั้งปี	17,684	41,815	59,470	59,807	76,598	83,747	89,025	84,994	20,662
%GPM	—	—	30.6%	30.6%	32.4%	33.7%	33.9%	33.6%	—
%YoY Growth	—	136.5%	42.2%	0.6%	28.1%	9.3%	6.3%	-4.5%	-75.7%
ค่าใช้จ่ายขาย-บริหาร (SG&A)
ค่าใช้จ่ายในการขายSelling Expenses
Q1	—	—	10,847	9,952	10,549	12,041	12,529	13,006	11,845
Q2	—	—	9,058	9,961	11,030	12,232	12,830	12,930	—
Q3	—	11,435	10,244	9,246	11,496	12,319	12,728	13,093	—
Q4	10,937	11,796	10,530	11,203	12,599	13,081	13,765	7,933	—
ทั้งปี	—	—	40,679	40,363	45,674	49,673	51,852	46,962	—
%Common Size	—	—	20.9%	20.6%	19.3%	20.0%	19.7%	18.5%	—
%YoY Growth	—	—	—	-0.8%	13.2%	8.8%	4.4%	-9.4%	—
ค่าใช้จ่ายในการบริหารAdministrative Expenses
Q1	—	—	4,080	3,703	4,140	4,958	5,442	4,658	4,505
Q2	—	—	5,077	3,879	4,553	5,027	4,973	4,892	—
Q3	—	3,913	3,001	4,608	4,882	5,110	4,588	4,580	—
Q4	3,887	4,833	4,357	4,515	5,291	5,256	6,107	9,921	—
ทั้งปี	—	—	16,516	16,705	18,865	20,351	21,111	24,051	—
%Common Size	—	—	8.5%	8.5%	8.0%	8.2%	8.0%	9.5%	—
%YoY Growth	—	—	—	1.1%	12.9%	7.9%	3.7%	13.9%	—
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารSelling And Administrative Expenses
Q1	—	—	14,927	13,655	14,689	16,999	17,971	17,665	16,350
Q2	—	—	14,135	13,840	15,583	17,258	17,803	17,821	—
Q3	—	15,348	13,245	13,854	16,378	17,429	17,316	17,674	—
Q4	14,824	16,629	14,887	15,718	17,890	18,337	19,872	17,853	—
ทั้งปี	—	—	57,195	57,068	64,540	70,023	72,962	71,013	—
%Common Size	—	—	29.4%	29.2%	27.3%	28.2%	27.8%	28.1%	—
%YoY Growth	—	—	—	-0.2%	13.1%	8.5%	4.2%	-2.7%	—
กำไร (ขาดทุน) อื่นOther Gains (Losses)
Q1	—	—	0	0	0	0	0	0	0
Q2	—	—	0	0	0	0	0	0	—
Q3	—	41	0	0	0	0	0	0	—
Q4	787	38	0	0	0	0	0	0	—
ทั้งปี	—	—	0	0	0	0	0	0	—
%Common Size	—	—	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	—
%YoY Growth	—	—	—	—	—	—	—	—	—
กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Profit) 🔢
Q1	—	—	1,807	1,243	2,455	3,932	4,130	4,378	4,477
Q2	—	—	-2,569	61	2,689	3,188	3,649	2,857	—
Q3	—	2,477	1,765	-1,770	2,629	2,894	4,114	3,085	—
Q4	3,720	7,598	1,405	3,484	5,105	4,701	4,385	4,145	—
ทั้งปี	3,720	10,075	2,407	3,018	12,878	14,714	16,278	14,464	4,477
%EBIT	—	—	1.2%	1.5%	5.5%	5.9%	6.2%	5.7%	—
%YoY Growth	—	170.8%	-76.1%	25.4%	326.7%	14.3%	10.6%	-11.1%	-69.0%
EBITDA 🔢
Q1	—	—	5,924	5,398	6,622	8,179	8,629	8,913	8,310
Q2	—	—	5,357	8,243	11,079	11,792	12,694	11,899	—
Q3	—	9,713	14,071	10,723	15,407	16,020	17,649	16,802	—
Q4	14,827	17,472	17,962	20,524	22,276	22,423	22,484	22,209	—
ทั้งปี	14,827	27,185	43,314	44,889	55,384	58,413	61,456	59,823	8,310
%EBITDA	—	—	22.3%	22.9%	23.4%	23.5%	23.4%	23.6%	—
%YoY Growth	—	83.3%	59.3%	3.6%	23.4%	5.5%	5.2%	-2.7%	-86.1%
ต้นทุนทางการเงิน (ดอกเบี้ยจ่าย)Finance Costs
Q1	—	—	615	739	775	1,031	1,140	1,116	783
Q2	—	—	790	779	828	1,117	1,303	1,083	—
Q3	—	284	771	789	868	1,215	1,307	1,132	—
Q4	297	292	775	807	1,007	1,278	1,245	556	—
ทั้งปี	—	—	2,950	3,113	3,479	4,642	4,995	3,887	—
%Common Size	—	—	1.5%	1.6%	1.5%	1.9%	1.9%	1.5%	—
%YoY Growth	—	—	—	5.5%	11.7%	33.4%	7.6%	-22.2%	—
ส่วนแบ่งกำไร (ขาดทุน) จากบริษัทร่วม (วิธีส่วนได้เสีย)Share Of Profit (Loss) From Investments Accounted For Using The Equity Method
Q1	—	—	65	80	135	299	306	143	165
Q2	—	—	-6	33	144	322	164	103	—
Q3	—	78	84	12	232	283	151	80	—
Q4	72	79	-11	154	309	86	-405	158	—
ทั้งปี	—	—	132	279	820	990	215	483	—
%Common Size	—	—	0.1%	0.1%	0.3%	0.4%	0.1%	0.2%	—
%YoY Growth	—	—	—	111.5%	193.8%	20.7%	-78.3%	124.7%	—
กำไรก่อนภาษี (EBT) 🔢
Q1	—	—	1,258	585	1,815	3,200	3,296	3,405	3,860
Q2	—	—	-3,364	-684	2,005	2,392	2,511	1,876	—
Q3	—	2,271	1,077	-2,547	1,992	1,962	2,957	2,033	—
Q4	3,495	7,385	618	2,830	4,407	3,508	2,735	3,746	—
ทั้งปี	3,495	9,656	-411	184	10,219	11,062	11,498	11,060	3,860
%EBT	—	—	-0.2%	0.1%	4.3%	4.4%	4.4%	4.4%	—
%YoY Growth	—	176.3%	-104.3%	144.8%	5452.2%	8.2%	3.9%	-3.8%	-65.1%
ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้Income Tax Expense
Q1	—	—	302	45	355	589	672	787	803
Q2	—	—	-839	-291	256	380	566	537	—
Q3	—	535	125	-339	502	424	560	561	—
Q4	647	806	-472	213	680	156	848	1,597	—
ทั้งปี	—	—	-884	-372	1,794	1,550	2,646	3,482	—
%Common Size	—	—	-0.5%	-0.2%	0.8%	0.6%	1.0%	1.4%	—
%YoY Growth	—	—	—	58.0%	582.5%	-13.6%	70.8%	31.6%	—
กำไรสุทธิ (ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่)Net Profit (Loss) Attributable To : Owners Of The Parent
Q1	—	—	743	401	1,204	2,168	2,171	2,337	2,789
Q2	—	—	-2,590	-471	1,486	1,567	1,660	1,143	—
Q3	—	1,385	837	-2,241	1,174	1,143	2,129	1,301	—
Q4	2,733	5,981	1,056	2,371	3,311	3,138	2,176	2,630	—
ทั้งปี	—	—	46	59	7,175	8,016	8,136	7,411	—
%NPM	—	—	0.0%	0.0%	3.0%	3.2%	3.1%	2.9%	—
%YoY Growth	—	—	—	28.3%	11987.2%	11.7%	1.5%	-8.9%	—

งบกระแสเงินสด (แบบชีต · ล้านบาท · เลื่อนดูปีย้อนหลัง →)

งวด	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
กิจกรรมดำเนินงาน (Operating Activities)
ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายDepreciation And Amortisation
Q1	—	—	4,117	4,155	4,167	4,247	4,498	4,534	3,833
Q2	—	—	7,925	8,182	8,390	8,604	9,045	9,043	—
Q3	—	7,236	12,306	12,493	12,778	13,126	13,535	13,717	—
สิ้นปี	11,107	9,874	16,558	17,041	17,171	17,722	18,100	18,065	—
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานNet Cash From (Used In) Operating Activities
Q1	—	—	-2,282	2,158	658	4,473	4,687	5,498	6,935
Q2	—	—	-543	3,899	8,906	10,739	9,681	10,006	—
Q3	—	6,770	7,238	6,465	13,226	14,250	15,849	17,464	—
สิ้นปี	18,005	18,386	11,961	23,360	22,460	27,483	29,472	32,216	—
CFO/กำไรสุทธิ	—	—	258.50	393.54	3.13	3.43	3.62	4.35	—
กระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) 🔢
Q1	—	—	-5,042	195	-2,248	701	555	2,466	5,185
Q2	—	—	-4,975	342	1,925	3,022	-876	4,909	—
Q3	—	-156	540	780	2,093	2,748	-532	9,363	—
สิ้นปี	5,136	7,841	2,777	14,878	6,867	9,780	8,148	21,001	—
กิจกรรมลงทุน (Investing Activities)
เงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร (CAPEX)Payment For Purchase Of Fixed Assets
Q1	—	—	-2,759	-1,963	-2,906	-3,772	-4,132	-3,032	-1,750
Q2	—	—	-4,433	-3,557	-6,981	-7,717	-10,557	-5,098	—
Q3	—	-6,926	-6,698	-5,684	-11,134	-11,503	-16,381	-8,101	—
สิ้นปี	-12,870	-10,545	-9,183	-8,482	-15,593	-17,703	-21,324	-11,215	—
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุนNet Cash From (Used In) Investing Activities
Q1	—	—	-3,064	-12,595	-2,419	-3,448	-3,970	-2,726	-2,213
Q2	—	—	-4,321	-14,029	-6,381	-8,454	-10,365	-2,796	—
Q3	—	-14,681	-6,472	-15,897	-10,094	-10,927	-16,171	-3,436	—
สิ้นปี	23,717	-13,588	-8,779	-22,906	-14,848	-15,761	-20,561	1,669	—
กิจกรรมจัดหาเงิน (Financing Activities)
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินNet Cash From (Used In) Financing Activities
Q1	—	—	28,604	7,684	-3,820	-3,223	-4,723	-2,985	207
Q2	—	—	17,722	9,772	-8,143	-7,395	-4,886	-6,744	—
Q3	—	3,916	11,027	6,875	-8,185	-8,762	-7,165	-13,671	—
สิ้นปี	-43,742	-6,480	2,905	-149	-9,638	-12,210	-13,766	-32,834	—

➕ บรรทัดเพิ่มเติมนอกชีต (พิจารณาเก็บ)

✅ = หนูแนะนำให้เก็บ (มีประโยชน์เชิงวิเคราะห์) · ⚪ = ทางเลือก/รายละเอียดย่อย (ส่วนใหญ่ตัดได้)

➕ งบดุล — บรรทัดเพิ่มเติมจาก SETSMART

รายการ (ทั้งปี)	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
⚪ Other Parties	14,710	16,198	14,699	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Current Receivables	0	0	0	9,868	11,270	12,693	13,129	10,051	—
⚪ Current Portion of Lease Receivables - Net	0	0	0	36	0	35	0	35	—
⚪ Short-Term Loan and Interest Receivables	141	40	44	142	44	42	137	96	—
⚪ Related Parties	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Current Portion of Long-Term Loan Receivables	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Derivative Assets - Current	0	0	0	5	74	125	96	13	—
⚪ Other Current Financial Assets	0	0	1,830	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Current Financial Assets - Others	0	0	1,830	0	0	0	0	0	—
⚪ Non-Current Assets And/or the Disposal Group Held for Sale	0	0	0	0	0	0	0	2,373	—
⚪ Other Current Assetsสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น	341	511	397	405	431	289	305	540	—
⚪ Other Current Assets - Others	341	511	397	405	431	289	305	540	—
⚪ Trade and Other Receivables - Non-Current - Net	0	0	2,177	0	0	0	0	0	—
⚪ Non-Current Portion of Lease Receivables - Net	0	0	0	2,171	2,171	2,199	2,201	2,228	—
✅ Long-Term Investments - Net	0	0	0	1,617	1,978	2,186	2,460	3,317	—
⚪ Long-Term Investments - Net (Amended Account)	211	209	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Investment in Subsidiaries, Associates and Joint Ventures Using the Equity Method - Net	5,416	981	1,031	5,559	6,318	6,314	5,829	1,423	—
⚪ Investment in Associates	0	0	0	390	481	570	652	693	—
⚪ Investment in Joint Ventures	0	0	0	5,169	5,837	5,744	5,177	731	—
⚪ Non-Current Portion of Long-Term Loan Receivables	363	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Derivative Assets - Non-Current	0	0	0	0	139	4	49	11	—
⚪ Other Non-Current Financial Assets	0	0	1,603	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Non-Current Financial Assets - Others	0	0	1,603	0	0	0	0	0	—
✅ Investment Properties - Net	11,131	10,866	13,807	16,284	17,292	17,689	18,944	18,710	—
✅ Right-of-Use Assets - Net	0	0	0	65,338	63,279	61,724	59,543	44,353	—
⚪ Intangible Assets - Others	4,928	7,066	6,842	8,885	9,426	9,970	10,058	5,571	—
✅ Goodwill - Net	27,037	30,400	27,948	38,085	38,019	37,121	35,809	25,049	—
✅ Deferred Tax Assets	1,472	1,604	3,382	4,815	4,600	4,807	4,409	3,156	—
⚪ Other Non-Current Assets	6,686	7,129	73,559	7,196	7,186	7,630	8,514	7,615	—
⚪ Other Non-Current Assets - Others	6,686	7,129	73,559	7,196	7,186	7,630	8,514	7,615	—
⚪ Other Current Payables	0	0	0	17,828	19,839	20,914	20,206	15,978	—
⚪ Short-Term Borrowings	0	0	0	0	0	0	25	64	—
⚪ Financial Institutions	0	0	0	0	0	0	0	16,434	—
⚪ Bonds	0	0	0	0	0	0	0	5,698	—
⚪ Current Portion of Long-Term Debts - Others	5,190	8,271	2,763	13,418	6,561	16,932	16,220	0	—
⚪ Derivative Liabilities - Current	0	0	12	3	60	5	6	16	—
✅ Current Portion of Lease Liabilities	34	31	6,471	7,428	6,524	7,046	6,622	5,191	—
⚪ Liabilities Directly Associated With Non-Current Assets And/or the Disposal Group Held for Sale	0	0	0	0	0	0	0	2,295	—
⚪ Income Tax Payableภาษีเงินได้ค้างจ่าย	1,305	902	125	448	723	860	939	2,198	—
⚪ Non-Current Portion of Long-Term Debts - Others	7,827	1,552	29,492	28,517	39,780	29,282	21,065	0	—
✅ Non-Current Portion of Lease Liabilities	58	197	51,566	0	0	0	0	31,594	—
⚪ Derivative Liabilities - Non-Current	0	0	0	21	0	0	0	0	—
⚪ Contract Liabilities and Unearned Rental Income - Non-Current	5,468	6,213	5,673	55,821	54,734	53,881	50,583	4,879	—
⚪ Unearned Rental Income	0	0	0	5,521	5,481	5,493	5,348	4,879	—
⚪ Deferred Revenue - Others	5,468	6,213	5,673	0	0	0	0	0	—
⚪ Contract Liabilities and Unearned Rental Income - Others	0	0	0	50,300	49,253	48,387	45,235	0	—
⚪ Provisions for Employee Benefit Obligations - Non-Current	1,681	2,467	2,228	2,309	2,235	2,351	2,740	2,611	—
✅ Deferred Tax Liabilities	2,971	3,215	2,669	3,042	2,918	2,729	2,662	1,856	—
⚪ Other Non-Current Liabilities	4,805	4,987	2,788	2,774	2,945	3,096	3,639	3,729	—
⚪ Authorised Share Capital	4,700	6,320	6,320	6,320	6,320	6,320	6,320	6,320	—
⚪ Authorised Ordinary Shares	4,700	6,320	6,320	6,320	6,320	6,320	6,320	6,320	—
⚪ Issued and Paid-Up Share Capital	4,700	4,700	6,031	6,031	6,031	6,031	6,031	6,031	—
⚪ Paid-Up Ordinary Shares	4,700	4,700	6,031	6,031	6,031	6,031	6,031	6,031	—
⚪ Premium (Discount) on Share Capital	12,971	12,971	66,761	66,761	66,761	66,761	66,761	66,761	—
⚪ Premium (Discount) on Ordinary Shares	12,971	12,971	66,761	66,761	66,761	66,761	66,761	66,761	—
⚪ Premium on Ordinary Shares	0	0	0	0	0	0	0	66,761	—
⚪ Retained Earnings (Deficits)	38,784	13,181	10,777	8,424	13,790	18,937	23,756	24,371	—
✅ Retained Earnings - Appropriated	211	632	632	632	632	632	632	632	—
⚪ Legal and Statutory Reserves	211	632	632	632	632	632	632	632	—
⚪ Other Components of Equity	-1,098	-2,602	-30,176	-24,828	-24,459	-24,670	-27,572	-31,695	—
⚪ Surplus (Deficits)	-2,326	-2,326	-25,534	-25,534	-25,974	-2,710	-2,710	-3,324	—
⚪ Surplus (Deficits) From Treasury Shares	67	67	123	123	123	123	123	123	—
⚪ Surplus (Deficits) From Business Combinations Under Common Control	-2,393	-2,393	-2,393	-2,393	-2,833	-2,833	-2,833	-3,448	—
⚪ Deficits From Business Combinations Under Common Control	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Surplus (Deficits) From Changes in Interest in Subsidiaries	0	0	0	-23,265	-23,265	0	0	0	—
⚪ Surplus (Deficits) - Others	0	0	-23,265	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Components of Equity - Others	1,227	-277	-4,641	706	1,515	-21,960	-24,862	-28,370	—
✅ Non-Controlling Interests	11,970	12,709	2,321	2,693	2,762	3,201	3,404	3,819	—
⚪ Total Equityรวมส่วนของผู้ถือหุ้น	67,327	40,959	55,715	59,081	64,885	70,260	72,381	69,287	—
⚪ Total Liabilities and Equity	177,560	187,022	239,180	263,228	275,984	287,097	291,049	246,848	—

➕ งบกำไรขาดทุน — บรรทัดเพิ่มเติมจาก SETSMART

รายการ (ทั้งปี)	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
✅ Revenue From Sales	—	—	173,138	175,975	211,903	221,926	234,470	219,102	—
✅ Revenue From Rendering Services	—	—	6,810	826	1,411	1,727	1,841	1,305	—
⚪ Revenue From Leases	—	—	0	4,990	6,583	7,785	7,889	7,970	—
⚪ Lease Income	—	—	0	4,990	6,583	7,785	7,889	7,970	—
⚪ Interest Incomeรายได้ดอกเบี้ยรับ	—	—	302	221	210	292	251	237	—
⚪ Dividend Income	—	—	0	0	4	5	11	22	—
✅ Cost of Sales	—	—	132,926	134,082	157,499	162,590	171,372	165,774	—
⚪ Cost of Rendering Services	—	—	1,915	0	0	0	0	0	—
⚪ Cost of Leases	—	—	0	1,765	2,148	2,351	2,407	2,397	—
✅ Total Cost and Expenses	—	—	192,036	192,914	224,187	234,965	246,742	239,183	—
⚪ Gains (Losses) on Disposal of Non-Financial Assets	—	—	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Gains (Losses) - Others	—	—	0	0	0	0	0	0	—
✅ Profit (Loss) Before Finance Costs and Income Tax Expense	—	—	2,407	3,018	12,878	14,714	16,278	14,464	—
⚪ Profit (Loss) for the Period From Continuing Operations	—	—	341	277	7,605	8,523	8,637	7,095	—
⚪ Profit (Loss) From Discontinued Operations	—	—	0	0	0	0	0	173	—
✅ Net Profit (Loss) for the Period	—	—	341	277	7,605	8,523	8,637	7,786	—
⚪ Net Profit (Loss) for the Period / Profit (Loss) for the Period From Continuing Operations	—	—	341	277	7,605	8,523	8,637	7,786	—
⚪ Gains (Losses) on Investment in Debt Instruments Measured at Fair Value Through Other Comprehensive Income	—	—	-22	0	0	0	0	0	—
⚪ Gains (Losses) on Cash Flow Hedges	—	—	-12	9	31	-23	0	921	—
⚪ Currency Translation Adjustments	—	—	-452	5,422	367	-1,840	-2,706	-4,510	—
⚪ Other Comprehensive Income That Will Be Subsequently Reclassified to Profit or Loss	—	—	0	0	0	0	-6	14	—
⚪ Income Taxes Relating to Items That Will Be Subsequently Reclassified to Profit or Loss	—	—	24	-2	-7	6	1	0	—
⚪ Gains (Losses) on Remeasuring Investment in Equity Instruments Measured at Fair Value Through Other Comprehensive Income	—	—	0	-1	202	241	230	167	—
⚪ Share of Other Comprehensive Income (Expense) From Subsidiaries, Associates and Joint Ventures Accounted for Using the Equity Method That Will Not Be Subsequently Reclassified to Profit or Loss	—	—	0	0	0	0	0	49	—
⚪ Remeasurement of Employee Benefit Obligations	—	—	-14	157	10	-3	-71	-2	—
⚪ Other Comprehensive Income That Will Not Be Subsequently Reclassified to Profit or Loss	—	—	0	0	0	0	0	-0	—
⚪ Income Taxes Relating to Items That Will Not Be Subsequently Reclassified to Profit or Loss	—	—	0	-32	-40	-47	11	-56	—
⚪ Other Comprehensive Income (Expense) - Net of Tax	—	—	-540	5,553	563	-1,673	-2,929	-3,645	—
✅ Total Comprehensive Income (Expense) for the Period	—	—	-199	5,830	8,168	6,849	5,708	4,140	—
⚪ Net Profit (Loss) Attributable to : Non-Controlling Interests	—	—	295	217	430	506	501	374	—
⚪ Total Comprehensive Income (Expense) Attributable to : Owners of the Parent	—	—	-393	5,407	7,745	6,357	5,234	3,805	—
⚪ Total Comprehensive Income (Expense) Attributable to : Non-Controlling Interests	—	—	194	423	423	492	474	335	—
⚪ Basic Earnings (Loss) per Share (Baht/share)	—	—	0	0	1	1	1	1	—

➕ งบกระแสเงินสด — บรรทัดเพิ่มเติมจาก SETSMART

รายการ (ทั้งปี)	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
⚪ Net Profit (Loss) Attributable to Owners of the Parent for the Period	10,033	12,359	341	277	7,605	8,523	8,637	0	—
⚪ Profit (Loss) Before Finance Costs And/or Income Tax Expense	0	0	0	0	0	0	0	7,786	—
⚪ (Reversal Of) Expected Credit Losses(กลับรายการ) ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิด (ECL)	428	100	194	150	0	0	20	51	—
⚪ (Reversal Of) Loss From Diminution in Value of Inventories	1,250	1,054	1,500	868	464	1,025	1,183	855	—
⚪ Share of (Profit) Loss From Investments Accounted for Using the Equity Method	-287	-391	-132	-279	-820	-990	-215	0	—
⚪ (Gains) Losses on Foreign Currency Exchange	-239	-407	-659	201	49	56	-53	27	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal of Investment in Subsidiaries, Associates and Joint Ventures	0	0	0	0	-398	0	13	-7,186	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal of Other Investments	-496	-4	0	7	-140	5	-20	0	—
⚪ (Gains) Losses on Fair Value Adjustments of Other Financial Instruments	0	0	0	0	0	0	0	131	—
⚪ (Gains) Losses on Fair Value Adjustments of Investments	0	-62	0	0	0	0	0	0	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal and Write-Off of Fixed Assets	-1,915	91	46	35	0	0	-167	104	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal of Fixed Assets	-1,915	91	46	0	0	0	0	0	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal and Write-Off of Other Assets	0	0	0	0	41	124	0	0	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal of Other Assets	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Loss on Write-Off of Other Assets	0	0	0	0	41	124	0	0	—
⚪ (Reversal Of) Impairment Loss of Fixed Assets	0	0	0	0	40	121	0	0	—
⚪ (Reversal Of) Loss on Impairment From Investments in Subsidiaries, Associates and Joint Ventures	0	0	0	0	0	4	0	4	—
⚪ (Reversal Of) Impairment Loss of Other Assets	165	-293	384	252	-96	81	-191	6,975	—
⚪ Dividend and Interest Income	0	0	0	-221	-214	-298	-262	-271	—
⚪ Dividend Income	0	0	0	0	-4	-5	-11	-22	—
⚪ Interest Incomeรายได้ดอกเบี้ยรับ	0	0	0	-221	-210	-292	-251	-249	—
⚪ Finance Costsต้นทุนทางการเงิน (ดอกเบี้ยจ่าย)	1,261	1,085	2,950	3,113	3,479	4,642	4,995	4,315	—
⚪ Income Tax Expenseค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้	2,593	2,495	-884	-372	1,794	1,550	2,646	3,818	—
⚪ Employee Benefit Expenses	0	0	0	311	0	0	287	312	—
⚪ (Reversal Of) Provisions	0	0	0	0	-124	-170	0	0	—
⚪ Other Reconciliation Items	-720	65	-531	-197	-424	-360	-498	-393	—
⚪ Cash Flows From (Used In) Operations Before Changes in Operating Assets and Liabilities	23,179	25,967	19,767	21,186	28,426	32,035	34,476	34,591	—
⚪ (Increase) Decrease in Trade and Other Receivables	-3,412	-1,021	431	750	-1,942	-1,699	61	-91	—
⚪ (Increase) Decrease in Lease Receivables	0	0	0	-11	54	-45	51	10	—
⚪ (Increase) Decrease in Inventories	-2,696	-3,889	1,640	-1,522	-7,538	-3,762	-1,713	-789	—
⚪ (Increase) Decrease in Other Operating Assets	-386	-272	-380	-507	-94	113	-557	463	—
⚪ Increase (Decrease) in Trade and Other Payables	6,132	195	-7,241	4,286	4,369	2,329	-1,026	-288	—
⚪ Increase (Decrease) in Provisions for Employee Benefit Obligations	0	0	0	-204	166	268	-166	-212	—
⚪ Increase (Decrease) in Other Operating Liabilities	-3,047	533	-812	73	428	522	895	731	—
✅ Cash Generated From (Used In) Operations	19,771	21,513	13,404	24,052	23,869	29,761	32,021	34,416	—
✅ Income Tax (Paid) Received	-1,765	-3,128	-1,444	-691	-1,409	-2,278	-2,549	-2,199	—
⚪ (Increase) Decrease in Short-Term Investments	1,654	25	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Investment	5	2	0	4,016	8,112	7,932	3,483	4,349	—
⚪ Proceeds From Disposal of Investments	0	0	0	4,016	8,112	7,932	3,483	4,349	—
⚪ Purchase of Investments	-13,755	0	0	-3,469	-7,793	-7,467	-3,186	-4,272	—
⚪ Proceeds From Disposal of Investment in Subsidiaries, Associates and Joint Ventures	0	4,271	0	0	0	0	0	12,357	—
⚪ Payment for Purchase of Investment in Subsidiaries, Associates and Joint Ventures	-1,223	-6,981	-157	-15,623	-284	-80	-414	-168	—
⚪ (Increase) Decrease in Short-Term Loan Receivables	44,677	60	-4	0	0	0	0	0	—
⚪ (Increase) Decrease in Short-Term Loan Receivables - Other Parties	51	-1	2	0	0	0	0	0	—
⚪ (Increase) Decrease in Short-Term Loan Receivables - Related Parties	44,625	61	-6	0	0	0	0	0	—
⚪ Loan Receivables Made	0	0	0	-100	-2	0	-400	-25	—
⚪ Short-Term Loan Receivables Made	0	0	0	-100	-2	0	-400	-25	—
⚪ Short-Term Loan Receivables Made - Related Parties	0	0	0	-100	0	0	-400	-25	—
⚪ Short-Term Loan Receivables Made - Other Parties	0	0	0	0	-2	0	0	0	—
⚪ Long-Term Loan Receivables Made	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Long-Term Loan Receivables Made - Related Parties	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Loan Receivables Repayment Received	45	0	0	2	100	1	306	35	—
⚪ Short-Term Loan Receivables Repayment Received	0	0	0	2	100	1	306	35	—
⚪ Short-Term Loan Receivables Repayment Received - Related Parties	0	0	0	0	100	0	305	35	—
⚪ Short-Term Loan Receivables Repayment Received - Other Parties	0	0	0	2	0	1	1	0	—
⚪ Long-Term Loan Receivables Repayment Received	45	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Long-Term Loan Receivables Repayment Received - Related Parties	45	0	0	0	0	0	0	0	—
✅ Proceeds From Disposal of Fixed Assets	4,648	573	408	291	268	222	375	285	—
⚪ Property, Plant and Equipment	4,255	489	257	274	266	182	330	270	—
⚪ Intangible Assets	390	79	151	16	2	40	45	15	—
⚪ Investment Propertiesอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน	3	5	1	1	0	0	0	0	—
⚪ Payment for Acquisition of Exploration and Evaluation Assets	0	0	0	-15	-159	0	0	-3,771	—
⚪ Proceeds From Disposal of Exploration and Evaluation Assets	0	0	0	0	0	0	0	3,326	—
⚪ Dividend Received	380	303	95	273	310	1,024	364	588	—
⚪ Interest Received	904	284	284	201	192	311	236	178	—
⚪ Other Items (Investing Activities)	-750	-1,580	-222	0	0	0	0	0	—
⚪ Increase (Decrease) in Bank Overdrafts and Short-Term Borrowings - Financial Institutions	1,649	21,342	-19,521	0	0	0	0	0	—
⚪ Increase (Decrease) in Short-Term Borrowings	-50,574	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Increase (Decrease) in Short-Term Borrowings - Related Parties	-50,508	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Increase (Decrease) in Short-Term Borrowings - Other Parties	-66	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Borrowings	8,276	137	26,343	293,547	192,040	138,531	246,213	422,021	—
⚪ Proceeds From Short-Term Borrowings	0	0	0	281,386	158,759	128,463	235,222	411,806	—
⚪ Proceeds From Short-Term Borrowings - Financial Institutions	0	0	0	281,386	158,759	128,463	235,197	411,748	—
⚪ Proceeds From Short-Term Borrowings - Related Parties	0	0	0	0	0	0	25	58	—
⚪ Proceeds From Long-Term Borrowings	8,276	137	26,343	12,161	33,280	10,068	10,991	10,216	—
⚪ Proceeds From Long-Term Borrowings - Financial Institutions	7,333	137	26,343	12,161	33,280	10,068	10,991	5,033	—
⚪ Proceeds From Long-Term Borrowings - Related Parties	0	0	0	0	0	0	0	5,183	—
⚪ Proceeds From Long-Term Borrowings - Other Parties	943	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Repayments on Borrowings	-11,025	-3,203	-4,089	-280,832	-187,719	-142,856	-240,838	-442,006	—
⚪ Repayments on Short-Term Borrowings	0	0	0	-277,970	-159,075	-132,668	-220,950	-433,434	—
⚪ Repayments on Short-Term Borrowings - Financial Institutions	0	0	0	-277,970	-159,075	-132,668	-220,930	-433,416	—
⚪ Repayments on Short-Term Borrowings - Related Parties	0	0	0	0	0	0	-20	-18	—
⚪ Repayments on Long-Term Borrowings	-11,025	-3,203	-4,089	-2,862	-28,644	-10,187	-19,887	-8,571	—
⚪ Repayments on Long-Term Borrowings - Financial Institutions	-10,837	-3,203	-4,089	-2,862	-28,644	-10,187	-19,887	-8,571	—
⚪ Repayments on Long-Term Borrowings - Related Parties	-2	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Repayments on Long-Term Borrowings - Other Parties	-186	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Repayments on Lease Liabilities	-129	-35	-8,081	-9,268	-10,238	-10,731	-12,460	-9,660	—
⚪ Proceeds From Issuance of Debt Instruments	0	0	0	0	0	8,765	0	7,334	—
⚪ Repayments on Debt Instruments	0	0	0	0	0	-7	0	-8	—
⚪ Proceeds From Issuance of Equity Instruments	13,945	0	22,457	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Reissuance of Treasury Shares	0	0	0	0	36	0	0	0	—
✅ Dividend Paid	-4,096	-23,630	-12,619	-2,477	-2,295	-3,239	-3,693	-8,225	—
⚪ Interest Paid	-1,452	-1,091	-1,166	-1,119	-1,461	-2,673	-2,988	-2,290	—
⚪ Other Items (Financing Activities)	-336	0	-419	0	0	0	0	0	—
⚪ Effect of Exchange Rate Changes on Cash and Cash Equivalents	-39	-316	186	572	339	292	-147	-529	—
⚪ Differences of Foreign Currency Exchange on Financial Statements Translation	2,061	1,006	-435	-210	-176	-149	-95	0	—
⚪ Other Items	308	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Cash and Cash Equivalents, Beginning Balance	10,755	11,065	10,073	15,912	16,579	14,716	14,371	9,275	—
✅ Cash and Cash Equivalents, Ending Balance	11,065	10,073	15,912	16,579	14,716	14,371	9,275	9,797	—

📆 งบการเงินรายปี (5 ปีล่าสุด)

งบกำไรขาดทุน (รายปี) (หน่วย: ล้านบาท)

รายการ	2025-12-31	2024-12-31	2023-12-31	2022-12-31	2021-12-31
Tax Effect Of Unusual Itemsผลกระทบทางภาษีจากรายการผิดปกติ	2,256	35	-200	18	—
Tax Rate For Calcsอัตราภาษีที่ใช้คำนวณ	0.3292	0.2307	0.1539	0.1908	—
Normalized EBITDAEBITDA ที่ตัดรายการพิเศษออกแล้ว	25,677	32,428	33,739	29,952	—
Total Unusual Itemsรายการผิดปกติรวม	6,852	150	-1,303	97	—
Total Unusual Items Excluding Goodwillรายการผิดปกติ (ไม่รวมค่าความนิยม)	6,852	150	-1,303	97	—
Net Income From Continuing Operation Net Minority Interestกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง (สุทธิส่วนน้อย)	6,721	7,133	8,016	7,175	—
Reconciled Depreciationค่าเสื่อมที่ปรับปรุงให้เทียบเคียงได้	18,065	18,100	17,722	17,171	—
Reconciled Cost Of Revenueต้นทุนขายที่ปรับปรุงให้เทียบเคียงได้	168,171	166,811	163,397	158,237	—
EBITDAกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม ค่าตัดจำหน่าย	32,529	32,578	32,436	30,049	—
EBITกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี	14,464	14,478	14,714	12,878	—
Net Interest Incomeรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ	-3,650	-4,306	-4,349	-3,269	—
Interest Expenseดอกเบี้ยจ่าย	3,887	4,556	4,642	3,479	—
Interest Incomeรายได้ดอกเบี้ยรับ	237	250	292	210	—
Normalized Incomeกำไรสุทธิที่ตัดรายการพิเศษออกแล้ว	2,125	7,018	9,119	7,097	—
Net Income From Continuing And Discontinued Operationกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง+ที่ยกเลิก	7,411	8,136	8,016	7,175	—
Total Expensesค่าใช้จ่ายรวมทั้งหมด	239,183	230,107	233,657	223,673	—
Rent Expense Supplementalค่าเช่า (ข้อมูลเสริม)	2,397	2,402	4,664	3,963	—
Total Operating Income As Reportedกำไรจากการดำเนินงานตามที่รายงาน	13,981	14,263	13,724	12,058	—
Diluted Average Sharesจำนวนหุ้นเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (ปรับลด)	6,031	6,031	6,027	6,029	—
Basic Average Sharesจำนวนหุ้นเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (พื้นฐาน)	6,031	6,031	6,027	6,029	—
Diluted EPSกำไรต่อหุ้นปรับลด (นับ dilution)	1.23	1.35	1.33	1.19	—
Basic EPSกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน	1.23	1.35	1.33	1.19	—
Diluted NI Availto Com Stockholdersกำไรสุทธิปรับลด ส่วนผู้ถือหุ้นสามัญ	7,411	8,136	8,016	7,175	—
Net Income Common Stockholdersกำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ	7,411	8,136	8,016	7,175	—
Net Incomeกำไรสุทธิ	7,411	8,136	8,016	7,175	—
Minority Interestsส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (ในงบกำไรขาดทุน)	-374	-501	-506	-430	—
Net Income Including Noncontrolling Interestsกำไรสุทธิรวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย	7,786	8,637	8,523	7,605	—
Net Income Discontinuous Operations	691	1,003	—	—	—
Net Income Continuous Operationsกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง	7,095	7,634	8,523	7,605	—
Tax Provisionค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้	3,482	2,289	1,550	1,794	—
Pretax Incomeกำไรก่อนภาษี	10,577	9,922	10,072	9,399	—
Other Income Expenseรายได้/ค่าใช้จ่ายอื่นสุทธิ	25,034	17,623	16,639	16,444	—
Other Non Operating Income Expensesรายได้/ค่าใช้จ่ายอื่นนอกการดำเนินงาน	17,699	17,258	16,952	15,527	—
Special Income Chargesรายการพิเศษ (กำไร/ขาดทุนที่ไม่เกิดประจำ)	—	-1,183	-1,025	-464	-868
Write Offการตัดจำหน่ายสินทรัพย์เป็นค่าใช้จ่าย	—	1,183	1,025	464	868
Earnings From Equity Interestส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม	483	215	990	820	—
Gain On Sale Of Securityกำไรจากการขายหลักทรัพย์	6,852	150	-278	561	—
Net Non Operating Interest Income Expenseดอกเบี้ยรับ-จ่ายสุทธินอกการดำเนินงาน	-3,650	-4,306	-4,349	-3,269	—
Interest Expense Non Operatingดอกเบี้ยจ่ายนอกการดำเนินงาน	3,887	4,556	4,642	3,479	—
Interest Income Non Operatingดอกเบี้ยรับนอกการดำเนินงาน	237	250	292	210	—
Operating Incomeกำไรจากการดำเนินงาน (ก่อนดอกเบี้ยและภาษี)	-10,807	-3,394	-2,219	-3,775	—
Operating Expenseค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน	71,013	63,296	68,716	64,026	—
Other Operating Expensesค่าใช้จ่ายดำเนินงานอื่นๆ	—	633	612	604	550
Depreciation Amortization Depletion Income Statement	—	16,577	16,178	15,761	16,155
Depreciation And Amortization In Income Statement	—	16,577	16,178	15,761	16,155
Selling General And Administrationค่าใช้จ่ายขาย+บริหาร (SG&A)	71,013	63,296	51,926	47,661	—
Selling And Marketing Expenseค่าใช้จ่ายการขายและการตลาด	46,962	45,650	16,178	14,543	—
General And Administrative Expenseค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไป	24,051	17,646	35,748	33,118	—
Other Gand Aค่าใช้จ่ายบริหารอื่นๆ	24,051	17,646	8,519	8,694	—
Rent And Landing Feesค่าเช่าและค่าธรรมเนียม	—	2,470	2,313	1,815	329
Salaries And Wagesเงินเดือนและค่าจ้างพนักงาน	—	25,610	24,916	22,609	19,555
Gross Profitกำไรขั้นต้น = รายได้ − ต้นทุนขาย	60,206	59,902	66,497	60,251	—
Cost Of Revenueต้นทุนขาย/ต้นทุนบริการโดยตรง	168,171	166,811	164,941	159,647	—
Total Revenueรายได้รวมทั้งหมดของบริษัท	228,377	226,713	231,438	219,898	—
Operating Revenueรายได้จากการดำเนินงานหลัก	228,377	226,713	231,438	219,898	—

งบดุล (รายปี) (หน่วย: ล้านบาท)

รายการ	2025-12-31	2024-12-31	2023-12-31	2022-12-31	2021-12-31
Ordinary Shares Numberจำนวนหุ้นสามัญ	6,031	6,031	6,031	6,031	—
Share Issuedจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่าย	6,031	6,031	6,031	6,031	—
Net Debtหนี้สินสุทธิ = หนี้รวม − เงินสด	60,158	80,452	69,753	66,579	—
Total Debtหนี้สินที่มีดอกเบี้ยรวม	106,740	141,584	139,557	137,071	—
Tangible Book Valueมูลค่าทางบัญชีที่มีตัวตน	33,742	23,110	19,969	14,678	—
Invested Capitalเงินทุนที่ใช้ในการดำเนินงาน	135,423	158,704	151,184	143,418	—
Working Capitalเงินทุนหมุนเวียน = สินทรัพย์หมุนเวียน − หนี้สินหมุนเวียน	-37,216	-54,943	-38,550	-31,957	—
Net Tangible Assetsสินทรัพย์ที่มีตัวตนสุทธิ	33,742	23,110	19,969	14,678	—
Capital Lease Obligationsภาระผูกพันตามสัญญาเช่าการเงิน	36,785	51,857	55,433	55,777	—
Common Stock Equityส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ	65,469	68,977	67,060	62,123	—
Total Capitalizationเงินทุนรวม = หนี้ระยะยาว + ส่วนของผู้ถือหุ้น	90,853	97,037	103,334	101,903	—
Total Equity Gross Minority Interestส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวมส่วนน้อย)	69,287	72,381	70,260	64,885	—
Minority Interestส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย	3,819	3,404	3,201	2,762	—
Stockholders Equityส่วนของผู้ถือหุ้น	65,469	68,977	67,060	62,123	—
Other Equity Interestส่วนได้เสียอื่นในทุน	-25,264	-24,649	-24,649	-26,098	—
Gains Losses Not Affecting Retained Earningsกำไร/ขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น	-5,922	-2,414	488	2,147	—
Other Equity Adjustmentsรายการปรับปรุงส่วนของผู้ถือหุ้นอื่น	632	632	636	653	—
Foreign Currency Translation Adjustments	-7,875	-3,991	-1,310	512	—
Minimum Pension Liabilities	-523	-507	-286	-276	—
Unrealized Gain Loss	1,843	1,452	1,448	1,257	—
Retained Earningsกำไรสะสม	23,739	23,124	18,305	13,158	—
Additional Paid In Capitalส่วนเกินมูลค่าหุ้น	66,885	66,885	66,885	66,885	—
Capital Stockทุนเรือนหุ้น	6,031	6,031	6,031	6,031	—
Common Stockหุ้นสามัญ (มูลค่าที่ตราไว้)	6,031	6,031	6,031	6,031	—
Total Liabilities Net Minority Interestหนี้สินรวม (สุทธิส่วนผู้ถือหุ้นส่วนน้อย)	177,561	218,668	216,837	211,099	—
Total Non Current Liabilities Net Minority Interestหนี้สินไม่หมุนเวียนรวม	70,052	87,685	98,331	102,611	—
Other Non Current Liabilitiesหนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น	3,729	3,639	3,096	2,945	—
Derivative Product Liabilitiesหนี้สินอนุพันธ์	—	—	—	0	21
Employee Benefitsสินทรัพย์/ภาระผูกพันสวัสดิการพนักงาน	2,611	2,740	2,351	2,235	—
Non Current Pension And Other Postretirement Benefit Plansสินทรัพย์กองทุนบำนาญ	2,611	2,740	2,351	2,235	—
Non Current Deferred Liabilitiesหนี้สินรอตัดบัญชีระยะยาว	6,734	8,010	8,222	8,399	—
Non Current Deferred Revenueรายได้รับล่วงหน้า (ระยะยาว)	4,879	5,348	5,493	5,481	—
Non Current Deferred Taxes Liabilitiesหนี้สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชี	1,856	2,662	2,729	2,918	—
Long Term Debt And Capital Lease Obligationหนี้ระยะยาว+สัญญาเช่าการเงิน	56,978	73,296	84,662	89,032	—
Long Term Capital Lease Obligationหนี้สัญญาเช่าการเงินระยะยาว	31,594	45,235	48,387	49,253	—
Long Term Debtหนี้สินระยะยาว (เงินกู้/หุ้นกู้)	25,384	28,060	36,275	39,780	—
Current Liabilitiesหนี้สินหมุนเวียน (ครบกำหนดใน 1 ปี)	107,510	130,984	118,505	108,488	—
Other Current Liabilitiesหนี้สินหมุนเวียนอื่น	2,311	6	5	59	—
Current Deferred Liabilitiesหนี้สินรอตัดบัญชีหมุนเวียน	2,065	2,422	2,165	2,063	—
Current Debt And Capital Lease Obligationหนี้+สัญญาเช่าการเงินที่ครบกำหนด 1 ปี	49,761	68,289	54,895	48,039	—
Current Capital Lease Obligationหนี้สัญญาเช่าการเงินที่ครบกำหนด 1 ปี	5,191	6,622	7,046	6,524	—
Current Debtหนี้สินที่มีดอกเบี้ยส่วนที่ครบกำหนด 1 ปี	44,571	61,667	47,849	41,515	—
Other Current Borrowingsเงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น	22,197	16,245	16,932	6,561	—
Line Of Creditวงเงินสินเชื่อ	22,374	45,421	30,917	34,954	—
Pensionand Other Post Retirement Benefit Plans Current	1,715	1,968	1,850	1,548	—
Payables And Accrued Expensesเจ้าหนี้และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย	51,657	58,299	59,591	56,779	—
Current Accrued Expensesค่าใช้จ่ายค้างจ่าย	4,268	4,889	5,971	6,147	—
Payablesเจ้าหนี้รวม	47,389	53,410	53,620	50,632	—
Other Payableเจ้าหนี้อื่น	5,055	8,177	8,258	7,838	—
Total Tax Payableภาษีค้างจ่ายรวม	5,073	3,689	3,530	2,966	—
Income Tax Payableภาษีเงินได้ค้างจ่าย	2,198	939	860	723	—
Accounts Payableเจ้าหนี้การค้า	37,261	41,544	41,831	39,828	—
Total Assetsสินทรัพย์รวม	246,849	291,049	287,097	275,984	—
Total Non Current Assetsสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนรวม	176,554	215,008	207,141	199,453	—
Other Non Current Assetsสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น	-283	41	42	7,187	—
Non Current Prepaid Assets	2,568	2,746	2,257	—	—
Non Current Deferred Assetsสินทรัพย์รอตัดบัญชีระยะยาว	6,306	7,509	7,764	4,600	—
Non Current Deferred Taxes Assetsสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี	3,156	4,409	4,807	4,600	—
Non Current Note Receivables	0	0	—	—	—
Non Current Accounts Receivableลูกหนี้การค้าระยะยาว	4,078	4,827	4,573	2,171	—
Financial Assets	11	49	4	139	—
Investments And Advancesเงินลงทุนและเงินให้กู้ยืม	4,741	8,289	8,500	8,296	—
Investmentin Financial Assetsเงินลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงิน	3,317	2,460	2,186	1,978	—
Available For Sale Securitiesหลักทรัพย์เผื่อขาย	3,317	2,460	2,186	1,978	—
Long Term Equity Investmentเงินลงทุนระยะยาวในตราสารทุน	1,423	5,829	6,314	6,318	—
Investmentsin Joint Venturesat Costเงินลงทุนในกิจการร่วมค้า (ราคาทุน)	731	5,177	5,744	5,837	—
Investmentsin Associatesat Costเงินลงทุนในบริษัทร่วม (ราคาทุน)	693	652	570	481	—
Investmentsin Subsidiariesat Costเงินลงทุนในบริษัทย่อย (ราคาทุน)	0	0	0	0	—
Investment Propertiesอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน	18,710	18,944	17,689	17,292	—
Goodwill And Other Intangible Assetsค่าความนิยมและสินทรัพย์ไม่มีตัวตน	31,727	45,867	47,091	47,445	—
Other Intangible Assetsสินทรัพย์ไม่มีตัวตนอื่น	6,678	10,058	9,970	9,426	—
Goodwillค่าความนิยม (ส่วนเกินจากการซื้อกิจการ)	25,049	35,809	37,121	38,019	—
Net PPEที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ สุทธิ (หักค่าเสื่อม)	108,697	126,736	119,221	112,324	—
Accumulated Depreciationค่าเสื่อมราคาสะสม	-118,973	-136,914	-131,876	-122,285	—
Gross PPEที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ ก่อนหักค่าเสื่อม	227,670	263,650	251,097	234,609	—
Leases	2,539	6,685	6,966	6,691	—
Construction In Progressสินทรัพย์ระหว่างก่อสร้าง	2,135	2,960	3,797	3,091	—
Other Propertiesอสังหาริมทรัพย์อื่น	31,522	31,514	29,926	27,589	—
Machinery Furniture Equipmentเครื่องจักร เฟอร์นิเจอร์ อุปกรณ์	25,914	27,660	26,531	24,691	—
Buildings And Improvementsอาคารและส่วนปรับปรุง	121,338	150,485	146,134	137,971	—
Land And Improvementsที่ดินและส่วนปรับปรุง	44,222	44,346	37,743	34,576	—
Propertiesอสังหาริมทรัพย์	0	0	0	0	—
Current Assetsสินทรัพย์หมุนเวียน (เปลี่ยนเป็นเงินสดใน 1 ปี)	70,294	76,041	79,956	76,532	—
Other Current Assetsสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น	540	306	289	432	—
Hedging Assets Currentสินทรัพย์อนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยง	13	96	125	74	—
Assets Held For Sale Current	2,373	0	—	—	—
Current Deferred Assets	2,247	2,376	2,212	2,514	—
Prepaid Assets	1,557	2,464	2,646	2,306	—
Inventoryสินค้าคงเหลือ	43,455	47,462	46,413	43,675	—
Inventories Adjustments Allowancesรายการปรับปรุง/ค่าเผื่อสินค้า	-2,747	-3,034	-2,843	-2,683	—
Other Inventoriesสินค้าคงเหลืออื่น	49	37	35	29	—
Finished Goodsสินค้าสำเร็จรูป	46,153	50,459	49,221	46,329	—
Receivablesลูกหนี้รวม	10,214	13,559	13,457	11,914	—
Receivables Adjustments Allowancesรายการปรับปรุง/ค่าเผื่อลูกหนี้	-225	-302	-313	-337	—
Other Receivablesลูกหนี้อื่น	5,548	5,581	5,712	5,344	—
Taxes Receivable	955	3,005	2,464	1,439	—
Accrued Interest Receivable	4	4	7	4	—
Loans Receivableเงินให้กู้ยืม	96	137	42	43	—
Accounts Receivableลูกหนี้การค้า	3,837	5,134	5,545	5,421	—
Allowance For Doubtful Accounts Receivableค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ	-181	-236	-283	-296	—
Gross Accounts Receivableลูกหนี้การค้าก่อนหักค่าเผื่อ	4,018	5,370	5,828	5,717	—
Cash Cash Equivalents And Short Term Investmentsเงินสด+เทียบเท่า+เงินลงทุนระยะสั้น	9,895	9,777	14,814	15,617	—
Other Short Term Investmentsเงินลงทุนระยะสั้นอื่น	98	503	442	901	—
Cash And Cash Equivalentsเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด	9,797	9,275	14,371	14,716	—
Cash Equivalentsรายการเทียบเท่าเงินสด	1,001	613	1,128	660	—
Cash Financialเงินสด	8,796	8,662	13,243	14,056	—

งบกระแสเงินสด (รายปี) (หน่วย: ล้านบาท)

รายการ	2025-12-31	2024-12-31	2023-12-31	2022-12-31	2021-12-31
Free Cash Flowกระแสเงินสดอิสระ = OCF − Capex	21,269	8,495	9,850	7,115	—
Repayment Of Debtเงินจ่ายชำระหนี้	-451,666	-253,298	-153,587	-197,957	—
Issuance Of Debtเงินรับจากการกู้ยืม	429,355	246,213	145,531	192,040	—
Issuance Of Capital Stockเงินรับจากการออกหุ้น	—	0	1,765	36	0
Capital Expenditureเงินลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (Capex)	-10,947	-20,882	-17,633	-15,345	—
End Cash Positionเงินสดปลายงวด	9,797	9,275	14,371	14,716	—
Beginning Cash Positionเงินสดต้นงวด	9,275	14,371	14,716	16,579	—
Effect Of Exchange Rate Changesผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนต่อเงินสด	-529	-147	143	163	—
Changes In Cashการเปลี่ยนแปลงเงินสดสุทธิ	1,051	-4,950	-488	-2,026	—
Financing Cash Flowกระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน	-32,834	-13,766	-12,210	-9,638	—
Cash Flow From Continuing Financing Activitiesกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินต่อเนื่อง	-32,834	-13,766	-12,210	-9,638	—
Net Other Financing Chargesรายการจัดหาเงินอื่นสุทธิ	-393	-376	-351	-486	—
Interest Paid Cffดอกเบี้ยจ่าย (กิจกรรมจัดหาเงิน)	-2,290	-2,988	-2,673	-1,461	—
Cash Dividends Paidเงินปันผลจ่าย	-7,840	-3,317	-2,895	-1,809	—
Common Stock Dividend Paidเงินปันผลจ่ายหุ้นสามัญ	-7,840	-3,317	-2,895	-1,809	—
Net Common Stock Issuanceออก-ซื้อคืนหุ้นสามัญสุทธิ	—	0	1,765	36	0
Common Stock Issuanceเงินรับจากการออกหุ้นสามัญ	—	0	1,765	36	0
Net Issuance Payments Of Debtการกู้-ชำระหนี้สุทธิ	-22,311	-7,085	-8,056	-5,918	—
Net Short Term Debt Issuanceการกู้-ชำระหนี้ระยะสั้นสุทธิ	-21,629	14,271	-4,205	-315	—
Short Term Debt Paymentsเงินจ่ายชำระหนี้ระยะสั้น	-433,434	-220,950	-132,668	-159,075	—
Short Term Debt Issuanceเงินรับจากการกู้ยืมระยะสั้น	411,806	235,222	128,463	158,759	—
Net Long Term Debt Issuanceการกู้-ชำระหนี้ระยะยาวสุทธิ	-682	-21,356	-3,850	-5,602	—
Long Term Debt Paymentsเงินจ่ายชำระหนี้ระยะยาว	-18,232	-32,348	-20,919	-38,883	—
Long Term Debt Issuanceเงินรับจากการกู้ยืมระยะยาว	17,549	10,991	17,068	33,280	—
Investing Cash Flowกระแสเงินสดจากการลงทุน	1,669	-20,561	-15,761	-14,848	—
Cash Flow From Continuing Investing Activitiesกระแสเงินสดจากการลงทุนต่อเนื่อง	1,669	-20,561	-15,761	-14,848	—
Net Other Investing Changesรายการลงทุนอื่นสุทธิ	10	-95	1	98	—
Interest Received Cfiดอกเบี้ยรับ (กิจกรรมลงทุน)	178	236	272	192	—
Dividends Received Cfiเงินปันผลรับ (กิจกรรมลงทุน)	588	364	1,024	310	—
Net Investment Purchase And Saleซื้อ-ขายเงินลงทุนสุทธิ	-367	184	464	160	—
Sale Of Investmentเงินรับจากการขายเงินลงทุน	7,675	3,370	7,932	8,112	—
Purchase Of Investmentเงินจ่ายซื้อเงินลงทุน	-8,042	-3,186	-7,467	-7,952	—
Net Investment Properties Purchase And Saleซื้อ-ขายอสังหาฯเพื่อการลงทุนสุทธิ	-268	-442	-70	-248	—
Sale Of Investment Propertiesเงินรับจากการขายอสังหาฯเพื่อการลงทุน	—	—	—	0	1
Purchase Of Investment Propertiesเงินจ่ายซื้ออสังหาฯเพื่อการลงทุน	-268	-442	-70	-248	—
Net Business Purchase And Saleซื้อ-ขายกิจการสุทธิ	12,189	-301	-41	-284	—
Sale Of Businessเงินรับจากการขายกิจการ	12,357	112	39	0	—
Purchase Of Businessเงินจ่ายซื้อกิจการ	-168	-414	-80	-284	—
Net Intangibles Purchase And Saleซื้อ-ขายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนสุทธิ	-640	-788	-1,364	-947	—
Sale Of Intangiblesเงินรับจากการขายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน	15	45	40	2	—
Purchase Of Intangiblesเงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน	-655	-833	-1,404	-949	—
Net PPE Purchase And Saleซื้อ-ขายสินทรัพย์ถาวรสุทธิ	-10,022	-19,718	-16,046	-14,129	—
Sale Of PPEเงินรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร	270	330	182	266	—
Purchase Of PPEเงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร	-10,292	-20,048	-16,229	-14,395	—
Operating Cash Flowกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน	32,216	29,377	27,483	22,460	—
Cash Flow From Continuing Operating Activitiesกระแสเงินสดจากดำเนินงานต่อเนื่อง	32,216	29,377	27,483	22,460	—
Taxes Refund Paidภาษีที่จ่าย/ได้รับคืน	-2,199	-2,549	-2,278	-1,409	—
Change In Working Capitalการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียน	137	-2,263	-2,712	-4,848	—
Change In Other Working Capitalการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนอื่น	100	122	-170	-124	—
Change In Other Current Liabilitiesการเปลี่ยนแปลงหนี้สินหมุนเวียนอื่น	541	542	150	156	—
Change In Other Current Assetsการเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น	463	-652	113	-94	—
Change In Payables And Accrued Expenseการเปลี่ยนแปลงเจ้าหนี้+ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย	-288	-1,026	2,329	4,369	—
Change In Payableการเปลี่ยนแปลงเจ้าหนี้	-288	-1,026	2,329	4,369	—
Change In Account Payableการเปลี่ยนแปลงเจ้าหนี้การค้า	569	-610	2,003	2,918	—
Change In Inventoryการเปลี่ยนแปลงสินค้าคงเหลือ	-789	-1,713	-3,762	-7,538	—
Change In Receivablesการเปลี่ยนแปลงลูกหนี้	109	465	-1,372	-1,616	—
Changes In Account Receivablesการเปลี่ยนแปลงลูกหนี้การค้า	436	469	-202	-579	—
Other Non Cash Itemsรายการที่ไม่ใช่เงินสดอื่น	3,673	4,246	3,989	2,844	—
Provisionand Write Offof Assetsการตั้งสำรอง/ตัดจำหน่ายสินทรัพย์	51	20	121	40	—
Asset Impairment Chargeการด้อยค่าสินทรัพย์	7,834	992	1,110	369	—
Deferred Taxภาษีรอตัดบัญชี	3,818	2,646	1,550	1,794	—
Deferred Income Taxภาษีเงินได้รอตัดบัญชี (ปรับปรุง)	3,818	2,646	1,550	1,794	—
Depreciation Amortization Depletionค่าเสื่อม+ตัดจำหน่าย (บวกกลับในงบกระแสเงินสด)	18,065	18,100	17,722	17,171	—
Depreciation And Amortizationค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย	18,065	18,100	17,722	17,171	—
Operating Gains Lossesกำไร/ขาดทุนจากการดำเนินงาน (ปรับปรุง)	-6,947	-452	-541	-1,105	—
Pension And Employee Benefit Expenseค่าใช้จ่ายบำนาญและสวัสดิการพนักงาน	—	287	269	166	311
Earnings Losses From Equity Investmentsส่วนแบ่งกำไร/ขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม	-483	-215	-990	-820	—
Gain Loss On Investment Securitiesกำไร/ขาดทุนจากเงินลงทุนในหลักทรัพย์	213	-197	124	-102	—
Net Foreign Currency Exchange Gain Lossกำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน	27	-53	56	49	—
Gain Loss On Sale Of Businessกำไร/ขาดทุนจากการขายกิจการ	-6,703	13	0	-398	—
Net Income From Continuing Operationsกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง	7,786	8,637	8,523	7,605	—

หมายเหตุประกอบงบ (สรุปจาก 56-1/10-K ใน NotebookLM)

สรุปหมายเหตุประกอบงบการเงินและประเด็นสำคัญของ Central Retail (CRC) ในช่วง 5 ปีล่าสุด (อ้างอิงจากรายงานประจำปี 2021 และ 2023) มีรายละเอียดดังนี้:

(1) การเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชี (Changes in Accounting Policies)

การนำมาตรฐานการบัญชีเกี่ยวกับการปฏิรูปภาษีระดับสากลมาใช้: ในปี 2023 กลุ่มบริษัทได้นำมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 12 เรื่อง ภาษีเงินได้ (TAS 12) มาถือปฏิบัติก่อนวันที่มีผลบังคับใช้ ซึ่งเกี่ยวข้องกับกฎเกณฑ์การจัดเก็บภาษีเงินได้ขั้นต่ำระดับโลก (Global minimum top-up tax - Pillar Two Model Rules) โดยบริษัทเลือกใช้ข้อยกเว้นชั่วคราวในการไม่รับรู้และไม่เปิดเผยข้อมูลสินทรัพย์และหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ตาม ณ สิ้นปี 2023 กฎหมายดังกล่าวยังไม่มีผลบังคับใช้ในเขตประเทศที่บริษัทดำเนินงาน จึงยังไม่มีผลกระทบต่องบการเงินของกลุ่มบริษัท [1]

(2) รายการพิเศษ / รายการที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำ (Special / Non-recurring Items)

กำไรจากการขายเงินลงทุน: ในปี 2023 บริษัทมีรายการกำไรจากการขายเงินลงทุนใน บริษัท ซีอาร์ซี ไทวัสดุ จำกัด ให้แก่บริษัทย่อยเป็นจำนวน 3,012 ล้านบาท ซึ่งถูกบันทึกในงบการเงินเฉพาะกิจการ [2, 3]
การควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ที่สำคัญ:
- ปี 2021: ทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ทั้งหมดของ บริษัท ซีโอแอล จำกัด (มหาชน) (COL) รวมมูลค่า 1.2 หมื่นล้านบาท เพื่อขยายพอร์ตโฟลิโอกลุ่มฮาร์ดไลน์ (OfficeMate, B2S, Meb) [4] รวมถึงการเข้าซื้อหุ้น 67% ใน Porto WW ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้น 40% ใน GrabTaxi (Thailand) เพื่อเสริมความแข็งแกร่งด้านแพลตฟอร์ม Omnichannel [4-6]
- ปี 2022: เข้าซื้อหุ้น 100% ใน Tan Trung Son BR Company Limited ในเวียดนาม มูลค่า 486 ล้านบาท ซึ่งบันทึกเป็นการซื้อสินทรัพย์ (ส่วนใหญ่คืออสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน) [7, 8]
การปรับโครงสร้างธุรกิจ: ในปี 2023 กลุ่มบริษัทได้ปรับโครงสร้างการถือหุ้นใน บริษัท เซ็นทรัล ฟู้ด รีเทล จำกัด โดยรับโอนกิจการทั้งหมดของ บริษัท เอสเอฟเอ็ม โฮลดิ้ง จำกัด ซึ่งการปรับโครงสร้างนี้ไม่มีผลกระทบต่ออำนาจควบคุมของกลุ่มบริษัท [3, 9]

(3) ภาระผูกพันสำคัญและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้น (Significant Commitments & Contingencies)

ภาระผูกพันด้านรายจ่ายฝ่ายทุน (Capital Commitments): ณ สิ้นปี 2023 กลุ่มบริษัทมีภาระผูกพันที่ยังไม่ได้บันทึกเป็นจำนวนรวม 2,835 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นจากปี 2022 ที่ 1,663 ล้านบาท) โดยส่วนใหญ่เป็นค่าก่อสร้างและปรับปรุงอาคาร 2,708 ล้านบาท [10-12]
ภาระผูกพันอื่นๆ: ประกอบด้วยเลตเตอร์ออฟเครดิตที่ยังไม่ได้ใช้ 4,657 ล้านบาท, หนังสือค้ำประกันธนาคาร 2,195 ล้านบาท และสัญญาบริการ 348 ล้านบาท (รวมภาระผูกพันอื่น 7,200 ล้านบาท) [12, 13]
หนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากข้อพิพาททางกฎหมาย (Contingencies): ฝ่ายบริหารประเมินว่าข้อพิพาทต่างๆ มีโอกาสน้อยที่บริษัทจะแพ้คดี จึงไม่มีการตั้งสำรองหนี้สินไว้ [12-15] โดยมีคดีสำคัญ ได้แก่:
- ข้อพิพาทเรื่องแนวเขตที่ดินเช่า: มีการฟ้องร้องเรียกค่าเสียหายสูงถึง 3,815 ล้านบาท ศาลแพ่งและศาลอุทธรณ์ได้มีคำพิพากษายกฟ้องแล้ว (ในปี 2021 และ 2022 ตามลำดับ) ปัจจุบันคดีอยู่ในชั้นศาลฎีกา [12, 13]
- ข้อพิพาทใบอนุญาตก่อสร้างห้างสรรพสินค้าในอิตาลี: มีการฟ้องร้องเกี่ยวกับการเพิกถอนใบอนุญาตก่อสร้างห้างสรรพสินค้า Rinascente ในกรุงโรม ซึ่งศาลปกครองได้มีคำสั่งยกคำร้องของผู้ฟ้องแล้ว [13, 14]
- ข้อพิพาทค่าก่อสร้างห้างสรรพสินค้า: ผู้รับเหมาฟ้องเรียกค่าเสียหาย 95 ล้านบาทจากการผิดสัญญาปรับแบบก่อสร้าง ศาลแพ่งได้มีคำพิพากษายกฟ้องเมื่อเดือนธันวาคม 2023 [13, 15]

(4) รายการระหว่างบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกัน (Related Party Transactions)

ผู้ถือหุ้นใหญ่: บริษัท Harng Central Department Store Company Limited (HCDS) ถือหุ้นใหญ่ในสัดส่วน 35.06% [16, 17]
รายการธุรกิจปกติ: กลุ่มบริษัทมีรายการทางธุรกิจที่สำคัญกับ HCDS และบริษัทในเครือเซ็นทรัลอย่างต่อเนื่อง เช่น รายได้และค่าใช้จ่ายจากการเช่าที่ดิน/อาคาร, การให้บริการ, และการซื้อขายสินค้าตามราคาตลาด [18-21]
สัญญาให้บริการที่สำคัญ: มีการทำสัญญาร่วมบริการบัตรสมาชิก The 1 Card กับบริษัทในกลุ่มเพื่อบริหารฐานข้อมูลลูกค้าและโปรแกรมสะสมคะแนน [22, 23], รวมถึงสัญญาบริการด้านทรัพยากรบุคคล กฎหมาย บัญชี และการบริหารคลังสินค้า [23, 24]
สิทธิในการเลือกลงทุนก่อน (Right of First Refusal): HCDS กำหนดให้ CRC เป็น บริษัทเรือธง (Flagship Company) ในธุรกิจค้าปลีก โดยมีนโยบายจะไม่ลงทุนในธุรกิจที่อาจแข่งขันกับ CRC ทั้งในและต่างประเทศ และจะให้สิทธิ CRC ในการพิจารณาเลือกลงทุนก่อนเสมอ [25-27]

(5) ความเสี่ยงสำคัญ (Key Risks)

ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ (Macroeconomic Risks): การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก ภาวะเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ตลอดจนปัญหาความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ (เช่น รัสเซีย-ยูเครน, อิสราเอล-ปาเลสไตน์) ส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนพลังงานและกำลังซื้อของผู้บริโภค [28-30]
ความเสี่ยงด้านการแข่งขัน (Competition Risks): การแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรมค้าปลีก การเติบโตของ E-commerce และการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภค ทำให้บริษัทต้องลงทุนมหาศาลเพื่อพัฒนาระบบ Omnichannel เพื่อให้สามารถแข่งขันได้ [31-34]
ความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีและความปลอดภัยทางไซเบอร์ (IT & Cybersecurity): การขยายตัวของช่องทางออนไลน์ทำให้บริษัทต้องเผชิญความเสี่ยงจากการถูกโจมตีทางไซเบอร์ (Ransomware) โอกาสที่ข้อมูลส่วนบุคคลของลูกค้าจะรั่วไหล รวมถึงความท้าทายในการขยายระบบโครงสร้างพื้นฐาน IT (IT Infrastructure) เพื่อรองรับปริมาณการใช้งานที่เพิ่มขึ้น [34-38]
ความเสี่ยงทางการเงิน (Financial Risks):
- ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน จากการมีบริษัทย่อยในเวียดนามและอิตาลี (VND และ EUR) ซึ่งบริษัทจัดการความเสี่ยงด้วยวิธี Natural Hedge และการทำสัญญาแลกเปลี่ยนสกุลเงิน (Cross Currency Swaps) [39-41]
- อัตราดอกเบี้ย มีการกู้ยืมและออกหุ้นกู้ ซึ่งบริษัทลดความเสี่ยงโดยแปลงเป็นหนี้สินที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่และทำสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Swaps) [40-42]
ความเสี่ยงในการดำเนินการต่างประเทศ: กฎหมาย นโยบายเศรษฐกิจ และการแข่งขันในประเทศที่กำลังพัฒนาอย่างเวียดนาม มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งบริษัทต้องติดตามอย่างใกล้ชิดและใช้ความระมัดระวังในการลงทุน [43-46]

📚 แหล่งอ้างอิง (1497 เอกสาร)

[1] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[2] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[3] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[4] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[5] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[6] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[7] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[8] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[9] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[10] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[11] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[12] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[13] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[14] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[15] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[16] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[17] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[18] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[19] CRC-2021-CRCE1.PDF

[20] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[21] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[22] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[23] CRC-2021-CRCE1.PDF

[24] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[25] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[26] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[27] CRC-2021-CRCE1.PDF

[28] CRC-2021-CRCE1.PDF

[29] CRC-2021-CRCE1.PDF

[30] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[31] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[32] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[33] CRC-2021-CRCE1.PDF

[34] CRC-2021-CRCE1.PDF

[35] CRC-2021-CRCE1.PDF

[36] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[37] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[38] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[39] CRC-2021-CRCE1.PDF

[40] CRC-2021-CRCE1.PDF

[41] CRC-2021-CRCE1.PDF

[42] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[43] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[44] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[45] CRC-2021-CRCE1.PDF

[46] CRC-2021-CRCE1.PDF

[47] CRC-2021-CRCE1.PDF

[48] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[49] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[50] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[51] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[52] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[53] CRC-2021-CRCE1.PDF

[54] CRC-2021-CRCE1.PDF

[55] CRC-2021-CRCE1.PDF

[56] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[57] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[58] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[59] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[60] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[61] CRC-2021-CRCE1.PDF

[62] CRC-2021-CRCE1.PDF

[63] CRC-2021-CRCE1.PDF

[64] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[65] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[66] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[67] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[68] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[69] CRC-2021-CRCE1.PDF

[70] CRC-2021-CRCE1.PDF

[71] CRC-2021-CRCE1.PDF

[72] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[73] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[74] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[75] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[76] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[77] CRC-2021-CRCE1.PDF

[78] CRC-2021-CRCE1.PDF

[79] CRC-2021-CRCE1.PDF

[80] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[81] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[82] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[83] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[84] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[85] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[86] CRC-2021-CRCE1.PDF

[87] CRC-2021-CRCE1.PDF

[88] CRC-2021-CRCE1.PDF

[89] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[90] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[91] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[92] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[93] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[94] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[95] CRC-2021-CRCE1.PDF

[96] CRC-2021-CRCE1.PDF

[97] CRC-2021-CRCE1.PDF

[98] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[99] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[100] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[101] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[102] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[103] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[104] CRC-2021-CRCE1.PDF

[105] CRC-2021-CRCE1.PDF

[106] CRC-2021-CRCE1.PDF

[107] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[108] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[109] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[110] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[111] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[112] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[113] CRC-2021-CRCE1.PDF

[114] CRC-2021-CRCE1.PDF

[115] CRC-2021-CRCE1.PDF

[116] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[117] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[118] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[119] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[120] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[121] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[122] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[123] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[124] CRC-2021-CRCE1.PDF

[125] CRC-2021-CRCE1.PDF

[126] CRC-2021-CRCE1.PDF

[127] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[128] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[129] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[130] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[131] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[132] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[133] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[134] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[135] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[136] CRC-2021-CRCE1.PDF

[137] CRC-2021-CRCE1.PDF

[138] CRC-2021-CRCE1.PDF

[139] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[140] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[141] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[142] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[143] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[144] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[145] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[146] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[147] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[148] CRC-2021-CRCE1.PDF

[149] CRC-2021-CRCE1.PDF

[150] CRC-2021-CRCE1.PDF

[151] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[152] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[153] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[154] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[155] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[156] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[157] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[158] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[159] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[160] CRC-2021-CRCE1.PDF

[161] CRC-2021-CRCE1.PDF

[162] CRC-2021-CRCE1.PDF

[163] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[164] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[165] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[166] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[167] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[168] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[169] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[170] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[171] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[172] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[173] CRC-2021-CRCE1.PDF

[174] CRC-2021-CRCE1.PDF

[175] CRC-2021-CRCE1.PDF

[176] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[177] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[178] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[179] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[180] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[181] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[182] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[183] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[184] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[185] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[186] CRC-2021-CRCE1.PDF

[187] CRC-2021-CRCE1.PDF

[188] CRC-2021-CRCE1.PDF

[189] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[190] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[191] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[192] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[193] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[194] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[195] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[196] CRC-2021-CRCE1.PDF

[197] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[198] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[199] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[200] CRC-2021-CRCE1.PDF

[201] CRC-2021-CRCE1.PDF

[202] CRC-2021-CRCE1.PDF

[203] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[204] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[205] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[206] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[207] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[208] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[209] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[210] CRC-2021-CRCE1.PDF

[211] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[212] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[213] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[214] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[215] CRC-2021-CRCE1.PDF

[216] CRC-2021-CRCE1.PDF

[217] CRC-2021-CRCE1.PDF

[218] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[219] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[220] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[221] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[222] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[223] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[224] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[225] CRC-2021-CRCE1.PDF

[226] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[227] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[228] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[229] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[230] CRC-2021-CRCE1.PDF

[231] CRC-2021-CRCE1.PDF

[232] CRC-2021-CRCE1.PDF

[233] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[234] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[235] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[236] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[237] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[238] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[239] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[240] CRC-2021-CRCE1.PDF

[241] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[242] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[243] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[244] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[245] CRC-2021-CRCE1.PDF

[246] CRC-2021-CRCE1.PDF

[247] CRC-2021-CRCE1.PDF

[248] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[249] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[250] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[251] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[252] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[253] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[254] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[255] CRC-2021-CRCE1.PDF

[256] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[257] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[258] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[259] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[260] CRC-2021-CRCE1.PDF

[261] CRC-2021-CRCE1.PDF

[262] CRC-2021-CRCE1.PDF

[263] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[264] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[265] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[266] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[267] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[268] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[269] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[270] CRC-2021-CRCE1.PDF

[271] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[272] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[273] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[274] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[275] CRC-2021-CRCE1.PDF

[276] CRC-2021-CRCE1.PDF

[277] CRC-2021-CRCE1.PDF

[278] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[279] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[280] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[281] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[282] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[283] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[284] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[285] CRC-2021-CRCE1.PDF

[286] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[287] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[288] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[289] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[290] CRC-2021-CRCE1.PDF

[291] CRC-2021-CRCE1.PDF

[292] CRC-2021-CRCE1.PDF

[293] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[294] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[295] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[296] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[297] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[298] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[299] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[300] CRC-2021-CRCE1.PDF

[301] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[302] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[303] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[304] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[305] CRC-2021-CRCE1.PDF

[306] CRC-2021-CRCE1.PDF

[307] CRC-2021-CRCE1.PDF

[308] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[309] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[310] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[311] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[312] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[313] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[314] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[315] CRC-2021-CRCE1.PDF

[316] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[317] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[318] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[319] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[320] CRC-2021-CRCE1.PDF

[321] CRC-2021-CRCE1.PDF

[322] CRC-2021-CRCE1.PDF

[323] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[324] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[325] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[326] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[327] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[328] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[329] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[330] CRC-2021-CRCE1.PDF

[331] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[332] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[333] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[334] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[335] CRC-2021-CRCE1.PDF

[336] CRC-2021-CRCE1.PDF

[337] CRC-2021-CRCE1.PDF

[338] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[339] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[340] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[341] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[342] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[343] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[344] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[345] CRC-2021-CRCE1.PDF

[346] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[347] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[348] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[349] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[350] CRC-2021-CRCE1.PDF

[351] CRC-2021-CRCE1.PDF

[352] CRC-2021-CRCE1.PDF

[353] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[354] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[355] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[356] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[357] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[358] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[359] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[360] CRC-2021-CRCE1.PDF

[361] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[362] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[363] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[364] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[365] CRC-2021-CRCE1.PDF

[366] CRC-2021-CRCE1.PDF

[367] CRC-2021-CRCE1.PDF

[368] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[369] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[370] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[371] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[372] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[373] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[374] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[375] CRC-2021-CRCE1.PDF

[376] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[377] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[378] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[379] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[380] CRC-2021-CRCE1.PDF

[381] CRC-2021-CRCE1.PDF

[382] CRC-2021-CRCE1.PDF

[383] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[384] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[385] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[386] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[387] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[388] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[389] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[390] CRC-2021-CRCE1.PDF

[391] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[392] CRC-2021-CRCE1.PDF

[393] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[394] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[395] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[396] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[397] CRC-2021-CRCE1.PDF

[398] CRC-2021-CRCE1.PDF

[399] CRC-2021-CRCE1.PDF

[400] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[401] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[402] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[403] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[404] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[405] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[406] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[407] CRC-2021-CRCE1.PDF

[408] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[409] CRC-2021-CRCE1.PDF

[410] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[411] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[412] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[413] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[414] CRC-2021-CRCE1.PDF

[415] CRC-2021-CRCE1.PDF

[416] CRC-2021-CRCE1.PDF

[417] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[418] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[419] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[420] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[421] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[422] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[423] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[424] CRC-2021-CRCE1.PDF

[425] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[426] CRC-2021-CRCE1.PDF

[427] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[428] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[429] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[430] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[431] CRC-2021-CRCE1.PDF

[432] CRC-2021-CRCE1.PDF

[433] CRC-2021-CRCE1.PDF

[434] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[435] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[436] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[437] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[438] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[439] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[440] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[441] CRC-2021-CRCE1.PDF

[442] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[443] CRC-2021-CRCE1.PDF

[444] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[445] CRC-2021-CRCE1.PDF

[446] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[447] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[448] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[449] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[450] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[451] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[452] CRC-2021-CRCE1.PDF

[453] CRC-2021-CRCE1.PDF

[454] CRC-2021-CRCE1.PDF

[455] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[456] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[457] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[458] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[459] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[460] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[461] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[462] CRC-2021-CRCE1.PDF

[463] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[464] CRC-2021-CRCE1.PDF

[465] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[466] CRC-2021-CRCE1.PDF

[467] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[468] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[469] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[470] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[471] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[472] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[473] CRC-2021-CRCE1.PDF

[474] CRC-2021-CRCE1.PDF

[475] CRC-2021-CRCE1.PDF

[476] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[477] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[478] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[479] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[480] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[481] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[482] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[483] CRC-2021-CRCE1.PDF

[484] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[485] CRC-2021-CRCE1.PDF

[486] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[487] CRC-2021-CRCE1.PDF

[488] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[489] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[490] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[491] CRC-2021-CRCE1.PDF

[492] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[493] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[494] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[495] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[496] CRC-2021-CRCE1.PDF

[497] CRC-2021-CRCE1.PDF

[498] CRC-2021-CRCE1.PDF

[499] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[500] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[501] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[502] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[503] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[504] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[505] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[506] CRC-2021-CRCE1.PDF

[507] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[508] CRC-2021-CRCE1.PDF

[509] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[510] CRC-2021-CRCE1.PDF

[511] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[512] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[513] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[514] CRC-2021-CRCE1.PDF

[515] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[516] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[517] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[518] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[519] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[520] CRC-2021-CRCE1.PDF

[521] CRC-2021-CRCE1.PDF

[522] CRC-2021-CRCE1.PDF

[523] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[524] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[525] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[526] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[527] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[528] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[529] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[530] CRC-2021-CRCE1.PDF

[531] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[532] CRC-2021-CRCE1.PDF

[533] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[534] CRC-2021-CRCE1.PDF

[535] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[536] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[537] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[538] CRC-2021-CRCE1.PDF

[539] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[540] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[541] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[542] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[543] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[544] CRC-2021-CRCE1.PDF

[545] CRC-2021-CRCE1.PDF

[546] CRC-2021-CRCE1.PDF

[547] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[548] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[549] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[550] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[551] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[552] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[553] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[554] CRC-2021-CRCE1.PDF

[555] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[556] CRC-2021-CRCE1.PDF

[557] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[558] CRC-2021-CRCE1.PDF

[559] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[560] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[561] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[562] CRC-2021-CRCE1.PDF

[563] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[564] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[565] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[566] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[567] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[568] CRC-2021-CRCE1.PDF

[569] CRC-2021-CRCE1.PDF

[570] CRC-2021-CRCE1.PDF

[571] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[572] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[573] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[574] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[575] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[576] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[577] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[578] CRC-2021-CRCE1.PDF

[579] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[580] CRC-2021-CRCE1.PDF

[581] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[582] CRC-2021-CRCE1.PDF

[583] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[584] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[585] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[586] CRC-2021-CRCE1.PDF

[587] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[588] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[589] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[590] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[591] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[592] CRC-2021-CRCE1.PDF

[593] CRC-2021-CRCE1.PDF

[594] CRC-2021-CRCE1.PDF

[595] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[596] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[597] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[598] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[599] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[600] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[601] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[602] CRC-2021-CRCE1.PDF

[603] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[604] CRC-2021-CRCE1.PDF

[605] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[606] CRC-2021-CRCE1.PDF

[607] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[608] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[609] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[610] CRC-2021-CRCE1.PDF

[611] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[612] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[613] CRC-2021-CRCE1.PDF

[614] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[615] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[616] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[617] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[618] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[619] CRC-2021-CRCE1.PDF

[620] CRC-2021-CRCE1.PDF

[621] CRC-2021-CRCE1.PDF

[622] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[623] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[624] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[625] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[626] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[627] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[628] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[629] CRC-2021-CRCE1.PDF

[630] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[631] CRC-2021-CRCE1.PDF

[632] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[633] CRC-2021-CRCE1.PDF

[634] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[635] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[636] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[637] CRC-2021-CRCE1.PDF

[638] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[639] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[640] CRC-2021-CRCE1.PDF

[641] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[642] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[643] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[644] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[645] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[646] CRC-2021-CRCE1.PDF

[647] CRC-2021-CRCE1.PDF

[648] CRC-2021-CRCE1.PDF

[649] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[650] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[651] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[652] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[653] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[654] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[655] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[656] CRC-2021-CRCE1.PDF

[657] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[658] CRC-2021-CRCE1.PDF

[659] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[660] CRC-2021-CRCE1.PDF

[661] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[662] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[663] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[664] CRC-2021-CRCE1.PDF

[665] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[666] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[667] CRC-2021-CRCE1.PDF

[668] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[669] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[670] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[671] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[672] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[673] CRC-2021-CRCE1.PDF

[674] CRC-2021-CRCE1.PDF

[675] CRC-2021-CRCE1.PDF

[676] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[677] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[678] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[679] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[680] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[681] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[682] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[683] CRC-2021-CRCE1.PDF

[684] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[685] CRC-2021-CRCE1.PDF

[686] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[687] CRC-2021-CRCE1.PDF

[688] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[689] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[690] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[691] CRC-2021-CRCE1.PDF

[692] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[693] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[694] CRC-2021-CRCE1.PDF

[695] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[696] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[697] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[698] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[699] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[700] CRC-2021-CRCE1.PDF

[701] CRC-2021-CRCE1.PDF

[702] CRC-2021-CRCE1.PDF

[703] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[704] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[705] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[706] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[707] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[708] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[709] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[710] CRC-2021-CRCE1.PDF

[711] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[712] CRC-2021-CRCE1.PDF

[713] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[714] CRC-2021-CRCE1.PDF

[715] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[716] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[717] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[718] CRC-2021-CRCE1.PDF

[719] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[720] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[721] CRC-2021-CRCE1.PDF

[722] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[723] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[724] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[725] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[726] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[727] CRC-2021-CRCE1.PDF

[728] CRC-2021-CRCE1.PDF

[729] CRC-2021-CRCE1.PDF

[730] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[731] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[732] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[733] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[734] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[735] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[736] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[737] CRC-2021-CRCE1.PDF

[738] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[739] CRC-2021-CRCE1.PDF

[740] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[741] CRC-2021-CRCE1.PDF

[742] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[743] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[744] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[745] CRC-2021-CRCE1.PDF

[746] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[747] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[748] CRC-2021-CRCE1.PDF

[749] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[750] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[751] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[752] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[753] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[754] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[755] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[756] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[757] CRC-2021-CRCE1.PDF

[758] CRC-2021-CRCE1.PDF

[759] CRC-2021-CRCE1.PDF

[760] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[761] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[762] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[763] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[764] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[765] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[766] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[767] CRC-2021-CRCE1.PDF

[768] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[769] CRC-2021-CRCE1.PDF

[770] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[771] CRC-2021-CRCE1.PDF

[772] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[773] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[774] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[775] CRC-2021-CRCE1.PDF

[776] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[777] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[778] CRC-2021-CRCE1.PDF

[779] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[780] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[781] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[782] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[783] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[784] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[785] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[786] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[787] CRC-2021-CRCE1.PDF

[788] CRC-2021-CRCE1.PDF

[789] CRC-2021-CRCE1.PDF

[790] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[791] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[792] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[793] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[794] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[795] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[796] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[797] CRC-2021-CRCE1.PDF

[798] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[799] CRC-2021-CRCE1.PDF

[800] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[801] CRC-2021-CRCE1.PDF

[802] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[803] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[804] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[805] CRC-2021-CRCE1.PDF

[806] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[807] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[808] CRC-2021-CRCE1.PDF

[809] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[810] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[811] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[812] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[813] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[814] CRC-2021-CRCE1.PDF

[815] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[816] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[817] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[818] CRC-2021-CRCE1.PDF

[819] CRC-2021-CRCE1.PDF

[820] CRC-2021-CRCE1.PDF

[821] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[822] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[823] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[824] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[825] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[826] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[827] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[828] CRC-2021-CRCE1.PDF

[829] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[830] CRC-2021-CRCE1.PDF

[831] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[832] CRC-2021-CRCE1.PDF

[833] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[834] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[835] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[836] CRC-2021-CRCE1.PDF

[837] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[838] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[839] CRC-2021-CRCE1.PDF

[840] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[841] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[842] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[843] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[844] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[845] CRC-2021-CRCE1.PDF

[846] CRC-2021-CRCE1.PDF

[847] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[848] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[849] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[850] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[851] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[852] CRC-2021-CRCE1.PDF

[853] CRC-2021-CRCE1.PDF

[854] CRC-2021-CRCE1.PDF

[855] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[856] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[857] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[858] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[859] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[860] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[861] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[862] CRC-2021-CRCE1.PDF

[863] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[864] CRC-2021-CRCE1.PDF

[865] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[866] CRC-2021-CRCE1.PDF

[867] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[868] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[869] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[870] CRC-2021-CRCE1.PDF

[871] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[872] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[873] CRC-2021-CRCE1.PDF

[874] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[875] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[876] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[877] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[878] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[879] CRC-2021-CRCE1.PDF

[880] CRC-2021-CRCE1.PDF

[881] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[882] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[883] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[884] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[885] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[886] CRC-2021-CRCE1.PDF

[887] CRC-2021-CRCE1.PDF

[888] CRC-2021-CRCE1.PDF

[889] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[890] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[891] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[892] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[893] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[894] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[895] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[896] CRC-2021-CRCE1.PDF

[897] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[898] CRC-2021-CRCE1.PDF

[899] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[900] CRC-2021-CRCE1.PDF

[901] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[902] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[903] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[904] CRC-2021-CRCE1.PDF

[905] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[906] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[907] CRC-2021-CRCE1.PDF

[908] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[909] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[910] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[911] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[912] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[913] CRC-2021-CRCE1.PDF

[914] CRC-2021-CRCE1.PDF

[915] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[916] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[917] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[918] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[919] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[920] CRC-2021-CRCE1.PDF

[921] CRC-2021-CRCE1.PDF

[922] CRC-2021-CRCE1.PDF

[923] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[924] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[925] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[926] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[927] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[928] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[929] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[930] CRC-2021-CRCE1.PDF

[931] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[932] CRC-2021-CRCE1.PDF

[933] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[934] CRC-2021-CRCE1.PDF

[935] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[936] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[937] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[938] CRC-2021-CRCE1.PDF

[939] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[940] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[941] CRC-2021-CRCE1.PDF

[942] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[943] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[944] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[945] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[946] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[947] CRC-2021-CRCE1.PDF

[948] CRC-2021-CRCE1.PDF

[949] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[950] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[951] CRC-2021-CRCE1.PDF

[952] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[953] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[954] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[955] CRC-2021-CRCE1.PDF

[956] CRC-2021-CRCE1.PDF

[957] CRC-2021-CRCE1.PDF

[958] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[959] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[960] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[961] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[962] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[963] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[964] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[965] CRC-2021-CRCE1.PDF

[966] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[967] CRC-2021-CRCE1.PDF

[968] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[969] CRC-2021-CRCE1.PDF

[970] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[971] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[972] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[973] CRC-2021-CRCE1.PDF

[974] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[975] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[976] CRC-2021-CRCE1.PDF

[977] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[978] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[979] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[980] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[981] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[982] CRC-2021-CRCE1.PDF

[983] CRC-2021-CRCE1.PDF

[984] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[985] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[986] CRC-2021-CRCE1.PDF

[987] CRC-2021-CRCE1.PDF

[988] CRC-2021-CRCE1.PDF

[989] CRC-2021-CRCE1.PDF

[990] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[991] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[992] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[993] CRC-2021-CRCE1.PDF

[994] CRC-2021-CRCE1.PDF

[995] CRC-2021-CRCE1.PDF

[996] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[997] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[998] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[999] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1000] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1001] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1002] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1003] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1004] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1005] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1006] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1007] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1008] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1009] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1010] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1011] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1012] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1013] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1014] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1015] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1016] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1017] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1018] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1019] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1020] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1021] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1022] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1023] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1024] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1025] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1026] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1027] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1028] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1029] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1030] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1031] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1032] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1033] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1034] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1035] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1036] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1037] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1038] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1039] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1040] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1041] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1042] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1043] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1044] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1045] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1046] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1047] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1048] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1049] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1050] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1051] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1052] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1053] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1054] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1055] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1056] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1057] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1058] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1059] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1060] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1061] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1062] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1063] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1064] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1065] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1066] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1067] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1068] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1069] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1070] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1071] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1072] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1073] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1074] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1075] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1076] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1077] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1078] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1079] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1080] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1081] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1082] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1083] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1084] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1085] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1086] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1087] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1088] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1089] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1090] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1091] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1092] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1093] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1094] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1095] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1096] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1097] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1098] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1099] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1100] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1101] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1102] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1103] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1104] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1105] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1106] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1107] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1108] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1109] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1110] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1111] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1112] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1113] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1114] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1115] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1116] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1117] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1118] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1119] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1120] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1121] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1122] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1123] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1124] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1125] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1126] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1127] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1128] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1129] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1130] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1131] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1132] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1133] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1134] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1135] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1136] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1137] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1138] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1139] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1140] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1141] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1142] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1143] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1144] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1145] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1146] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1147] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1148] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1149] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1150] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1151] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1152] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1153] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1154] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1155] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1156] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1157] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1158] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1159] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1160] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1161] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1162] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1163] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1164] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1165] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1166] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1167] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1168] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1169] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1170] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1171] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1172] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1173] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1174] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1175] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1176] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1177] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1178] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1179] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1180] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1181] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1182] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1183] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1184] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1185] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1186] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1187] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1188] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1189] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1190] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1191] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1192] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1193] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1194] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1195] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1196] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1197] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1198] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1199] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1200] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1201] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1202] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1203] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1204] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1205] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1206] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1207] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1208] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1209] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1210] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1211] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1212] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1213] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1214] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1215] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1216] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1217] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1218] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1219] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1220] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1221] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1222] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1223] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1224] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1225] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1226] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1227] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1228] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1229] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1230] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1231] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1232] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1233] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1234] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1235] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1236] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1237] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1238] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1239] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1240] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1241] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1242] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1243] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1244] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1245] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1246] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1247] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1248] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1249] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1250] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1251] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1252] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1253] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1254] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1255] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1256] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1257] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1258] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1259] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1260] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1261] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1262] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1263] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1264] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1265] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1266] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1267] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1268] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1269] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1270] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1271] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1272] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1273] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1274] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1275] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1276] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1277] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1278] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1279] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1280] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1281] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1282] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1283] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1284] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1285] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1286] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1287] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1288] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1289] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1290] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1291] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1292] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1293] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1294] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1295] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1296] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1297] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1298] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1299] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1300] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1301] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1302] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1303] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1304] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1305] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1306] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1307] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1308] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1309] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1310] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1311] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1312] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1313] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1314] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1315] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1316] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1317] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1318] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1319] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1320] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1321] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1322] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1323] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1324] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1325] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1326] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1327] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1328] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1329] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1330] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1331] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1332] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1333] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1334] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1335] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1336] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1337] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1338] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1339] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1340] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1341] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1342] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1343] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1344] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1345] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1346] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1347] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1348] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1349] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1350] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1351] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1352] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1353] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1354] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1355] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1356] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1357] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1358] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1359] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1360] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1361] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1362] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1363] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1364] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1365] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1366] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1367] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1368] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1369] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1370] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1371] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1372] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1373] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1374] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1375] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1376] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1377] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1378] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1379] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1380] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1381] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1382] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1383] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1384] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1385] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1386] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1387] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1388] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1389] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1390] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1391] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1392] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1393] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1394] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1395] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1396] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1397] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1398] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1399] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1400] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1401] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1402] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1403] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1404] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1405] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1406] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1407] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1408] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1409] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1410] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1411] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1412] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1413] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1414] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1415] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1416] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1417] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1418] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1419] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1420] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1421] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1422] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1423] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1424] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1425] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1426] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1427] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1428] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1429] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1430] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1431] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1432] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1433] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1434] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1435] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1436] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1437] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1438] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1439] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1440] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1441] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1442] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1443] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1444] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1445] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1446] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1447] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1448] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1449] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1450] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1451] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1452] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1453] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1454] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1455] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1456] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1457] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1458] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1459] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1460] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1461] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1462] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1463] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1464] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1465] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1466] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1467] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1468] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1469] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1470] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1471] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1472] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1473] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1474] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1475] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1476] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1477] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1478] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1479] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1480] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1481] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1482] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1483] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1484] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1485] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1486] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1487] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1488] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1489] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1490] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1491] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1492] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1493] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1494] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1495] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1496] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1497] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

เหตุการณ์สำคัญรายไตรมาส (MD&A จาก NotebookLM)

เนื่องจากเอกสารที่ให้มาเป็นรายงานประจำปี (Annual Report) ข้อมูลการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ (MD&A) จึงเป็นการสรุปภาพรวมรายปีเป็นหลัก โดยมีการระบุถึงเหตุการณ์สำคัญในบางไตรมาสผสมอยู่ด้วย ทั้งนี้ สามารถสรุปเหตุการณ์สำคัญ ตัวขับเคลื่อนรายได้ (Revenue Drivers) อัตรากำไร (Margins) การลงทุน (Capex/Expansions) การควบรวมกิจการ (Acquisitions) และปัจจัยมหภาค เรียงตามลำดับเวลาจากเก่าไปใหม่ในช่วง 5 ปีล่าสุด (2019-2023) ได้ดังนี้ครับ

ปี 2019: เตรียมความพร้อมเข้าตลาดหลักทรัพย์ฯ และขยายฐานในต่างประเทศ

Acquisitions: เข้าซื้อหุ้นที่เหลือทั้งหมดของ Nguyen Kim (กลุ่มธุรกิจฮาร์ดไลน์ในเวียดนาม) ในเดือนมิถุนายน ทำให้สามารถรวมงบการเงินเข้ามาได้เต็มรูปแบบ [1, 2]
Macro/Events: มีการปรับโครงสร้างธุรกิจครั้งใหญ่เพื่อเตรียมตัวเสนอขายหุ้น IPO และแปรสภาพเป็นบริษัทมหาชนจำกัด [2, 3]
Revenue & Margin: รายได้รวมอยู่ที่ 222,737 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 12,359 ล้านบาท [4]

ปี 2020: เผชิญวิกฤต COVID-19 และการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ (IPO)

Macro/Events: เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ในเดือนกุมภาพันธ์ (ระดมทุนได้ 78,124 ล้านบาท) [5, 6] แต่หลังจากนั้นต้องเผชิญวิกฤต COVID-19 ที่ทำให้เกิดการล็อกดาวน์ทั้งในไทย เวียดนาม และอิตาลี ส่งผลกระทบโดยตรงต่อยอดขาย [7]
Revenue Drivers: ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ติดลบอย่างหนักในทุกกลุ่มธุรกิจ (แฟชั่น -34%, ฮาร์ดไลน์ -14%, ฟู้ด -10%) [8]
Acquisitions:
- ซื้อหุ้นเพิ่มใน Central FamilyMart อีก 49% ทำให้ถือหุ้นครบ 100% (พฤษภาคม 2020) [9, 10]
- ซื้อหุ้นเพิ่มใน la Rinascente S.p.A ที่อิตาลีจนครบ 100% [11]
- เข้าซื้อกิจการอสังหาริมทรัพย์ Viet Nhat Thai Nguyen Real Estate JSC ในเวียดนาม [12]

ปี 2021: การปรับตัวเข้าสู่ Omnichannel และการเร่งทำ M&A ครั้งใหญ่

Macro/Events: ยังคงได้รับผลกระทบจาก COVID-19 โดยเฉพาะใน ไตรมาสที่ 3 ที่รัฐบาลสั่งปิดศูนย์อาหารและลดพื้นที่ให้บริการ [13] บริษัทแก้เกมด้วยกลยุทธ์ "Resilience Reimagined" และผลักดันยอดขายผ่านแพลตฟอร์ม Omnichannel [14]
Revenue & Margin:
- รายได้รวมลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 195,654 ล้านบาท [15] แต่กลุ่มฮาร์ดไลน์เติบโตโดดเด่นถึง 21.7% YoY [15]
- อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 25.3% (จาก 25.0% ปีก่อน) สาเหตุหลักมาจากการปรับปรุงการเลือกสินค้าที่มีมาร์จิ้นสูง (Fashion) และการลดโปรโมชั่น/เพิ่มสินค้า Private Label (Hardline - ไทวัสดุ) [13, 16]
- รายได้ค่าเช่า ลดลง 10.9% เนื่องจากการให้ส่วนลดค่าเช่าแก่ผู้เช่าที่ได้รับผลกระทบจากโควิด [13, 15]
Acquisitions:
- ไตรมาส 1 (ก.พ.): ทำคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ COL (OfficeMate, B2S, MEB) มูลค่า 1.2 หมื่นล้านบาท เพื่อรุกตลาด B2B และฮาร์ดไลน์ [9, 17]
- ไตรมาส 3 (ส.ค.): ลงทุนในสตาร์ทอัพ Mercular เพื่อเจาะกลุ่มสินค้า Hobby & Lifestyle [17]
- ไตรมาส 4 (ธ.ค.): เข้าซื้อหุ้น 67% ใน Porto WW ซึ่งส่งผลให้ถือหุ้น 40% ใน Grab Thailand เพื่อเสริมแกร่ง Ecosystem และบริการเดลิเวอรี่ [17, 18]
Capex/Expansion: เปิดตัวร้านค้ารูปแบบใหม่เพื่อเจาะตลาดต่างจังหวัด ได้แก่ go! WOW และ go! Power [19]

ปี 2022: การฟื้นตัวหลังโควิด (Post-COVID Recovery)

Macro/Events: เศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัวจากนโยบายเปิดประเทศและการกลับมาของนักท่องเที่ยว แม้จะมีแรงกดดันจากวิกฤตพลังงานในยุโรปและเงินเฟ้อ [20]
Revenue & Margin: รายได้รวมพุ่งขึ้นเป็น 236,245 ล้านบาท และกำไรสุทธิฟื้นตัวกลับมาที่ 7,605 ล้านบาท [21] อัตรากำไรขั้นต้นเติบโตแข็งแกร่งเป็น 27.4% [22]
Acquisitions: เข้าซื้อบริษัทอสังหาริมทรัพย์ Tan Trung Son BR Company Limited ในเวียดนาม (เมษายน 2022) [23]
Capex/Expansion: เดินหน้าขยายสาขาไทวัสดุ และ Tops อย่างต่อเนื่องเพื่อรองรับกำลังซื้อที่กลับมา [24, 25]

ปี 2023: การขยายพอร์ตโฟลิโอค้าส่ง (B2B) และการเติบโตอย่างยั่งยืน

Macro/Events: เศรษฐกิจไทยฟื้นตัวจากภาคการท่องเที่ยว แต่ยังเผชิญความท้าทายจากดอกเบี้ยขาขึ้น, การจัดตั้งรัฐบาลที่ล่าช้า (ไตรมาส 2), และเศรษฐกิจโลกชะลอตัว [26, 27] สำหรับเวียดนามเผชิญการฟื้นตัวที่เปราะบาง [28]
Revenue & Margin:
- รายได้รวมทำสถิติ 248,688 ล้านบาท (เติบโต 5.3%) กำไรสุทธิ 8,523 ล้านบาท [21, 29] อัตรากำไรขั้นต้นขยับขึ้นเป็น 28.7% [22]
- ผลประกอบการไตรมาส 4: เป็นช่วงไฮซีซั่น ยอดขายในไทยเติบโต 3.9% YoY จากสาขาที่เพิ่งรีโนเวทและจังหวัดท่องเที่ยว ในอิตาลียอดขายทำสถิติสูงสุดใหม่ (Rinascente ทะลุ 1,000 ล้านยูโร) แต่เวียดนามชะลอตัวลงจากเศรษฐกิจมหภาคที่อ่อนแอ [25, 28, 30]
Acquisitions/Partnerships: บริษัทยกเลิกกิจการร่วมค้า JD Central (ยุติการดำเนินงานเดือนมีนาคม 2023) [31]
Capex/Expansion:
- ไตรมาส 3-4: เปิดตัวธุรกิจค้าส่งอาหารแห่งใหม่ "GO Wholesale" จำนวน 4 สาขา (ศรีนครินทร์ เชียงใหม่ อมตะ พัทยา) [32, 33]
- ตลอดปีเปิดไทวัสดุมากถึง 14 สาขา และเปิดศูนย์การค้าใหม่ เช่น Central Westville และ Robinson Chalong (ภูเก็ต) [32, 34]
Guidance Changes (กลยุทธ์และการจัดการ): ผู้บริหารใช้กลยุทธ์ยึดหลัก "3C" (Cost, CAPEX, Cash Flow) ควบคุมต้นทุนเพื่อรับมือดอกเบี้ยขาขึ้น เช่น นำรถบรรทุก EV มาใช้, ติดตั้งโซลาร์เซลล์ลดค่าไฟ, และปรับงบการตลาดออนไลน์ให้มีประสิทธิภาพสูงสุด [28, 35, 36]

📚 แหล่งอ้างอิง (1363 เอกสาร)

[1] CRC-2021-CRCE1.PDF

[2] CRC-2021-CRCE1.PDF

[3] CRC-2021-CRCE1.PDF

[4] CRC-2021-CRCE1.PDF

[5] CRC-2021-CRCE1.PDF

[6] CRC-2021-CRCE1.PDF

[7] CRC-2021-CRCE1.PDF

[8] CRC-2021-CRCE1.PDF

[9] CRC-2021-CRCE1.PDF

[10] CRC-2021-CRCE1.PDF

[11] CRC-2021-CRCE1.PDF

[12] CRC-2021-CRCE1.PDF

[13] CRC-2021-CRCE1.PDF

[14] CRC-2021-CRCE1.PDF

[15] CRC-2021-CRCE1.PDF

[16] CRC-2021-CRCE1.PDF

[17] CRC-2021-CRCE1.PDF

[18] CRC-2021-CRCE1.PDF

[19] CRC-2021-CRCE1.PDF

[20] CRC-2021-CRCE1.PDF

[21] CRC-2021-CRCE1.PDF

[22] CRC-2021-CRCE1.PDF

[23] CRC-2021-CRCE1.PDF

[24] CRC-2021-CRCE1.PDF

[25] CRC-2021-CRCE1.PDF

[26] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[27] CRC-2021-CRCE1.PDF

[28] CRC-2021-CRCE1.PDF

[29] CRC-2021-CRCE1.PDF

[30] CRC-2021-CRCE1.PDF

[31] CRC-2021-CRCE1.PDF

[32] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[33] CRC-2021-CRCE1.PDF

[34] CRC-2021-CRCE1.PDF

[35] CRC-2021-CRCE1.PDF

[36] CRC-2021-CRCE1.PDF

[37] CRC-2021-CRCE1.PDF

[38] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[39] CRC-2021-CRCE1.PDF

[40] CRC-2021-CRCE1.PDF

[41] CRC-2021-CRCE1.PDF

[42] CRC-2021-CRCE1.PDF

[43] CRC-2021-CRCE1.PDF

[44] CRC-2021-CRCE1.PDF

[45] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[46] CRC-2021-CRCE1.PDF

[47] CRC-2021-CRCE1.PDF

[48] CRC-2021-CRCE1.PDF

[49] CRC-2021-CRCE1.PDF

[50] CRC-2021-CRCE1.PDF

[51] CRC-2021-CRCE1.PDF

[52] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[53] CRC-2021-CRCE1.PDF

[54] CRC-2021-CRCE1.PDF

[55] CRC-2021-CRCE1.PDF

[56] CRC-2021-CRCE1.PDF

[57] CRC-2021-CRCE1.PDF

[58] CRC-2021-CRCE1.PDF

[59] CRC-2021-CRCE1.PDF

[60] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[61] CRC-2021-CRCE1.PDF

[62] CRC-2021-CRCE1.PDF

[63] CRC-2021-CRCE1.PDF

[64] CRC-2021-CRCE1.PDF

[65] CRC-2021-CRCE1.PDF

[66] CRC-2021-CRCE1.PDF

[67] CRC-2021-CRCE1.PDF

[68] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[69] CRC-2021-CRCE1.PDF

[70] CRC-2021-CRCE1.PDF

[71] CRC-2021-CRCE1.PDF

[72] CRC-2021-CRCE1.PDF

[73] CRC-2021-CRCE1.PDF

[74] CRC-2021-CRCE1.PDF

[75] CRC-2021-CRCE1.PDF

[76] CRC-2021-CRCE1.PDF

[77] CRC-2021-CRCE1.PDF

[78] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[79] CRC-2021-CRCE1.PDF

[80] CRC-2021-CRCE1.PDF

[81] CRC-2021-CRCE1.PDF

[82] CRC-2021-CRCE1.PDF

[83] CRC-2021-CRCE1.PDF

[84] CRC-2021-CRCE1.PDF

[85] CRC-2021-CRCE1.PDF

[86] CRC-2021-CRCE1.PDF

[87] CRC-2021-CRCE1.PDF

[88] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[89] CRC-2021-CRCE1.PDF

[90] CRC-2021-CRCE1.PDF

[91] CRC-2021-CRCE1.PDF

[92] CRC-2021-CRCE1.PDF

[93] CRC-2021-CRCE1.PDF

[94] CRC-2021-CRCE1.PDF

[95] CRC-2021-CRCE1.PDF

[96] CRC-2021-CRCE1.PDF

[97] CRC-2021-CRCE1.PDF

[98] CRC-2021-CRCE1.PDF

[99] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[100] CRC-2021-CRCE1.PDF

[101] CRC-2021-CRCE1.PDF

[102] CRC-2021-CRCE1.PDF

[103] CRC-2021-CRCE1.PDF

[104] CRC-2021-CRCE1.PDF

[105] CRC-2021-CRCE1.PDF

[106] CRC-2021-CRCE1.PDF

[107] CRC-2021-CRCE1.PDF

[108] CRC-2021-CRCE1.PDF

[109] CRC-2021-CRCE1.PDF

[110] CRC-2021-CRCE1.PDF

[111] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[112] CRC-2021-CRCE1.PDF

[113] CRC-2021-CRCE1.PDF

[114] CRC-2021-CRCE1.PDF

[115] CRC-2021-CRCE1.PDF

[116] CRC-2021-CRCE1.PDF

[117] CRC-2021-CRCE1.PDF

[118] CRC-2021-CRCE1.PDF

[119] CRC-2021-CRCE1.PDF

[120] CRC-2021-CRCE1.PDF

[121] CRC-2021-CRCE1.PDF

[122] CRC-2021-CRCE1.PDF

[123] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[124] CRC-2021-CRCE1.PDF

[125] CRC-2021-CRCE1.PDF

[126] CRC-2021-CRCE1.PDF

[127] CRC-2021-CRCE1.PDF

[128] CRC-2021-CRCE1.PDF

[129] CRC-2021-CRCE1.PDF

[130] CRC-2021-CRCE1.PDF

[131] CRC-2021-CRCE1.PDF

[132] CRC-2021-CRCE1.PDF

[133] CRC-2021-CRCE1.PDF

[134] CRC-2021-CRCE1.PDF

[135] CRC-2021-CRCE1.PDF

[136] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[137] CRC-2021-CRCE1.PDF

[138] CRC-2021-CRCE1.PDF

[139] CRC-2021-CRCE1.PDF

[140] CRC-2021-CRCE1.PDF

[141] CRC-2021-CRCE1.PDF

[142] CRC-2021-CRCE1.PDF

[143] CRC-2021-CRCE1.PDF

[144] CRC-2021-CRCE1.PDF

[145] CRC-2021-CRCE1.PDF

[146] CRC-2021-CRCE1.PDF

[147] CRC-2021-CRCE1.PDF

[148] CRC-2021-CRCE1.PDF

[149] CRC-2021-CRCE1.PDF

[150] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[151] CRC-2021-CRCE1.PDF

[152] CRC-2021-CRCE1.PDF

[153] CRC-2021-CRCE1.PDF

[154] CRC-2021-CRCE1.PDF

[155] CRC-2021-CRCE1.PDF

[156] CRC-2021-CRCE1.PDF

[157] CRC-2021-CRCE1.PDF

[158] CRC-2021-CRCE1.PDF

[159] CRC-2021-CRCE1.PDF

[160] CRC-2021-CRCE1.PDF

[161] CRC-2021-CRCE1.PDF

[162] CRC-2021-CRCE1.PDF

[163] CRC-2021-CRCE1.PDF

[164] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[165] CRC-2021-CRCE1.PDF

[166] CRC-2021-CRCE1.PDF

[167] CRC-2021-CRCE1.PDF

[168] CRC-2021-CRCE1.PDF

[169] CRC-2021-CRCE1.PDF

[170] CRC-2021-CRCE1.PDF

[171] CRC-2021-CRCE1.PDF

[172] CRC-2021-CRCE1.PDF

[173] CRC-2021-CRCE1.PDF

[174] CRC-2021-CRCE1.PDF

[175] CRC-2021-CRCE1.PDF

[176] CRC-2021-CRCE1.PDF

[177] CRC-2021-CRCE1.PDF

[178] CRC-2021-CRCE1.PDF

[179] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[180] CRC-2021-CRCE1.PDF

[181] CRC-2021-CRCE1.PDF

[182] CRC-2021-CRCE1.PDF

[183] CRC-2021-CRCE1.PDF

[184] CRC-2021-CRCE1.PDF

[185] CRC-2021-CRCE1.PDF

[186] CRC-2021-CRCE1.PDF

[187] CRC-2021-CRCE1.PDF

[188] CRC-2021-CRCE1.PDF

[189] CRC-2021-CRCE1.PDF

[190] CRC-2021-CRCE1.PDF

[191] CRC-2021-CRCE1.PDF

[192] CRC-2021-CRCE1.PDF

[193] CRC-2021-CRCE1.PDF

[194] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[195] CRC-2021-CRCE1.PDF

[196] CRC-2021-CRCE1.PDF

[197] CRC-2021-CRCE1.PDF

[198] CRC-2021-CRCE1.PDF

[199] CRC-2021-CRCE1.PDF

[200] CRC-2021-CRCE1.PDF

[201] CRC-2021-CRCE1.PDF

[202] CRC-2021-CRCE1.PDF

[203] CRC-2021-CRCE1.PDF

[204] CRC-2021-CRCE1.PDF

[205] CRC-2021-CRCE1.PDF

[206] CRC-2021-CRCE1.PDF

[207] CRC-2021-CRCE1.PDF

[208] CRC-2021-CRCE1.PDF

[209] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[210] CRC-2021-CRCE1.PDF

[211] CRC-2021-CRCE1.PDF

[212] CRC-2021-CRCE1.PDF

[213] CRC-2021-CRCE1.PDF

[214] CRC-2021-CRCE1.PDF

[215] CRC-2021-CRCE1.PDF

[216] CRC-2021-CRCE1.PDF

[217] CRC-2021-CRCE1.PDF

[218] CRC-2021-CRCE1.PDF

[219] CRC-2021-CRCE1.PDF

[220] CRC-2021-CRCE1.PDF

[221] CRC-2021-CRCE1.PDF

[222] CRC-2021-CRCE1.PDF

[223] CRC-2021-CRCE1.PDF

[224] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[225] CRC-2021-CRCE1.PDF

[226] CRC-2021-CRCE1.PDF

[227] CRC-2021-CRCE1.PDF

[228] CRC-2021-CRCE1.PDF

[229] CRC-2021-CRCE1.PDF

[230] CRC-2021-CRCE1.PDF

[231] CRC-2021-CRCE1.PDF

[232] CRC-2021-CRCE1.PDF

[233] CRC-2021-CRCE1.PDF

[234] CRC-2021-CRCE1.PDF

[235] CRC-2021-CRCE1.PDF

[236] CRC-2021-CRCE1.PDF

[237] CRC-2021-CRCE1.PDF

[238] CRC-2021-CRCE1.PDF

[239] CRC-2021-CRCE1.PDF

[240] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[241] CRC-2021-CRCE1.PDF

[242] CRC-2021-CRCE1.PDF

[243] CRC-2021-CRCE1.PDF

[244] CRC-2021-CRCE1.PDF

[245] CRC-2021-CRCE1.PDF

[246] CRC-2021-CRCE1.PDF

[247] CRC-2021-CRCE1.PDF

[248] CRC-2021-CRCE1.PDF

[249] CRC-2021-CRCE1.PDF

[250] CRC-2021-CRCE1.PDF

[251] CRC-2021-CRCE1.PDF

[252] CRC-2021-CRCE1.PDF

[253] CRC-2021-CRCE1.PDF

[254] CRC-2021-CRCE1.PDF

[255] CRC-2021-CRCE1.PDF

[256] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[257] CRC-2021-CRCE1.PDF

[258] CRC-2021-CRCE1.PDF

[259] CRC-2021-CRCE1.PDF

[260] CRC-2021-CRCE1.PDF

[261] CRC-2021-CRCE1.PDF

[262] CRC-2021-CRCE1.PDF

[263] CRC-2021-CRCE1.PDF

[264] CRC-2021-CRCE1.PDF

[265] CRC-2021-CRCE1.PDF

[266] CRC-2021-CRCE1.PDF

[267] CRC-2021-CRCE1.PDF

[268] CRC-2021-CRCE1.PDF

[269] CRC-2021-CRCE1.PDF

[270] CRC-2021-CRCE1.PDF

[271] CRC-2021-CRCE1.PDF

[272] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[273] CRC-2021-CRCE1.PDF

[274] CRC-2021-CRCE1.PDF

[275] CRC-2021-CRCE1.PDF

[276] CRC-2021-CRCE1.PDF

[277] CRC-2021-CRCE1.PDF

[278] CRC-2021-CRCE1.PDF

[279] CRC-2021-CRCE1.PDF

[280] CRC-2021-CRCE1.PDF

[281] CRC-2021-CRCE1.PDF

[282] CRC-2021-CRCE1.PDF

[283] CRC-2021-CRCE1.PDF

[284] CRC-2021-CRCE1.PDF

[285] CRC-2021-CRCE1.PDF

[286] CRC-2021-CRCE1.PDF

[287] CRC-2021-CRCE1.PDF

[288] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[289] CRC-2021-CRCE1.PDF

[290] CRC-2021-CRCE1.PDF

[291] CRC-2021-CRCE1.PDF

[292] CRC-2021-CRCE1.PDF

[293] CRC-2021-CRCE1.PDF

[294] CRC-2021-CRCE1.PDF

[295] CRC-2021-CRCE1.PDF

[296] CRC-2021-CRCE1.PDF

[297] CRC-2021-CRCE1.PDF

[298] CRC-2021-CRCE1.PDF

[299] CRC-2021-CRCE1.PDF

[300] CRC-2021-CRCE1.PDF

[301] CRC-2021-CRCE1.PDF

[302] CRC-2021-CRCE1.PDF

[303] CRC-2021-CRCE1.PDF

[304] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[305] CRC-2021-CRCE1.PDF

[306] CRC-2021-CRCE1.PDF

[307] CRC-2021-CRCE1.PDF

[308] CRC-2021-CRCE1.PDF

[309] CRC-2021-CRCE1.PDF

[310] CRC-2021-CRCE1.PDF

[311] CRC-2021-CRCE1.PDF

[312] CRC-2021-CRCE1.PDF

[313] CRC-2021-CRCE1.PDF

[314] CRC-2021-CRCE1.PDF

[315] CRC-2021-CRCE1.PDF

[316] CRC-2021-CRCE1.PDF

[317] CRC-2021-CRCE1.PDF

[318] CRC-2021-CRCE1.PDF

[319] CRC-2021-CRCE1.PDF

[320] CRC-2021-CRCE1.PDF

[321] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[322] CRC-2021-CRCE1.PDF

[323] CRC-2021-CRCE1.PDF

[324] CRC-2021-CRCE1.PDF

[325] CRC-2021-CRCE1.PDF

[326] CRC-2021-CRCE1.PDF

[327] CRC-2021-CRCE1.PDF

[328] CRC-2021-CRCE1.PDF

[329] CRC-2021-CRCE1.PDF

[330] CRC-2021-CRCE1.PDF

[331] CRC-2021-CRCE1.PDF

[332] CRC-2021-CRCE1.PDF

[333] CRC-2021-CRCE1.PDF

[334] CRC-2021-CRCE1.PDF

[335] CRC-2021-CRCE1.PDF

[336] CRC-2021-CRCE1.PDF

[337] CRC-2021-CRCE1.PDF

[338] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[339] CRC-2021-CRCE1.PDF

[340] CRC-2021-CRCE1.PDF

[341] CRC-2021-CRCE1.PDF

[342] CRC-2021-CRCE1.PDF

[343] CRC-2021-CRCE1.PDF

[344] CRC-2021-CRCE1.PDF

[345] CRC-2021-CRCE1.PDF

[346] CRC-2021-CRCE1.PDF

[347] CRC-2021-CRCE1.PDF

[348] CRC-2021-CRCE1.PDF

[349] CRC-2021-CRCE1.PDF

[350] CRC-2021-CRCE1.PDF

[351] CRC-2021-CRCE1.PDF

[352] CRC-2021-CRCE1.PDF

[353] CRC-2021-CRCE1.PDF

[354] CRC-2021-CRCE1.PDF

[355] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[356] CRC-2021-CRCE1.PDF

[357] CRC-2021-CRCE1.PDF

[358] CRC-2021-CRCE1.PDF

[359] CRC-2021-CRCE1.PDF

[360] CRC-2021-CRCE1.PDF

[361] CRC-2021-CRCE1.PDF

[362] CRC-2021-CRCE1.PDF

[363] CRC-2021-CRCE1.PDF

[364] CRC-2021-CRCE1.PDF

[365] CRC-2021-CRCE1.PDF

[366] CRC-2021-CRCE1.PDF

[367] CRC-2021-CRCE1.PDF

[368] CRC-2021-CRCE1.PDF

[369] CRC-2021-CRCE1.PDF

[370] CRC-2021-CRCE1.PDF

[371] CRC-2021-CRCE1.PDF

[372] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[373] CRC-2021-CRCE1.PDF

[374] CRC-2021-CRCE1.PDF

[375] CRC-2021-CRCE1.PDF

[376] CRC-2021-CRCE1.PDF

[377] CRC-2021-CRCE1.PDF

[378] CRC-2021-CRCE1.PDF

[379] CRC-2021-CRCE1.PDF

[380] CRC-2021-CRCE1.PDF

[381] CRC-2021-CRCE1.PDF

[382] CRC-2021-CRCE1.PDF

[383] CRC-2021-CRCE1.PDF

[384] CRC-2021-CRCE1.PDF

[385] CRC-2021-CRCE1.PDF

[386] CRC-2021-CRCE1.PDF

[387] CRC-2021-CRCE1.PDF

[388] CRC-2021-CRCE1.PDF

[389] CRC-2021-CRCE1.PDF

[390] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[391] CRC-2021-CRCE1.PDF

[392] CRC-2021-CRCE1.PDF

[393] CRC-2021-CRCE1.PDF

[394] CRC-2021-CRCE1.PDF

[395] CRC-2021-CRCE1.PDF

[396] CRC-2021-CRCE1.PDF

[397] CRC-2021-CRCE1.PDF

[398] CRC-2021-CRCE1.PDF

[399] CRC-2021-CRCE1.PDF

[400] CRC-2021-CRCE1.PDF

[401] CRC-2021-CRCE1.PDF

[402] CRC-2021-CRCE1.PDF

[403] CRC-2021-CRCE1.PDF

[404] CRC-2021-CRCE1.PDF

[405] CRC-2021-CRCE1.PDF

[406] CRC-2021-CRCE1.PDF

[407] CRC-2021-CRCE1.PDF

[408] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[409] CRC-2021-CRCE1.PDF

[410] CRC-2021-CRCE1.PDF

[411] CRC-2021-CRCE1.PDF

[412] CRC-2021-CRCE1.PDF

[413] CRC-2021-CRCE1.PDF

[414] CRC-2021-CRCE1.PDF

[415] CRC-2021-CRCE1.PDF

[416] CRC-2021-CRCE1.PDF

[417] CRC-2021-CRCE1.PDF

[418] CRC-2021-CRCE1.PDF

[419] CRC-2021-CRCE1.PDF

[420] CRC-2021-CRCE1.PDF

[421] CRC-2021-CRCE1.PDF

[422] CRC-2021-CRCE1.PDF

[423] CRC-2021-CRCE1.PDF

[424] CRC-2021-CRCE1.PDF

[425] CRC-2021-CRCE1.PDF

[426] CRC-2021-CRCE1.PDF

[427] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[428] CRC-2021-CRCE1.PDF

[429] CRC-2021-CRCE1.PDF

[430] CRC-2021-CRCE1.PDF

[431] CRC-2021-CRCE1.PDF

[432] CRC-2021-CRCE1.PDF

[433] CRC-2021-CRCE1.PDF

[434] CRC-2021-CRCE1.PDF

[435] CRC-2021-CRCE1.PDF

[436] CRC-2021-CRCE1.PDF

[437] CRC-2021-CRCE1.PDF

[438] CRC-2021-CRCE1.PDF

[439] CRC-2021-CRCE1.PDF

[440] CRC-2021-CRCE1.PDF

[441] CRC-2021-CRCE1.PDF

[442] CRC-2021-CRCE1.PDF

[443] CRC-2021-CRCE1.PDF

[444] CRC-2021-CRCE1.PDF

[445] CRC-2021-CRCE1.PDF

[446] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[447] CRC-2021-CRCE1.PDF

[448] CRC-2021-CRCE1.PDF

[449] CRC-2021-CRCE1.PDF

[450] CRC-2021-CRCE1.PDF

[451] CRC-2021-CRCE1.PDF

[452] CRC-2021-CRCE1.PDF

[453] CRC-2021-CRCE1.PDF

[454] CRC-2021-CRCE1.PDF

[455] CRC-2021-CRCE1.PDF

[456] CRC-2021-CRCE1.PDF

[457] CRC-2021-CRCE1.PDF

[458] CRC-2021-CRCE1.PDF

[459] CRC-2021-CRCE1.PDF

[460] CRC-2021-CRCE1.PDF

[461] CRC-2021-CRCE1.PDF

[462] CRC-2021-CRCE1.PDF

[463] CRC-2021-CRCE1.PDF

[464] CRC-2021-CRCE1.PDF

[465] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[466] CRC-2021-CRCE1.PDF

[467] CRC-2021-CRCE1.PDF

[468] CRC-2021-CRCE1.PDF

[469] CRC-2021-CRCE1.PDF

[470] CRC-2021-CRCE1.PDF

[471] CRC-2021-CRCE1.PDF

[472] CRC-2021-CRCE1.PDF

[473] CRC-2021-CRCE1.PDF

[474] CRC-2021-CRCE1.PDF

[475] CRC-2021-CRCE1.PDF

[476] CRC-2021-CRCE1.PDF

[477] CRC-2021-CRCE1.PDF

[478] CRC-2021-CRCE1.PDF

[479] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[480] CRC-2021-CRCE1.PDF

[481] CRC-2021-CRCE1.PDF

[482] CRC-2021-CRCE1.PDF

[483] CRC-2021-CRCE1.PDF

[484] CRC-2021-CRCE1.PDF

[485] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[486] CRC-2021-CRCE1.PDF

[487] CRC-2021-CRCE1.PDF

[488] CRC-2021-CRCE1.PDF

[489] CRC-2021-CRCE1.PDF

[490] CRC-2021-CRCE1.PDF

[491] CRC-2021-CRCE1.PDF

[492] CRC-2021-CRCE1.PDF

[493] CRC-2021-CRCE1.PDF

[494] CRC-2021-CRCE1.PDF

[495] CRC-2021-CRCE1.PDF

[496] CRC-2021-CRCE1.PDF

[497] CRC-2021-CRCE1.PDF

[498] CRC-2021-CRCE1.PDF

[499] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[500] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[501] CRC-2021-CRCE1.PDF

[502] CRC-2021-CRCE1.PDF

[503] CRC-2021-CRCE1.PDF

[504] CRC-2021-CRCE1.PDF

[505] CRC-2021-CRCE1.PDF

[506] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[507] CRC-2021-CRCE1.PDF

[508] CRC-2021-CRCE1.PDF

[509] CRC-2021-CRCE1.PDF

[510] CRC-2021-CRCE1.PDF

[511] CRC-2021-CRCE1.PDF

[512] CRC-2021-CRCE1.PDF

[513] CRC-2021-CRCE1.PDF

[514] CRC-2021-CRCE1.PDF

[515] CRC-2021-CRCE1.PDF

[516] CRC-2021-CRCE1.PDF

[517] CRC-2021-CRCE1.PDF

[518] CRC-2021-CRCE1.PDF

[519] CRC-2021-CRCE1.PDF

[520] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[521] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[522] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[523] CRC-2021-CRCE1.PDF

[524] CRC-2021-CRCE1.PDF

[525] CRC-2021-CRCE1.PDF

[526] CRC-2021-CRCE1.PDF

[527] CRC-2021-CRCE1.PDF

[528] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[529] CRC-2021-CRCE1.PDF

[530] CRC-2021-CRCE1.PDF

[531] CRC-2021-CRCE1.PDF

[532] CRC-2021-CRCE1.PDF

[533] CRC-2021-CRCE1.PDF

[534] CRC-2021-CRCE1.PDF

[535] CRC-2021-CRCE1.PDF

[536] CRC-2021-CRCE1.PDF

[537] CRC-2021-CRCE1.PDF

[538] CRC-2021-CRCE1.PDF

[539] CRC-2021-CRCE1.PDF

[540] CRC-2021-CRCE1.PDF

[541] CRC-2021-CRCE1.PDF

[542] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[543] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[544] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[545] CRC-2021-CRCE1.PDF

[546] CRC-2021-CRCE1.PDF

[547] CRC-2021-CRCE1.PDF

[548] CRC-2021-CRCE1.PDF

[549] CRC-2021-CRCE1.PDF

[550] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[551] CRC-2021-CRCE1.PDF

[552] CRC-2021-CRCE1.PDF

[553] CRC-2021-CRCE1.PDF

[554] CRC-2021-CRCE1.PDF

[555] CRC-2021-CRCE1.PDF

[556] CRC-2021-CRCE1.PDF

[557] CRC-2021-CRCE1.PDF

[558] CRC-2021-CRCE1.PDF

[559] CRC-2021-CRCE1.PDF

[560] CRC-2021-CRCE1.PDF

[561] CRC-2021-CRCE1.PDF

[562] CRC-2021-CRCE1.PDF

[563] CRC-2021-CRCE1.PDF

[564] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[565] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[566] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[567] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[568] CRC-2021-CRCE1.PDF

[569] CRC-2021-CRCE1.PDF

[570] CRC-2021-CRCE1.PDF

[571] CRC-2021-CRCE1.PDF

[572] CRC-2021-CRCE1.PDF

[573] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[574] CRC-2021-CRCE1.PDF

[575] CRC-2021-CRCE1.PDF

[576] CRC-2021-CRCE1.PDF

[577] CRC-2021-CRCE1.PDF

[578] CRC-2021-CRCE1.PDF

[579] CRC-2021-CRCE1.PDF

[580] CRC-2021-CRCE1.PDF

[581] CRC-2021-CRCE1.PDF

[582] CRC-2021-CRCE1.PDF

[583] CRC-2021-CRCE1.PDF

[584] CRC-2021-CRCE1.PDF

[585] CRC-2021-CRCE1.PDF

[586] CRC-2021-CRCE1.PDF

[587] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[588] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[589] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[590] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[591] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[592] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[593] CRC-2021-CRCE1.PDF

[594] CRC-2021-CRCE1.PDF

[595] CRC-2021-CRCE1.PDF

[596] CRC-2021-CRCE1.PDF

[597] CRC-2021-CRCE1.PDF

[598] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[599] CRC-2021-CRCE1.PDF

[600] CRC-2021-CRCE1.PDF

[601] CRC-2021-CRCE1.PDF

[602] CRC-2021-CRCE1.PDF

[603] CRC-2021-CRCE1.PDF

[604] CRC-2021-CRCE1.PDF

[605] CRC-2021-CRCE1.PDF

[606] CRC-2021-CRCE1.PDF

[607] CRC-2021-CRCE1.PDF

[608] CRC-2021-CRCE1.PDF

[609] CRC-2021-CRCE1.PDF

[610] CRC-2021-CRCE1.PDF

[611] CRC-2021-CRCE1.PDF

[612] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[613] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[614] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[615] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[616] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[617] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[618] CRC-2021-CRCE1.PDF

[619] CRC-2021-CRCE1.PDF

[620] CRC-2021-CRCE1.PDF

[621] CRC-2021-CRCE1.PDF

[622] CRC-2021-CRCE1.PDF

[623] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[624] CRC-2021-CRCE1.PDF

[625] CRC-2021-CRCE1.PDF

[626] CRC-2021-CRCE1.PDF

[627] CRC-2021-CRCE1.PDF

[628] CRC-2021-CRCE1.PDF

[629] CRC-2021-CRCE1.PDF

[630] CRC-2021-CRCE1.PDF

[631] CRC-2021-CRCE1.PDF

[632] CRC-2021-CRCE1.PDF

[633] CRC-2021-CRCE1.PDF

[634] CRC-2021-CRCE1.PDF

[635] CRC-2021-CRCE1.PDF

[636] CRC-2021-CRCE1.PDF

[637] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[638] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[639] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[640] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[641] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[642] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[643] CRC-2021-CRCE1.PDF

[644] CRC-2021-CRCE1.PDF

[645] CRC-2021-CRCE1.PDF

[646] CRC-2021-CRCE1.PDF

[647] CRC-2021-CRCE1.PDF

[648] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[649] CRC-2021-CRCE1.PDF

[650] CRC-2021-CRCE1.PDF

[651] CRC-2021-CRCE1.PDF

[652] CRC-2021-CRCE1.PDF

[653] CRC-2021-CRCE1.PDF

[654] CRC-2021-CRCE1.PDF

[655] CRC-2021-CRCE1.PDF

[656] CRC-2021-CRCE1.PDF

[657] CRC-2021-CRCE1.PDF

[658] CRC-2021-CRCE1.PDF

[659] CRC-2021-CRCE1.PDF

[660] CRC-2021-CRCE1.PDF

[661] CRC-2021-CRCE1.PDF

[662] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[663] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[664] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[665] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[666] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[667] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[668] CRC-2021-CRCE1.PDF

[669] CRC-2021-CRCE1.PDF

[670] CRC-2021-CRCE1.PDF

[671] CRC-2021-CRCE1.PDF

[672] CRC-2021-CRCE1.PDF

[673] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[674] CRC-2021-CRCE1.PDF

[675] CRC-2021-CRCE1.PDF

[676] CRC-2021-CRCE1.PDF

[677] CRC-2021-CRCE1.PDF

[678] CRC-2021-CRCE1.PDF

[679] CRC-2021-CRCE1.PDF

[680] CRC-2021-CRCE1.PDF

[681] CRC-2021-CRCE1.PDF

[682] CRC-2021-CRCE1.PDF

[683] CRC-2021-CRCE1.PDF

[684] CRC-2021-CRCE1.PDF

[685] CRC-2021-CRCE1.PDF

[686] CRC-2021-CRCE1.PDF

[687] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[688] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[689] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[690] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[691] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[692] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[693] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[694] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[695] CRC-2021-CRCE1.PDF

[696] CRC-2021-CRCE1.PDF

[697] CRC-2021-CRCE1.PDF

[698] CRC-2021-CRCE1.PDF

[699] CRC-2021-CRCE1.PDF

[700] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[701] CRC-2021-CRCE1.PDF

[702] CRC-2021-CRCE1.PDF

[703] CRC-2021-CRCE1.PDF

[704] CRC-2021-CRCE1.PDF

[705] CRC-2021-CRCE1.PDF

[706] CRC-2021-CRCE1.PDF

[707] CRC-2021-CRCE1.PDF

[708] CRC-2021-CRCE1.PDF

[709] CRC-2021-CRCE1.PDF

[710] CRC-2021-CRCE1.PDF

[711] CRC-2021-CRCE1.PDF

[712] CRC-2021-CRCE1.PDF

[713] CRC-2021-CRCE1.PDF

[714] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[715] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[716] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[717] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[718] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[719] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[720] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[721] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[722] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[723] CRC-2021-CRCE1.PDF

[724] CRC-2021-CRCE1.PDF

[725] CRC-2021-CRCE1.PDF

[726] CRC-2021-CRCE1.PDF

[727] CRC-2021-CRCE1.PDF

[728] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[729] CRC-2021-CRCE1.PDF

[730] CRC-2021-CRCE1.PDF

[731] CRC-2021-CRCE1.PDF

[732] CRC-2021-CRCE1.PDF

[733] CRC-2021-CRCE1.PDF

[734] CRC-2021-CRCE1.PDF

[735] CRC-2021-CRCE1.PDF

[736] CRC-2021-CRCE1.PDF

[737] CRC-2021-CRCE1.PDF

[738] CRC-2021-CRCE1.PDF

[739] CRC-2021-CRCE1.PDF

[740] CRC-2021-CRCE1.PDF

[741] CRC-2021-CRCE1.PDF

[742] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[743] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[744] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[745] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[746] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[747] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[748] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[749] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[750] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[751] CRC-2021-CRCE1.PDF

[752] CRC-2021-CRCE1.PDF

[753] CRC-2021-CRCE1.PDF

[754] CRC-2021-CRCE1.PDF

[755] CRC-2021-CRCE1.PDF

[756] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[757] CRC-2021-CRCE1.PDF

[758] CRC-2021-CRCE1.PDF

[759] CRC-2021-CRCE1.PDF

[760] CRC-2021-CRCE1.PDF

[761] CRC-2021-CRCE1.PDF

[762] CRC-2021-CRCE1.PDF

[763] CRC-2021-CRCE1.PDF

[764] CRC-2021-CRCE1.PDF

[765] CRC-2021-CRCE1.PDF

[766] CRC-2021-CRCE1.PDF

[767] CRC-2021-CRCE1.PDF

[768] CRC-2021-CRCE1.PDF

[769] CRC-2021-CRCE1.PDF

[770] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[771] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[772] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[773] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[774] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[775] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[776] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[777] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[778] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[779] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[780] CRC-2021-CRCE1.PDF

[781] CRC-2021-CRCE1.PDF

[782] CRC-2021-CRCE1.PDF

[783] CRC-2021-CRCE1.PDF

[784] CRC-2021-CRCE1.PDF

[785] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[786] CRC-2021-CRCE1.PDF

[787] CRC-2021-CRCE1.PDF

[788] CRC-2021-CRCE1.PDF

[789] CRC-2021-CRCE1.PDF

[790] CRC-2021-CRCE1.PDF

[791] CRC-2021-CRCE1.PDF

[792] CRC-2021-CRCE1.PDF

[793] CRC-2021-CRCE1.PDF

[794] CRC-2021-CRCE1.PDF

[795] CRC-2021-CRCE1.PDF

[796] CRC-2021-CRCE1.PDF

[797] CRC-2021-CRCE1.PDF

[798] CRC-2021-CRCE1.PDF

[799] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[800] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[801] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[802] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[803] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[804] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[805] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[806] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[807] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[808] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[809] CRC-2021-CRCE1.PDF

[810] CRC-2021-CRCE1.PDF

[811] CRC-2021-CRCE1.PDF

[812] CRC-2021-CRCE1.PDF

[813] CRC-2021-CRCE1.PDF

[814] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[815] CRC-2021-CRCE1.PDF

[816] CRC-2021-CRCE1.PDF

[817] CRC-2021-CRCE1.PDF

[818] CRC-2021-CRCE1.PDF

[819] CRC-2021-CRCE1.PDF

[820] CRC-2021-CRCE1.PDF

[821] CRC-2021-CRCE1.PDF

[822] CRC-2021-CRCE1.PDF

[823] CRC-2021-CRCE1.PDF

[824] CRC-2021-CRCE1.PDF

[825] CRC-2021-CRCE1.PDF

[826] CRC-2021-CRCE1.PDF

[827] CRC-2021-CRCE1.PDF

[828] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[829] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[830] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[831] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[832] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[833] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[834] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[835] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[836] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[837] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[838] CRC-2021-CRCE1.PDF

[839] CRC-2021-CRCE1.PDF

[840] CRC-2021-CRCE1.PDF

[841] CRC-2021-CRCE1.PDF

[842] CRC-2021-CRCE1.PDF

[843] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[844] CRC-2021-CRCE1.PDF

[845] CRC-2021-CRCE1.PDF

[846] CRC-2021-CRCE1.PDF

[847] CRC-2021-CRCE1.PDF

[848] CRC-2021-CRCE1.PDF

[849] CRC-2021-CRCE1.PDF

[850] CRC-2021-CRCE1.PDF

[851] CRC-2021-CRCE1.PDF

[852] CRC-2021-CRCE1.PDF

[853] CRC-2021-CRCE1.PDF

[854] CRC-2021-CRCE1.PDF

[855] CRC-2021-CRCE1.PDF

[856] CRC-2021-CRCE1.PDF

[857] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[858] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[859] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[860] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[861] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[862] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[863] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[864] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[865] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[866] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[867] CRC-2021-CRCE1.PDF

[868] CRC-2021-CRCE1.PDF

[869] CRC-2021-CRCE1.PDF

[870] CRC-2021-CRCE1.PDF

[871] CRC-2021-CRCE1.PDF

[872] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[873] CRC-2021-CRCE1.PDF

[874] CRC-2021-CRCE1.PDF

[875] CRC-2021-CRCE1.PDF

[876] CRC-2021-CRCE1.PDF

[877] CRC-2021-CRCE1.PDF

[878] CRC-2021-CRCE1.PDF

[879] CRC-2021-CRCE1.PDF

[880] CRC-2021-CRCE1.PDF

[881] CRC-2021-CRCE1.PDF

[882] CRC-2021-CRCE1.PDF

[883] CRC-2021-CRCE1.PDF

[884] CRC-2021-CRCE1.PDF

[885] CRC-2021-CRCE1.PDF

[886] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[887] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[888] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[889] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[890] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[891] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[892] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[893] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[894] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[895] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[896] CRC-2021-CRCE1.PDF

[897] CRC-2021-CRCE1.PDF

[898] CRC-2021-CRCE1.PDF

[899] CRC-2021-CRCE1.PDF

[900] CRC-2021-CRCE1.PDF

[901] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[902] CRC-2021-CRCE1.PDF

[903] CRC-2021-CRCE1.PDF

[904] CRC-2021-CRCE1.PDF

[905] CRC-2021-CRCE1.PDF

[906] CRC-2021-CRCE1.PDF

[907] CRC-2021-CRCE1.PDF

[908] CRC-2021-CRCE1.PDF

[909] CRC-2021-CRCE1.PDF

[910] CRC-2021-CRCE1.PDF

[911] CRC-2021-CRCE1.PDF

[912] CRC-2021-CRCE1.PDF

[913] CRC-2021-CRCE1.PDF

[914] CRC-2021-CRCE1.PDF

[915] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[916] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[917] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[918] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[919] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[920] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[921] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[922] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[923] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[924] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[925] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[926] CRC-2021-CRCE1.PDF

[927] CRC-2021-CRCE1.PDF

[928] CRC-2021-CRCE1.PDF

[929] CRC-2021-CRCE1.PDF

[930] CRC-2021-CRCE1.PDF

[931] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[932] CRC-2021-CRCE1.PDF

[933] CRC-2021-CRCE1.PDF

[934] CRC-2021-CRCE1.PDF

[935] CRC-2021-CRCE1.PDF

[936] CRC-2021-CRCE1.PDF

[937] CRC-2021-CRCE1.PDF

[938] CRC-2021-CRCE1.PDF

[939] CRC-2021-CRCE1.PDF

[940] CRC-2021-CRCE1.PDF

[941] CRC-2021-CRCE1.PDF

[942] CRC-2021-CRCE1.PDF

[943] CRC-2021-CRCE1.PDF

[944] CRC-2021-CRCE1.PDF

[945] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[946] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[947] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[948] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[949] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[950] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[951] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[952] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[953] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[954] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[955] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[956] CRC-2021-CRCE1.PDF

[957] CRC-2021-CRCE1.PDF

[958] CRC-2021-CRCE1.PDF

[959] CRC-2021-CRCE1.PDF

[960] CRC-2021-CRCE1.PDF

[961] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[962] CRC-2021-CRCE1.PDF

[963] CRC-2021-CRCE1.PDF

[964] CRC-2021-CRCE1.PDF

[965] CRC-2021-CRCE1.PDF

[966] CRC-2021-CRCE1.PDF

[967] CRC-2021-CRCE1.PDF

[968] CRC-2021-CRCE1.PDF

[969] CRC-2021-CRCE1.PDF

[970] CRC-2021-CRCE1.PDF

[971] CRC-2021-CRCE1.PDF

[972] CRC-2021-CRCE1.PDF

[973] CRC-2021-CRCE1.PDF

[974] CRC-2021-CRCE1.PDF

[975] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[976] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[977] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[978] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[979] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[980] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[981] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[982] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[983] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[984] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[985] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[986] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[987] CRC-2021-CRCE1.PDF

[988] CRC-2021-CRCE1.PDF

[989] CRC-2021-CRCE1.PDF

[990] CRC-2021-CRCE1.PDF

[991] CRC-2021-CRCE1.PDF

[992] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[993] CRC-2021-CRCE1.PDF

[994] CRC-2021-CRCE1.PDF

[995] CRC-2021-CRCE1.PDF

[996] CRC-2021-CRCE1.PDF

[997] CRC-2021-CRCE1.PDF

[998] CRC-2021-CRCE1.PDF

[999] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1000] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1001] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1002] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1003] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1004] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1005] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1006] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1007] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1008] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1009] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1010] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1011] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1012] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1013] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1014] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1015] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1016] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1017] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1018] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1019] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1020] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1021] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1022] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1023] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1024] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1025] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1026] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1027] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1028] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1029] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1030] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1031] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1032] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1033] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1034] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1035] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1036] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1037] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1038] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1039] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1040] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1041] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1042] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1043] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1044] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1045] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1046] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1047] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1048] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1049] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1050] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1051] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1052] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1053] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1054] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1055] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1056] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1057] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1058] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1059] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1060] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1061] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1062] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1063] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1064] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1065] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1066] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1067] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1068] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1069] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1070] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1071] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1072] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1073] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1074] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1075] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1076] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1077] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1078] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1079] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1080] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1081] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1082] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1083] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1084] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1085] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1086] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1087] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1088] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1089] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1090] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1091] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1092] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1093] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1094] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1095] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1096] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1097] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1098] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1099] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1100] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1101] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1102] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1103] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1104] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1105] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1106] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1107] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1108] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1109] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1110] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1111] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1112] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1113] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1114] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1115] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1116] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1117] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1118] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1119] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1120] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1121] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1122] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1123] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1124] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1125] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1126] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1127] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1128] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1129] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1130] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1131] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1132] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1133] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1134] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1135] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1136] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1137] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1138] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1139] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1140] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1141] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1142] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1143] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1144] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1145] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1146] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1147] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1148] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1149] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1150] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1151] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1152] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1153] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1154] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1155] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1156] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1157] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1158] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1159] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1160] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1161] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1162] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1163] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1164] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1165] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1166] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1167] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1168] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1169] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1170] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1171] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1172] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1173] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1174] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1175] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1176] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1177] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1178] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1179] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1180] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1181] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1182] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1183] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1184] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1185] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1186] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1187] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1188] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1189] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1190] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1191] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1192] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1193] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1194] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1195] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1196] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1197] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1198] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1199] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1200] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1201] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1202] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1203] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1204] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1205] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1206] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1207] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1208] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1209] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1210] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1211] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1212] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1213] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1214] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1215] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1216] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1217] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1218] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1219] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1220] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1221] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1222] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1223] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1224] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1225] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1226] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1227] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1228] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1229] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1230] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1231] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1232] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1233] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1234] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1235] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1236] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1237] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1238] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1239] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1240] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1241] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1242] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1243] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1244] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1245] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1246] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1247] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1248] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1249] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1250] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1251] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1252] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1253] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1254] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1255] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1256] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1257] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1258] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1259] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1260] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1261] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1262] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1263] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1264] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1265] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1266] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1267] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1268] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1269] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1270] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1271] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1272] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1273] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1274] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1275] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1276] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1277] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1278] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1279] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1280] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1281] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1282] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1283] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1284] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1285] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1286] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1287] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1288] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1289] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1290] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1291] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1292] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1293] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1294] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1295] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1296] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1297] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1298] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1299] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1300] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1301] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1302] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1303] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1304] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1305] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1306] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1307] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1308] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1309] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1310] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1311] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1312] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1313] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1314] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1315] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1316] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1317] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1318] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1319] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1320] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1321] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1322] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1323] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1324] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1325] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1326] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1327] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1328] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1329] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1330] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1331] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1332] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1333] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1334] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1335] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1336] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1337] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1338] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1339] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1340] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1341] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1342] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1343] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1344] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1345] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1346] CRC-2021-CRCE1.PDF

[1347] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1348] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1349] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1350] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1351] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1352] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1353] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1354] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1355] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1356] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1357] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1358] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1359] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1360] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1361] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1362] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[1363] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

🍌 เหตุการณ์จากลงทุนกล้วยๆ

บันทึกเชิงลึก มุมมอง/ความคิด/ประสบการณ์ของอาจารย์กล้วยๆ (ตัดบทคุยเล่นออก) — อ้างอิงตอน+วันที่

🏭 ธุรกิจ & ความได้เปรียบ

เจาะลึกมุมมองของอาจารย์ต่อหุ้น CRC (เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น) ในประเด็น ตัวธุรกิจและความได้เปรียบ โดยรวบรวมเหตุผล ตัวเลข เกร็ดธุรกิจ และการประเมินการเติบโต มีรายละเอียดดังนี้ครับ:

โมเดลธุรกิจ ตลาด และการปรับตัวของแบรนด์ในเครือ

เป็นธุรกิจขนาดใหญ่ที่มีความซับซ้อน: CRC เป็นธุรกิจค้าปลีกที่มีสเกลใหญ่มากในระดับหลายแสนล้านบาท ซึ่งอาจารย์มองว่าโครงสร้างของ CRC นั้น "ข้างในมันเยอะเกินไป" ทำให้การวิเคราะห์ภาพรวมค่อนข้างเทอะทะ
การปรับตัวและมูฟเมนต์ที่ดูดี (Tops Daily & ห้าง Go): แม้อาจารย์จะมองว่าธุรกิจข้างในเยอะ แต่ก็ชื่นชมว่า CRC มีมูฟเมนต์การบริหารงานที่ดูดีขึ้นมาก เช่น "ห้าง Go" ที่มีการพัฒนาจนดูดีขึ้นเยอะ และที่สำคัญคือการแก้เกมด้วยการแปลงร่างร้านสะดวกซื้อ FamilyMart ให้กลายเป็นร้าน "Tops Daily" ซึ่งอาจารย์ชื่นชมมูฟเมนต์นี้มาก และออกตัวด้วยว่าส่วนตัวเป็นแฟนคลับของแบรนด์ Tops อยู่แล้ว
ธุรกิจวัสดุก่อสร้าง (ไทวัสดุ): CRC มีขาธุรกิจวัสดุก่อสร้างคือ "ไทวัสดุ" ซึ่งปัจจุบันมีสาขาประมาณ 80 สาขา (มีสเกลที่สูสีและเทียบชั้นได้กับคู่แข่งอย่าง Global)
การเข้าซื้อกิจการสุกี้ (Lucky Suki): มีประเด็นเรื่องที่ CRC เข้าไปซื้อกิจการ Lucky Suki เพื่อลงเล่นในสงครามสุกี้ราคาประหยัด แต่อาจารย์มองว่าสำหรับสเกลของ CRC แล้ว การซื้อ Lucky Suki ถือเป็นพอร์ชั่นที่ "เล็กมากๆ" และแทบไม่ได้เป็นนัยยะสำคัญหรือสร้างความน่าสนใจให้กับภาพรวมระดับแสนล้านของบริษัทเลย

จุดแข็ง และคูเมือง (Moat)

ความปลอดภัยจากแบรนด์ (Safe Play): จุดแข็งสำคัญที่สุดคือการเป็นบริษัทใน "เครือเซ็นทรัล" ซึ่งถือเป็นหุ้นที่มีความแข็งแกร่ง (Mature Stock) หากนักลงทุนชื่นชอบความมั่นคงของเครือนี้ อาจารย์ประเมินว่านี่คือหุ้นที่ "ค่อนข้างเซฟ" มากๆ ในแง่ของความเสี่ยงทางธุรกิจ

การเติบโต (Growth & Targets)

การเติบโตช้าเนื่องจากฐานที่ใหญ่: ด้วยความที่ฐานรายได้ใหญ่ระดับหลายแสนล้านบาท ทำให้อาจารย์ประเมินว่าภาพรวมการเติบโตของรายได้ CRC จะทำได้เพียง 6% - 8% ต่อปี หรือเต็มที่ก็ไม่น่าจะเกิน 10% ซึ่งถือว่าไม่ได้เป็นการเติบโตที่สูงหรือหวือหวาเลย
เป้าหมายการฟื้นฟูอัตรากำไร (GP): สิ่งที่บริษัทกำลังพยายามทำอยู่คือ การดึงอัตรากำไรขั้นต้น (GP) ให้กลับไปสู่ระดับ 30% ซึ่งเป็นระดับเดียวกับช่วงก่อนเกิดวิกฤตโควิด แต่อาจารย์ก็มองว่าต่อให้ทำ GP กลับไปได้ ผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวังก็ยังคงเติบโตอยู่แค่ระดับ 6-8% อยู่ดี
แผนการขยายสาขาไทวัสดุ: สำหรับไทวัสดุ ผู้บริหารได้วางแผนระยะยาว 5 ปี ที่จะขยายสาขาจาก 80 แห่ง ให้ไปถึงเป้าหมายที่ 115 สาขา แต่ถึงจะขยายสาขาได้ตามแผน ก็ยังไม่เพียงพอที่จะดึงภาพรวมรายได้ของทั้งกลุ่ม CRC ให้โตทะลุ 6-8% ไปได้

สรุปความน่าสนใจในมุมมองอาจารย์ (เทียบกับหุ้นอื่น)

(EP117): ในช่วงแรก อาจารย์ยอมรับตรงๆ ว่า "ส่วนตัวผมเฉยๆ กับ CRC นะครับ" เหตุผลเพราะธุรกิจข้างในมันเยอะเกินไปและมีอัตราการเติบโตที่ค่อนข้างต่ำ (6-8%) แม้จะมีมูฟเมนต์การรีแบรนด์ที่ดีและมีความเป็นหุ้นปลอดภัยสูง แต่หากมองหาหุ้นที่มีการเติบโตโดดเด่น CRC อาจจะยังไม่ได้ตอบโจทย์ในมิตินั้น

💰 มูลค่า & ราคา

เจาะลึกมุมมองของอาจารย์ต่อหุ้น CRC (เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น) ในประเด็น มูลค่าและราคา (Valuation & Price) โดยรวบรวมตัวเลข โซนราคา และกลยุทธ์ที่อาจารย์กล่าวถึง มีรายละเอียดดังนี้ครับ:

การประเมิน Valuation (PE / การเติบโต / กำไร)

การเติบโตช้า (Low Growth): อาจารย์จัดให้ CRC เป็นหุ้นที่โตเต็มที่แล้ว (Mature Stock) เนื่องจากฐานธุรกิจมีขนาดใหญ่ระดับหลายแสนล้านบาท จึงประเมินว่าการเติบโตจะทำได้เพียง 6% - 8% ต่อปี ซึ่งถือว่าเป็นการเติบโตที่ช้า
เงื่อนไขการฟื้นตัว: สิ่งที่นักลงทุนต้องคาดหวังคือการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GP) ให้กลับไปยืนที่ระดับ 30% ให้ได้เหมือนช่วงก่อนเกิดโควิด ซึ่งปัจจุบันอาจารย์ยังไม่แน่ใจว่าจะกลับไปทำกำไรระดับนั้นได้เมื่อไหร่
การประเมิน PE: ในอดีตตลาดเคยให้มูลค่า CRC สูงถึงระดับ PE 20 - 25 เท่า ซึ่งอาจารย์มองว่าเป็นระดับที่ "แพงไม่มีเหตุผล" เมื่อเทียบกับการเติบโตที่ช้า แต่ในปัจจุบันเมื่อ PE ปรับลดลงมาเหลือประมาณ 15 เท่า อาจารย์ประเมินว่าเริ่มมีความสมเหตุสมผลมากขึ้น

โซนราคาถูก-แพง (Price Zones)

โซนราคาแพง (Overpriced): ในช่วงที่ราคาหุ้นเคยปรับตัวขึ้นไปสูงถึงระดับ 48 บาท อาจารย์ฟันธงว่าราคานั้น "Overpriced (แพงเกินมูลค่า) ไปตั้งนานแล้ว" และไม่คุ้มค่าที่จะลงทุน
โซนราคายุติธรรม/น่าสนใจ (Fair Price / Attractive): เมื่อราคาหุ้นปรับฐานลงมาลึก (อาจารย์ระบุว่าลงมาถึง 50% จากจุดสูงสุด) จนทำให้ PE ลดลงมาเหลือ 15 เท่า อาจารย์ปรับมุมมองว่าราคานี้เริ่มเป็น Fair Price และเป็นระดับราคาที่ "ต่ำจนน่าสนใจมาก"

กลยุทธ์การถือ/เทรด และการปรับมุมมอง

จาก "ไม่ชอบ" สู่การ "นำเข้า Watchlist": ก่อนหน้านี้อาจารย์เคยระบุชัดเจนว่า "ไม่ได้ชอบ CRC เลย" เนื่องจากธุรกิจโตช้าและราคาแพง แต่เมื่อราคาปรับฐานลงมาอยู่ในโซนที่น่าสนใจ (PE 15 เท่า) อาจารย์เริ่มเปลี่ยนใจ โดยระบุว่ามีโอกาสที่จะนำ CRC เข้ามาในลิสต์ติดตาม (Watchlist) มากขึ้น และเตรียมวางแผนจะไป Company Visit (CV) เพื่อเจาะลึกข้อมูลเพิ่มเติม
เกร็ดเรื่อง M&A (Lucky Suki): สำหรับประเด็นเชิงกลยุทธ์ที่ CRC เข้าไปซื้อกิจการร้านสุกี้ (Lucky Suki) เพื่อสู้ในสงครามราคานั้น อาจารย์มองว่าขนาดของ Lucky Suki นั้น "เล็กมากๆ" เมื่อเทียบกับพอร์ตระดับแสนล้านของ CRC ดีลนี้จึงแทบไม่มีนัยสำคัญและไม่ได้ทำให้ตัวหุ้น CRC ดูน่าสนใจขึ้นในมุมมองของอาจารย์

⚠️ ความเสี่ยง & บทเรียน

เจาะลึกมุมมองของอาจารย์ต่อหุ้น CRC (บมจ. เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น) เฉพาะประเด็น ความเสี่ยงและบทเรียน โดยรวบรวมธงแดง บทเรียนจากเคส M&A และข้อคิดการลงทุน มีรายละเอียดดังนี้ครับ:

ความเสี่ยงและธงแดงที่อาจารย์เตือน (Risks & Red Flags)

โครงสร้างธุรกิจที่ซับซ้อนและเทอะทะ: อาจารย์ตั้งข้อสังเกตว่า CRC เป็นธุรกิจที่มีสเกลใหญ่ระดับหลายแสนล้านบาท และมีบริษัท/ธุรกิจย่อยข้างในเยอะมากและหลากหลายอุตสาหกรรมเกินไป (เช่น Robinson, Super Sport, ไทวัสดุ, Tops ฯลฯ) โครงสร้างที่ใหญ่และผสมผสานนี้ทำให้การวิเคราะห์ภาพรวมทำได้ยาก และดูเทอะทะในการประเมินการเติบโต,,
ฐานธุรกิจใหญ่เกินไปทำให้การเติบโตต่ำ (Low Growth): ความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนที่คาดหวังผลตอบแทนสูงคือ CRC จัดเป็นหุ้นที่โตเต็มที่แล้ว (Mature) ด้วยฐานรายได้ที่มหาศาล ทำให้การผลักดันการเติบโตให้เป็นเลขสองหลักทำได้ยากมาก อาจารย์ประเมินว่าภาพรวมของ CRC จะสามารถเติบโตได้เพียง 6% - 8% ต่อปี (เต็มที่ไม่เกิน 10%) ซึ่งถือเป็นการเติบโตที่ค่อนข้างช้า,
ความเสี่ยงจากการแบกภาระหนี้ในดีล M&A ขนาดใหญ่: มีประเด็นความกังวลในตลาดเกี่ยวกับแผนการลงทุนซื้อห้าง Selfridges (ห้างดังในอังกฤษ) มูลค่าสูงถึง 1.8 แสนล้านบาท ซึ่งจะทำให้ CRC ต้องแบกภาระหนี้จากแบงก์กรุงเทพถึง 73,000 ล้านบาท และมีกำหนดจ่ายดอกเบี้ยสูงถึง 2,500 ล้านบาท แม้อาจารย์จะระบุว่าส่วนตัวไม่ได้ตื่นตระหนกหรือกังวลกับประเด็นนี้มากจนเกินไป แต่ก็มองว่าเป็นเรื่องสำคัญที่ต้องไปเจาะลึก (Find out) และสอบถามรายละเอียดจากบริษัทเพิ่มเติมเพื่อประเมินความเสี่ยงที่แท้จริง
กับดักความแพง (Valuation Trap): ในอดีตตลาดเคยให้มูลค่า CRC สูงถึงระดับ PE 20 - 25 เท่า อาจารย์เตือนว่านี่คือธงแดงด้านราคา เพราะสำหรับหุ้นที่โตช้าและมีความซับซ้อน การให้ PE ระดับนั้นถือว่า "แพงไม่มีเหตุผล" และไม่คุ้มค่าความเสี่ยง

ประเด็นผู้บริหารและธรรมาภิบาล

ในเอกสารไม่ได้มีการกล่าวถึงประเด็นด้านธรรมาภิบาลในแง่ลบ แต่พูดถึงทิศทางการบริหารของกลุ่มเซ็นทรัลที่มีความเป็นมืออาชีพและขยายการลงทุน (M&A) อย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นสไตล์ของธุรกิจขนาดใหญ่

บทเรียน ประสบการณ์ และเคสเทียบ (Lessons & Comparisons)

บทเรียนเรื่อง "ขนาดสัดส่วน (Portion)" จากเคส Lucky Suki: อาจารย์ยกเคสที่ CRC เข้าซื้อกิจการร้านสุกี้ "Lucky Suki" มาเป็นบทเรียนสำคัญ ในช่วงนั้นตลาดหรือนักลงทุนบางกลุ่มอาจตื่นเต้นที่ CRC จะลงมาสู้ในสงครามร้านอาหาร/สุกี้ราคาประหยัดที่กำลังดุเดือด แต่อาจารย์ชี้ให้เห็นว่า หากเราลงทุน เราต้องมอง "ขนาดและสัดส่วน" ของธุรกิจด้วย เมื่อเทียบรายได้ของร้านสุกี้เล็กๆ กับพอร์ตโฟลิโอระดับหลายแสนล้านของ CRC ดีลการซื้อ Lucky Suki นี้ถือว่ามีสัดส่วนที่ "เล็กมากๆ" และแทบไม่มีนัยสำคัญ (Impact) ใดๆ ที่จะมาขับเคลื่อนกำไรหรือเปลี่ยนภาพรวมของ CRC ได้เลย ดังนั้นนักลงทุนจึงไม่ควรให้ค่ากับข่าวหรือสตอรี่ที่เล็กเกินกว่าจะส่งผลต่อปัจจัยพื้นฐานหลัก,

ข้อคิดการลงทุนที่ได้จากหุ้นตัวนี้ (Investment Takeaways)

เลือกซื้อหุ้นให้ถูกราคา (Price dictates Return): ข้อคิดสำคัญจาก CRC คือ หุ้นที่ดีแต่โตช้า (Mature Stock) ต้องซื้อใน "ราคาที่มีส่วนลด" เท่านั้น ในตอนที่ CRC เทรดกันที่ PE 20-25 เท่า อาจารย์มองข้ามและไม่สนใจเลย แต่เมื่อราคาหุ้นถูกเทขายจนปรับฐานลงมาลึกกว่า 50% ทำให้ PE ลดลงมาเหลือ 15 เท่า อาจารย์จึงเริ่มนำกลับเข้าลิสต์ติดตาม (Watchlist) และมองว่าเริ่มเป็นจุดที่แฟร์ไพรส์ (Fair Price) ข้อคิดคือ เราต้องไม่อนุโลมให้ PE พรีเมียมกับหุ้นที่ไร้ภาพการเติบโตสูงๆ,

📈 พัฒนาการมุมมอง (ตามตอน)

EP113: เริ่มต้นด้วยมุมมองที่เฉยๆ และมองว่าเป็นหุ้นโตช้า

เหตุการณ์และมุมมอง: ในช่วงแรกอาจารย์ประเมินว่า CRC เป็นหุ้นที่มีฐานธุรกิจขนาดใหญ่มาก (ระดับหลายแสนล้านบาท) ทำให้การผลักดันการเติบโตทำได้ยาก โดยประเมินว่ารายได้น่าจะเติบโตได้เพียง 6% - 8% ต่อปีเท่านั้น ซึ่งถือว่าช้า นอกจากนี้ ยังมีความไม่แน่นอนว่าบริษัทจะสามารถฟื้นอัตรากำไรขั้นต้น (GP) ให้กลับไปแตะระดับ 30% เหมือนช่วงก่อนวิกฤตโควิดได้เมื่อไหร่
สถานะและมูลค่า: อาจารย์มองว่าในช่วงนั้นตลาดยังให้มูลค่า (PE) สูงถึง 25 เท่า ซึ่งประเมินว่าเป็นระดับราคาที่ยังไม่น่าสนใจเมื่อเทียบกับการเติบโต

EP117: ตัดออกจากระบบการติดตาม (ไม่เสียเวลาฟัง OppDay)

เหตุการณ์และมุมมอง: ในช่วงที่มีการนำเสนอข้อมูลของบริษัท (OppDay) อาจารย์ระบุชัดเจนว่า "พรุ่งนี้ผมไม่ฟังเลย" สำหรับหุ้นอย่าง CRC เหตุผลคือโครงสร้างธุรกิจมีขนาดใหญ่และซับซ้อนเกินไป อาจารย์ต้องการลดภาระงานและโฟกัสเฉพาะหุ้นที่มีโอกาสได้ลงทุนจริงๆ หรือหุ้นที่จะใช้เป็นคู่เทียบในอุตสาหกรรมเท่านั้น
สถานะ: ถูกตัดออกจากลิสต์การติดตามอย่างใกล้ชิดชั่วคราว

EP143 (~ส.ค. 2024): ย้ำจุดยืน "ไม่ได้ชอบเลย" แม้ราคาหุ้นจะเริ่มปรับฐาน

เหตุการณ์และมุมมอง: ราคาหุ้น CRC ปรับตัวลดลงมาประมาณ 50% จากจุดสูงสุดที่เคยขึ้นไปถึง 48 บาท ซึ่งอาจารย์ฟันธงว่าที่ราคา 48 บาทนั้น "Overpriced (แพงเกินมูลค่า) ไปตั้งนานแล้ว"
สถานะ: แม้ราคาจะปรับฐานลงมาจนอยู่ในโซนที่อาจารย์เรียกว่าเป็นราคาเหมาะสม (Fair Price) แล้ว แต่อาจารย์ก็ยังยืนยันคำเดิมว่า "จริงๆ แล้วคิดว่าโตช้า CRC อะไม่ได้ชอบเลยนะครับ" จึงยังไม่นำกลับมาสนใจลงทุน

EP187 (3 พ.ย. 2025): จุดเปลี่ยนสำคัญ นำกลับเข้า Watchlist และเตรียมไปทำ Company Visit

เหตุการณ์และมุมมอง: เกิดจุดเปลี่ยนเมื่อราคาหุ้น CRC ถูกตลาดเทขายจนร่วงลงมาลึกมาก ส่งผลให้ PE ที่เคยเทรดกันในระดับพรีเมียม 20-25 เท่า ปรับลดลงมาเหลือเพียง 15 เท่า
การปรับมุมมอง: เมื่อมีนักเรียนถามว่าราคาต่ำระดับนี้น่าสนใจหรือยัง อาจารย์ตอบทันทีว่า "ราคาก็ลงมาจนน่าสนใจมาก" จากที่เคยมองว่าแพงไม่มีเหตุผล การที่ PE ลดลงเหลือ 15 เท่า ทำให้อาจารย์เปลี่ยนมุมมองว่าเริ่มมีความคุ้มค่าและปลอดภัยมากขึ้น
สถานะ: อาจารย์ประกาศนำ CRC กลับเข้ามาในลิสต์ติดตาม (Watchlist) มากขึ้น และมีความสนใจถึงขั้นบรรจุชื่อ CRC ไว้ในแผนที่จะพานักเรียนไปทำ Company Visit (CV) เพื่อเจาะลึกข้อมูลโดยตรงกับบริษัท
เกร็ดเสริมเรื่องการ M&A (Lucky Suki): ในตอนนี้มีประเด็นเรื่อง CRC เข้าซื้อกิจการร้านสุกี้ Lucky Suki เพื่อลงเล่นในสงครามราคา แต่อาจารย์ประเมินว่าสัดส่วนของธุรกิจสุกี้นั้น "เล็กมากๆ" เมื่อเทียบกับพอร์ตโฟลิโอระดับแสนล้านของ CRC ดีลนี้จึงแทบไม่มีผล (Impact) ในเชิงปัจจัยพื้นฐานที่จะทำให้หุ้นน่าสนใจขึ้นแต่อย่างใด ความน่าสนใจที่แท้จริงเกิดจาก Valuation ที่ถูกลงมาล้วนๆ

⚡ เหตุการณ์ราคาเคลื่อนไหวแรง (Top 12, 5 ปี)

(% รายวันแบบ adjusted กัน split/ปันผล • 📊 = ใกล้วันประกาศงบ • คอลัมน์ "ตลาดวันนั้น" = ดัชนี SET/S&P500 วันเดียวกัน — ถ้าหุ้นขยับแรงกว่าตลาดมาก = ข่าวเฉพาะตัว)

วันที่	เปลี่ยนแปลง	ราคาปิด	ตลาดวันนั้น	ประเภท
2026-05-14	▲ +7.3%	20.50	▲ +1.4%	📊 ใกล้วันงบ
2026-03-04	▼ -7.6%	17.26	▼ -5.6%	📊 ใกล้วันงบ
2026-02-09	▲ +7.5%	20.28	▲ +3.5%	—
2025-09-18	▼ -8.9%	20.40	▼ -0.7%	—
2025-07-15	▲ +8.1%	18.30	▲ +1.6%	—
2025-06-24	▲ +6.7%	15.84	▲ +3.5%	—
2025-04-08	▼ -6.8%	20.58	▼ -4.5%	—
2025-03-12	▼ -7.5%	24.62	▼ -2.3%	—
2024-09-06	▲ +7.3%	29.50	▲ +1.7%	—
2024-08-05	▼ -7.6%	24.40	▼ -2.9%	—
2023-06-30	▲ +6.8%	34.01	▲ +1.6%	—
2022-02-07	▲ +9.5%	32.12	▲ +0.2%	—

🔍 สาเหตุ (วิเคราะห์จากข่าว + NotebookLM)

ในมุมมองของนักวิเคราะห์เน้นคุณค่า (Value Investor - VI) ขอสรุปสาเหตุความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น CRC ตามข้อมูลที่ได้รับ ดังนี้ครับ:

🔔 เหตุการณ์สำคัญ (Catalyst เป้าราคา): CRC ขายห้าง Rinascente (อิตาลี) — ปี 2025

คณะกรรมการ CRC อนุมัติ ขายธุรกิจห้างสรรพสินค้า Rinascente ในอิตาลี (ขายหุ้น 100% ของ CRC Holland B.V. ผู้ถือธุรกิจ Rinascente) ให้แก่ บริษัทในเครือ Central Group (Harng Central Department Store / HCDS) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่

มูลค่าดีล: €250 ล้าน (~14,700 ล้านบาท / ~$295 ล้าน) สำหรับตัวธุรกิจ + โอนเงินกู้ผู้ถือหุ้น ~€141 ล้าน รวมมูลค่ารายการราว $460 ล้าน

กำไรพิเศษคาดรับรู้: ~6,000 ล้านบาท (หลังภาษี)

เงินปันผลพิเศษ: สูงสุด ~7,700 ล้านบาท = 1.28 บาท/หุ้น (งวดแรก ~4,200 ลบ./0.70 บาท คาดจ่ายในปี 2025 หลังรับเงินสุทธิ · งวดสอง ~3,500 ลบ./0.58 บาท จ่ายพร้อมปันผลผลประกอบการปี 2025)

ไทม์ไลน์: IFA เห็นชอบว่าเหมาะสม · ประชุมผู้ถือหุ้นวิสามัญอนุมัติ 6 พ.ย. 2025 · คาดโอนหุ้นเสร็จภายใน ธ.ค. 2025

เหตุผลเชิงกลยุทธ์: ปรับพอร์ต ถอนทุนจากยุโรปกลับมาโฟกัสตลาดหลัก ไทย + เวียดนาม (เป้าเพิ่มงบลงทุนเวียดนามเป็น ~2 เท่า) — เป็น Catalyst หลักที่นักวิเคราะห์อ้างถึงในการปรับเป้าราคา (unlock value + ปันผลพิเศษ + ลดความเสี่ยงยุโรป)

แหล่งอ้างอิง: CRC newsroom (Board approves sale, THB 14.7bn / profit ~6bn), Bangkok Post, Khaosod English + Opp Day CRC (NotebookLM).

วันที่ 2024-09-06 (+7.3%):
- Catalyst/เหตุการณ์: มีข่าวเชิงบวก 2 ประเด็นหลัก คือ 1) การประกาศอัดฉีดเม็ดเงินลงทุน (CAPEX) สูงถึง 2.8 หมื่นล้านบาท (ประมาณ 836 ล้านเหรียญสหรัฐ) เพื่อขับเคลื่อนการเติบโตอย่างยั่งยืน 2) การรายงานตัวเลขรายได้ไตรมาส 1 ที่เติบโตแข็งแกร่งถึง 6.4% (อ้างอิง: ข่าว retailasia.com และ thepattayanews.com)
- มุมมอง VI: การทุ่มงบลงทุนมหาศาลนี้สอดคล้องกับวิสัยทัศน์ระยะยาวตามแผน "CRC Retailligence" และยุทธศาสตร์ด้านความยั่งยืน "CRC ReNEW" เพื่อตอกย้ำความเป็นผู้นำ Next-Gen Omni Retail ขยายสาขา และสร้างธุรกิจใหม่ (New Growth Pillar) [1, 2] เมื่อผสานกับตัวเลขรายได้ที่เติบโตชัดเจน จึงเป็น Catalyst สำคัญที่ทำให้ตลาดมั่นใจในพื้นฐานและความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดในอนาคต ราคาหุ้นจึงตอบรับเชิงบวกอย่างรุนแรง
วันที่ 2024-08-05 (-7.6%):
- ไม่พบข่าวสารที่เกี่ยวข้องชัดเจน (พาดหัวข่าวที่มีในวันดังกล่าวระบุถึงเพียงการเติบโตของรายได้ 6.4% และการเดินหน้าด้านนวัตกรรมค้าปลีก ซึ่งล้วนเป็นข่าวเชิงบวก และไม่อาจอธิบายสาเหตุที่ราคาหุ้นปรับตัวลงแรงถึง -7.6% ได้ ประกอบกับข้อมูลในรายงานประจำปี 2021/2023 ในระบบไม่มีเหตุการณ์ที่อธิบายการลดลงของช่วงเวลานี้ครับ)
  ↳ ตลาดวันนั้น -2.9% ไปทางเดียวกันแต่หุ้นแรงกว่ามาก → มีแรงเฉพาะตัวเสริมจากปัจจัยตลาด (ไม่พบข่าวเป็นทางการ)

📚 แหล่งอ้างอิง (24 เอกสาร)

[1] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[2] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[3] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[4] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[5] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[6] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[7] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[8] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[9] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[10] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[11] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[12] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[13] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[14] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[15] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[16] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[17] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[18] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[19] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[20] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[21] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[22] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[23] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

[24] CRC-2023-ONEREPORTCRCE.PDF

💬 ถาม-ตอบ Opp Day รายไตรมาส (จาก aio.panphol)

ช่วงถามตอบนักวิเคราะห์หลัง Opp Day แต่ละไตรมาส (ส่วนที่สไลด์ไม่มี) — ใหม่→เก่า

Q3/2568 (ปี 2025)

การจ่ายเงินปันผลพิเศษจากธุรกรรม Rinascente

❓ คำถาม: จะสามารถจ่ายเงินปันผลได้เมื่อไหร่?

💡 คำตอบ: คาดว่าจะสามารถจ่ายเงินปันผลส่วนแรก (0.70 บาทต่อหุ้น) ได้ภายในเดือนธันวาคม 2567 หลังจากการโอนหุ้นเสร็จสิ้น ส่วนงวดที่สอง (0.58 บาทต่อหุ้น) จะพิจารณารวมกับการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น (AGM) ในปีหน้า และคาดว่าจะจ่ายได้ภายในเดือนพฤษภาคม 2568

ค่าใช้จ่ายจากธุรกรรม IFA

❓ คำถาม: มีค่าใช้จ่ายจาก IFA transaction cost ในไตรมาส 3 หรือไม่?

💡 คำตอบ: ไม่มีค่าใช้จ่ายในไตรมาส 3 เนื่องจากธุรกรรมยังไม่เสร็จสิ้น คาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายในไตรมาสถัดไป

แนวโน้มในไตรมาส 4 ปี 2568

❓ คำถาม: แนวโน้มในไตรมาส 4 จะเป็นอย่างไร และเป้าหมายทั้งปี 2568 คืออะไร?

💡 คำตอบ: คาดการณ์ว่ายอดขายในไตรมาส 4 จะเติบโตได้ดีกว่าไตรมาส 3 เนื่องจากเป็นช่วง High Season และมีตัวเลข Same Store Sales ที่ดีขึ้นในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน ทั้งในไทย เวียดนาม และอิตาลี นอกจากนี้ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ เช่น "คนละครึ่ง" และ "เที่ยวด้วยกัน" จะช่วยเพิ่ม Traffic ในศูนย์การค้า

Same Store Sales Growth (SSSG) ของไทยวัสดุ

❓ คำถาม: SSSG ของไทยวัสดุในไตรมาส 3 และ Quater-to-date เป็นอย่างไร?

💡 คำตอบ: SSSG ของไทยวัสดุติดลบเล็กน้อยในไตรมาส 3 และติดลบมากขึ้นเล็กน้อยใน Quater-to-date เนื่องจากการเปรียบเทียบกับฐานที่สูงในปีก่อนหน้า ซึ่งได้รับผลดีจากสถานการณ์น้ำท่วม

Break Even ของ Go Wholesale

❓ คำถาม: Go Wholesale มี Break Even เมื่อไหร่ และ CAPEX ต่อสาขาเท่าไหร่?

💡 คำตอบ: โดยปกติ Go Wholesale จะ Break Even ในปีที่สองของการดำเนินงาน CAPEX ต่อสาขาอยู่ที่ประมาณ 400 ล้านบาท

Market Share ของ Go! ในเวียดนาม

❓ คำถาม: Market Share ของ Go! ในเวียดนามเป็นอย่างไร?

💡 คำตอบ: Go! มี Market Share เป็นอันดับหนึ่งในกลุ่ม Hypermarket ในเวียดนาม โดยมี Market Share ใน Category FMCG ประมาณ 40%

การปรับปรุงสินค้า

❓ คำถาม: มีการปรับปรุงสินค้าโดยมุ่งเน้นที่กลุ่มสินค้าใด และเป้า GP Margin ในอีก 3 ปีข้างหน้าเป็นอย่างไร?

💡 คำตอบ: มีการปรับปรุง GP Margin ในทุกกลุ่มสินค้า (แฟชั่น ฟู้ด และฮาร์ดไลน์) โดยเฉพาะกลุ่มฟู้ดมีการปรับ Promotion Mix ส่วนกลุ่มฮาร์ดไลน์เน้นการปรับ Mix ของสินค้าและส่งเสริมการขาย Private Label

ชื่อหัวข้อช่วงถาม-ตอบ

ปันผลและการลงทุน
ผลประกอบการและแนวโน้มธุรกิจ
กลยุทธ์และการตลาด
การขยายธุรกิจในต่างประเทศ

โดยสรุป, CRC กำลังปรับตัวเพื่อรับมือกับความท้าทายทางเศรษฐกิจและมุ่งเน้นการเติบโตในตลาดเอเชีย, พร้อมทั้งให้ความสำคัญกับการจ่ายปันผลพิเศษให้แก่ผู้ถือหุ้นและการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน

ผู้เขียน: Admin

AiO

Financial & KPI

Analysis — Q3/2568

กด ESC

เพื่อปิด

เว็บไซต์นี้ใช้

Q1/2568 (ปี 2025)

คาดการณ์ดอกเบี้ยบริษัทปีนี้: คาดว่าจะลดลงจากไตรมาส 1 (2.8%) เป็น 2.6% ตลอดทั้งปี

สัดส่วน Private Label ของ Food Sector: ในไทยอยู่ที่ 11% มีการเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ปีก่อนหน้า GO Wholesale มี House Brand สัดส่วนประมาณ 9%

แผนการเปิด GO Wholesale: เปิดไปแล้ว 3 สาขา จากเป้า 4 สาขา อีก 1 สาขาจะเปิดในช่วงครึ่งหลังของปี

Margin ของกลุ่มธุรกิจ Food ลดลง: มีส่วนแบ่งกำไรลดลงจากการตัดธุรกิจ Grab ออกไป หากตัดส่วนแบ่งกำไรออก จะติดลบเพียง 3% GO Wholesale ที่เป็นธุรกิจใหม่มีผลต่อ Margin แต่ถือเป็นการลงทุนระยะยาว คาดว่าจะ Break Even และเติบโตได้ต่อเนื่อง

แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2: เป็นช่วงหน้าฝน ซึ่งเป็น Seasonal Low ของ Retail คาดว่ายอดขายจากสาขาเดิมจะติดลบ Mid Single Digit แต่ในเดือนพฤษภาคมบางกลุ่มธุรกิจ เช่น อาหาร มี Trend ดีกว่าเมษายน คาดว่าปลาย Quarter หากฝนน้อยลง Traffic จะกลับมาดีขึ้น

พื้นที่เช่า: รายได้ค่าเช่าในไทยโต 1-2% ในเวียดนาม (Local Currency) ก็เติบโต 1% มีการปรับปรุง Renovate สาขา Flagship ซึ่งจะแล้วเสร็จในช่วงครึ่งปีหลัง

GO Wholesale จะมีเปิดไซส์เล็กไหม: ไซส์เล็กสุดที่เปิดคือ 8,000 ตร.ม. คาดว่าจะไม่มีไซส์เล็กกว่านี้

กลยุทธ์ด้านนักท่องเที่ยว: ปรับแผนการตลาดตาม Season และสัญชาติของนักท่องเที่ยวที่เข้ามา

นโยบายภาษีของ Trump: ผลกระทบโดยตรงไม่มาก เพราะไม่ได้ส่งออกไปอเมริกา รายได้หลักมาจากการบริโภคในประเทศ หากบาทแข็งเทียบ USD ต้นทุนนำเข้าจะลดลง ความไม่แน่นอนของนโยบายภาษีอาจกระทบความเชื่อมั่นผู้บริโภค

หัวข้อคำถามและคำตอบ

คาดการณ์ดอกเบี้ย

สัดส่วน Private Label

แผนเปิด GO Wholesale

Margin ธุรกิจ Food ลด

แนวโน้ม Q2

พื้นที่เช่าเพิ่ม

GO Wholesale ไซส์เล็ก

กลยุทธ์นักท่องเที่ยว

ผลกระทบนโยบาย Trump

โดยรวมแล้ว CRC ยังคงมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งและมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีในอนาคต แม้จะต้องเผชิญกับความท้าทายทางเศรษฐกิจและความไม่แน่นอนต่างๆ บริษัทยังคงมุ่งเน้นการบริหารจัดการต้นทุน การขยายธุรกิจ และการพัฒนาความยั่งยืน เพื่อสร้างผลตอบแทนที่ดีให้กับผู้ถือหุ้นต่อไป

ผู้เขียน: Admin

AiO

Financial & KPI

Analysis — Q1/2568

กด ESC

เพื่อปิด

เว็บไซต์นี้ใช้

Q4/2567 (ปี 2024)

❓ คำถาม: และคำตอบในช่วง Q&A Session สรุปได้ดังนี้:

Easy e-Receipt

มาตรการ Easy e-Receipt ช่วยกระตุ้นการจับจ่ายสินค้าที่เป็น Basic Necessity ได้ดี สินค้าที่ขายดีคือ Home Electronics (เครื่องฟอกอากาศ) และ Beauty/Skincare

Same Store Sales Growth

ไทย: Same Store Sales Growth (SSSG) ของ CRC Thailand อยู่ในระดับ Low Single Digit โดย Food และ Fashion มี SSSG เป็นบวก ส่วน Hardline ทำได้ In-Line กับ Industry (ติดลบเล็กน้อย) แต่ BU DIY (ไทยวัสดุ) ติดลบอยู่ในระดับ Low to Mid Single Digit

เวียดนาม: หากดูเป็น Local Currency SSSG เป็นบวก โดยหลักๆ มาจากกลุ่มธุรกิจ Food

Go Wholesale

ปีที่แล้วเปิด 6 สาขา ปีนี้ตั้งเป้าเปิด 4 สาขา (เปิดไปแล้ว 3 สาขาใน 2 เดือนแรก) การเปิดสาขาเป็นไปตามเป้าหมาย

Performance ของสาขาที่เปิดมาครบปี (4 สาขา) เป็นไปตาม Target และมี KPI ตัวอื่นๆ เช่น Gross Profit และ Shrinkage ที่เป็นไปตาม Budget

สินค้า Own และ Exclusive Brand ทำได้ดี ลูกค้าให้การตอบรับอย่างดี สัดส่วนขึ้นมาเป็น 7% เมื่อปลายปี 2024

สัดส่วนยอดขายจากลูกค้า B2B วิ่งเข้าสู่ Target ปลายปีมีกว่า 55%

แผนขยายตลาดต่างประเทศ

ยังคงโฟกัสที่ 3 ประเทศหลัก (ไทย เวียดนาม อิตาลี) ยังไม่มีแผนขยายไปประเทศอื่น

ตลาดเวียดนามยังมีโอกาสเติบโตสูงจาก GDP ที่คาดว่าจะเติบโต 6-7% และมี Room ที่จะขยายสาขา Organic Growth นอกจากนี้ยังได้ขยายไปจับกลุ่มลูกค้าระดับบนด้วย Lifestyle Brand

การจัดการหุ้น Grab

บริษัทสามารถ Monetize หรือขายหุ้น Grab ที่จดทะเบียนใน Nasdaq ได้ โดยมีทางเลือกในการขายหุ้นในอนาคต ผลตอบแทนที่ได้มาสามารถนำไปขยายต่อ (Growth Expansion) หรือนำไปชำระหนี้ (ลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย) บริษัทจะพิจารณาถึงความเหมาะสมเพื่อให้ได้ประโยชน์สูงสุด (ไม่ว่าจะเป็นเรื่องการทำกำไร การขาย หรือการถือเอาไว้)

งบลงทุน (CAPEX)

ตั้งเป้างบลงทุน 17,000-19,000 ล้านบาท แบ่งเป็น

New Expansion (ขยายสาขา): ประมาณครึ่งหนึ่ง (8,500-9,500 ล้านบาท)

ปรับปรุงสาขา (Renovate): อีกครึ่งหนึ่ง

ปีนี้ไม่มีแผนเปิด Department Store แต่มีแผน Renovate สาขา Tops (Central ปิ่นเกล้า, Central แจ้งวัฒนะ) และ Robinson Lifestyle (สระบุรี, สมุทรปราการ, กาญจนบุรี)

โดยรวมแล้ว CRC ยังคงมีแนวโน้มการเติบโตที่ดี โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากหลายด้าน ทั้งการขยายสาขา การพัฒนา Omni Channel และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงต้องเผชิญกับความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันที่สูงขึ้น

ผู้เขียน: Admin

AiO

Financial & KPI

Analysis — Q4/2567

กด ESC

เพื่อปิด

เว็บไซต์นี้ใช้

📈 บทวิเคราะห์รายค่าย / IAA Consensus (จาก settrade)

16 ค่าย · 🟢 ซื้อ/เก็งกำไร 13 · ⚪ ถือ 3 · 🔴 ขาย/ลด 0
🎯 ราคาเป้าหมายเฉลี่ย 23.62 บาท (สูง 27.0 / ต่ำ 20.9)
💰 กำไรสุทธิคาดเฉลี่ย 8,087 → 8,776 ลบ. → คาดโต +9% ปีหน้า

ค่าย	นักวิเคราะห์	คำแนะนำ	เป้า (บาท)	กำไรสุทธิคาด ปีนี้→ปีหน้า (ลบ.)	EPS นี้/หน้า	PE นี้/หน้า	อัปเดต
TISCO	Nathavut Shivaruchiwong	🟢 ซื้อ	27.00	8774.06 → 10008.65	1.45/1.66	14.57/12.77	12/06/2569
KGI	Chananthorn Pichayapanupat, CFA	🟢 Outperform	23.80	7805.00 → 8406.00	1.29/1.39	16.43/15.25	10/06/2569
KS	Tareetip Wongsaengpaiboon	🟢 Outperform	23.30	8004.68 → 8900.49	1.33/1.48	15.97/14.37	27/05/2569
YUANTA	Jindanuch Praveschotinunt	🟢 ซื้อ	24.00	8049.00 → 8414.00	1.33/1.40	15.94/15.14	25/05/2569
BLS	Nuttapon Kumnounphon	🟢 ซื้อ	24.00	8259.07 → 0.00	1.37/0.00	15.47/-	25/05/2569
INVX	Sirima Dissara	⚪ ถือ/เป็นกลาง	24.00	8259.46 → 8821.07	1.39/1.46	15.30/14.49	18/05/2569
DBSV	Nantika Wiangphoem	🟢 ซื้อ	24.00	8398.00 → 9245.00	1.39/1.53	15.25/13.86	18/05/2569
ASPS	Tidarat Palodom	⚪ ถือ	21.80	8203.39 → 9169.94	1.36/1.52	15.59/13.94	18/05/2569
UOBKHST	Tanapon Cholkadidamrongkul	🟢 ซื้อ	25.50	7707.10 → 8303.80	1.30/1.40	16.31/15.14	18/05/2569
DAOLSEC	Phakorn Sirisathaworn	⚪ ถือ	21.50	7953.00 → 8905.00	1.32/1.48	16.06/14.32	18/05/2569
FSSIA	Kampon Akaravarinchai	🟢 ซื้อ	24.00	8221.00 → 8830.00	1.36/1.46	15.59/14.52	15/05/2569
GLOBLEX	Siriluck Pinthusoonthorn	🟢 ซื้อ	22.00	7874.00 → 8470.00	1.31/1.40	16.18/15.14	15/05/2569
CGSI	Chaiyatorn Sricharoen, Cfa	🟢 ซื้อ	20.90	7935.66 → 8542.94	1.32/1.42	16.11/14.97	14/05/2569
KINGSFORD	Nattawat Poosunthornsri	🟢 ซื้อ	24.20	8193.71 → 8766.90	1.36/1.45	15.59/14.62	14/05/2569
PI	Thanawich Boonchuwong	🟢 ซื้อ	24.00	7879.00 → 8279.00	1.31/1.37	16.18/15.47	14/05/2569
TNS	Pattadol Bunnak	🟢 ซื้อ	24.00	7878.24 → 8574.15	1.31/1.42	16.23/14.91	11/05/2569

ตัวเลขประมาณการในช่วง 90 วันย้อนหลัง (IAA Consensus ผ่าน settrade) — บทวิเคราะห์ฉบับเต็ม/เหตุผลละเอียดอยู่ในรายงานของแต่ละค่าย

🧮 DCF — คำนวณมูลค่าหุ้น CRC แบบ อ.กล้วยๆ (EP.210)

ใช้ วิธี DCF ที่ อ.กล้วยๆ สอนใน EP.210 (เทปยกเคส CPALL) มาปรับใช้กับ CRC — Central Retail — ค้าปลีกหลายฟอร์แมต (ไทย/เวียดนาม/อิตาลี) · เป็นหุ้น cash-cow เข้าเงื่อนไข DCF · ใส่งบจริง 2025 + สมมติฐาน conservative และมี เครื่องคิดเลขสด ให้ปรับเอง

✅ สมมติฐาน conservative: รายได้โต 4%/ปี · Operating margin 5% (ประมาณการ sector — อิง net margin เฉลี่ยหลังโควิด 2023-25 ตัดปีโควิดที่ผิดปกติ ดูตารางล่าง) · WACC 9% · perpetuity 2.5%

⚠️ ประมาณการเชิงการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำซื้อขาย — ค่าเสื่อม/CapEx/margin เป็นประมาณการ (งบ SETSMART ไม่ครบทุกบรรทัด) ปรับได้ในเครื่องคิดเลข · DCF ไวต่อสมมติฐานมาก โดยเฉพาะ Terminal Value

แนวคิด DCF — ทำไมต้อง "คิดลด"

มูลค่ากิจการ = เงินสดที่มันจะปั๊มให้เจ้าของในอนาคตทั้งหมด แปลงกลับเป็นเงินวันนี้ (เงิน 100 บาทปีหน้ามีค่าวันนี้แค่ 100 ÷ (1+WACC)) · ใช้เงินสดไม่ใช้กำไร (กำไรแต่งได้ เงินสดโกหกยาก) · เหมาะหุ้น Value กระแสเงินสดนิ่ง · มี 3 ตัวแปร: FCF · WACC · Terminal Value

PV = กระแสเงินสดปีนั้น ÷ (1 + WACC) ^ จำนวนปี

ตัวแปร 1 · Free Cash Flow (FCFF)

FCF = NOPAT + ค่าเสื่อม − CapEx − ΔNet Working Capital · NOPAT = รายได้ × Operating Margin × (1 − ภาษี)

+ ค่าเสื่อม บวกกลับ (ไม่ใช่เงินสดจ่ายจริงในปีนั้น) · − CapEx เงินลงทุนสินทรัพย์ใหม่ที่จ่ายจริง · − ΔNWC เงินจมในสต็อก/ลูกหนี้ (ถ้าวงจรเงินสดติดลบ ก้อนนี้คืนเงินสด = บวก)

net profit margin จริงย้อนหลัง (อ้างอิงเลือก operating margin conservative):

ปี	2021	2022	2023	2024	2025
net margin	0.1% †	3.2% †	3.4%	3.3%	0.0%

เฉลี่ย net margin หลังโควิด (2023-25) = 2.2% — † = ปีโควิด 2021-22 (ล็อกดาวน์/รายได้โควิดชั่วคราวทำให้ผิดปกติ ไม่นำมาเฉลี่ย) · เลือก operating margin ให้สอดคล้องค่านี้

ฐานตัวเลขจริงปี 2025 (ล้านบาท):

รายการ	ค่า	ที่มา
รายได้รวม (ปีฐาน)	253,165	งบ 2025 (SETSMART)
Operating margin	5%	ประมาณการ sector (conservative)
อัตราภาษี	20%	อัตรานิติบุคคลไทย
ค่าเสื่อม+ตัดจำหน่าย	12,000	ประมาณการ · +~500/ปี
CapEx	10,000	ประมาณการลงทุน · +~500/ปี
Δ Net Working Cap.	+2,000/ปี	วงจรเงินสด ติดลบ
หนี้สินมีภาระสุทธิ	~0	Debt/NetProfit × กำไรสุทธิ
จำนวนหุ้น	6,031 ล้านหุ้น	ทุนชำระแล้ว (SETSMART)
ราคา / Market Cap	21 บาท / 124,842	Key Stats

ประมาณการ FCF 5 ปี (รายได้โต 4%/ปี · margin 5% · ภาษี 20%):

ปี	รายได้	EBIT (5%)	NOPAT	+ค่าเสื่อม	−CapEx	+ΔNWC	= FCF
2026	263,292	13,165	10,532	12,500	10,500	2,000	14,532
2027	273,823	13,691	10,953	13,000	11,000	2,000	14,953
2028	284,776	14,239	11,391	13,500	11,500	2,000	15,391
2029	296,167	14,808	11,847	14,000	12,000	2,000	15,847
2030	308,014	15,401	12,321	14,500	12,500	2,000	16,321

ตัวแปร 2 · WACC (Discount Rate)

WACC = ผลตอบแทนขั้นต่ำที่นักลงทุนควรเรียก เอามาคิดลดเงินอนาคต = ต้นทุนเงินทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก equity + หนี้

WACC = (E/V)·Ke + (D/V)·Kd·(1 − ภาษี) · Ke จาก CAPM = พันธบัตร + β×(ตลาด − พันธบัตร)

เคสนี้ใช้ WACC 9% เป็นเคสหลัก (ยิ่งสูง = เข้มงวด = ราคายิ่งต่ำ) — ดู scenario ด้านล่าง

ตัวแปร 3 · Terminal Value

รวบกระแสเงินสดตั้งแต่ปีที่ 6 ไปตลอดกาล (โตนิ่งๆ ปีละ g) เป็นก้อนเดียว:

TV = FCF ปีที่ 6 ÷ (WACC − g) · g = 2.5% (≈ เงินเฟ้อ)

FCF ปีที่ 6 = 16,321 × 1.025 ≈ 16,729
TV = 16,729 ÷ (0.090 − 0.025) ≈ 257,363 → คิดลดกลับ PV(TV) ≈ 167,268
⚠️ TV = ~74% ของมูลค่ากิจการ — ตัวแปรอันตราย/หยาบสุด

5 ขั้นตอน → มูลค่าที่แท้จริง/หุ้น

ขั้น	รายการ	ค่า (ล้านบาท)
1	PV ของ FCF 5 ปีแรก	59,636
2	PV ของ Terminal Value	167,268
3	รวม = Enterprise Value (EV)	226,904
4	− หนี้สินมีภาระสุทธิ (Net Debt)	−0
5	= Equity Value	226,904
	÷ จำนวนหุ้น 6,031 ล้านหุ้น
➡️	มูลค่าที่แท้จริง / หุ้น	≈ 38 บาท

ที่สมมติฐาน conservative ได้ ~38 บาท vs ราคาปัจจุบัน 21 บาท → มี upside ~44% (MOS บวก)

ตาราง Scenario: WACC → ราคาเหมาะสม

(คง growth 4% · margin 5% · perpetuity 2.5% — เทียบราคา 21 บาท)

WACC	ราคาเหมาะสม	ส่วนต่างจากราคา
8%	~44 บาท	+53%
9%	~38 บาท	+44%
10%	~33 บาท	+36%
11%	~29 บาท	+27%
12%	~26 บาท	+18%

ราคาเหมาะสม CRC ตามค่า WACC (DCF · growth 4% · margin 5% · perp 2.5%)

ราคาปัจจุบัน ≈ 21 บาท · WACC ยิ่งสูง ราคายิ่งต่ำ

🧮 เครื่องคิดเลข DCF สด — ลองปรับสมมติฐานเอง

รายได้เติบโต/ปี4.0%

Operating margin5.0%

WACC (ส่วนลด)9.0%

Terminal growth (g)2.5%

จำนวนปีคาดการณ์5 ปี

PV ของ FCF:–PV ของ Terminal Value:–Enterprise Value:–− Net Debt:0 ลบ.= Equity Value:–TV เป็นสัดส่วนของ EV:–

มูลค่าที่แท้จริง ≈ – บาท/หุ้น
– (เทียบราคา 21 บาท)

ฐาน: รายได้ 2025 = 253,165 ลบ. · ค่าเสื่อม 12,000 (+500/ปี) · CapEx 10,000 (+500/ปี) · ΔNWC +2,000/ปี · ภาษี 20% · หุ้น 6,031 ล้านหุ้น · Net Debt 0 ลบ. — ปรับ slider ได้

⚠️ ข้อควรระวัง

Terminal Value = ~74% ของมูลค่า — เปลี่ยน g/WACC นิดเดียวราคาเพี้ยนมาก
Operating margin/ค่าเสื่อม/CapEx/Net Debt เป็น ประมาณการ (งบ SETSMART บางบรรทัดไม่ครบ) — ปรับได้ในเครื่องคิดเลข
DCF เป็นตัวเสริม ใช้คู่กับ P/E · ต้อง conservative เข้าไว้

📼 อ้างอิงวิธี: ลงทุนกล้วยๆ Member Club EP.210 (เคสสอนจริง = CPALL — หน้านี้นำวิธีมาปรับใช้)