SABINA.BK — Financial Report

Sabina (TH, th_retail)

🏢 ธุรกิจ บริษัทดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ายชุดชั้นใน โดยมีช่องทางการขายทั้งแบบออฟไลน์ ออนไลน์ การรับจ้างผลิต (OEM) รวมถึงสินค้าตลาดล่าง (Non-brand) ที่ขายส่งให้แม่ค้าออนไลน์ และมีการขยายทำตลาดในต่างประเทศเช่นฟิลิปปินส์

📊 Key Stats

Price

15 THB

Market Cap

5,316,749,824

PE (TTM)

12.966103

PE (Forward)

11.860466

52W Range

14 – 18

Dividend Yield

8.0

Profit Margin

0.123059995

ROE

0.2228

Debt/Equity

5.172

Sabina (TH, th_retail)
Generated: 2026-05-29 00:19 • Source: yfinance + NotebookLM (sabina)

📊 CAGR · ตารางสรุป · อัตราส่วนการเงิน

🚀 CAGR อัตราเติบโตทบต้น (ถึงปี 2025)

รายการ	5 ปี	10 ปี	15 ปี	20 ปี
รายได้	2.7%	3.8%	3.9%	—
กำไรสุทธิ	8.2%	9.5%	14.8%	—
สินทรัพย์รวม	-3.1%	0.8%	1.6%	—
ส่วนของผู้ถือหุ้น	0.4%	1.0%	2.4%	—
EPS	8.2%	9.5%	3.1%	—
เงินปันผล/หุ้น	4.9%	20.5%	—	—

🧾 สรุปตัวเลขสำคัญรายปี (สีตามทิศ)

รายการ	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
สินทรัพย์รวม (ลบ.)	1,598	1,799	2,034	1,894	2,136	2,167	2,293	2,308	2,216	2,238	2,387	2,602	3,018	2,804	2,703	2,740	2,880	2,650	2,397	—
หนี้สินรวม (ลบ.)	700	522	727	614	898	863	821	741	552	484	492	767	1,157	1,009	874	871	1,005	806	557	—
ส่วนของผู้ถือหุ้น (ลบ.)	898	1,277	1,307	1,280	1,239	1,304	1,472	1,566	1,664	1,754	1,895	1,835	1,861	1,795	1,829	1,868	1,867	1,836	1,833	—
มูลค่าหุ้นที่เรียกชำระแล้ว (ลบ.)	295	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	—
รายได้รวม (ลบ.)	—	1,984	1,675	1,893	1,927	2,032	2,189	2,165	2,308	2,397	2,679	3,103	3,295	2,915	2,656	3,186	3,454	3,587	3,339	—
รายได้รวม Growth	—	—	-15.6%	13.0%	1.8%	5.5%	7.7%	-1.1%	6.6%	3.9%	11.8%	15.8%	6.2%	-11.5%	-8.9%	20.0%	8.4%	3.9%	-6.9%	—
กำไร (ขาดทุน) จากกิจกรรมอื่น (ลบ.)	—	30	25	26	26	18	12	11	11	14	16	12	11	15	20	12	15	16	12	—
กำไรสุทธิ (ลบ.)	—	180	61	52	63	92	117	147	166	176	243	362	413	277	294	417	463	464	411	—
EPS (บาท)	—	2.77	0.87	0.74	0.89	1.01	0.34	0.43	0.48	0.51	0.70	1.05	1.18	0.81	0.85	1.20	1.33	1.34	1.18	—
EPS Growth	—	—	-68.6%	-14.9%	20.3%	13.5%	-66.3%	25.9%	11.3%	6.1%	38.2%	49.8%	13.2%	-31.8%	4.8%	41.8%	11.0%	0.3%	-11.5%	—
ราคาเฉลี่ยรายปี (บาท)	—	10.57	14.98	22.11	22.22	22.97	23.44	23.25	23.71	23.56	23.27	30.08	28.05	19.29	20.25	23.26	26.39	24.25	16.77	15.80
เงินปันผลต่อหุ้น (บาท)	—	1.40	0.19	0.06	0.26	0.03	0.12	0.13	0.17	0.19	0.24	0.82	1.23	1.12	0.82	0.85	1.23	1.59	1.37	1.19
อัตราผลตอบแทนปันผล (Yield = ปันผล/ราคาเฉลี่ย)	—	—	1.3%	0.3%	1.2%	0.1%	0.5%	0.6%	0.7%	0.8%	1.0%	2.7%	4.4%	5.8%	4.0%	3.6%	4.7%	6.5%	8.2%	7.6%

📐 อัตราส่วนทางการเงิน (Financial Ratio · สีตามทิศ)

อัตราส่วน	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
— ความสามารถทำกำไร (Profitability) —
GPM (อัตรากำไรขั้นต้น)
Q1	—	40.1%	38.3%	35.1%	41.7%	50.1%	49.9%	53.0%	55.1%	53.1%	54.0%	53.3%	54.9%	53.6%	48.2%	49.2%	49.7%	49.9%	52.7%	53.8%
Q2	—	39.8%	38.5%	37.4%	48.8%	51.3%	48.6%	50.2%	48.6%	50.9%	49.5%	50.7%	52.9%	38.9%	49.9%	46.3%	50.7%	49.5%	47.4%	—
Q3	—	36.1%	40.1%	34.6%	45.4%	54.9%	57.1%	56.3%	53.2%	54.7%	50.6%	49.5%	54.2%	47.5%	51.0%	48.5%	50.9%	50.0%	52.4%	—
Q4	27.3%	35.0%	37.0%	36.5%	40.8%	44.9%	51.2%	53.5%	52.9%	53.9%	51.3%	54.2%	56.7%	50.3%	48.7%	49.3%	50.6%	50.2%	54.2%	—
ทั้งปี	—	37.7%	38.4%	35.8%	44.3%	50.2%	51.5%	53.2%	52.4%	53.1%	51.2%	51.8%	54.7%	47.7%	49.3%	48.3%	50.5%	49.9%	51.7%	—
Selling Expense (%)
Q1	—	0.0%	0.0%	18.6%	23.3%	26.0%	30.3%	29.8%	35.2%	35.0%	32.8%	30.8%	32.5%	33.1%	27.4%	26.2%	27.3%	27.1%	30.6%	30.5%
Q2	—	0.0%	20.7%	23.1%	27.3%	32.1%	34.4%	33.3%	33.2%	33.2%	30.1%	27.7%	31.1%	22.9%	30.9%	25.3%	28.2%	27.6%	28.3%	—
Q3	—	0.0%	21.8%	21.4%	24.8%	32.6%	38.5%	40.0%	36.3%	37.7%	30.0%	25.9%	30.5%	28.8%	31.3%	26.8%	27.7%	28.8%	31.0%	—
Q4	0.0%	0.0%	20.2%	22.3%	27.8%	33.5%	34.2%	32.2%	31.7%	33.6%	32.4%	33.5%	34.2%	33.2%	27.9%	27.8%	28.6%	28.4%	31.5%	—
ทั้งปี	—	0.0%	16.1%	21.3%	25.7%	31.2%	34.3%	33.9%	34.0%	34.8%	31.2%	29.3%	32.0%	29.6%	29.2%	26.5%	28.0%	28.0%	30.3%	—
Admin Expense (%)
Q1	—	0.0%	0.0%	9.1%	8.5%	8.4%	9.8%	13.6%	10.9%	10.1%	9.9%	8.0%	6.8%	7.1%	5.9%	5.8%	5.2%	5.3%	6.8%	6.4%
Q2	—	0.0%	11.0%	7.7%	8.5%	9.9%	7.9%	9.6%	8.5%	8.4%	7.8%	7.6%	6.6%	6.0%	6.5%	4.8%	5.9%	5.3%	4.4%	—
Q3	—	0.0%	9.0%	7.6%	9.2%	10.2%	10.2%	9.6%	8.6%	9.8%	7.2%	7.5%	6.1%	5.2%	6.7%	5.6%	5.4%	5.2%	6.3%	—
Q4	0.0%	0.0%	8.6%	6.9%	11.7%	7.0%	8.3%	8.4%	9.1%	8.2%	9.8%	8.7%	7.4%	5.5%	5.6%	5.6%	5.5%	5.8%	6.4%	—
ทั้งปี	—	0.0%	7.3%	7.8%	9.4%	8.8%	9.0%	10.2%	9.2%	9.1%	8.6%	7.9%	6.7%	5.9%	6.1%	5.4%	5.5%	5.4%	6.0%	—
SG&A (%)
Q1	—	24.3%	32.4%	27.8%	31.7%	34.4%	40.1%	43.4%	46.0%	45.1%	42.7%	38.8%	39.3%	40.2%	33.3%	32.0%	32.5%	32.4%	37.4%	36.9%
Q2	—	25.7%	31.8%	30.8%	35.8%	42.0%	42.3%	42.9%	41.7%	41.6%	37.9%	35.3%	37.7%	28.9%	37.4%	30.1%	34.1%	32.9%	32.7%	—
Q3	—	27.0%	30.7%	29.0%	34.0%	42.9%	48.7%	49.6%	44.9%	47.5%	37.2%	33.4%	36.6%	34.0%	38.0%	32.3%	33.2%	34.0%	37.3%	—
Q4	19.0%	27.0%	28.8%	29.2%	39.5%	40.5%	42.5%	40.6%	40.8%	41.8%	42.2%	42.2%	41.6%	38.7%	33.4%	33.4%	34.2%	34.3%	37.9%	—
ทั้งปี	—	26.1%	30.8%	29.2%	35.2%	40.0%	43.3%	44.0%	43.2%	43.8%	39.8%	37.2%	38.7%	35.5%	35.3%	32.0%	33.5%	33.4%	36.3%	—
NPM (อัตรากำไรสุทธิ)
Q1	—	11.6%	1.5%	3.9%	5.1%	8.1%	4.5%	6.8%	6.6%	6.3%	8.8%	11.5%	12.3%	10.3%	11.7%	14.0%	13.4%	13.5%	12.2%	13.4%
Q2	—	10.3%	1.7%	1.5%	5.4%	4.9%	4.6%	5.4%	5.3%	7.3%	9.2%	12.3%	12.1%	7.6%	9.9%	12.9%	13.2%	13.0%	11.8%	—
Q3	—	8.2%	6.1%	2.4%	5.8%	5.0%	6.2%	4.9%	6.6%	5.6%	10.6%	12.9%	13.8%	10.5%	10.1%	12.8%	13.9%	12.5%	12.0%	—
Q4	5.9%	6.5%	4.6%	3.1%	-3.9%	0.7%	6.2%	9.7%	9.8%	9.8%	7.6%	9.7%	12.0%	9.2%	12.2%	12.7%	13.0%	12.7%	13.2%	—
ทั้งปี	—	9.1%	3.6%	2.7%	3.3%	4.5%	5.4%	6.8%	7.2%	7.3%	9.1%	11.7%	12.5%	9.5%	11.1%	13.1%	13.4%	12.9%	12.3%	—
ROA	—	10.0%	3.0%	2.7%	2.9%	4.3%	5.1%	6.4%	7.5%	7.8%	10.2%	13.9%	13.7%	9.9%	10.9%	15.2%	16.1%	17.5%	17.1%	—
ROIC	3.2%	13.0%	4.3%	4.1%	4.3%	6.1%	6.6%	8.0%	9.2%	9.6%	12.2%	18.2%	16.5%	12.1%	13.5%	19.3%	21.1%	22.1%	22.3%	—
ROE	—	14.1%	4.6%	4.1%	5.1%	7.1%	8.0%	9.4%	10.0%	10.0%	12.8%	19.7%	22.2%	15.4%	16.1%	22.3%	24.8%	25.3%	22.4%	—
— สภาพคล่อง (Liquidity) —
Current Ratio (เงินทุนหมุนเวียน)	1.64	2.58	2.21	2.39	1.95	2.07	2.16	2.55	3.44	4.18	4.63	3.05	2.33	2.54	3.02	3.28	2.93	3.61	5.35	—
Quick Ratio (สภาพคล่องเร็ว)	0.91	1.32	1.06	1.15	0.73	0.77	0.68	0.77	1.08	1.36	2.21	1.37	0.82	0.89	1.24	1.60	1.16	1.42	2.51	—
— โครงสร้างหนี้ (Leverage) —
Debt to Equity (หนี้มีดอกเบี้ย/ทุน)	0.49	0.19	0.38	0.27	0.50	0.45	0.38	0.28	0.13	0.06	0.06	0.09	0.37	0.31	0.22	0.17	0.20	0.17	0.02	—
Debt to Net Profit (ปีคืนหนี้)	—	1.33	8.25	6.53	9.78	6.29	4.72	2.93	1.32	0.61	0.44	0.43	1.66	2.04	1.34	0.76	0.81	0.67	0.07	—
— ประสิทธิภาพ (Efficiency) —
Collection Period (วันเก็บหนี้)	—	109 วัน	133 วัน	116 วัน	107 วัน	92 วัน	72 วัน	57 วัน	51 วัน	50 วัน	46 วัน	48 วัน	53 วัน	58 วัน	61 วัน	53 วัน	45 วัน	37 วัน	38 วัน	—
Inventory Period (วันขายของ)	—	170 วัน	263 วัน	238 วัน	311 วัน	389 วัน	390 วัน	434 วัน	394 วัน	373 วัน	297 วัน	256 วัน	328 วัน	355 วัน	361 วัน	264 วัน	267 วัน	269 วัน	255 วัน	—
Payment Period (วันจ่ายหนี้)	—	52 วัน	57 วัน	49 วัน	69 วัน	78 วัน	75 วัน	82 วัน	76 วัน	79 วัน	81 วัน	90 วัน	95 วัน	69 วัน	63 วัน	60 วัน	60 วัน	46 วัน	46 วัน	—
Cash Cycle (วงจรเงินสด)	—	227 วัน	339 วัน	305 วัน	349 วัน	403 วัน	387 วัน	409 วัน	369 วัน	344 วัน	261 วัน	214 วัน	286 วัน	344 วัน	359 วัน	257 วัน	253 วัน	261 วัน	246 วัน	—
— ตลาด/ผู้ถือหุ้น (Market) —
Common Shares (หุ้น)	69,500,000	69,500,000	69,500,000	69,500,000	69,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000	347,500,000
Common Shares Adjusted (M)	69.50	69.50	69.50	69.50	69.50	347.50	347.50	347.50	347.50	347.50	347.50	347.50	347.50	347.50	347.50	347.50	347.50	347.50	347.50	347.50
Book Value / Share (บาท)	12.92	18.37	18.81	18.41	17.82	3.75	4.24	4.51	4.79	5.05	5.45	5.28	5.36	5.17	5.26	5.37	5.37	5.28	5.27	—
EPS (บาท)	—	2.59	0.87	0.75	0.90	0.27	0.34	0.42	0.48	0.51	0.70	1.04	1.19	0.80	0.85	1.20	1.33	1.34	1.18	—
EPS Growth	—	—	-66.4%	-14.2%	20.6%	-70.6%	26.8%	25.4%	12.7%	6.1%	38.4%	48.7%	14.3%	-33.0%	6.3%	41.8%	11.0%	0.3%	-11.5%	—
Dividend Per Share (บาท)	—	1.40	0.33	—	1.30	0.27	0.13	0.17	0.19	0.24	0.14	1.18	1.11	0.97	0.86	1.05	1.25	1.36	1.23	0.60
Dividend Yield	—	—	1.3%	0.3%	1.2%	0.1%	0.5%	0.6%	0.7%	0.8%	1.0%	2.7%	4.4%	5.8%	4.0%	3.6%	4.7%	6.6%	8.2%	7.6%
Dividend Payout Ratio	—	54.0%	22.1%	8.6%	28.8%	10.4%	35.4%	30.2%	36.3%	37.7%	33.9%	78.9%	103.1%	141.2%	96.6%	70.7%	92.3%	118.9%	115.9%	—
Market Cap (ลบ.)	—	735	1,041	1,537	1,544	7,982	8,145	8,079	8,239	8,187	8,086	10,453	9,747	6,703	7,037	8,083	9,171	8,427	5,828	5,490
P / BV (เฉลี่ยปี)	—	0.58	0.80	1.20	1.25	6.12	5.53	5.16	4.95	4.67	4.27	5.70	5.24	3.73	3.85	4.33	4.91	4.59	3.18	—
P / E (เฉลี่ยปี)	—	4.08	17.17	29.52	24.59	86.39	69.52	54.99	49.77	46.60	33.26	28.91	23.59	24.22	23.92	19.37	19.81	18.15	14.19	—
EV / EBITDA	—	2.52	6.39	8.33	7.73	25.13	26.42	24.64	23.40	22.20	18.25	18.27	16.08	14.35	13.55	12.07	12.10	11.08	8.18	37.38
Max Price (สูงสุด/ปี)	—	13.00	24.00	24.10	22.70	24.40	24.50	24.10	30.75	24.20	23.80	38.75	33.25	24.60	22.90	27.75	32.00	29.25	20.50	17.80
Min Price (ต่ำสุด/ปี)	—	7.75	12.00	20.00	21.70	22.00	21.50	22.10	22.70	22.80	23.00	23.30	21.50	13.90	18.70	19.70	22.90	20.00	13.50	14.70
Price (เฉลี่ย/ปี)	—	10.57	14.98	22.11	22.22	22.97	23.44	23.25	23.71	23.56	23.27	30.08	28.05	19.29	20.25	23.26	26.39	24.25	16.77	15.80

📊 กราฟสรุป

รายได้ & กำไรสุทธิ รายปี (SETSMART, ล้านบาท)

กำไรต่อหุ้น (EPS) รายปี (SETSMART)

ราคาหุ้นย้อนหลัง 5 ปี

P/E Band ย้อนหลัง ~4 ปี (รายเดือน • เฉลี่ย 16.8×)

📊 กราฟสรุป (SETSMART)

📊 กำไรต่อหุ้น & โครงสร้างงบกำไรขาดทุน

โครงสร้างงบกำไรขาดทุน รายปี (ล้านบาท)

📈 แนวโน้มสัดส่วนงบดุล (Common-Size · % ของสินทรัพย์รวม)

สินทรัพย์ (% ของสินทรัพย์รวม)

หนี้สิน (% ของสินทรัพย์รวม)

ส่วนของผู้ถือหุ้น (% ของสินทรัพย์รวม)

🥧 สัดส่วนรายได้

ที่มาตัวเลข: ปี 2568 (รายได้รวม 3,338.88 ลบ.) จาก 56-1 / รายงานประจำปี

สัดส่วนรายได้ตามประเภทผลิตภัณฑ์ (ปี 2568)

📌 สินค้าแบรนด์ของบริษัทเอง (SABINA) เป็นแกนหลัก ~90.8%; รับจ้างผลิต (OEM) ~8.7%; รายได้บริการและอื่นๆ ~0.5%. อีกมิติ: แยกตามตลาด = ในประเทศ ~90.6% / ส่งออก ~9.4% (จากยอดขายสุทธิ 3,322.52 ลบ.)

💹 เปรียบเทียบอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) แยกตามที่มาของสินค้า — SABINA เปิดเผยในบทวิเคราะห์/56-1:

🟢 สินค้าจัดหาสำเร็จรูปจากต่างประเทศ (Sourcing — เน้นจีน overcapacity): GPM ~54.8% (ปี 2566) — มาร์จิ้นสูงสุด เพราะต้นทุนนำเข้าถูกลงมาก

สินค้าผลิตเอง (Own Production): GPM ~46.9% — มาร์จิ้นต่ำกว่า Sourcing เพราะแบกต้นทุนโรงงาน/แรงงาน

สินค้า OEM (รับจ้างผลิต): ตั้งราคาแบบ Cost-Plus → มาร์จิ้นบางสุดในสามกลุ่ม

💡 ข้อสังเกต VI: รายได้หลัก ~91% มาจากแบรนด์ตัวเอง (SABINA) ที่ GPM สูง 48-51.5% ส่วน OEM ~9% มาร์จิ้นบาง — กลยุทธ์ "ลด OEM เพิ่มแบรนด์ตัวเอง + เพิ่ม Sourcing มาร์จิ้นสูง" คือกลไกดัน GPM รวมขึ้น. ดูสัดส่วน "รายได้" คู่กับ "ที่มา/มาร์จิ้น" จะเห็นว่ากำไรเน้นไปที่แบรนด์ตัวเอง + Sourcing ที่มา: NotebookLM (SABINA) — บทวิเคราะห์ บล.กรุงศรี / 56-1

อ้างอิง: NotebookLM (SABINA) — SABINA 56-1 / รายงานประจำปี FY2568

🔬 เจาะลึกธุรกิจ (Deep Business Analysis)

วิเคราะห์เชิงเฟรมเวิร์ก จาก 56-1 + Opp Day + บทวิเคราะห์ (ผ่าน NotebookLM)

🧩 โมเดลธุรกิจ & ลูกค้า

โดยอ้างอิงข้อมูลจากรายงาน 56-1 (One Report) และเอกสารนำเสนอข้อมูลล่าสุดครับ:

1. สินค้าและบริการที่ขาย แบ่งกลุ่มและสัดส่วนรายได้ ธุรกิจของ SABINA แบ่งออกเป็น 2 ส่วนหลัก คือ การผลิตและจำหน่ายสินค้าภายใต้แบรนด์ของตนเอง และการรับจ้างผลิต (OEM) โดยมีสัดส่วนรายได้ล่าสุด (ข้อมูลปี 2568) ดังนี้:

แบรนด์ของตนเอง (สัดส่วนรายได้ ~90.80%): เป็นรายได้หลักของบริษัท ประกอบด้วยแบรนด์ Sabina, Sabinie, SBN โดยแบ่งสินค้าออกเป็น 4 กลุ่มหลัก ได้แก่
- กลุ่มวัยเด็ก (Sabina Kids): เน้นวัสดุปลอดภัย ไม่ระคายเคืองผิว
- กลุ่มวัยรุ่น (Teens อายุ 15-25 ปี): เน้นลวดลายสีสันสดใส นำแฟชั่น สวมใส่สบาย
- กลุ่มวัยทำงานและผู้ใหญ่: ผสมผสานแฟชั่นและฟังก์ชัน เช่น รุ่น Level Bra ที่เลือกระดับฟองน้ำดันทรงได้ (0%-100%)
- กลุ่ม Happy Price: สินค้าราคาประหยัดที่ผลิตมาเพื่อขายในช่องทาง Modern Trade โดยเฉพาะ
รับจ้างผลิต หรือ OEM (สัดส่วนรายได้ ~8.71%): รับจ้างผลิตให้กับแบรนด์ชั้นนำในต่างประเทศ เช่น สหราชอาณาจักร, ยุโรป, ญี่ปุ่น

2. ลูกค้าหลัก สัดส่วน และพฤติกรรม แม้บริษัทจะไม่มีการเปิดเผยสัดส่วนรายได้ตามช่วงวัยอย่างชัดเจน แต่กลุ่มลูกค้าหลักและพฤติกรรมแบ่งได้ดังนี้:

กลุ่มวัยเด็กและวัยรุ่น: เป็นฐานลูกค้าหลักที่สร้างรายได้อย่างต่อเนื่อง พฤติกรรมมักได้รับอิทธิพลจากเพื่อนหรือไอดอลที่ชื่นชอบ เน้นการซื้อตามแฟชั่นและฟังก์ชันที่ช่วยเสริมบุคลิกภาพ (เช่น ดูมดูม)
กลุ่มวัยสาวและผู้ใหญ่ (อายุ 25 ปีขึ้นไป): มีกำลังซื้อสูง แต่การตัดสินใจซื้อจะใช้เหตุผลมากขึ้น เน้นที่ประโยชน์ใช้สอย ความสบาย ฟังก์ชันที่ช่วยแก้ไขปัญหาของสรีระที่เปลี่ยนไป (เช่น รุ่น Modern V ที่ช่วยเก็บเนื้อด้านข้าง) มากกว่าแค่ความสวยงาม
อินไซต์ที่น่าสนใจ: ในอดีต SABINA เน้นลูกค้าคัพ A (ดันทรง) แต่จากการสำรวจพบว่าผู้หญิง 65% มีหน้าอกคัพ B, C และ D บริษัทจึงขยายโปรดักส์ให้ครอบคลุมลูกค้าทุกคัพทรง (100% ของตลาด)

3. ช่องทางขายและการเข้าถึงลูกค้า บริษัทปรับตัวเข้าสู่ Data-Driven Organization โดยแบ่งการขายเป็น 3 ช่องทางหลัก:

Retail Business (ร้านค้าและเคาน์เตอร์ปกติ): มีจุดจำหน่ายรวมกว่า 516 แห่งทั่วประเทศ ทั้งในห้างสรรพสินค้าและซูเปอร์สโตร์ (บริษัทเป็นเจ้าของร้านเองประมาณ 17-18%) โดยมีการใช้ระบบ Point of Sale (POS) เพื่อติดตามยอดขายและสต็อกแบบเรียลไทม์
Non-Store Retailing (NSR): ช่องทางออนไลน์ (E-commerce), เว็บไซต์บริษัท, TV Shopping และตู้กดอัตโนมัติ ซึ่งเติบโตสูงมาก มีจุดเด่นคือ "นโยบายรับคืนสินค้าโดยไม่มีคำถาม (No Questions Asked)" เพื่อลดความกังวลในการซื้อออนไลน์ และจัดส่งรวดเร็วภายใน 48 ชั่วโมง
ส่งออกต่างประเทศ: แบรนด์ SABINA เน้นส่งออกและหาตัวแทนจำหน่ายในกลุ่ม CLMV, ฟิลิปปินส์ และตะวันออกกลาง

4. ซัพพลายเออร์และห่วงโซ่อุปทาน (Supply Chain)

การจัดหาวัตถุดิบ: วัตถุดิบหลักคือ ผ้า ลูกไม้ ยาง และฟองน้ำ โดยสั่งซื้อจากซัพพลายเออร์ในประเทศ 70% และต่างประเทศ 30% บริษัทกระจายความเสี่ยงโดยใช้ซัพพลายเออร์กว่า 200 ราย (รายใหญ่ 7 รายแรกรวมกันคิดเป็นสัดส่วนเพียง 46% ของมูลค่าซื้อรวม)
การบริหารสินค้าคงคลัง: ใช้นโยบายสั่งซื้อวัตถุดิบแบบพอดีเวลา (Just In Time - JIT) เพื่อลดต้นทุนการจัดเก็บและปัญหาวัตถุดิบเสื่อมสภาพ
การผลิตแบบผสมผสาน: มีโรงงานของตนเอง 5 แห่ง (กำลังการผลิตรวมกว่า 10 ล้านชิ้น/ปี) และใช้กลยุทธ์ "Outsourcing" จ้างพันธมิตรทั้งในและต่างประเทศผลิต เพื่อขยายกำลังการผลิตและลดต้นทุน นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถผลิต "ฟองโมลด์" (วัตถุดิบสำคัญและเป็นความลับทางการค้า) ได้เองถึง 90% ช่วยลดการพึ่งพาภายนอกและลดต้นทุนได้มาก

5. โครงสร้างรายได้-ต้นทุนหลัก และตัวขับเคลื่อนกำไร (Profit Drivers)

รายได้รวม: อยู่ในระดับ 3,100 - 3,450 ล้านบาทต่อปี (ปี 2566 ทำได้ 3,450 ล้านบาท, ปี 2568 ทำได้ 3,338.88 ล้านบาท)
อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin): สูงมากระดับ 48% - 51.5% เนื่องจากสินค้าแบรนด์ของตนเองสามารถตั้งราคาแบบแฟชั่นและฟังก์ชันได้สูง
สัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหาร (SG&A to Sales): อยู่ที่ประมาณ 33.4% - 36.3% ต้นทุนหลักมาจากค่าเช่าพื้นที่ ค่าโฆษณาการตลาด และพนักงานขาย (PC) ประจำเคาน์เตอร์กว่า 1,100 คน
อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin): อยู่ในระดับที่แข็งแกร่งมาก 12.30% - 13.41% (อดีตเคยอยู่แค่ระดับ 3-5%)
ตัวขับเคลื่อนกำไร (Key Profit Drivers):
1. การเติบโตของช่องทางออนไลน์ (NSR) และการจ้างผลิต (Outsourcing) ซึ่งมีอัตรากำไรสูงกว่าและช่วยลดต้นทุนคงที่ (Fixed Cost) ของโรงงาน
2. การลดสัดส่วน OEM ที่มีมาร์จิ้นต่ำ มาเน้นขายแบรนด์ SABINA ที่มาร์จิ้นสูงกว่ามาก
3. การเพิ่มประสิทธิภาพแบบ Lean Manufacturing และการควบคุมงบโปรโมชั่นอย่างแม่นยำด้วย Data-driven marketing

⚔️ Porter's Five Forces

การวิเคราะห์แรงักดันทั้ง 5 (Five Forces Model) ของธุรกิจ SABINA จากข้อมูลในเอกสาร มีรายละเอียดดังนี้ครับ:

1) การแข่งขันในอุตสาหกรรม (Industry Rivalry)

ระดับความรุนแรง: สูง
เหตุผลและตัวอย่างประกอบ: ตลาดชุดชั้นในในประเทศมีการแข่งขันดุเดือดในทุกระดับราคา
- คู่แข่งแบรนด์หลัก: SABINA ต้องแข่งขันกับแบรนด์ใหญ่ที่มีส่วนแบ่งตลาดสูงอย่าง Wacoal (ผู้นำตลาด) และ Triumph
- สงครามราคา: สภาพเศรษฐกิจทำให้แบรนด์ต่างๆ ต้องงัดกลยุทธ์โปรโมชั่นและลดราคามาแย่งชิงยอดขายอย่างหนัก
- สินค้าราคาถูกจากจีน: บริษัทเผชิญปัญหาทะลักเข้ามาของสินค้าจีนผ่าน E-commerce ซึ่งตั้งราคาขายปลีกถูกกว่า SABINA ถึง 50-70% ทำให้กระทบยอดขายกลุ่มสินค้าราคาประหยัด (Happy Price)
- ตลาดรับจ้างผลิต (OEM): การแข่งขันสูงเช่นกัน โดยต้องแข่งกับผู้ผลิตจาก จีน, อินโดนีเซีย, อินเดีย และศรีลังกา ที่มีต้นทุนแรงงานต่ำกว่า

2) อำนาจต่อรองของซัพพลายเออร์ (Bargaining Power of Suppliers)

ระดับความรุนแรง: ต่ำ - กลาง
เหตุผลและตัวอย่างประกอบ: SABINA มีการกระจายความเสี่ยงและลดการพึ่งพิงซัพพลายเออร์ได้เป็นอย่างดี
- การกระจายสัดส่วนการซื้อ: บริษัทสั่งซื้อวัตถุดิบ (เช่น ผ้า ลูกไม้ ยาง) จากซัพพลายเออร์กว่า 200 ราย โดยแบ่งเป็นในประเทศ 70% และต่างประเทศ 30%
- ไม่พึ่งพารายใดรายหนึ่งมากเกินไป: ใช้กลยุทธ์ Multi-sourcing แบ่งสัดส่วนออเดอร์ 70:30 โดยซัพพลายเออร์รายใหญ่ที่สุด (บริษัท เอเชียนอิโนแอค) มีสัดส่วนเพียง 15.76% ของยอดซื้อรวม
- การผลิตวัตถุดิบเอง: บริษัทสามารถลดการพึ่งพาซัพพลายเออร์ภายนอกได้ด้วยการลงทุนเครื่องจักรปั๊ม "ฟองโมลด์" เอง (ซึ่งเป็นวัตถุดิบสำคัญและเป็นความลับทางการค้า)

3) อำนาจต่อรองของลูกค้า (Bargaining Power of Buyers)

ระดับความรุนแรง: สูง
เหตุผลและตัวอย่างประกอบ: ผู้บริโภคมีทางเลือกเยอะและมีความอ่อนไหวต่อราคา
- ความอ่อนไหวต่อราคา (Price Sensitive): ค่าครองชีพที่สูงขึ้นทำให้ผู้บริโภคระมัดระวังการจับจ่ายและมักตัดสินใจซื้อเมื่อมีโปรโมชั่นหรือลดราคา
- ความภักดีต่อแบรนด์ (Brand Loyalty) มีขีดจำกัด: จากกรณีศึกษารุ่น Soft Doomm พบว่าหากลูกค้าไม่รู้สึกถึงความแตกต่างของนวัตกรรมอย่างชัดเจน ก็พร้อมที่จะเปลี่ยนแบรนด์ (Brand Switching) ไปใช้ยี่ห้ออื่นที่ราคาถูกกว่า
- อำนาจต่อรองของลูกค้า OEM: ลูกค้าแบรนด์ต่างประเทศมีอำนาจต่อรองสูง เพราะสามารถย้ายฐานการผลิต (Shift Orders) ไปยังประเทศอื่นที่ให้ต้นทุนต่ำกว่าได้ทุกเมื่อ SABINA จึงต้องใช้คุณภาพและการส่งมอบตรงเวลาเป็นจุดขายแทนการแข่งราคา

4) ภัยจากสินค้า/บริการทดแทน (Threat of Substitutes)

ระดับความรุนแรง: ต่ำ
เหตุผลและตัวอย่างประกอบ:
- ไม่มีสินค้าอื่นทดแทนได้โดยตรง: ชุดชั้นในถือเป็นหนึ่งในปัจจัยสี่ (เครื่องนุ่งห่ม) ที่มีความจำเป็นต่อการดำรงชีวิตประจำวันของผู้หญิง จึงไม่มีสินค้าข้ามอุตสาหกรรมอื่นที่จะมาทดแทนฟังก์ชันการใช้งานนี้ได้
- การทดแทนภายในอุตสาหกรรม: สิ่งที่อาจมาทดแทนได้คือ "ชุดชั้นในไร้โครง" หรือ "สินค้าแฟชั่นไม่มีแบรนด์ (Non-brand)" จากช่องทางออนไลน์ ซึ่งผู้บริโภคอาจเลือกใช้เพื่อทดแทนแบรนด์หลักในช่วงที่ต้องการประหยัดค่าใช้จ่าย

5) ภัยจากผู้เล่นรายใหม่ (Threat of New Entrants)

ระดับความรุนแรง: กลาง
เหตุผลและตัวอย่างประกอบ: มีความขัดแย้งกันระหว่างสองรูปแบบธุรกิจ (ผลิตเอง vs นำเข้า)
- สำหรับธุรกิจผลิต (อุปสรรคการเข้าสู่ตลาดสูง): อุตสาหกรรมชุดชั้นในเป็นอุตสาหกรรมที่ต้องพึ่งพาทักษะแรงงานสูง (Skilled labor intensive) การหาช่างตัดเย็บที่มีฝีมือเฉพาะทางเป็นเรื่องยากและกำลังขาดแคลน ทำให้ผู้เล่นรายใหม่ที่จะเปิดโรงงานแข่งโดยตรงทำได้ยาก
- สำหรับธุรกิจออนไลน์ (อุปสรรคการเข้าสู่ตลาดต่ำ): การเติบโตของ E-Commerce ทำให้ผู้ขายรายย่อยหรือพ่อค้าแม่ค้าออนไลน์สามารถนำเข้าสินค้าราคาถูกจากต่างประเทศ (เช่น จีน) เข้ามาขายในตลาดระดับล่างได้ง่ายและรวดเร็วขึ้นมาก ทำให้เกิดคู่แข่งรายย่อยหน้าใหม่ตลอดเวลา

📊 SWOT

จุดแข็ง (Strengths)

แบรนด์แข็งแกร่งและครอบคลุมทุกกลุ่มเป้าหมาย: SABINA เป็นแบรนด์ชุดชั้นในสัญชาติไทยอันดับ 1 ที่มีสินค้าตอบโจทย์ลูกค้าทุกช่วงวัย ตั้งแต่เด็ก วัยรุ่น ไปจนถึงผู้ใหญ่ รวมถึงมีสินค้าหลากหลายระดับราคา (Sabina Happy Price จนถึงสินค้าระดับพรีเมียม)
ความสามารถในการทำกำไรและสถานะการเงินมั่นคง: บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) สูงถึงระดับ 48-51% และอัตรากำไรสุทธิ (NPM) แข็งแกร่งที่ 12-13% นอกจากนี้ยังมีจุดเด่นในการจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอในอัตราสูง (Dividend Yield คาดการณ์ราว 7%) และมีภาระหนี้สินต่อทุน (D/E) ในระดับต่ำ
ความโดดเด่นด้านออนไลน์ (NSR) และ Data-Driven: SABINA ปรับตัวสู่ยุคดิจิทัลได้อย่างรวดเร็ว โดยเป็นแบรนด์ขายดีอันดับ 1 บนแพลตฟอร์มอย่าง Lazada และ Shopee รวมถึงมีการนำ Big Data มาใช้วิเคราะห์พฤติกรรมผู้บริโภคเพื่อพัฒนาสินค้าและทำการตลาดอย่างแม่นยำ
การบริหาร Supply Chain และกระจายความเสี่ยงได้ดี: บริษัทใช้นโยบายการจัดหาวัตถุดิบและสินค้าจากซัพพลายเออร์ที่หลากหลายเพื่อไม่ให้พึ่งพารายใดรายหนึ่งมากเกิ นไป (ไม่มีรายใดเกิน 15-20%) รวมทั้งมีการเพิ่มสัดส่วนการจ้างผลิต (Outsourcing) เพื่อลดต้นทุนการผลิตและเพิ่มความยืดหยุ่น

จุดอ่อน (Weaknesses)

พึ่งพิงรายได้จากตลาดในประเทศเป็นหลัก: โครงสร้างรายได้กว่า 90% มาจากการขายแบรนด์ SABINA ในประเทศไทย ทำให้ผลประกอบการของบริษัทมีความอ่อนไหวสูงต่อสภาพเศรษฐกิจและกำลังซื้อภายในประเทศ
พึ่งพาทักษะแรงงานฝีมือเฉพาะทางสูง: อุตสาหกรรมชุดชั้นในจำเป็นต้องใช้ช่างเย็บผ้าที่มีความชำนาญสูง (Skilled Labor) ซึ่งปัจจุบันประสบปัญหาขาดแคลนแรงงานและมีอัตราการย้ายถิ่นฐาน ส่งผลกระทบต่อกำลังการผลิตและการขยายงานในบางช่วง
ความเสี่ยงจากการบริหารสินค้าคงคลัง: ด้วยธรรมชาติของสินค้าชุดชั้นในที่มีความหลากหลายทั้งเรื่อง สี ไซซ์ และคัพ (Cup Volume) ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงที่จะมีสต็อกสินค้ามากเกินไป (Overstock) หรือสินค้าล้าสมัย ซึ่งทำให้เกิดต้นทุนจม
ประเด็นด้านความพึงพอใจในฟังก์ชันสินค้าบางรุ่น: ในอดีตมีกลุ่มผู้บริโภคสะท้อนปัญหาจากการสวมใส่สินค้ารุ่นดันทรง (เช่น Soft Doomm) ว่าโครงกดทับทำให้เจ็บ หรือซักเครื่องแล้วเสียทรงง่าย ซึ่งบริษัทต้องคอยปรับปรุงนวัตกรรมเพื่อลดจุดอ่อนนี้

โอกาส (Opportunities)

การขยายตลาดสู่ระดับภูมิภาค (Regional Brand): โอกาสในการส่งออกและหาตัวแทนจำหน่ายในกลุ่มประเทศ CLMV (เช่น เวียดนาม กัมพูชา ลาว) รวมถึงฟิลิปปินส์ ซึ่งสรีระและความชอบของผู้บริโภคใกล้เคียงกับคนไทย ทำให้ง่ายต่อการเจาะตลาด
กระแสรักษ์โลกและสินค้าเพื่อความยั่งยืน (Green OEM & Products): การมุ่งเน้นสินค้ารักษ์โลก (Eco-friendly) ช่วยเปิดตลาดลูกค้าระดับพรีเมียม และช่วยดึงดูดออเดอร์ OEM จากลูกค้าฝั่งยุโรปที่เข้มงวดเรื่องนโยบายด้านสิ่งแวดล้อม (Strategic Green Partner)
ประโยชน์จากสงครามการค้า (Trade Tension): ความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน และ EU-จีน ทำให้เกิดภาวะสินค้าล้นตลาด (Overcapacity) ในจีน ซึ่งเป็น "โอกาส" ให้บริษัทสามารถจัดหาสินค้าสำเร็จรูป (Sourcing) จากจีนได้ในต้นทุนที่ถูกลงอย่างมาก ช่วยเพิ่มอัตรากำไร

อุปสรรค/ภัยคุกคาม (Threats)

ภัยคุกคามจากสินค้าจีนราคาถูก (Emerging Risk): การทะลักเข้ามาของสินค้าจีนผ่าน E-commerce โดยใช้กลยุทธ์ตัดราคา (ดัมพ์ราคาต่ำกว่า SABINA 50-70%) ส่งผลกระทบโดยตรงต่อยอดขายในกลุ่มสินค้าระดับล่าง (Sabina Happy Price) และทำให้บริษัทต้องใช้กลยุทธ์ราคาเพื่อแข่งขัน
การแข่งขันที่รุนแรงและสงครามราคา: ตลาดชุดชั้นในในประเทศเป็นตลาดที่มีการแข่งขันแบบเสรีและดุเดือดมาก ทั้งจากผู้เล่นรายใหญ่เดิมและรายใหม่ ทำให้แบรนด์ต่างๆ ต้องอัดโปรโมชั่นลดราคาอย่างต่อเนื่องเพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด
ความผันผวนของต้นทุนการผลิตและอัตราแลกเปลี่ยน: การปรับขึ้นของค่าแรงขั้นต่ำ ต้นทุนวัตถุดิบ ค่าขนส่ง และความไม่แน่นอนของค่าเงินบาท ส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนสินค้านำเข้า และรายได้จากฝั่งส่งออก/OEM
ภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัวช้าและปัญหาค่าครองชีพ: ภาระหนี้ครัวเรือนและอัตราเงินเฟ้อทำให้ผู้บริโภคมีความอ่อนไหวต่อราคา (Price Sensitive) มากขึ้น และระมัดระวังการใช้จ่ายในสินค้าฟุ่มเฟือย

🏆 ความได้เปรียบ & คู่แข่ง (Competitive Advantage)

(1) คู่แข่งหลักและส่วนแบ่งตลาดเทียบกัน

คู่แข่งหลักในประเทศ: ตลาดชุดชั้นในในประเทศไทยมีการแข่งขันสูง โดยคู่แข่งแบรนด์หลักของ SABINA คือ Wacoal (วาโก้) และ Triumph (ไทรอัมพ์) นอกจากนี้ยังมีคู่แข่งรายย่อยและสินค้านำเข้าราคาถูก (Non-brand) จากประเทศจีนที่เข้ามาแย่งส่วนแบ่งในตลาดระดับล่าง
ส่วนแบ่งตลาด: หากประเมินจากส่วนแบ่งตลาดรวม Wacoal ครองส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1 รองลงมาคือ SABINA ครองส่วนแบ่งตลาดเป็นอันดับ 2 (แต่ถือเป็นแบรนด์สัญชาติไทยอันดับ 1) และ Triumph อยู่ในอันดับที่ 3

(2) ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน/คูเมือง (Moat) ของ SABINA

ความแข็งแกร่งของแบรนด์และการเจาะตลาดเฉพาะกลุ่ม (Brand & Segmentation): SABINA มีความโดดเด่นในการสร้างภาพลักษณ์แบรนด์ที่เข้าถึงได้ทุกวัย โดยเฉพาะกลุ่ม "วัยรุ่น" ที่คู่แข่งมักไม่เน้นลวดลายแฟชั่นเท่าซาบีน่า รวมถึงการสร้างความจดจำที่แข็งแกร่งในกลุ่มสาวคัพเล็กผ่านซีรีส์ "Doomm Doomm" และขยายไปสู่กลุ่มสาวคัพใหญ่ผ่าน "Perfect Bra" ทำให้แบรนด์ครอบคลุมลูกค้าทุกสรีระ
ความได้เปรียบด้านต้นทุนและประสิทธิภาพการผลิต (Cost Advantage):
- Lean Manufacturing: ซาบีน่าปรับปรุงกระบวนการผลิตจากการ "นั่งเย็บ" เป็น "ยืนเย็บ" ทำให้ลดจำนวนพนักงานต่อหนึ่งไลน์ผลิตจาก 40 คน เหลือเพียง 20 คน ช่วยลดต้นทุนแรงงานได้อย่างมหาศาล
- การผลิตวัตถุดิบหลักเอง (Vertical Integration): บริษัทสามารถผลิต "ฟองโมลด์" (ฟองน้ำ) ซึ่งเป็นวัตถุดิบสำคัญได้เองถึง 90% ช่วยลดการพึ่งพาซัพพลายเออร์และลดต้นทุนได้มาก
- Outsourcing: มีการกระจายสินค้ากลุ่มเบสิกหรือสินค้าที่เย็บง่ายไปจ้างพันธมิตรผลิต (Outsourcing) เพื่อให้โรงงานของตนเองโฟกัสที่สินค้าที่มีความซับซ้อนและมีอัตรากำไรขั้นต้น (Margin) สูงกว่า
นวัตกรรมและเทคโนโลยี (Innovation & Data-Driven):
- บริษัทเป็นสมาชิกเว็บไซต์แฟชั่นระดับโลกอย่าง WGSN ทำให้รู้เทรนด์ล่วงหน้าถึง 24 เดือน
- พัฒนานวัตกรรมที่แก้ปัญหาให้ผู้บริโภค เช่น "Seamless Fit" (ไร้ตะเข็บ), "Braless" (เบา นุ่ม เย็น เหมือนไม่ได้ใส่), และนวัตกรรม "ฟองดี" (ฟองน้ำคืนทรงได้แม้ถูกล้อรถจักรยานทับ และระบายอากาศได้ดี)
- ใช้ระบบ POS เก็บข้อมูลการขายแบบเรียลไทม์ และดำเนินธุรกิจแบบ Data-Driven Organization เพื่อวิเคราะห์พฤติกรรมลูกค้า
เครือข่ายช่องทางจัดจำหน่าย (Omni-Channel Network): มีความแข็งแกร่งมากในช่องทางออนไลน์ (Non-Store Retailing) จนมียอดขายอันดับ 1 ในแพลตฟอร์มอย่าง Lazada และ Shopee พร้อมสร้างความเชื่อมั่นให้ลูกค้าออนไลน์ด้วยนโยบายรับคืนสินค้าโดยไม่มีคำถาม (No Questions Asked Policy)

(3) จุดที่ยังเสียเปรียบคู่แข่ง

ความเชื่อมั่นด้านคุณภาพและความทนทาน: จากงานวิจัยพฤติกรรมผู้บริโภคพบว่า ลูกค้าบางกลุ่มยังมีทัศนคติเชิงลบต่อคุณภาพของ SABINA เมื่อเทียบกับ Wacoal และ Triumph โดยมองว่าซาบีน่าซักเครื่องแล้วเสียทรงง่าย โครงเหล็กกดทับทำให้เจ็บกระดูกหน้าอก และรู้สึกอึดอัด ซึ่งทำให้ลูกค้ากลุ่มนี้เปลี่ยนใจไปซื้อแบรนด์คู่แข่งที่รู้สึกว่าสวมใส่สบายและทนทานกว่า
ความภักดีต่อแบรนด์ (Brand Loyalty) ต่ำในบางกลุ่ม: ผู้บริโภคบางกลุ่มไม่รู้สึกถึงความแตกต่างระหว่างซาบีน่ากับยี่ห้ออื่น ทำให้มีความอ่อนไหวต่อราคา (Price Sensitive) สูง และพร้อมจะสลับไปใช้แบรนด์อื่น (Brand Switching) ทันทีที่มีโปรโมชั่นลดราคา
การเสียเปรียบด้านราคากับสินค้านำเข้าจากจีน: ในช่องทาง E-commerce ซาบีน่าเผชิญความเสียเปรียบอย่างหนักจากสินค้าจีนที่ขายปลีกในราคาที่ถูกกว่า SABINA ถึง 50-70% ซึ่งกระทบโดยตรงต่อฐานลูกค้ากลุ่ม Mass และ First-jobber ที่อ่อนไหวต่อราคา ทำให้บริษัทต้องเหนื่อยกับการจัดโปรโมชั่นเพื่อแข่งขัน
อิทธิพลในการตัดสินใจซื้อ (Purchasing Influence): ในวัยเด็กหรือวัยรุ่นตอนต้น มารดามักเป็นผู้มีอิทธิพลในการเลือกซื้อชุดชั้นในให้ลูก ซึ่งกลุ่มมารดามักมีความเชื่อมั่นและภักดีต่อแบรนด์ Wacoal มากกว่า ทำให้ซาบีน่าอาจสูญเสียลูกค้ากลุ่มนี้ไปตั้งแต่ต้น

⚠️ ปัจจัยความเสี่ยง

สรุปปัจจัยความเสี่ยงสำคัญของ SABINA ที่แบ่งตามกลุ่ม พร้อมผลกระทบและแนวทางรับมือ มีดังนี้:

1. เศรษฐกิจและตลาด (Economy & Market)

ภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัวช้าและกำลังซื้อชะลอตัว:
- ผลกระทบ: กระทบต่อยอดขายในประเทศซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัท (กว่า 80-90%) เนื่องจากค่าครองชีพสูง ผู้บริโภคระมัดระวังการใช้จ่ายในสินค้าแฟชั่น,,
- แนวทางรับมือ: กระจายสัดส่วนรายได้ในหลายช่องทาง (ลดการพึ่งพิงหน้าร้าน) โดยเน้นขยายช่องทางออนไลน์ (NSR) และส่งออก แตกไลน์สินค้าระดับราคาเข้าถึงง่าย (Sabina Happy Price) และจัดโปรโมชั่นกระตุ้นยอดขายร่วมกับ Market Place ต่างๆ,,
ภัยคุกคามอุบัติใหม่ (Emerging Risk) จากสินค้าจีนราคาถูก:
- ผลกระทบ: สินค้าจีนที่ไม่ได้มาตรฐานหลั่งไหลเข้ามาตีตลาดผ่าน E-commerce ในราคาที่ต่ำมาก ส่งผลกระทบโดยตรงต่อยอดขายในกลุ่มสินค้าระดับล่าง (Happy Price) ทำให้บริษัทต้องเหนื่อยกับการใช้กลยุทธ์ราคาเพื่อแข่งขัน,
- แนวทางรับมือ: ใช้กลยุทธ์ “Value Differentiation” ชูจุดแข็งด้านคุณภาพ ความพอดีกับสรีระ (Perfect Fit) และความปลอดภัยของวัสดุ (OEKO-TEX Standard) ที่สินค้าจีนเลียนแบบได้ยาก รวมถึงกำหนดมาตรฐาน (SABINA Standard) และการตรวจสอบคุณภาพสินค้า (AQL) ที่นำเข้าหรือจ้างจีนผลิตอย่างเข้มงวด 100%,,
ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical Risk):
- ผลกระทบ: สงครามการค้า (US-China, EU-China) และปัญหาความขัดแย้งทางการเมืองระหว่างประเทศ กระทบต่อห่วงโซ่อุปทานและยอดสั่งผลิต OEM จากยุโรป/อเมริกาที่ชะลอตัวลง,,
- แนวทางรับมือ: พลิกวิกฤตเป็นโอกาสโดยใช้ประโยชน์จาก Overcapacity ของจีนในการจัดหาสินค้า (Sourcing) ด้วยต้นทุนที่ถูกลง และขยายฐานลูกค้า OEM กลุ่มแบรนด์พรีเมียมที่ให้ความสำคัญกับมาตรฐานความยั่งยืน (ESG) ซึ่งคู่แข่งรายย่อยยังไม่สามารถทำได้,,

2. การแข่งขัน (Competition)

การแข่งขันด้านราคาอย่างรุนแรงในอุตสาหกรรม:
- ผลกระทบ: ตลาดชุดชั้นในในประเทศมีการแข่งขันสูงจากการจัดโปรโมชั่นของแบรนด์คู่แข่ง ซึ่งอาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของบริษัท
- แนวทางรับมือ: บริษัทไม่มีนโยบายสงครามราคาโดยตรง แต่เน้นพัฒนานวัตกรรมสินค้าที่ตอบโจทย์เฉพาะกลุ่ม (Niche market) เช่น รุ่น Doomm Doomm สำหรับสาวคัพเล็ก การทำตลาดเชิงรุกด้วย Data-driven และรักษากำไรด้วยการเพิ่มสัดส่วนยอดขายแบรนด์ตัวเองที่มีมาร์จิ้นสูงกว่า OEM,,

3. ต้นทุนและห่วงโซ่อุปทาน (Cost & Supply Chain)

การขาดแคลนแรงงานฝีมือและค่าแรงที่ปรับตัวสูงขึ้น:
- ผลกระทบ: อุตสาหกรรมสิ่งทอต้องพึ่งพาทักษะช่างเย็บขั้นสูง หากขาดแคลนจะทำให้กำลังการผลิตสะดุด ส่งมอบล่าช้า และต้นทุนค่าแรงที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อต้นทุนสินค้า,,,
- แนวทางรับมือ: นำระบบ Lean Manufacturing มาใช้ (เปลี่ยนจากการนั่งเย็บเป็นยืนเย็บ ลดคนต่อไลน์ผลิตจาก 40 เหลือ 20 คน) จัดทำ Work Passport เพื่อฝึกทักษะพนักงานให้ทำงานได้หลายขั้นตอน (Multi-Skill) และลงทุนเครื่องจักรกึ่งอัตโนมัติ (Semi-Auto/Auto) มาทดแทนแรงงานคน ตลอดจนเพิ่มสัดส่วนการจ้างผลิต (Outsourcing),,,
การพึ่งพิงซัพพลายเออร์และความเสี่ยง Supply Chain Disruption:
- ผลกระทบ: หากซัพพลายเออร์หลัก (โดยเฉพาะผ้าและลูกไม้) เผชิญภัยพิบัติหรือปัญหาทางการเงิน จะทำให้ขาดแคลนวัตถุดิบและกระทบการผลิตทันที
- แนวทางรับมือ: ใช้นโยบาย “Multi-sourcing” และ “China Plus One” ไม่พึ่งพิงผู้ผลิตรายเดียว (กำหนดสัดส่วน 70:30) กระจายการซื้อวัตถุดิบทั้งในและต่างประเทศ (เช่น เวียดนาม, CLMV) มีการสั่งซื้อแบบ Just In Time และจัดทำสัญญาระยะยาวเพื่อล็อกปริมาณและราคา,,,,
การบริหารสินค้าคงคลัง:
- ผลกระทบ: สินค้ามีไซซ์และคัพที่ซับซ้อน เสี่ยงต่อการมีสต็อกมากเกินไป (Overstock) ทำให้เกิดต้นทุนจม หรือมีสต็อกไม่เพียงพอต่อการขาย
- แนวทางรับมือ: ใช้ระบบเทคโนโลยี (POS และ Dashboard) ตรวจสอบยอดขายแบบ Real-time เพื่อวิเคราะห์และปรับแผนการผลิตให้พอดี (Made to Stock อย่างแม่นยำ),
ความเสี่ยงจากการหยุดชะงักทางธุรกิจ (BCM / Physical Risk):
- ผลกระทบ: ภัยธรรมชาติ เช่น น้ำท่วม ไฟไหม้ หรือโรคระบาด อาจทำให้โรงงานหรือร้านค้าต้องหยุดชะงัก สูญเสียรายได้,,
- แนวทางรับมือ: จัดทำแผนความต่อเนื่องทางธุรกิจ (BCM) มีการถ่ายโอนงานไปยังโรงงานสาขาอื่น และประยุกต์ใช้การทำงานแบบ Work From Anywhere,

4. การเงินและสภาพคล่อง (Financial & Liquidity)

ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:
- ผลกระทบ: มีความเสี่ยงทั้งฝั่งการนำเข้าวัตถุดิบและฝั่งส่งออก/OEM หากค่าเงินบาทผันผวนจะส่งผลกระทบต่อต้นทุนและกำไรของบริษัทอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้,,
- แนวทางรับมือ: ป้องกันความเสี่ยงแบบ Natural Hedge โดยจับคู่รายรับ-รายจ่ายสกุลเงินต่างประเทศ, ทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward Contract), เปิดบัญชีเงินฝาก FCD และเปลี่ยนการทำธุรกรรมเป็น Local Currency,,,,,
ลูกหนี้การค้าชำระเงินล่าช้า:
- ผลกระทบ: ลูกค้าอาจประสบปัญหาทางการเงินและผิดนัดชำระ กระทบสภาพคล่องและเงินทุนหมุนเวียน
- แนวทางรับมือ: มีเจ้าหน้าที่ดูแลและประเมินความสามารถในการชำระหนี้อย่างใกล้ชิด กำหนดระยะเวลาให้เครดิตที่เหมาะสม ทำให้ยอดหนี้เกินกำหนดชำระอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ (ต่ำกว่า 5%) และไม่มีหนี้สูญ,

5. กฎเกณฑ์ ภาครัฐ และ ESG (Regulatory, Government, & ESG)

กฎหมายควบคุมก๊าซเรือนกระจกและการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ (Climate Change):
- ผลกระทบ: หากไม่ปฏิบัติตามมาตรฐานสากล (เช่น CBAM ของยุโรป) บริษัทเสี่ยงต่อการถูกเรียกเก็บภาษีคาร์บอน (Carbon Tax) ถูกจำกัดสิทธิการส่งออก และกระทบชื่อเสียงในมุมมองของนักลงทุนสถาบัน,,,
- แนวทางรับมือ: กำหนดเป้าหมาย SABINA Net Zero Roadmap 2030, เข้าร่วมการประเมินคาร์บอนฟุตพริ้นท์องค์กรและผลิตภัณฑ์ (CFO / CFP), เพิ่มสัดส่วนสินค้าที่ใช้วัสดุรีไซเคิล (Green/Sustainable Products) และปรับปรุงกระบวนการผลิตเพื่อลดการใช้พลังงาน,,,

6. ข้อมูลสารสนเทศและเทคโนโลยี (Information Technology / Cyber Risk)

ความปลอดภัยของข้อมูลส่วนบุคคล (PDPA) และภัยไซเบอร์:
- ผลกระทบ: หากข้อมูลส่วนบุคคลของลูกค้าหรือพนักงานรั่วไหล จะนำไปสู่การละเมิดสิทธิ เสียความน่าเชื่อถือ และอาจถูกดำเนินคดีทางกฎหมาย,
- แนวทางรับมือ: ติดตั้งระบบป้องกัน (Firewall), กำหนดสิทธิ์การเข้าถึงฐานข้อมูล, ใช้การยืนยันตัวตนแบบหลายขั้นตอน (Multi-Factor Authentication) และจัดทำข้อตกลง Data Processing Agreement (DPA) กับผู้ให้บริการภายนอก,

💳 คุณภาพลูกหนี้ / ชั้นอายุลูกหนี้

การวิเคราะห์คุณภาพลูกหนี้การค้าของ SABINA จากหมายเหตุประกอบงบการเงินและรายงานประจำปี (56-1 One Report) มีรายละเอียดดังนี้ครับ:

1. ชั้นอายุลูกหนี้การค้า (Aging Analysis) อ้างอิงจากงบการเงินรวมปีล่าสุด (สิ้นปี 2566) ลูกหนี้การค้ามีคุณภาพอยู่ในเกณฑ์ที่ดีมาก โดยมีรายละเอียดชั้นอายุหนี้ ดังนี้:

ยังไม่ถึงกำหนดชำระ: 95.7% (มูลค่า 303.10 ล้านบาท)
เกินกำหนดชำระ 0 - 3 เดือน: 4.1% (มูลค่า 12.97 ล้านบาท)
เกินกำหนดชำระ 4 - 6 เดือน: ไม่มี (0%)
เกินกำหนดชำระ 7 - 12 เดือน: 0.2% (มูลค่า 0.57 ล้านบาท)
เกินกำหนดชำระมากกว่า 12 เดือน: ไม่มี (0%)

2. สัดส่วนลูกหนี้ด้อยคุณภาพ / ค้างนาน

สัดส่วนลูกหนี้ที่เกินกำหนดชำระอยู่ในระดับที่ต่ำมาก โดยในปี 2566 มีสัดส่วนลูกหนี้เกินกำหนดชำระรวมกันต่ำกว่า 5% ของลูกหนี้ทั้งหมด
อย่างไรก็ตาม ในอดีตช่วงปี 2564 บริษัทเคยมีลูกหนี้ค้างชำระเกิน 6 เดือน สูงถึง 3% ซึ่งเป็นผลกระทบโดยตรงจากการแพร่ระบาดของโควิด-19 ที่ทำให้กลุ่มตัวแทนจำหน่ายในประเทศกลุ่ม CLMV ขาดสภาพคล่องชั่วคราว แต่บริษัทได้ให้คำปรึกษาและปรับกลยุทธ์ให้ลูกค้าขายผ่านช่องทางออนไลน์มากขึ้น จนลูกค้าสามารถทยอยชำระหนี้ที่ค้างได้สำเร็จในปี 2565

3. ค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น / หนี้สงสัยจะสูญ

ตลอดช่วงปี 2564 - 2566 ในหมายเหตุประกอบงบการเงินหัวข้อลูกหนี้การค้า ไม่มีการตั้งค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นเลย (แสดงยอดเป็น - หรือ ศูนย์)
ในรายงานประจำปี 2566 บริษัทยังได้ระบุยืนยันอย่างชัดเจนว่า "ไม่มีลูกค้าที่เป็นหนี้สูญเลย"

4. นโยบายการให้เครดิตลูกค้า

บริษัทมีนโยบายกำหนดระยะเวลาเครดิต (Credit Term) ที่ให้แก่ลูกค้าไม่ให้มีระยะเวลายาวเกินไป
บริษัทมีเจ้าหน้าที่ที่รับผิดชอบดูแลลูกหนี้แต่ละรายอย่างใกล้ชิด เพื่อสร้างปฏิสัมพันธ์และประเมินความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้าอย่างสม่ำเสมอ ซึ่งทำให้บริษัทสามารถเห็นแนวโน้มของลูกหนี้ที่อาจมีปัญหาในการชำระเงินล่วงหน้า และสามารถกำหนดมาตรการหาทางออกร่วมกันได้ทันที

5. แนวโน้มเทียบกับอดีต คุณภาพลูกหนี้การค้ามีแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับช่วงวิกฤตโควิด-19 โดยสัดส่วนลูกหนี้ในกลุ่ม "ยังไม่ถึงกำหนดชำระ" (คุณภาพดีที่สุด) มีการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ดังนี้:

ปี 2564: อยู่ที่ระดับ 85%
ปี 2565: เพิ่มขึ้นเป็น 90%
ปี 2566: ปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 95.7% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการติดตามหนี้สินและการคัดกรองคุณภาพเครดิตลูกค้าที่ดีเยี่ยมของบริษัทครับ

📅 งบการเงินรายไตรมาส — แบบชีตวิเคราะห์ (SETSMART, 2007-2026)

งบดุล (แบบชีต · ล้านบาท · เลื่อนดูปีย้อนหลัง →)

งวด	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
สินทรัพย์ (Assets)
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดCash And Cash Equivalents
Q1	—	52	35	31	22	29	32	32	40	34	41	38	52	49	49	122	89	111	79	125
Q2	—	39	41	19	15	21	30	38	33	33	43	36	58	86	52	104	85	102	128	—
Q3	—	23	46	15	17	17	39	31	32	31	34	69	45	52	70	104	114	87	112	—
สิ้นปี	24	18	25	16	23	24	44	44	39	41	44	60	65	63	80	118	105	111	130	—
%Common Size	1.5%	1.0%	1.2%	0.8%	1.1%	1.1%	1.9%	1.9%	1.8%	1.8%	1.8%	2.3%	2.2%	2.2%	3.0%	4.3%	3.6%	4.2%	5.4%	—
เงินลงทุนระยะสั้น (สุทธิ)Short-Term Investments - Net
Q1	—	0	17	29	17	12	14	78	92	76	144	391	216	0	225	341	433	360	445	472
Q2	—	66	10	56	2	2	60	88	92	90	164	234	180	0	234	392	348	315	327	—
Q3	—	46	44	101	2	3	59	97	90	65	246	203	167	0	141	344	199	150	215	—
สิ้นปี	0	11	11	1	62	20	64	107	76	117	369	299	178	0	274	410	336	304	333	—
%Common Size	0.0%	0.6%	0.5%	0.1%	2.9%	0.9%	2.8%	4.6%	3.4%	5.2%	15.5%	11.5%	5.9%	0.0%	10.1%	15.0%	11.7%	11.5%	13.9%	—
ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น (สุทธิ)Trade And Other Receivables - Current - Net
Q1	—	542	569	579	610	529	478	313	248	302	329	409	519	396	423	444	533	374	309	313
Q2	—	583	563	566	608	508	446	305	289	328	366	464	515	451	399	448	452	352	310	—
Q3	—	577	582	600	565	489	360	288	302	301	419	497	499	440	372	457	453	367	344	—
สิ้นปี	561	624	596	602	533	493	368	309	334	319	351	466	492	436	445	472	382	350	351	—
%Common Size	35.1%	34.7%	29.3%	31.8%	24.9%	22.7%	16.1%	13.4%	15.1%	14.2%	14.7%	17.9%	16.3%	15.6%	16.5%	17.2%	13.2%	13.2%	14.6%	—
สินค้าคงเหลือ (สุทธิ)Inventories - Net
Q1	—	529	660	760	810	1,103	1,100	1,209	1,261	1,138	1,130	1,010	1,241	1,644	1,331	1,192	1,133	1,409	1,182	953
Q2	—	580	756	748	946	1,113	1,076	1,201	1,214	1,098	1,046	1,012	1,386	1,550	1,337	1,083	1,207	1,414	1,052	—
Q3	—	620	835	727	1,057	1,143	1,161	1,234	1,185	1,155	984	984	1,490	1,453	1,367	1,080	1,303	1,377	1,055	—
สิ้นปี	497	657	828	759	1,070	1,088	1,182	1,225	1,148	1,151	976	1,118	1,564	1,404	1,260	1,126	1,380	1,275	976	—
%Common Size	31.1%	36.5%	40.7%	40.1%	50.1%	50.2%	51.5%	53.1%	51.8%	51.4%	40.9%	42.9%	51.8%	50.1%	46.6%	41.1%	47.9%	48.1%	40.7%	—
รวมสินทรัพย์หมุนเวียนTotal Current Assets
Q1	—	1,148	1,301	1,537	1,548	1,767	1,743	1,700	1,708	1,627	1,724	1,928	2,124	2,337	2,107	2,180	2,265	2,327	2,066	1,904
Q2	—	1,288	1,398	1,521	1,661	1,734	1,668	1,697	1,694	1,627	1,692	1,823	2,233	2,295	2,094	2,098	2,172	2,245	1,861	—
Q3	—	1,313	1,543	1,479	1,761	1,798	1,723	1,751	1,700	1,652	1,760	1,880	2,377	2,181	2,026	2,059	2,149	2,038	1,773	—
สิ้นปี	1,123	1,338	1,599	1,463	1,716	1,739	1,727	1,757	1,671	1,706	1,869	2,029	2,407	2,163	2,145	2,201	2,284	2,105	1,838	—
%Common Size	70.3%	74.4%	78.6%	77.3%	80.3%	80.2%	75.3%	76.1%	75.4%	76.2%	78.3%	78.0%	79.8%	77.1%	79.3%	80.3%	79.3%	79.4%	76.7%	—
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (สุทธิ)Property, Plant And Equipment - Net
Q1	—	457	434	391	386	373	366	399	369	354	320	300	294	284	261	241	251	259	265	293
Q2	—	450	423	380	381	373	405	359	361	345	313	307	287	275	254	237	255	257	271	—
Q3	—	447	412	373	380	373	402	354	362	335	285	295	296	335	246	237	252	259	273	—
สิ้นปี	468	440	400	382	394	394	368	376	357	327	301	307	282	331	244	241	250	258	286	—
%Common Size	29.3%	24.5%	19.7%	20.2%	18.5%	18.2%	16.1%	16.3%	16.1%	14.6%	12.6%	11.8%	9.3%	11.8%	9.0%	8.8%	8.7%	9.8%	11.9%	—
สินทรัพย์ไม่มีตัวตน (สุทธิ)Intangible Assets - Net
Q1	—	19	20	27	33	9	7	7	6	5	4	4	9	11	13	18	20	21	20	21
Q2	—	18	17	25	31	8	7	7	6	5	4	4	9	10	14	19	21	21	21	—
Q3	—	18	30	36	29	8	7	7	6	5	4	6	9	10	15	19	21	20	22	—
สิ้นปี	5	18	29	34	9	8	8	7	5	5	4	9	9	14	16	19	21	20	21	—
%Common Size	0.3%	1.0%	1.4%	1.8%	0.4%	0.4%	0.3%	0.3%	0.2%	0.2%	0.1%	0.3%	0.3%	0.5%	0.6%	0.7%	0.7%	0.8%	0.9%	—
รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนTotal Non-Current Assets
Q1	—	478	458	425	436	419	526	561	534	548	529	533	590	690	609	560	577	574	521	552
Q2	—	470	446	423	428	418	535	556	530	542	512	547	589	637	579	549	591	549	519	—
Q3	—	468	447	421	426	427	549	564	545	544	521	558	614	616	574	545	597	527	545	—
สิ้นปี	475	461	435	430	421	429	567	550	545	532	518	573	611	641	558	539	596	545	560	—
%Common Size	29.7%	25.6%	21.4%	22.7%	19.7%	19.8%	24.7%	23.9%	24.6%	23.8%	21.7%	22.0%	20.2%	22.9%	20.7%	19.7%	20.7%	20.6%	23.3%	—
สินทรัพย์รวมTotal Assets
Q1	—	1,627	1,760	1,962	1,984	2,186	2,269	2,261	2,242	2,176	2,253	2,461	2,714	3,027	2,716	2,740	2,843	2,901	2,587	2,457
Q2	—	1,758	1,844	1,944	2,089	2,152	2,203	2,253	2,225	2,169	2,204	2,370	2,822	2,932	2,673	2,647	2,763	2,794	2,379	—
Q3	—	1,781	1,989	1,900	2,188	2,225	2,272	2,315	2,245	2,196	2,281	2,438	2,991	2,797	2,600	2,603	2,746	2,565	2,317	—
สิ้นปี	1,598	1,799	2,034	1,894	2,136	2,167	2,293	2,308	2,216	2,238	2,387	2,602	3,018	2,804	2,703	2,740	2,880	2,650	2,397	—
หนี้สิน (Liabilities)
เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นTrade And Other Payables - Current
Q1	—	174	113	101	171	186	207	159	169	190	180	270	301	167	160	149	228	195	135	175
Q2	—	189	187	130	211	199	228	188	176	224	210	294	349	173	174	199	218	200	202	—
Q3	—	223	200	150	192	203	233	214	192	245	255	337	333	225	157	239	249	187	213	—
สิ้นปี	178	174	146	180	228	206	229	224	232	256	328	409	367	213	252	289	269	182	229	—
%Common Size	11.1%	9.7%	7.2%	9.5%	10.7%	9.5%	10.0%	9.7%	10.4%	11.4%	13.7%	15.7%	12.1%	7.6%	9.3%	10.6%	9.3%	6.9%	9.5%	—
รวมหนี้สินหมุนเวียนTotal Current Liabilities
Q1	—	742	473	633	672	885	818	730	582	406	366	395	671	960	669	623	634	678	423	296
Q2	—	501	596	641	849	841	748	694	562	390	299	443	838	1,022	689	587	651	697	341	—
Q3	—	531	716	595	913	906	809	742	566	426	345	566	1,090	914	706	635	748	597	361	—
สิ้นปี	684	517	724	612	878	841	800	688	486	408	404	664	1,035	853	711	670	779	583	344	—
%Common Size	42.8%	28.8%	35.6%	32.3%	41.1%	38.8%	34.9%	29.8%	21.9%	18.2%	16.9%	25.5%	34.3%	30.4%	26.3%	24.5%	27.0%	22.0%	14.3%	—
เงินเบิกเกินบัญชี & เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงินBank Overdrafts And Short-Term Borrowings From Financial Institutions
Q1	—	455	295	469	420	644	549	526	387	166	128	34	232	646	456	403	295	340	206	24
Q2	—	214	355	436	528	594	480	482	361	125	51	78	401	723	470	333	313	424	85	—
Q3	—	192	454	350	579	622	514	477	330	121	19	102	598	622	480	293	331	307	38	—
สิ้นปี	406	240	500	340	614	581	532	431	219	108	18	156	565	559	395	317	373	313	29	—
%Common Size	25.4%	13.4%	24.6%	18.0%	28.7%	26.8%	23.2%	18.7%	9.9%	4.8%	0.8%	6.0%	18.7%	19.9%	14.6%	11.6%	13.0%	11.8%	1.2%	—
หนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปีCurrent Portion Of Long-Term Debts
Q1	—	19	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Q2	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
Q3	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
สิ้นปี	25	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
%Common Size	1.6%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	—
หนี้สินระยะสั้น (Short-Term Debts) 🔢
Q1	—	473	295	469	420	644	549	526	387	166	128	34	232	646	456	403	295	340	206	24
Q2	—	214	355	436	528	594	480	482	361	125	51	78	401	723	470	333	313	424	85	—
Q3	—	192	454	350	579	622	514	477	330	121	19	102	598	622	480	293	331	307	38	—
สิ้นปี	431	240	500	340	614	581	532	431	219	108	18	156	565	559	395	317	373	313	29	—
%Common Size	27.0%	13.4%	24.6%	18.0%	28.7%	26.8%	23.2%	18.7%	9.9%	4.8%	0.8%	6.0%	18.7%	19.9%	14.6%	11.6%	13.0%	11.8%	1.2%	—
หนี้สินระยะยาว (Long-Term Debts) 🔢
Q1	—	4	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Q2	—	1	3	0	0	0	0	54	0	0	0	0	127	0	0	0	0	0	0	—
Q3	—	1	3	2	0	0	0	57	0	0	87	102	0	7	0	0	0	0	0	—
สิ้นปี	11	0	0	0	0	0	21	0	0	0	88	0	122	7	0	0	0	0	0	—
%Common Size	0.7%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.9%	0.0%	0.0%	0.0%	3.7%	0.0%	4.1%	0.2%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	—
หนี้สินรวมมีดอกเบี้ย (Total Debts) 🔢
Q1	—	477	295	469	420	644	549	526	387	166	128	34	232	646	456	403	295	340	206	24
Q2	—	216	358	436	528	594	480	536	361	125	51	78	527	723	470	333	313	424	85	—
Q3	—	194	457	352	579	622	514	534	330	121	106	204	598	629	480	293	331	307	38	—
สิ้นปี	442	240	500	340	614	581	553	431	219	108	106	156	687	565	395	317	373	313	29	—
D/E	0.49	0.19	0.38	0.27	0.50	0.45	0.38	0.28	0.13	0.06	0.06	0.09	0.37	0.31	0.22	0.17	0.20	0.17	0.02	—
รวมหนี้สินไม่หมุนเวียนTotal Non-Current Liabilities
Q1	—	8	4	2	18	19	23	22	56	71	80	93	107	159	161	194	222	225	191	219
Q2	—	5	3	2	19	21	23	54	62	74	83	97	127	159	166	204	224	226	202	—
Q3	—	5	3	2	20	22	24	57	66	77	87	102	130	160	177	210	230	231	219	—
สิ้นปี	16	4	3	2	20	22	21	53	66	76	88	102	122	156	163	201	227	223	214	—
%Common Size	1.0%	0.2%	0.1%	0.1%	0.9%	1.0%	0.9%	2.3%	3.0%	3.4%	3.7%	3.9%	4.1%	5.6%	6.0%	7.3%	7.9%	8.4%	8.9%	—
รวมหนี้สินTotal Liabilities
Q1	—	750	477	635	689	905	841	752	638	477	446	488	777	1,119	830	817	856	904	614	515
Q2	—	506	600	643	868	862	771	749	625	464	382	541	965	1,181	855	791	875	923	543	—
Q3	—	536	719	597	933	928	833	800	632	503	432	668	1,220	1,073	883	844	978	828	580	—
สิ้นปี	700	522	727	614	898	863	821	741	552	484	492	767	1,157	1,009	874	871	1,005	806	557	—
%Common Size	43.8%	29.0%	35.7%	32.4%	42.0%	39.8%	35.8%	32.1%	24.9%	21.6%	20.6%	29.5%	38.3%	36.0%	32.3%	31.8%	34.9%	30.4%	23.3%	—
ส่วนของผู้ถือหุ้น (Equity)
กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรRetained Earnings (Deficits) - Unappropriated
Q1	—	360	429	455	473	454	593	677	751	855	973	1,147	1,114	1,319	1,266	1,266	1,342	1,376	1,379	1,362
Q2	—	408	391	438	410	469	604	662	744	865	987	1,007	1,031	1,154	1,173	1,223	1,250	1,261	1,253	—
Q3	—	401	417	447	438	471	613	664	756	860	1,016	944	950	1,118	1,085	1,111	1,140	1,131	1,148	—
สิ้นปี	381	424	436	462	415	472	644	719	819	922	1,067	1,019	1,249	1,188	1,183	1,225	1,253	1,244	1,259	—
%Common Size	23.9%	23.5%	21.4%	24.4%	19.4%	21.8%	28.1%	31.2%	37.0%	41.2%	44.7%	39.2%	41.4%	42.4%	43.8%	44.7%	43.5%	47.0%	52.5%	—
ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่Equity Attributable To Owners Of The Parent
Q1	—	877	1,283	1,327	1,294	1,281	1,429	1,509	1,604	1,699	1,807	1,973	1,937	1,907	1,886	1,923	1,980	1,989	1,965	1,934
Q2	—	1,252	1,244	1,300	1,222	1,290	1,432	1,504	1,600	1,705	1,821	1,829	1,857	1,751	1,818	1,855	1,879	1,862	1,829	—
Q3	—	1,245	1,270	1,303	1,255	1,297	1,439	1,515	1,613	1,692	1,850	1,771	1,771	1,723	1,717	1,758	1,760	1,729	1,730	—
สิ้นปี	898	1,277	1,307	1,280	1,239	1,304	1,472	1,566	1,664	1,754	1,895	1,835	1,861	1,795	1,829	1,868	1,867	1,836	1,833	—
%Common Size	56.2%	71.0%	64.3%	67.6%	58.0%	60.2%	64.2%	67.9%	75.1%	78.4%	79.4%	70.5%	61.7%	64.0%	67.7%	68.2%	64.8%	69.3%	76.4%	—

งบกำไรขาดทุน (แบบชีต · ล้านบาท · เลื่อนดูปีย้อนหลัง →)

งวด	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
โครงสร้างรายได้ (Revenue Structure)
รายได้จากการดำเนินงาน (ธุรกิจหลัก)Revenue From Operations
Q1	—	466	378	461	481	480	533	487	484	569	578	686	770	672	665	721	869	900	842	763
Q2	—	457	380	440	492	509	606	541	569	648	681	783	862	659	626	837	838	898	844	—
Q3	—	547	422	498	482	485	507	533	598	542	731	849	844	809	541	774	850	875	802	—
Q4	517	484	471	469	445	541	532	593	645	624	672	772	803	758	799	836	874	894	837	—
ทั้งปี	—	1,954	1,651	1,868	1,901	2,015	2,178	2,153	2,297	2,383	2,663	3,090	3,280	2,898	2,631	3,168	3,431	3,566	3,326	—
%YoY Growth	—	—	-15.5%	13.1%	1.8%	6.0%	8.1%	-1.1%	6.6%	3.8%	11.7%	16.0%	6.1%	-11.6%	-9.2%	20.4%	8.3%	3.9%	-6.8%	—
รายได้อื่นOther Income
Q1	—	14	6	7	9	3	3	2	4	3	2	4	4	9	7	3	5	6	3	7
Q2	—	4	6	4	11	6	4	4	4	4	8	2	4	1	4	4	12	4	3	—
Q3	—	5	7	5	5	5	1	3	4	3	4	4	2	4	6	7	2	6	3	—
Q4	7	8	6	11	3	4	3	3	-1	4	3	2	1	1	3	-2	-4	0	3	—
ทั้งปี	—	30	25	26	26	18	12	11	11	14	16	12	11	15	20	12	15	16	12	—
%Common Size	—	1.5%	1.5%	1.4%	1.4%	0.9%	0.5%	0.5%	0.5%	0.6%	0.6%	0.4%	0.3%	0.5%	0.8%	0.4%	0.4%	0.5%	0.4%	—
%YoY Growth	—	—	-18.4%	4.5%	1.6%	-32.6%	-33.6%	-5.3%	1.9%	24.2%	16.4%	-29.3%	-3.4%	36.1%	32.5%	-41.0%	26.2%	8.5%	-24.8%	—
รายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผลInterest And Dividend Income
Q1	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Q2	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	3	0	3	5	7	4	1	—
Q3	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1	2	0	1	1	0	0	—
Q4	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1	0	0	1	0	—
ทั้งปี	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	4	2	4	6	8	4	1	—
%Common Size	—	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.1%	0.1%	0.2%	0.2%	0.2%	0.1%	0.0%	—
%YoY Growth	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	1011.1%	-46.2%	89.8%	47.1%	29.2%	-45.3%	-74.5%	—
รายได้รวมทั้งหมดของบริษัทTotal Revenue
Q1	—	481	384	468	490	483	535	488	488	572	580	690	774	682	672	724	874	906	845	769
Q2	—	461	386	443	503	516	611	545	573	652	689	785	869	660	633	846	857	905	848	—
Q3	—	551	428	503	487	489	508	536	603	545	735	853	847	815	547	781	852	881	805	—
Q4	523	492	477	480	448	545	535	596	645	628	675	775	804	759	803	834	871	895	841	—
ทั้งปี	—	1,984	1,675	1,893	1,927	2,032	2,189	2,165	2,308	2,397	2,679	3,103	3,295	2,915	2,656	3,186	3,454	3,587	3,339	—
%YoY Growth	—	—	-15.6%	13.0%	1.8%	5.5%	7.7%	-1.1%	6.6%	3.9%	11.8%	15.8%	6.2%	-11.5%	-8.9%	20.0%	8.4%	3.9%	-6.9%	—
ต้นทุนขาย (COGS)
ต้นทุนCosts
Q1	—	288	237	304	285	241	268	230	219	269	267	322	349	316	348	368	440	455	400	356
Q2	—	277	237	278	257	251	314	271	294	320	348	387	409	403	317	455	422	457	446	—
Q3	—	352	256	329	266	221	218	234	282	247	363	430	388	428	268	403	418	441	383	—
Q4	381	319	301	304	265	300	261	277	304	289	329	355	348	377	412	423	430	446	385	—
ทั้งปี	—	1,237	1,032	1,215	1,073	1,013	1,061	1,012	1,099	1,125	1,307	1,495	1,494	1,525	1,346	1,647	1,710	1,798	1,614	—
%Common Size	—	62.3%	61.6%	64.2%	55.7%	49.8%	48.5%	46.8%	47.6%	46.9%	48.8%	48.2%	45.3%	52.3%	50.7%	51.7%	49.5%	50.1%	48.3%	—
%YoY Growth	—	—	-16.6%	17.8%	-11.6%	-5.7%	4.8%	-4.7%	8.6%	2.4%	16.2%	14.4%	-0.0%	2.1%	-11.7%	22.4%	3.8%	5.1%	-10.3%	—
กำไรขั้นต้น (Gross Profit) 🔢
Q1	—	193	147	164	204	242	267	259	269	304	313	367	425	365	324	356	434	452	445	414
Q2	—	183	148	166	246	265	296	274	279	332	341	398	460	257	316	392	435	448	402	—
Q3	—	199	172	174	221	269	290	302	321	298	372	422	459	387	279	379	434	440	421	—
Q4	143	172	176	175	183	245	274	319	341	338	346	420	456	382	391	411	441	449	456	—
ทั้งปี	143	748	644	679	854	1,020	1,128	1,152	1,209	1,272	1,372	1,608	1,801	1,391	1,310	1,538	1,744	1,789	1,725	414
%GPM	—	37.7%	38.4%	35.8%	44.3%	50.2%	51.5%	53.2%	52.4%	53.1%	51.2%	51.8%	54.7%	47.7%	49.3%	48.3%	50.5%	49.9%	51.7%	—
%YoY Growth	—	423.6%	-13.9%	5.4%	25.8%	19.4%	10.6%	2.2%	4.9%	5.2%	7.9%	17.2%	12.0%	-22.8%	-5.8%	17.4%	13.3%	2.6%	-3.6%	-76.0%
ค่าใช้จ่ายขาย-บริหาร (SG&A)
ค่าใช้จ่ายในการขายSelling Expenses
Q1	—	0	0	87	114	125	162	146	172	200	190	212	252	226	184	190	239	245	258	235
Q2	—	0	80	102	137	166	210	182	190	217	207	217	270	151	196	214	242	249	240	—
Q3	—	0	93	108	121	160	195	214	219	205	221	221	259	235	171	209	237	254	250	—
Q4	0	0	96	107	124	183	183	192	204	211	218	260	275	252	224	232	249	254	265	—
ทั้งปี	—	0	270	404	496	633	751	733	785	833	837	910	1,056	863	775	845	967	1,003	1,012	—
%Common Size	—	0.0%	16.1%	21.3%	25.7%	31.2%	34.3%	33.9%	34.0%	34.8%	31.2%	29.3%	32.0%	29.6%	29.2%	26.5%	28.0%	28.0%	30.3%	—
%YoY Growth	—	—	—	49.9%	22.8%	27.6%	18.6%	-2.4%	7.1%	6.1%	0.4%	8.8%	16.0%	-18.2%	-10.2%	9.1%	14.4%	3.7%	1.0%	—
ค่าใช้จ่ายในการบริหารAdministrative Expenses
Q1	—	0	0	43	41	40	52	66	53	58	57	55	53	48	40	42	45	48	58	50
Q2	—	0	43	34	43	51	48	52	49	55	54	60	57	40	41	41	51	48	37	—
Q3	—	0	38	38	45	50	52	52	52	53	53	64	52	43	37	43	46	46	51	—
Q4	0	0	41	33	52	38	44	50	59	52	66	67	59	42	45	47	48	52	54	—
ทั้งปี	—	0	122	148	182	180	197	220	212	218	230	245	221	173	162	173	190	194	200	—
%Common Size	—	0.0%	7.3%	7.8%	9.4%	8.8%	9.0%	10.2%	9.2%	9.1%	8.6%	7.9%	6.7%	5.9%	6.1%	5.4%	5.5%	5.4%	6.0%	—
%YoY Growth	—	—	—	21.4%	22.7%	-1.1%	9.5%	11.8%	-3.7%	2.9%	5.6%	6.6%	-10.0%	-21.8%	-6.0%	6.8%	9.9%	2.1%	2.8%	—
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารSelling And Administrative Expenses
Q1	—	117	125	130	155	166	214	212	225	258	247	267	304	274	224	232	284	293	316	284
Q2	—	118	123	136	180	217	258	234	239	271	261	277	327	191	237	255	293	298	277	—
Q3	—	149	132	146	166	210	248	266	270	259	274	284	310	277	208	253	283	299	300	—
Q4	99	133	137	140	177	221	228	242	263	262	285	327	334	294	268	279	298	307	319	—
ทั้งปี	—	517	516	552	678	813	948	953	997	1,051	1,067	1,156	1,276	1,036	937	1,018	1,157	1,197	1,212	—
%Common Size	—	26.1%	30.8%	29.2%	35.2%	40.0%	43.3%	44.0%	43.2%	43.8%	39.8%	37.2%	38.7%	35.5%	35.3%	32.0%	33.5%	33.4%	36.3%	—
%YoY Growth	—	—	-0.1%	7.0%	22.7%	19.9%	16.6%	0.6%	4.6%	5.4%	1.5%	8.3%	10.4%	-18.9%	-9.5%	8.7%	13.6%	3.4%	1.3%	—
กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Profit) 🔢
Q1	—	76	13	25	39	66	53	47	44	45	66	100	121	91	100	125	150	159	129	130
Q2	—	65	17	18	55	48	38	40	40	60	80	121	132	66	79	137	142	150	125	—
Q3	—	50	31	18	45	59	42	36	50	39	98	138	149	109	71	126	151	141	121	—
Q4	43	39	29	25	-4	24	47	77	78	76	62	93	122	88	123	133	143	143	137	—
ทั้งปี	43	231	91	86	136	196	180	199	212	221	305	452	524	355	373	520	586	592	513	130
%EBIT	—	11.6%	5.4%	4.5%	7.0%	9.7%	8.2%	9.2%	9.2%	9.2%	11.4%	14.6%	15.9%	12.2%	14.0%	16.3%	17.0%	16.5%	15.4%	—
%YoY Growth	—	430.7%	-60.6%	-5.4%	57.7%	44.8%	-8.2%	10.6%	6.4%	4.3%	38.0%	48.2%	15.9%	-32.3%	5.1%	39.4%	12.8%	0.9%	-13.3%	-74.7%
EBITDA 🔢
Q1	—	90	28	38	52	80	67	61	59	60	80	112	133	111	110	141	168	177	148	147
Q2	—	95	47	45	83	76	68	69	69	91	108	146	156	97	99	170	180	187	162	—
Q3	—	95	75	60	87	102	87	79	95	84	141	176	185	152	130	176	210	197	176	—
Q4	56	99	88	80	53	82	105	135	137	136	117	143	170	142	203	200	222	218	214	—
ทั้งปี	56	379	237	223	276	340	328	344	360	372	446	577	645	502	542	686	780	779	700	147
%EBITDA	—	19.1%	14.2%	11.8%	14.3%	16.7%	15.0%	15.9%	15.6%	15.5%	16.7%	18.6%	19.6%	17.2%	20.4%	21.5%	22.6%	21.7%	21.0%	—
%YoY Growth	—	576.9%	-37.4%	-5.9%	23.6%	23.1%	-3.6%	4.9%	4.7%	3.3%	20.1%	29.3%	11.7%	-22.1%	8.0%	26.5%	13.7%	-0.2%	-10.1%	-79.0%
ต้นทุนทางการเงิน (ดอกเบี้ยจ่าย)Finance Costs
Q1	—	5	5	4	2	6	5	4	3	1	1	0	1	3	1	1	2	3	2	1
Q2	—	4	4	4	4	6	4	3	2	1	1	0	2	2	1	1	2	3	1	—
Q3	—	3	3	4	5	5	4	3	2	1	0	0	3	2	1	1	2	3	1	—
Q4	7	5	4	4	6	5	4	3	2	1	0	1	3	2	1	1	3	2	1	—
ทั้งปี	—	17	17	15	17	22	16	13	8	3	1	1	8	9	5	4	9	10	4	—
%Common Size	—	0.9%	1.0%	0.8%	0.9%	1.1%	0.7%	0.6%	0.4%	0.1%	0.1%	0.0%	0.3%	0.3%	0.2%	0.1%	0.2%	0.3%	0.1%	—
%YoY Growth	—	—	-2.1%	-8.5%	10.3%	32.0%	-27.0%	-16.5%	-37.3%	-61.2%	-56.0%	0.0%	479.2%	9.1%	-45.9%	-12.0%	97.7%	22.5%	-62.0%	—
กำไรก่อนภาษี (EBT) 🔢
Q1	—	71	8	21	37	60	48	43	42	44	65	100	120	88	99	123	148	156	128	129
Q2	—	61	13	14	52	42	34	36	37	60	79	121	131	63	78	136	140	147	124	—
Q3	—	47	28	15	40	54	39	33	48	39	98	138	146	107	70	125	149	138	120	—
Q4	36	34	25	21	-9	19	43	74	76	75	61	92	119	87	121	131	140	140	137	—
ทั้งปี	36	214	74	71	119	174	164	186	204	218	304	451	516	346	368	516	578	581	509	129
%EBT	—	10.8%	4.4%	3.7%	6.2%	8.6%	7.5%	8.6%	8.8%	9.1%	11.3%	14.5%	15.7%	11.9%	13.9%	16.2%	16.7%	16.2%	15.2%	—
%YoY Growth	—	493.4%	-65.2%	-4.8%	67.9%	46.6%	-5.9%	13.3%	9.5%	7.0%	39.4%	48.4%	14.5%	-33.0%	6.5%	40.1%	12.0%	0.6%	-12.5%	-74.6%
ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้Income Tax Expense
Q1	—	16	3	2	11	21	24	10	10	8	14	21	24	18	20	22	31	33	25	26
Q2	—	13	7	8	25	17	6	7	7	12	16	24	26	13	15	27	26	29	24	—
Q3	—	2	2	3	12	29	7	6	9	8	20	27	30	22	15	25	30	28	24	—
Q4	5	3	3	6	8	15	10	16	13	14	10	17	22	16	23	25	27	27	26	—
ทั้งปี	—	34	14	19	56	82	47	39	38	42	61	89	103	69	74	98	114	116	98	—
%Common Size	—	1.7%	0.8%	1.0%	2.9%	4.0%	2.1%	1.8%	1.7%	1.8%	2.3%	2.9%	3.1%	2.4%	2.8%	3.1%	3.3%	3.2%	2.9%	—
%YoY Growth	—	—	-59.1%	36.7%	198.8%	46.0%	-42.7%	-16.9%	-2.3%	10.8%	43.7%	47.1%	15.2%	-32.9%	7.1%	33.3%	16.0%	1.9%	-15.5%	—
กำไรสุทธิ (ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่)Net Profit (Loss) Attributable To : Owners Of The Parent
Q1	—	56	6	18	25	39	24	33	32	36	51	79	95	70	78	102	117	123	103	103
Q2	—	48	7	7	27	25	28	30	30	48	63	96	105	50	63	109	113	118	100	—
Q3	—	45	26	12	28	24	31	26	40	31	78	110	117	86	55	100	119	110	97	—
Q4	31	32	22	15	-18	4	33	58	63	61	51	75	97	70	98	106	114	113	111	—
ทั้งปี	—	180	61	52	63	92	117	147	166	176	243	362	413	277	294	417	463	464	411	—
%NPM	—	9.1%	3.6%	2.7%	3.3%	4.5%	5.4%	6.8%	7.2%	7.3%	9.1%	11.7%	12.5%	9.5%	11.1%	13.1%	13.4%	12.9%	12.3%	—
%YoY Growth	—	—	-66.4%	-14.2%	20.6%	47.2%	26.8%	25.4%	12.7%	6.1%	38.4%	48.7%	14.3%	-33.0%	6.3%	41.8%	11.0%	0.3%	-11.5%	—

งบกระแสเงินสด (แบบชีต · ล้านบาท · เลื่อนดูปีย้อนหลัง →)

งวด	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
กิจกรรมดำเนินงาน (Operating Activities)
ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายDepreciation And Amortisation
Q1	—	14	15	14	14	14	15	14	14	15	14	12	12	20	10	16	18	18	18	17
Q2	—	30	30	27	28	28	30	29	29	30	29	25	24	31	20	33	38	37	37	—
Q3	—	45	44	41	42	43	44	43	44	45	43	38	36	42	59	50	59	56	55	—
สิ้นปี	13	60	58	55	57	58	59	58	60	60	56	50	48	54	80	67	79	75	77	—
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานNet Cash From (Used In) Operating Activities
Q1	—	88	-21	59	-40	-3	61	12	24	60	12	-42	-164	-131	144	102	44	93	247	164
Q2	—	81	-35	130	-72	49	144	89	79	163	165	17	-174	10	278	403	177	220	565	—
Q3	—	132	-79	179	-110	55	155	116	151	190	328	176	-183	195	371	597	296	421	700	—
สิ้นปี	101	54	-77	208	-131	139	164	199	280	271	535	237	-105	330	578	682	409	623	887	—
CFO/กำไรสุทธิ	—	0.30	-1.27	3.99	-2.08	1.51	1.40	1.35	1.69	1.54	2.20	0.65	-0.25	1.19	1.96	1.64	0.88	1.34	2.16	—
กระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) 🔢
Q1	—	70	-32	56	-57	-14	34	3	18	48	5	-54	-175	-146	140	94	21	76	231	148
Q2	—	56	-47	127	-96	28	104	72	66	145	152	-15	-190	-7	269	387	140	196	534	—
Q3	—	95	-107	158	-146	19	103	91	122	167	311	129	-209	171	360	572	252	386	657	—
สิ้นปี	-29	8	-107	166	-174	83	94	170	241	241	507	176	-137	295	559	642	355	578	822	—
กิจกรรมลงทุน (Investing Activities)
เงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร (CAPEX)Payment For Purchase Of Fixed Assets
Q1	—	-18	-11	-3	-17	-10	-27	-8	-6	-11	-7	-12	-11	-15	-4	-9	-23	-17	-16	-16
Q2	—	-25	-11	-4	-24	-22	-41	-17	-13	-18	-13	-32	-16	-17	-9	-16	-38	-24	-31	—
Q3	—	-37	-28	-21	-36	-36	-52	-25	-28	-23	-17	-48	-26	-24	-11	-25	-44	-35	-43	—
สิ้นปี	-129	-46	-29	-42	-44	-57	-70	-29	-39	-30	-28	-61	-32	-35	-19	-40	-54	-45	-65	—
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุนNet Cash From (Used In) Investing Activities
Q1	—	-18	-16	-21	-33	-20	-21	-18	17	-13	-31	20	80	-6	-52	-62	-51	-45	-163	-156
Q2	—	-91	-10	-49	-26	-21	-20	-23	15	-37	-57	152	115	27	-33	-151	8	-21	-71	—
Q3	—	-83	-60	-14	-36	-36	-32	-28	1	-27	-149	174	112	35	42	-87	141	132	35	—
สิ้นปี	-117	-57	-129	-32	-44	-73	-54	-51	-10	-85	-345	52	87	-25	-82	-174	-12	-40	-113	—
กิจกรรมจัดหาเงิน (Financing Activities)
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินNet Cash From (Used In) Financing Activities
Q1	—	-42	54	-32	79	30	-32	-6	-44	-53	20	16	76	120	-106	1	-31	-43	-117	-13
Q2	—	24	69	-88	97	-30	-118	-73	-105	-132	-106	-176	57	-16	-255	-228	-227	-203	-474	—
Q3	—	-50	167	-175	147	-25	-107	-102	-164	-171	-186	-326	56	-242	-405	-487	-450	-570	-733	—
สิ้นปี	22	-4	214	-185	182	-66	-89	-148	-275	-184	-187	-272	23	-307	-479	-470	-418	-575	-753	—

➕ บรรทัดเพิ่มเติมนอกชีต (พิจารณาเก็บ)

✅ = หนูแนะนำให้เก็บ (มีประโยชน์เชิงวิเคราะห์) · ⚪ = ทางเลือก/รายละเอียดย่อย (ส่วนใหญ่ตัดได้)

➕ งบดุล — บรรทัดเพิ่มเติมจาก SETSMART

รายการ (ทั้งปี)	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
⚪ Other Parties	561	624	596	602	533	493	368	309	334	319	351	402	492	436	404	384	317	335	339	—
⚪ Other Current Receivables	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	63	0	0	42	88	65	15	12	—
⚪ Other Current Financial Assets	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	162	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Current Financial Assets - Others	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	162	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Tax or Other Receivables Under Law and Regulations - Current	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	81	69	77	59	43	—
⚪ Other Tax Receivables	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	81	69	77	59	43	—
⚪ Other Current Assetsสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น	40	27	138	85	27	114	68	72	74	78	130	87	109	98	4	5	5	6	5	—
⚪ Prepayments	0	0	0	0	26	0	0	70	72	76	0	85	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Current Assets - Others	0	0	0	0	2	0	68	2	2	2	0	2	109	98	4	5	5	6	5	—
✅ Long-Term Investments - Net	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	5	0	0	0	0	—
⚪ Long-Term Investments - Net (Amended Account)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	5	5	5	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Non-Current Financial Assets	0	0	0	0	18	27	32	34	43	45	46	47	49	55	48	51	54	52	56	—
⚪ Depositsเงินรับฝาก	0	0	0	0	18	27	32	34	43	45	46	47	49	50	48	51	54	52	56	—
⚪ Other Non-Current Financial Assets - Others	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	5	0	0	0	0	0	—
✅ Right-of-Use Assets - Net	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	42	55	77	55	66	—
⚪ Intangible Assets - Others	5	18	29	34	9	8	8	7	5	5	4	9	9	14	16	19	21	20	21	—
✅ Deferred Tax Assets	0	0	0	0	0	0	123	133	139	155	162	206	258	241	204	173	194	160	131	—
⚪ Other Non-Current Assets	2	3	6	14	0	0	36	0	0	0	0	0	9	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Non-Current Assets - Others	2	3	6	14	0	0	36	0	0	0	0	0	9	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Current Payables	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	225	0	0	104	115	130	110	111	—
⚪ Accrued Expenses - Current	0	0	65	72	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Financial Institutions	25	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Current Financial Liabilities	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Current Financial Liabilities - Others	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
✅ Current Portion of Lease Liabilities	2	2	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	36	20	24	39	33	29	—
⚪ Income Tax Payableภาษีเงินได้ค้างจ่าย	0	0	5	10	26	38	28	17	19	27	39	77	82	11	21	30	79	33	41	—
⚪ Other Current Liabilitiesหนี้สินหมุนเวียนอื่น	73	101	8	9	10	16	11	15	16	18	19	22	21	34	23	10	18	22	17	—
⚪ Related Parties	10	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Non-Current Portion of Long-Term Debts - Others	1	0	0	0	0	0	21	0	0	0	88	0	122	7	0	0	0	0	0	—
✅ Non-Current Portion of Lease Liabilities	5	3	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	24	20	31	39	23	38	—
⚪ Other Non-Current Financial Liabilities	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	6	6	8	9	10	—
⚪ Provisions for Employee Benefit Obligations - Non-Current	0	0	0	0	17	0	0	51	61	70	0	96	0	126	137	164	180	191	166	—
⚪ Other Non-Current Liabilities	0	1	3	2	2	22	0	3	5	6	0	7	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Authorised Share Capital	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	—
⚪ Authorised Ordinary Shares	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	—
⚪ Issued and Paid-Up Share Capital	295	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	—
⚪ Paid-Up Ordinary Shares	295	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	348	—
⚪ Premium (Discount) on Share Capital	0	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	—
⚪ Premium (Discount) on Ordinary Shares	0	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	275	0	—
⚪ Retained Earnings (Deficits)	400	452	467	496	454	514	690	768	868	971	1,117	1,068	1,298	1,237	1,232	1,274	1,302	1,294	1,308	—
✅ Retained Earnings - Appropriated	19	28	31	34	39	42	46	49	49	49	49	49	49	49	49	49	49	49	49	—
⚪ Legal and Statutory Reserves	0	28	31	34	39	42	46	49	49	49	49	49	49	49	49	49	49	49	49	—
⚪ Other Components of Equity	202	202	217	161	162	168	160	175	173	161	156	145	-60	-65	-26	-29	-58	-80	-98	—
⚪ Surplus (Deficits)	0	0	15	-42	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Surplus (Deficits) - Others	0	0	15	-42	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Components of Equity - Others	202	202	202	202	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	-26	-29	-58	-80	-98	—
✅ Non-Controlling Interests	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1	8	8	7	—
⚪ Total Equityรวมส่วนของผู้ถือหุ้น	898	1,277	1,307	1,280	1,239	1,304	1,472	1,566	1,664	1,754	1,895	1,835	1,861	1,795	1,829	1,868	1,875	1,844	1,840	—
⚪ Total Liabilities and Equity	1,598	1,799	2,034	1,894	2,136	2,167	2,293	2,308	2,216	2,238	2,387	2,602	3,018	2,804	2,703	2,740	2,880	2,650	2,397	—

➕ งบกำไรขาดทุน — บรรทัดเพิ่มเติมจาก SETSMART

รายการ (ทั้งปี)	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
✅ Revenue From Sales	—	1,953	1,651	1,867	1,901	2,011	2,178	2,153	2,297	2,383	2,659	3,090	3,279	2,862	2,613	3,151	3,431	3,562	3,323	—
✅ Revenue From Rendering Services	—	0	0	0	0	4	0	0	0	0	4	0	0	36	19	17	0	4	3	—
⚪ Dividend Income	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	4	2	4	6	8	4	1	—
✅ Cost of Sales	—	309	795	1,215	809	1,013	534	505	0	0	692	430	1,132	805	0	0	0	0	0	—
⚪ Management and Directors' Remuneration	—	0	37	36	40	10	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Expenses	—	0	0	3	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
✅ Total Cost and Expenses	—	1,754	1,584	1,807	1,792	1,836	2,009	1,965	2,096	2,176	2,374	2,651	2,771	2,561	2,283	2,666	2,868	2,995	2,826	—
✅ Profit (Loss) Before Finance Costs and Income Tax Expense	—	231	91	86	136	196	180	199	212	221	305	452	524	355	373	520	586	592	513	—
⚪ Profit (Loss) for the Period From Continuing Operations	—	180	61	52	63	92	117	147	166	176	243	362	413	277	294	417	464	465	410	—
✅ Net Profit (Loss) for the Period	—	180	61	52	63	92	117	147	166	176	243	362	413	277	294	417	464	465	410	—
⚪ Net Profit (Loss) for the Period / Profit (Loss) for the Period From Continuing Operations	—	0	0	0	63	92	117	147	166	176	243	362	413	277	294	417	464	465	410	—
⚪ Gains (Losses) on Investment in Debt Instruments Measured at Fair Value Through Other Comprehensive Income	—	0	0	0	1	6	-12	-8	-4	-9	-7	-14	6	12	0	0	0	0	0	—
⚪ Currency Translation Adjustments	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	-1	-1	-3	—
⚪ Other Comprehensive Income That Will Be Subsequently Reclassified to Profit or Loss	—	0	0	0	0	0	-2	0	0	0	0	0	0	-19	48	0	0	0	0	—
⚪ Income Taxes Relating to Items That Will Be Subsequently Reclassified to Profit or Loss	—	0	0	0	0	0	2	2	2	2	0	3	-1	1	-10	-1	3	5	6	—
⚪ Gains (Losses) on Remeasuring Investment in Equity Instruments Measured at Fair Value Through Other Comprehensive Income	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1	-4	-34	-27	-32	—
⚪ Remeasurement of Employee Benefit Obligations	—	0	0	0	0	0	0	-27	-3	0	0	0	0	0	0	-12	0	0	40	—
⚪ Income Taxes Relating to Items That Will Not Be Subsequently Reclassified to Profit or Loss	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	5	4	0	-8	—
⚪ Other Comprehensive Income (Expense) - Net of Tax	—	0	0	0	1	6	-10	-6	-6	-7	-6	-11	5	-5	39	-14	-28	-23	4	—
✅ Total Comprehensive Income (Expense) for the Period	—	0	0	0	64	99	107	141	160	168	237	350	413	271	333	404	435	442	414	—
⚪ Net Profit (Loss) Attributable to : Non-Controlling Interests	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1	0	-0	—
⚪ Total Comprehensive Income (Expense) Attributable to : Owners of the Parent	—	0	0	0	64	99	107	141	160	168	237	350	413	271	333	404	435	442	415	—
⚪ Total Comprehensive Income (Expense) Attributable to : Non-Controlling Interests	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1	0	-1	—
⚪ Basic Earnings (Loss) per Share (Baht/share)	—	3	1	1	1	1	0	0	0	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	—

➕ งบกระแสเงินสด — บรรทัดเพิ่มเติมจาก SETSMART

รายการ (ทั้งปี)	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
⚪ Net Profit (Loss) Attributable to Owners of the Parent for the Period	123	180	61	52	63	92	117	147	166	176	243	362	413	277	294	417	464	465	410	—
⚪ Depreciationค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ถาวร	57	60	50	47	48	49	51	52	53	54	50	44	43	44	80	67	79	75	74	—
⚪ Amortisation	-45	0	8	8	9	9	7	7	6	6	6	6	6	10	0	0	0	0	3	—
⚪ (Reversal Of) Expected Credit Losses(กลับรายการ) ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิด (ECL)	0	0	0	0	17	0	0	2	2	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ (Gains) Losses on Foreign Currency Exchange	0	0	1	1	-0	-0	-1	0	0	0	-0	3	2	1	-1	7	4	1	0	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal of Other Investments	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ (Gains) Losses on Fair Value Adjustments of Investments	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	-1	0	0	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal and Write-Off of Fixed Assets	0	0	0	0	0	0	-1	0	0	0	-2	0	-0	-1	-0	-1	-1	0	-1	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal of Fixed Assets	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	-2	0	-0	-1	-0	-1	-1	-0	-1	—
⚪ Loss on Write-Off of Fixed Assets	0	0	0	0	0	0	-1	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal and Write-Off of Other Assets	0	0	-0	-0	-1	0	0	-1	-1	-1	0	-1	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal of Other Assets	0	0	-0	-0	-1	0	0	-1	-1	-1	0	-1	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Finance Costsต้นทุนทางการเงิน (ดอกเบี้ยจ่าย)	0	0	17	15	17	22	16	13	8	3	1	1	8	9	5	4	9	10	4	—
⚪ Income Tax Expenseค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้	0	0	14	19	56	82	71	48	43	55	67	130	154	51	74	99	114	116	98	—
⚪ Employee Benefit Expenses	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	23	23	25	26	26	—
⚪ Other Reconciliation Items	8	51	7	14	3	4	-19	4	10	1	8	-22	-17	39	1	2	2	2	0	—
⚪ Cash Flows From (Used In) Operations Before Changes in Operating Assets and Liabilities	143	291	157	156	211	258	242	271	287	294	373	523	609	429	477	618	694	697	615	—
⚪ (Increase) Decrease in Trade and Other Receivables	0	0	28	-6	56	40	125	57	-24	17	-30	-115	-22	55	-9	-27	103	32	-1	—
⚪ (Increase) Decrease in Inventories	0	0	-178	56	-312	-21	-96	-43	75	-4	176	-142	-446	160	144	134	-224	105	299	—
⚪ (Increase) Decrease in Other Operating Assets	-17	-216	1	-4	-7	-30	-26	-5	-12	-6	3	-13	-24	-54	-5	8	-9	21	13	—
⚪ Increase (Decrease) in Trade and Other Payables	0	0	-30	34	-24	-23	24	-5	7	24	72	78	-45	-154	40	30	-70	-88	47	—
⚪ Increase (Decrease) in Provisions for Employee Benefit Obligations	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	-12	-8	-9	-15	-11	—
⚪ Increase (Decrease) in Other Operating Liabilities	-25	24	-16	9	2	6	-10	-3	-1	-2	-1	-1	-15	25	-15	-13	10	5	-4	—
✅ Cash Generated From (Used In) Operations	101	100	-38	245	-74	230	260	271	331	323	593	330	57	461	619	742	495	756	957	—
⚪ Interest Paid	0	-17	-16	-15	-16	-22	-16	-13	-8	-3	-1	-1	-8	-9	-5	-4	-7	-9	-4	—
✅ Income Tax (Paid) Received	0	-29	-22	-22	-41	-70	-81	-59	-43	-49	-56	-92	-154	-122	-36	-56	-79	-124	-66	—
⚪ (Increase) Decrease in Short-Term Investments	0	0	0	0	-1	0	14	-24	28	-56	0	111	99	9	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Investment	11	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	5	40	5	0	—
⚪ Proceeds From Redemption of Debt Securities	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	5	0	0	0	—
⚪ Purchase of Investments	0	-11	-100	10	0	-18	0	0	0	0	-319	0	20	0	-63	-141	0	0	-49	—
✅ Proceeds From Disposal of Fixed Assets	2	0	0	0	1	2	1	1	1	1	2	1	0	1	0	1	1	0	1	—
⚪ Property, Plant and Equipment	2	0	0	0	1	2	1	1	1	1	2	1	0	1	0	1	1	0	1	—
⚪ Intangible Assets	0	0	-20	-14	-2	-15	0	-1	0	0	-1	-6	-1	-6	-4	-5	-4	-2	-4	—
⚪ Right-of-Use Assets	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	-0	-0	0	0	0	—
⚪ Other Items (Investing Activities)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Increase (Decrease) in Bank Overdrafts and Short-Term Borrowings - Financial Institutions	0	0	260	-160	274	-33	-49	-101	-212	-111	-90	138	409	-6	-164	-77	56	-60	-285	—
⚪ Proceeds From Borrowings	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Long-Term Borrowings	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Long-Term Borrowings - Financial Institutions	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Repayments on Borrowings	-52	-201	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Repayments on Long-Term Borrowings	-52	-201	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Repayments on Long-Term Borrowings - Financial Institutions	-52	-201	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Repayments on Lease Liabilities	0	0	-1	-1	-1	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	-39	-42	-40	—
⚪ Proceeds From Issuance of Equity Instruments	145	328	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Changes in Interest in Subsidiaries	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1	0	0	0	—
✅ Dividend Paid	-70	-129	0	0	-90	-33	-40	-47	-63	-73	-97	-410	-386	-337	-299	-365	-435	-473	-428	—
⚪ Other Items (Financing Activities)	0	-2	-45	-23	0	0	0	0	0	0	0	0	0	36	-16	-28	0	0	0	—
⚪ Differences of Foreign Currency Exchange on Financial Statements Translation	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	-1	-1	-3	—
⚪ Other Items	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	9	0	0	—
⚪ Cash and Cash Equivalents, Beginning Balance	18	24	18	25	16	23	24	44	44	39	41	44	60	65	63	80	118	105	111	—
✅ Cash and Cash Equivalents, Ending Balance	24	18	25	16	23	24	44	44	39	41	44	60	65	63	80	118	105	111	130	—

📆 งบการเงินรายปี (5 ปีล่าสุด)

งบกำไรขาดทุน (รายปี) (หน่วย: ล้านบาท)

รายการ	2025-12-31	2024-12-31	2023-12-31	2022-12-31
Tax Effect Of Unusual Itemsผลกระทบทางภาษีจากรายการผิดปกติ	0	1	2	1
Tax Rate For Calcsอัตราภาษีที่ใช้คำนวณ	0.1933	0.2003	0.1977	0.191
Normalized EBITDAEBITDA ที่ตัดรายการพิเศษออกแล้ว	588	665	660	583
Total Unusual Itemsรายการผิดปกติรวม	1	4	8	6
Total Unusual Items Excluding Goodwillรายการผิดปกติ (ไม่รวมค่าความนิยม)	1	4	8	6
Net Income From Continuing Operation Net Minority Interestกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง (สุทธิส่วนน้อย)	411	464	463	417
Reconciled Depreciationค่าเสื่อมที่ปรับปรุงให้เทียบเคียงได้	77	78	81	69
Reconciled Cost Of Revenueต้นทุนขายที่ปรับปรุงให้เทียบเคียงได้	1,614	1,798	1,710	1,647
EBITDAกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม ค่าตัดจำหน่าย	589	669	667	589
EBITกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี	513	592	586	520
Net Interest Incomeรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ	-4	-10	-9	-4
Interest Expenseดอกเบี้ยจ่าย	4	10	9	4
Normalized Incomeกำไรสุทธิที่ตัดรายการพิเศษออกแล้ว	410	461	456	412
Net Income From Continuing And Discontinued Operationกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง+ที่ยกเลิก	411	464	463	417
Total Expensesค่าใช้จ่ายรวมทั้งหมด	2,826	2,995	2,864	2,666
Diluted Average Sharesจำนวนหุ้นเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (ปรับลด)	348	348	348	348
Basic Average Sharesจำนวนหุ้นเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (พื้นฐาน)	348	348	348	348
Diluted EPSกำไรต่อหุ้นปรับลด (นับ dilution)	1.18	1.34	1.33	1.20
Basic EPSกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน	1.18	1.34	1.33	1.20
Diluted NI Availto Com Stockholdersกำไรสุทธิปรับลด ส่วนผู้ถือหุ้นสามัญ	411	464	463	417
Net Income Common Stockholdersกำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ	411	464	463	417
Net Incomeกำไรสุทธิ	411	464	463	417
Minority Interestsส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (ในงบกำไรขาดทุน)	0	-0	-1	0
Net Income Including Noncontrolling Interestsกำไรสุทธิรวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย	410	465	464	417
Net Income Continuous Operationsกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง	410	465	464	417
Tax Provisionค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้	98	116	114	99
Pretax Incomeกำไรก่อนภาษี	509	581	578	516
Other Income Expenseรายได้/ค่าใช้จ่ายอื่นสุทธิ	13	21	19	18
Other Non Operating Income Expensesรายได้/ค่าใช้จ่ายอื่นนอกการดำเนินงาน	12	16	12	12
Gain On Sale Of Securityกำไรจากการขายหลักทรัพย์	1	4	8	6
Net Non Operating Interest Income Expenseดอกเบี้ยรับ-จ่ายสุทธินอกการดำเนินงาน	-4	-10	-9	-4
Interest Expense Non Operatingดอกเบี้ยจ่ายนอกการดำเนินงาน	4	10	9	4
Operating Incomeกำไรจากการดำเนินงาน (ก่อนดอกเบี้ยและภาษี)	499	571	567	502
Operating Expenseค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน	1,212	1,197	1,154	1,018
Selling General And Administrationค่าใช้จ่ายขาย+บริหาร (SG&A)	1,212	1,197	1,154	1,018
Selling And Marketing Expenseค่าใช้จ่ายการขายและการตลาด	1,012	1,003	967	845
General And Administrative Expenseค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไป	200	194	187	173
Other Gand Aค่าใช้จ่ายบริหารอื่นๆ	200	194	187	173
Gross Profitกำไรขั้นต้น = รายได้ − ต้นทุนขาย	1,712	1,768	1,721	1,520
Cost Of Revenueต้นทุนขาย/ต้นทุนบริการโดยตรง	1,614	1,798	1,710	1,647
Total Revenueรายได้รวมทั้งหมดของบริษัท	3,326	3,566	3,431	3,168
Operating Revenueรายได้จากการดำเนินงานหลัก	3,326	3,566	3,431	3,168

งบดุล (รายปี) (หน่วย: ล้านบาท)

รายการ	2025-12-31	2024-12-31	2023-12-31	2022-12-31	2021-12-31
Ordinary Shares Numberจำนวนหุ้นสามัญ	348	348	348	348	—
Share Issuedจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่าย	348	348	348	348	—
Net Debtหนี้สินสุทธิ = หนี้รวม − เงินสด	—	202	269	200	315
Total Debtหนี้สินที่มีดอกเบี้ยรวม	95	369	451	372	—
Tangible Book Valueมูลค่าทางบัญชีที่มีตัวตน	1,811	1,815	1,846	1,849	—
Invested Capitalเงินทุนที่ใช้ในการดำเนินงาน	1,861	2,149	2,241	2,185	—
Working Capitalเงินทุนหมุนเวียน = สินทรัพย์หมุนเวียน − หนี้สินหมุนเวียน	1,494	1,522	1,505	1,530	—
Net Tangible Assetsสินทรัพย์ที่มีตัวตนสุทธิ	1,811	1,815	1,846	1,849	—
Capital Lease Obligationsภาระผูกพันตามสัญญาเช่าการเงิน	67	56	78	54	—
Common Stock Equityส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ	1,833	1,836	1,867	1,868	—
Total Capitalizationเงินทุนรวม = หนี้ระยะยาว + ส่วนของผู้ถือหุ้น	1,833	1,836	1,867	1,868	—
Total Equity Gross Minority Interestส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวมส่วนน้อย)	1,840	1,844	1,875	1,868	—
Minority Interestส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย	7	8	8	1	—
Stockholders Equityส่วนของผู้ถือหุ้น	1,833	1,836	1,867	1,868	—
Other Equity Interestส่วนได้เสียอื่นในทุน	-98	-80	-58	-29	—
Gains Losses Not Affecting Retained Earningsกำไร/ขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น	49	49	49	49	—
Other Equity Adjustmentsรายการปรับปรุงส่วนของผู้ถือหุ้นอื่น	49	49	49	49	—
Retained Earningsกำไรสะสม	1,259	1,244	1,253	1,225	—
Additional Paid In Capitalส่วนเกินมูลค่าหุ้น	275	275	275	275	—
Capital Stockทุนเรือนหุ้น	348	348	348	348	—
Common Stockหุ้นสามัญ (มูลค่าที่ตราไว้)	348	348	348	348	—
Total Liabilities Net Minority Interestหนี้สินรวม (สุทธิส่วนผู้ถือหุ้นส่วนน้อย)	557	806	1,005	871	—
Total Non Current Liabilities Net Minority Interestหนี้สินไม่หมุนเวียนรวม	214	223	227	201	—
Employee Benefitsสินทรัพย์/ภาระผูกพันสวัสดิการพนักงาน	176	200	188	170	—
Non Current Pension And Other Postretirement Benefit Plansสินทรัพย์กองทุนบำนาญ	—	—	180	164	137
Long Term Debt And Capital Lease Obligationหนี้ระยะยาว+สัญญาเช่าการเงิน	38	23	39	31	—
Long Term Capital Lease Obligationหนี้สัญญาเช่าการเงินระยะยาว	38	23	39	31	—
Current Liabilitiesหนี้สินหมุนเวียน (ครบกำหนดใน 1 ปี)	344	583	779	670	—
Other Current Liabilitiesหนี้สินหมุนเวียนอื่น	17	22	18	10	—
Current Deferred Liabilitiesหนี้สินรอตัดบัญชีหมุนเวียน	1	2	3	3	—
Current Deferred Revenueรายได้รับล่วงหน้า (หมุนเวียน)	1	2	3	3	—
Current Debt And Capital Lease Obligationหนี้+สัญญาเช่าการเงินที่ครบกำหนด 1 ปี	58	346	413	341	—
Current Capital Lease Obligationหนี้สัญญาเช่าการเงินที่ครบกำหนด 1 ปี	29	33	39	24	—
Current Debtหนี้สินที่มีดอกเบี้ยส่วนที่ครบกำหนด 1 ปี	29	313	373	317	—
Line Of Creditวงเงินสินเชื่อ	24	216	190	174	—
Current Notes Payableตั๋วเงินจ่ายระยะสั้น	5	97	183	143	—
Payables And Accrued Expensesเจ้าหนี้และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย	268	213	345	316	—
Current Accrued Expensesค่าใช้จ่ายค้างจ่าย	109	107	126	111	—
Payablesเจ้าหนี้รวม	159	106	218	206	—
Dividends Payable	1	1	1	1	—
Total Tax Payableภาษีค้างจ่ายรวม	41	33	79	30	—
Income Tax Payableภาษีเงินได้ค้างจ่าย	41	33	79	30	—
Accounts Payableเจ้าหนี้การค้า	118	72	138	175	—
Total Assetsสินทรัพย์รวม	2,397	2,650	2,880	2,740	—
Total Non Current Assetsสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนรวม	560	545	596	539	—
Non Current Prepaid Assets	56	52	54	51	—
Non Current Deferred Assetsสินทรัพย์รอตัดบัญชีระยะยาว	131	160	194	173	—
Non Current Deferred Taxes Assetsสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี	131	160	194	173	—
Investments And Advancesเงินลงทุนและเงินให้กู้ยืม	0	0	0	0	—
Investmentin Financial Assetsเงินลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงิน	—	—	—	0	5
Held To Maturity Securities	—	—	—	0	5
Long Term Equity Investmentเงินลงทุนระยะยาวในตราสารทุน	0	0	0	0	—
Investmentsin Subsidiariesat Costเงินลงทุนในบริษัทย่อย (ราคาทุน)	0	0	0	0	—
Goodwill And Other Intangible Assetsค่าความนิยมและสินทรัพย์ไม่มีตัวตน	21	20	21	19	—
Other Intangible Assetsสินทรัพย์ไม่มีตัวตนอื่น	21	20	21	19	—
Net PPEที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ สุทธิ (หักค่าเสื่อม)	351	313	328	295	—
Accumulated Depreciationค่าเสื่อมราคาสะสม	-1,073	-1,086	-1,047	-891	—
Gross PPEที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ ก่อนหักค่าเสื่อม	1,425	1,399	1,375	1,186	—
Construction In Progressสินทรัพย์ระหว่างก่อสร้าง	49	28	21	8	—
Other Propertiesอสังหาริมทรัพย์อื่น	224	230	227	74	—
Machinery Furniture Equipmentเครื่องจักร เฟอร์นิเจอร์ อุปกรณ์	693	687	673	649	—
Buildings And Improvementsอาคารและส่วนปรับปรุง	339	334	336	335	—
Land And Improvementsที่ดินและส่วนปรับปรุง	119	119	119	119	—
Propertiesอสังหาริมทรัพย์	0	0	0	0	—
Current Assetsสินทรัพย์หมุนเวียน (เปลี่ยนเป็นเงินสดใน 1 ปี)	1,838	2,105	2,284	2,201	—
Other Current Assetsสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น	5	6	5	5	—
Prepaid Assets	43	59	77	69	—
Inventoryสินค้าคงเหลือ	976	1,275	1,380	1,126	—
Inventories Adjustments Allowancesรายการปรับปรุง/ค่าเผื่อสินค้า	-16	-16	-16	-16	—
Other Inventoriesสินค้าคงเหลืออื่น	—	30	0	19	53
Finished Goodsสินค้าสำเร็จรูป	912	1,194	1,290	991	—
Work In Processงานระหว่างทำ	63	53	69	75	—
Raw Materialsวัตถุดิบ	18	13	37	58	—
Receivablesลูกหนี้รวม	351	350	382	472	—
Other Receivablesลูกหนี้อื่น	12	15	65	88	—
Loans Receivableเงินให้กู้ยืม	0	0	0	0	—
Accounts Receivableลูกหนี้การค้า	339	335	317	384	—
Allowance For Doubtful Accounts Receivableค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ	0	0	0	0	—
Gross Accounts Receivableลูกหนี้การค้าก่อนหักค่าเผื่อ	339	335	317	384	—
Cash Cash Equivalents And Short Term Investmentsเงินสด+เทียบเท่า+เงินลงทุนระยะสั้น	463	416	440	528	—
Other Short Term Investmentsเงินลงทุนระยะสั้นอื่น	333	304	336	410	—
Cash And Cash Equivalentsเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด	130	111	105	118	—
Cash Financialเงินสด	130	111	105	118	—

งบกระแสเงินสด (รายปี) (หน่วย: ล้านบาท)

รายการ	2025-12-31	2024-12-31	2023-12-31	2022-12-31	2021-12-31
Free Cash Flowกระแสเงินสดอิสระ = OCF − Capex	822	578	355	643	—
Repayment Of Debtเงินจ่ายชำระหนี้	-40	-42	-39	-28	—
Capital Expenditureเงินลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (Capex)	-65	-45	-54	-40	—
End Cash Positionเงินสดปลายงวด	130	111	105	118	—
Other Cash Adjustment Outside Changein Cash	—	0	9	0	—
Beginning Cash Positionเงินสดต้นงวด	111	105	118	80	—
Effect Of Exchange Rate Changesผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนต่อเงินสด	-3	-1	-1	0	—
Changes In Cashการเปลี่ยนแปลงเงินสดสุทธิ	21	8	-21	38	—
Financing Cash Flowกระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน	-753	-575	-418	-470	—
Cash Flow From Continuing Financing Activitiesกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินต่อเนื่อง	-753	-575	-418	-470	—
Net Other Financing Chargesรายการจัดหาเงินอื่นสุทธิ	—	—	—	1	—
Cash Dividends Paidเงินปันผลจ่าย	-428	-473	-435	-365	—
Common Stock Dividend Paidเงินปันผลจ่ายหุ้นสามัญ	-428	-473	-435	-365	—
Net Issuance Payments Of Debtการกู้-ชำระหนี้สุทธิ	-325	-102	17	-105	—
Net Short Term Debt Issuanceการกู้-ชำระหนี้ระยะสั้นสุทธิ	-285	-60	56	-77	—
Net Long Term Debt Issuanceการกู้-ชำระหนี้ระยะยาวสุทธิ	-40	-42	-39	-28	—
Long Term Debt Paymentsเงินจ่ายชำระหนี้ระยะยาว	-40	-42	-39	-28	—
Investing Cash Flowกระแสเงินสดจากการลงทุน	-113	-40	-12	-174	—
Cash Flow From Continuing Investing Activitiesกระแสเงินสดจากการลงทุนต่อเนื่อง	-113	-40	-12	-174	—
Net Investment Purchase And Saleซื้อ-ขายเงินลงทุนสุทธิ	-49	5	40	-136	—
Sale Of Investmentเงินรับจากการขายเงินลงทุน	—	5	40	5	0
Purchase Of Investmentเงินจ่ายซื้อเงินลงทุน	-49	—	—	-141	-63
Net Intangibles Purchase And Saleซื้อ-ขายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนสุทธิ	-4	-2	-4	-5	—
Purchase Of Intangiblesเงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน	-4	-2	-4	-5	—
Net PPE Purchase And Saleซื้อ-ขายสินทรัพย์ถาวรสุทธิ	-61	-43	-49	-34	—
Sale Of PPEเงินรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร	1	0	1	1	—
Purchase Of PPEเงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร	-61	-43	-50	-35	—
Operating Cash Flowกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน	887	623	409	682	—
Cash Flow From Continuing Operating Activitiesกระแสเงินสดจากดำเนินงานต่อเนื่อง	887	623	409	682	—
Taxes Refund Paidภาษีที่จ่าย/ได้รับคืน	-66	-124	-79	-56	—
Interest Paid Cfo	-4	-9	-7	-4	—
Change In Working Capitalการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียน	342	59	-199	125	—
Change In Other Working Capitalการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนอื่น	-10	-14	-7	-8	—
Change In Other Current Liabilitiesการเปลี่ยนแปลงหนี้สินหมุนเวียนอื่น	-5	4	8	-13	—
Change In Other Current Assetsการเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น	13	21	-9	8	—
Change In Payables And Accrued Expenseการเปลี่ยนแปลงเจ้าหนี้+ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย	47	-88	-70	30	—
Change In Payableการเปลี่ยนแปลงเจ้าหนี้	47	-88	-70	30	—
Change In Account Payableการเปลี่ยนแปลงเจ้าหนี้การค้า	46	-67	-59	20	—
Change In Inventoryการเปลี่ยนแปลงสินค้าคงเหลือ	299	105	-224	134	—
Change In Receivablesการเปลี่ยนแปลงลูกหนี้	-1	32	103	-27	—
Changes In Account Receivablesการเปลี่ยนแปลงลูกหนี้การค้า	-4	-19	80	20	—
Other Non Cash Itemsรายการที่ไม่ใช่เงินสดอื่น	4	10	8	4	—
Deferred Taxภาษีรอตัดบัญชี	98	116	114	99	—
Deferred Income Taxภาษีเงินได้รอตัดบัญชี (ปรับปรุง)	98	116	114	99	—
Depreciation Amortization Depletionค่าเสื่อม+ตัดจำหน่าย (บวกกลับในงบกระแสเงินสด)	77	78	81	69	—
Depreciation And Amortizationค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย	77	78	81	69	—
Amortization Cash Flowค่าตัดจำหน่าย (บวกกลับในงบกระแสเงินสด)	3	2	2	2	—
Amortization Of Intangiblesค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน	3	2	2	2	—
Depreciationค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ถาวร	74	75	79	67	—
Operating Gains Lossesกำไร/ขาดทุนจากการดำเนินงาน (ปรับปรุง)	25	27	28	29	—
Pension And Employee Benefit Expenseค่าใช้จ่ายบำนาญและสวัสดิการพนักงาน	26	26	25	23	—
Net Foreign Currency Exchange Gain Lossกำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน	0	1	4	7	—
Gain Loss On Sale Of PPEกำไร/ขาดทุนจากการขายสินทรัพย์ถาวร	-1	-0	-1	-1	—
Net Income From Continuing Operationsกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง	410	465	464	417	—

หมายเหตุประกอบงบ (สรุปจาก 56-1/10-K ใน NotebookLM)

สรุปข้อมูลสำคัญจากหมายเหตุประกอบงบการเงินและรายงานประจำปีของ Sabina ในช่วง 5 ปีล่าสุด (ปี 2564 - 2568) มีรายละเอียดดังนี้

1. การเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชี (Changes in Accounting Policies)

ไม่มีผลกระทบอย่างเป็นสาระสำคัญต่องบการเงิน: ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา สภาวิชาชีพบัญชีได้มีการปรับปรุงและประกาศใช้มาตรฐานการรายงานทางการเงินใหม่หลายฉบับ (เช่น TAS 16, TAS 37, TFRS 9, TFRS 17) อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารของกลุ่มบริษัทได้ประเมินแล้วพบว่ามาตรฐานใหม่เหล่านี้ไม่ได้มีผลกระทบอย่างเป็นสาระสำคัญต่องบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยเมื่อนำมาถือปฏิบัติ [1-3]

2. รายการพิเศษ/Non-recurring Items

กำไรจากการซื้อธุรกิจในราคาต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรม (Bargain Purchase): ในปี 2566 มีรายการพิเศษจากการที่ Sabina International Co., Ltd. (บริษัทย่อยทางอ้อม) เข้าลงทุนถือหุ้นร้อยละ 77.33 ในบริษัท Moda SBN Inc ทำให้บริษัทรับรู้ "กำไรจากการซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อยในราคาต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรม" (Profit from bargain purchase) จำนวน 963,346.07 บาท ในงบการเงินรวม [4, 5]

3. ภาระผูกพันสำคัญ (Commitments and Contingencies)

ภาระผูกพันตามสัญญาเช่า (Lease Liabilities): บริษัทมีหนี้สินและภาระผูกพันตามสัญญาเช่าเป็นจำนวนมากสำหรับการใช้ดำเนินธุรกิจ โดยประกอบด้วยสัญญาเช่าพื้นที่สำนักงาน ร้านค้า และคลังสินค้า รวมถึงสัญญาเช่ายานพาหนะ (เช่น มีการระบุถึงสัญญาเช่าพื้นที่ 54 สัญญา และยานพาหนะ 32 สัญญา) [6]
หนังสือค้ำประกันธนาคาร (Bank Guarantees): บริษัทและบริษัทย่อยมีหนังสือค้ำประกันที่ออกโดยธนาคาร เพื่อใช้เป็นหลักประกันการปฏิบัติตามสัญญาต่อกรมศุลกากรและหน่วยงานอื่นๆ (มีมูลค่าหลักหลักล้านบาทในแต่ละปี เช่น 8.11 ล้านบาท ในปี 2565) [7]
สัญญาซื้อสินค้าสำเร็จรูป: บริษัทย่อยมีภาระผูกพันตามสัญญาในการสั่งซื้อสินค้าสำเร็จรูปที่ยังไม่ถึงกำหนดส่งมอบ (เช่น ณ สิ้นปี 2565 มีภาระผูกพันส่วนนี้เป็นจำนวนเงินรวม 253.82 ล้านบาท) [7]

4. รายการระหว่างกัน (Related Party Transactions)

คู่ค้าหลักในการทำธุรกรรม: รายการระหว่างกันที่สำคัญเกือบทั้งหมดเกิดขึ้นระหว่าง Sabina (บริษัทแม่) กับ บริษัท ซาบีน่า ฟาร์อีสท์ จำกัด (บริษัทย่อยที่ Sabina ถือหุ้น 99.90%) [2, 8, 9]
ลักษณะการทำธุรกรรม: มีทั้งการซื้อขายวัตถุดิบ (เช่น ผ้า ลูกไม้ ยาง), การซื้อขายสินค้าสำเร็จรูป, การคิดค่าบริการรับจ้างตัดเย็บชุดชั้นใน, และการให้เช่าพื้นที่สำนักงาน คลังสินค้า และพื้นที่โรงงาน [8, 10-15]
เงินให้กู้ยืมระยะสั้นและดอกเบี้ยรับ: บริษัทแม่มีรายการให้เงินกู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทย่อยเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน (ยอดคงเหลือผันแปรในแต่ละปี เช่น สิ้นปี 2568 มียอดคงเหลือ 260 ล้านบาท) โดยมีการคิดดอกเบี้ยรับในอัตราประมาณร้อยละ 2.50 - 3.25 ต่อปี ซึ่งเป็นอัตราที่สูงกว่าดอกเบี้ยเงินฝากประจำของธนาคารพาณิชย์ [16-19]
นโยบายการกำหนดราคา: คณะกรรมการตรวจสอบระบุว่า ทุกรายการกระทำไปตามความจำเป็นทางธุรกิจและมีการกำหนดราคาตลอดจนเงื่อนไขการชำระเงินตามราคาตลาด (Arm's length basis) เสมือนการทำธุรกรรมกับบุคคลภายนอก [13, 20, 21]

5. ความเสี่ยงสำคัญ (Significant Risks)

ความเสี่ยงด้านกลยุทธ์ (Strategic Risk): นอกจากการพึ่งพิงช่องทางการขายแล้ว บริษัทเผชิญกับ ความเสี่ยงอุบัติใหม่ (Emerging Risk) จากสินค้าจีนราคาถูก ที่หลั่งไหลเข้ามาในประเทศไทยผ่าน E-commerce ซึ่งกระทบโดยตรงต่อยอดขายในกลุ่มสินค้าราคาประหยัด (Sabina Happy Price) ทำให้บริษัทต้องปรับกลยุทธ์ด้านราคาเพื่อแข่งขัน [22-24]
ความเสี่ยงด้านการปฏิบัติงาน (Operational Risk): ครอบคลุมถึงความเสี่ยงในการบริหารสินค้าคงคลังให้เหมาะสมเพื่อหลีกเลี่ยงต้นทุนจมและสินค้าล้าสมัย [25, 26] ปัญหาการขาดแคลนแรงงานฝีมือ [25] รวมถึงความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของกระบวนการผลิตและคลังสินค้าอันเนื่องมาจากภัยพิบัติ (น้ำท่วม, ไฟไหม้) [27-30]
ความเสี่ยงด้านการเงิน (Financial Risk): ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน (Foreign Exchange Risk) เนื่องจากบริษัทมีการนำเข้าวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูป ตลอดจนการส่งออกสินค้า OEM [27, 31] รวมถึงความเสี่ยงจากลูกหนี้การค้าชำระเงินล่าช้า [27, 32]
ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ สังคม และสิ่งแวดล้อม (Compliance & ESG Risk): บริษัทให้ความสำคัญกับข้อปฏิบัติเรื่องความปลอดภัยของข้อมูลส่วนบุคคล (PDPA) และภัยคุกคามทางไซเบอร์ (Cybersecurity) [27, 28, 33] นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงจากมาตรการควบคุมการปล่อยก๊าซเรือนกระจกที่เข้มงวดขึ้น (Scope 1, 2) ซึ่งบริษัทได้ตอบสนองโดยการจัดทำแผน SABINA Net Zero Roadmap 2030 [27, 29, 30]

📚 แหล่งอ้างอิง (892 เอกสาร)

[1] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[2] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[3] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[4] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[5] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[6] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[7] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[8] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[9] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[10] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[11] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[12] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[13] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[14] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[15] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[16] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[17] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[18] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[19] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[20] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[21] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[22] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[23] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[24] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[25] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[26] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[27] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[28] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[29] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[30] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[31] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[32] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[33] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[34] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[35] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[36] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[37] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[38] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[39] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[40] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[41] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[42] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[43] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[44] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[45] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[46] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[47] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[48] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[49] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[50] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[51] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[52] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[53] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[54] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[55] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[56] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[57] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[58] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[59] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[60] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[61] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[62] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[63] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[64] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[65] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[66] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[67] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[68] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[69] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[70] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[71] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[72] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[73] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[74] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[75] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[76] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[77] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[78] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[79] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[80] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[81] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[82] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[83] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[84] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[85] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[86] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[87] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[88] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[89] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[90] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[91] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[92] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[93] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[94] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[95] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[96] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[97] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[98] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[99] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[100] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[101] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[102] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[103] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[104] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[105] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[106] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[107] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[108] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[109] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[110] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[111] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[112] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[113] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[114] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[115] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[116] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[117] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[118] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[119] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[120] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[121] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[122] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[123] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[124] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[125] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[126] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[127] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[128] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[129] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[130] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[131] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[132] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[133] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[134] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[135] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[136] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[137] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[138] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[139] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[140] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[141] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[142] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[143] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[144] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[145] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[146] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[147] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[148] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[149] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[150] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[151] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[152] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[153] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[154] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[155] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[156] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[157] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[158] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[159] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[160] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[161] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[162] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[163] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[164] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[165] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[166] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[167] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[168] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[169] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[170] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[171] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[172] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[173] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[174] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[175] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[176] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[177] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[178] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[179] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[180] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[181] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[182] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[183] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[184] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[185] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[186] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[187] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[188] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[189] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[190] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[191] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[192] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[193] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[194] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[195] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[196] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[197] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[198] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[199] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[200] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[201] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[202] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[203] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[204] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[205] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[206] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[207] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[208] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[209] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[210] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[211] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[212] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[213] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[214] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[215] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[216] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[217] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[218] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[219] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[220] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[221] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[222] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[223] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[224] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[225] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[226] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[227] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[228] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[229] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[230] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[231] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[232] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[233] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[234] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[235] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[236] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[237] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[238] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[239] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[240] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[241] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[242] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[243] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[244] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[245] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[246] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[247] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[248] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[249] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[250] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[251] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[252] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[253] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[254] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[255] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[256] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[257] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[258] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[259] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[260] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[261] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[262] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[263] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[264] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[265] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[266] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[267] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[268] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[269] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[270] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[271] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[272] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[273] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[274] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[275] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[276] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[277] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[278] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[279] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[280] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[281] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[282] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[283] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[284] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[285] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[286] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[287] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[288] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[289] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[290] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[291] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[292] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[293] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[294] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[295] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[296] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[297] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[298] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[299] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[300] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[301] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[302] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[303] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[304] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[305] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[306] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[307] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[308] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[309] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[310] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[311] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[312] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[313] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[314] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[315] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[316] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[317] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[318] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[319] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[320] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[321] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[322] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[323] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[324] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[325] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[326] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[327] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[328] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[329] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[330] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[331] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[332] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[333] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[334] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[335] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[336] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[337] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[338] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[339] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[340] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[341] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[342] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[343] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[344] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[345] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[346] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[347] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[348] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[349] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[350] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[351] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[352] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[353] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[354] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[355] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[356] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[357] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[358] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[359] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[360] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[361] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[362] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[363] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[364] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[365] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[366] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[367] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[368] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[369] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[370] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[371] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[372] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[373] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[374] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[375] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[376] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[377] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[378] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[379] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[380] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[381] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[382] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[383] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[384] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[385] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[386] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[387] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[388] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[389] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[390] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[391] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[392] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[393] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[394] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[395] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[396] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[397] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[398] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[399] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[400] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[401] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[402] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[403] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[404] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[405] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[406] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[407] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[408] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[409] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[410] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[411] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[412] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[413] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[414] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[415] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[416] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[417] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[418] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[419] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[420] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[421] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[422] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[423] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[424] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[425] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[426] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[427] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[428] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[429] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[430] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[431] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[432] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[433] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[434] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[435] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[436] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[437] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[438] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[439] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[440] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[441] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[442] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[443] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[444] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[445] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[446] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[447] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[448] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[449] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[450] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[451] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[452] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[453] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[454] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[455] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[456] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[457] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[458] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[459] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[460] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[461] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[462] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[463] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[464] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[465] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[466] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[467] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[468] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[469] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[470] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[471] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[472] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[473] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[474] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[475] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[476] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[477] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[478] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[479] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[480] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[481] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[482] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[483] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[484] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[485] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[486] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[487] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[488] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[489] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[490] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[491] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[492] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[493] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[494] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[495] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[496] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[497] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[498] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[499] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[500] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[501] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[502] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[503] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[504] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[505] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[506] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[507] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[508] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[509] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[510] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[511] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[512] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[513] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[514] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[515] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[516] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[517] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[518] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[519] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[520] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[521] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[522] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[523] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[524] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[525] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[526] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[527] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[528] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[529] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[530] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[531] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[532] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[533] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[534] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[535] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[536] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[537] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[538] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[539] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[540] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[541] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[542] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[543] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[544] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[545] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[546] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[547] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[548] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[549] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[550] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[551] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[552] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[553] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[554] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[555] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[556] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[557] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[558] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[559] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[560] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[561] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[562] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[563] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[564] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[565] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[566] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[567] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[568] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[569] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[570] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[571] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[572] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[573] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[574] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[575] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[576] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[577] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[578] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[579] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[580] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[581] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[582] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[583] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[584] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[585] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[586] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[587] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[588] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[589] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[590] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[591] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[592] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[593] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[594] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[595] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[596] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[597] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[598] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[599] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[600] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[601] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[602] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[603] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[604] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[605] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[606] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[607] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[608] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[609] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[610] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[611] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[612] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[613] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[614] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[615] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[616] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[617] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[618] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[619] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[620] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[621] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[622] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[623] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[624] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[625] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[626] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[627] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[628] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[629] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[630] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[631] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[632] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[633] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[634] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[635] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[636] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[637] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[638] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[639] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[640] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[641] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[642] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[643] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[644] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[645] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[646] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[647] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[648] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[649] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[650] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[651] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[652] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[653] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[654] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[655] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[656] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[657] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[658] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[659] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[660] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[661] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[662] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[663] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[664] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[665] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[666] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[667] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[668] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[669] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[670] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[671] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[672] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[673] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[674] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[675] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[676] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[677] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[678] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[679] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[680] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[681] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[682] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[683] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[684] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[685] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[686] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[687] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[688] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[689] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[690] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[691] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[692] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[693] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[694] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[695] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[696] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[697] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[698] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[699] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[700] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[701] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[702] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[703] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[704] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[705] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[706] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[707] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[708] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[709] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[710] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[711] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[712] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[713] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[714] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[715] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[716] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[717] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[718] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[719] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[720] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[721] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[722] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[723] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[724] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[725] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[726] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[727] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[728] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[729] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[730] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[731] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[732] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[733] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[734] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[735] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[736] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[737] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[738] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[739] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[740] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[741] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[742] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[743] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[744] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[745] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[746] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[747] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[748] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[749] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[750] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[751] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[752] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[753] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[754] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[755] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[756] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[757] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[758] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[759] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[760] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[761] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[762] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[763] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[764] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[765] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[766] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[767] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[768] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[769] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[770] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[771] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[772] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[773] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[774] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[775] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[776] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[777] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[778] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[779] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[780] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[781] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[782] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[783] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[784] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[785] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[786] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[787] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[788] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[789] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[790] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[791] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[792] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[793] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[794] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[795] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[796] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[797] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[798] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[799] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[800] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[801] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[802] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[803] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[804] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[805] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[806] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[807] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[808] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[809] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[810] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[811] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[812] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[813] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[814] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[815] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[816] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[817] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[818] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[819] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[820] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[821] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[822] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[823] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[824] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[825] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[826] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[827] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[828] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[829] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[830] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[831] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[832] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[833] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[834] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[835] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[836] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[837] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[838] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[839] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[840] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[841] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[842] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[843] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[844] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[845] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[846] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[847] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[848] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[849] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[850] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[851] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[852] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[853] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[854] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[855] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[856] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[857] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[858] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[859] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[860] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[861] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[862] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[863] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[864] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[865] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[866] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[867] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[868] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[869] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[870] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[871] SABINA-2021-ONEREPORTSABINAE.PDF

[872] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[873] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[874] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[875] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[876] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[877] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[878] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[879] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[880] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[881] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[882] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[883] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[884] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[885] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[886] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[887] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[888] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[889] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[890] 2021 ONEREPORTSABINAT 56-1 One Report 2021

[891] SABINA-2022-ONEREPORTSABINAE.PDF

[892] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

เหตุการณ์สำคัญรายไตรมาส (MD&A จาก NotebookLM)

(notebook query failed: exit 1, notebooklm ask failed: )

🍌 เหตุการณ์จากลงทุนกล้วยๆ

บันทึกเชิงลึก มุมมอง/ความคิด/ประสบการณ์ของอาจารย์กล้วยๆ (ตัดบทคุยเล่นออก) — อ้างอิงตอน+วันที่

🏭 ธุรกิจ & ความได้เปรียบ

เจาะลึกมุมมองของอาจารย์ต่อหุ้น SABINA (บมจ. ซาบีน่า) เฉพาะประเด็น ตัวธุรกิจและความได้เปรียบ (Business Model & Competitive Advantage) มีรายละเอียดเชิงลึกดังนี้ครับ:

โมเดลธุรกิจ และบริษัทหาเงินอย่างไร

(EP198 (~ก.พ. 2026)) ธุรกิจแฟชั่นและเสื้อผ้า (Apparel/Fashion): โมเดลธุรกิจหลักคือการขายชุดชั้นใน ซึ่งอาจารย์จัดให้อยู่ในกลุ่มสินค้าแฟชั่นที่มีความเป็นฤดูกาล (Seasonality) ค่อนข้างสูง โดยธรรมชาติของธุรกิจนี้ ไตรมาส 4 (Q4) จะเป็นช่วงที่ขายดีที่สุด ยอดขายจะสูงกว่าไตรมาสปกติถึง 60% เนื่องจากเป็นช่วงเทศกาลปีใหม่ที่คนมีเงินและนิยมซื้อเสื้อผ้าชุดใหม่
(EP138 (17 มิ.ย. 2024), EP161 (17 ก.พ. 2025)) เติบโตได้โดยไม่ต้องลงทุนหนัก (Low CAPEX): SABINA หาเงินและเติบโตผ่านช่องทางออนไลน์ (E-commerce) เป็นหลัก ซึ่งเป็นโมเดลที่ไม่จำเป็นต้องใช้เงินลงทุน (CAPEX) ในการขยายสาขาหน้าร้าน หรือสร้างโรงงานใหม่พร่ำเพรื่อ ทำให้บริษัทไม่มีภาระค่าเสื่อมราคามากดดันกำไร
(EP161 (17 ก.พ. 2025), EP163 (3 มี.ค. 2025)) โมเดลปันผล 100%: จากการที่ไม่ต้องกันเงินสดไว้ลงทุนหนักๆ ทำให้โมเดลการเงินของบริษัทสามารถนำกระแสเงินสดมาจ่ายปันผล (Payout Ratio) ได้สูงถึง 100% ของกำไรสุทธิ และยังสามารถรักษาการเติบโตของบริษัทในระดับ 10% ต่อปีควบคู่ไปได้ด้วย

ลูกค้าและตลาด

(EP166 (7 เม.ย. 2025)) ตลาดในประเทศเป็นหลัก (Domestic): รายได้ 95% ของบริษัทมาจากการขายในประเทศ ถือเป็นสินค้าจำเป็นที่ทนทานต่อสภาวะเศรษฐกิจโลก และไม่ได้รับผลกระทบทางตรงจากสงครามการค้าหรือกำแพงภาษีของสหรัฐฯ
(EP166 (7 เม.ย. 2025)) ฐานลูกค้ากลุ่มท่องเที่ยว: แม้จะเป็นสินค้าคนไทย แต่ก็ได้รับอานิสงส์จากกลุ่มคนในภาคการท่องเที่ยวด้วย เนื่องจากเป็นกลุ่มที่มีรายได้เฉลี่ยและกำลังซื้อสูง (Purchasing Power) เมื่อภาคท่องเที่ยวฟื้นตัว ยอดขายของบริษัทก็จะได้รับอานิสงส์เชิงบวกตามไปด้วย
(EP192 (~ธ.ค. 2025)) ลักษณะสินค้า Semi-Durable (คงทนกึ่งสิ้นเปลือง): อาจารย์วิเคราะห์พฤติกรรมลูกค้าว่า แม้ชุดชั้นในจะเป็นสินค้าจำเป็น แต่ก็มีความ "คงทน" ในช่วงที่เศรษฐกิจไม่ดี ลูกค้าผู้หญิงสามารถเลื่อนการตัดสินใจซื้อออกไปได้ (Postpone) เช่น จากเดิมเปลี่ยนทุกปี อาจจะยืดการใช้งานของเก่าออกไปเป็นปีครึ่งถึงสองปี ทำให้ตลาดมีความอ่อนไหวต่อสภาวะเศรษฐกิจในประเทศ
(EP165 (31 มี.ค. 2025), EP199 (~ก.พ. 2026)) ตลาด Non-Brand และต่างประเทศ: บริษัทมีเครื่องยนต์การเติบโต (Growth Engine) ใหม่คือ การเจาะตลาดล่างผ่านสินค้ากลุ่ม "Non-Brand" (เน้นความคุ้มค่า Value for money ในยุคเศรษฐกิจฝืดเคือง) และตลาดต่างประเทศอย่าง "ฟิลิปปินส์"

จุดแข็ง-คูเมือง (Moat) และความได้เปรียบ

(EP201 (~มี.ค. 2026), EP207 (~พ.ค. 2026)) สุดยอดการคุมต้นทุน (Cost Control & Efficiency): นี่คือจุดแข็งที่แข็งแกร่งที่สุดของ SABINA อาจารย์ชื่นชมว่าโครงสร้างของกิจการถูกปรับปรุงใหม่จนมีประสิทธิภาพ (Efficient) สูงสุดๆ บริษัทสามารถลดต้นทุนติดต่อกันมาได้เป็น 10 ปี ในไตรมาสล่าสุดแม้ยอดขายจะติดลบ 9% แต่บริษัทสามารถ "รักษากำไรให้เท่าเดิม (Flat)" ได้อย่างน่าทึ่ง เพราะสามารถดันอัตรากำไรขั้นต้น (GP) จาก 52% ขึ้นไปแตะ 53.38% และลดค่าใช้จ่ายในการบริหาร (Admin) ลงได้
(EP182 (9 ก.ย. 2025)) ค่าใช้จ่ายในการขายลดลงอย่างต่อเนื่อง: แตกต่างจากธุรกิจค้าปลีกทั่วไปที่ยิ่งขยายยิ่งต้องแบกค่าใช้จ่าย SABINA สามารถทำให้สัดส่วน Selling Expense to Sales ลดลงได้ตลอดเวลา ในขณะที่ยังขายแบรนด์เดิมและสินค้าเดิม
(EP201 (~มี.ค. 2026)) พลังของ Operating Leverage: ด้วยโครงสร้างต้นทุน (Fixed Cost) ที่ถูกกดจนต่ำมากๆ ในปัจจุบัน อาจารย์ประเมินว่า หากในอนาคตเศรษฐกิจฟื้นตัวและยอดขาย (Top line) พลิกกลับมาเติบโตเพียงเล็กน้อย กำไรสุทธิ (Bottom line) จะ "วิ่งเร็วกว่ายอดขายมาก" และกำไรจะกระโดดขึ้นอย่างรวดเร็ว
(EP201 (~มี.ค. 2026)) ทีมผู้บริหารระดับ "คลาสเรียน MBA": อาจารย์ยกย่องวิสัยทัศน์และการปรับตัวของทีมผู้บริหาร (คุณบุญชัย) ว่าเก่งมาก ถึงขั้นกล่าวเปรียบเทียบว่า "แค่ไปนั่งฟัง Oppday ของ SABINA ก็เหมือนได้เรียนคอร์สบริหารธุรกิจ (MBA) ฟรีๆ แล้ว" ผู้บริหารอธิบายโครงสร้างธุรกิจได้เคลียร์และรับมือวิกฤตได้ดีเยี่ยม

การเติบโต (Growth)

(EP161 (17 ก.พ. 2025)) ภาพการเติบโตในอดีต: SABINA เคยทำผลงานหลังวิกฤตโควิดได้อย่างยอดเยี่ยม โดยกำไรเติบโตขึ้นถึง 50% จนทำจุดสูงสุดใหม่ (All-Time High)
(EP201 (~มี.ค. 2026)) การเติบโตที่ชะลอตัวลงในปัจจุบัน: ในอดีตบริษัทเคยตั้งเป้าเติบโต 10-15% ต่อปี แต่อาจารย์ประเมินว่าปัจจุบันเครื่องยนต์การเติบโตเริ่มชะลอตัวลงเหลือการเติบโตระดับ 5% (Mid-single digit) สาเหตุจากตลาด "Non-Brand" ที่คาดหวังว่าจะโต กลับเติบโตช้าลงหรือติดลบ (-35% ในบางไตรมาส) รวมถึงช่องทาง TV Shopping ที่ลดลงถึง 50% ตามพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไป (EP199 (~ก.พ. 2026))

เกร็ดและคำเปรียบเทียบของอาจารย์

(EP163 (3 มี.ค. 2025), EP172 (26 พ.ค. 2025)) เปรียบเทียบเรื่องความผันผวนกับหุ้น ICHI และ หุ้นธนาคาร: อาจารย์ใช้ SABINA เป็นมาตรฐานเปรียบเทียบ (Benchmark) ของ "หุ้นปันผลที่ไม่เป็นวัฏจักร (Non-Cyclical)" เมื่อเทียบกับธนาคารที่กำไรและปันผลขึ้นลงตามดอกเบี้ย หรือหุ้น ICHI ที่ยอดขายขึ้นลงตามสภาพอากาศ (เอลนีโญ/ลานีญา) แต่ SABINA ทนทานกว่า ไม่เกี่ยวกับสภาพอากาศ และ "ไม่เคยจ่ายเงินปันผลลดลงเลยสักปีเดียว" แม้ในช่วงวิกฤตโควิดปันผลก็ยังเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ
(EP170 (7 พ.ค. 2025)) ภาพคล้ายกับหุ้น SAPPE ในยุคแรก: อาจารย์เปรียบเทียบว่าการรอลุ้นเครื่องยนต์การเติบโตในตลาดต่างประเทศของ SABINA (เช่น ตลาดฟิลิปปินส์) ให้อารมณ์คล้ายกับหุ้น SAPPE ในอดีต ที่ต้องใช้เวลารอคอยถึง 6 ปีเต็ม กว่าที่ตลาดต่างประเทศจะจุดติดแล้วกลายเป็นหุ้นหลายเด้ง

💰 มูลค่า & ราคา

เจาะลึกมุมมองของอาจารย์ต่อหุ้น SABINA (บมจ. ซาบีน่า) เฉพาะประเด็น มูลค่าและราคา (Valuation & Price) มีรายละเอียดเชิงลึกดังนี้ครับ:

การประเมิน Valuation (PE / เงินปันผล / การเติบโต)

(EP161 (17 ก.พ. 2025), EP198 (~ก.พ. 2026)) เปลี่ยนสถานะจากหุ้นเติบโต สู่ "หุ้นปันผลเต็มตัว": ในอดีตอาจารย์เคยประเมินการเติบโต (Growth) ของ SABINA ไว้ที่ 10-15% แต่ปัจจุบันเครื่องยนต์การเติบโตเริ่มชะลอตัวลง (เช่น ตลาด Non-brand โตช้าลง) อาจารย์จึงปรับลดความคาดหวังการเติบโตเหลือเพียงระดับ 5% ต่อปี ทำให้ปัจจุบันประเมินหุ้นตัวนี้ในฐานะ "หุ้นปันผล" ไม่ใช่หุ้นเติบโตสูงอีกต่อไป
(EP161 (17 ก.พ. 2025), EP163 (3 มี.ค. 2025), EP198 (~ก.พ. 2026)) พลังของปันผล 100% Payout Ratio: ด้วยโมเดลธุรกิจที่ไม่ต้องใช้เงินลงทุนหนัก (Low CAPEX) SABINA จึงสามารถนำกระแสเงินสดมาจ่ายปันผลได้ 100% ของกำไรสุทธิ ซึ่งอาจารย์ชื่นชมมากว่าให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) สูงถึง 7% - 8% ต่อปี และมีสถิติที่แข็งแกร่งคือ "ไม่เคยจ่ายปันผลลดลงเลยสักปีเดียว" แม้ในช่วงวิกฤต
(EP182 (9 ก.ย. 2025), EP196 (~ม.ค. 2026), EP198 (~ก.พ. 2026)) การประเมิน Core PE: ปัจจุบันอาจารย์ประเมิน Core PE ที่เหมาะสมไว้ที่ระดับ 11-12 เท่า ซึ่งเมื่อมองเทียบกับหุ้นค้าปลีกหรือหุ้นแข็งแกร่งตัวอื่นๆ ในตลาดที่ถูกเทขายจน PE ลงมาเหลือ 10 กว่าเท่าเหมือนกัน อาจารย์จึงมองว่า Valuation ของ SABINA ที่ PE 12 เท่า เริ่มอยู่ในเกณฑ์ "ตึงตัวนิดๆ (กรอบบน)" หรือเรียกได้ว่า "โซโซ (So-so)" คือไม่ได้แพง แต่ก็ไม่ได้ถูกจนว้าว

โซนราคาถูก-แพง ที่ประเมินไว้

(EP182 (9 ก.ย. 2025), EP195 (~ม.ค. 2026)) โซนถูกมาก / น่าซื้อสะสม (โซน 14.00 บาท หรือต่ำกว่า): ถ้าราคาลงมาแตะ 14.00 บาท หรือลงไปถึง 13.50 บาท อาจารย์มองว่านี่คือราคาที่ "น่าซื้อมาก" และเป็นโซนที่ปลอดภัย (Safe) ดาวน์ไซด์จำกัดมากๆ เพราะสะท้อนข่าวร้ายและผลประกอบการที่ชะลอตัวไปหมดแล้ว
(EP182 (9 ก.ย. 2025), EP198 (~ก.พ. 2026)) โซนกลางค่อนไปทางตึงตัว (โซน 16.00 บาทขึ้นไป): ที่ราคาประมาณ 16.00 - 16.30 บาท (PE ประมาณ 12 เท่า) อาจารย์ประเมินว่าราคานี้ "พอรับได้" สำหรับการซื้อเพื่อกินปันผล 8% แต่ถ้าคาดหวังส่วนต่างราคา (Capital Gain) อัพไซด์จะไม่เยอะแล้ว

จุดเข้าซื้อ-ขายออก และกลยุทธ์การถัวเฉลี่ย

(EP182 (9 ก.ย. 2025)) กฎเหล็กของการถัวเฉลี่ย (กรณีคนทุน 18.00 บาท): มีนักลงทุนถามว่า ทุนอยู่ 18.00 บาท ถ้าราคาลงมา 16.30 บาท ควรซื้อถัวหรือไม่? อาจารย์ตอบชัดเจนว่า "ไม่ควรซื้อถัว" เพราะราคาลงมาเพียงแค่ 10% การถัวที่ส่วนต่างแค่นี้รังแต่จะทำให้ฐานเงินทุนใหญ่ขึ้นโดยเปล่าประโยชน์ อาจารย์มีกฎว่าเวลาจะถัว หุ้นต้องลงมา 20% ขึ้นไป (นั่นคือต้องรอให้ลงมาแตะ 14.00 บาท จึงจะเป็นจุดที่น่าซื้อถัวเฉลี่ย)
(EP192 (~ธ.ค. 2025), EP198 (~ก.พ. 2026)) จุดขายออก / สวิตช์หุ้น (Switching): อาจารย์เปิดเผยว่า ในท้ายที่สุด

อาจารย์ได้ตัดสินใจ "ขายหุ้น SABINA" ออกจากพอร์ตของตัวเองและพอร์ตของคุณแม่เรียบร้อยแล้ว

เหตุผลไม่ใช่เพราะบริษัทไม่ดี (บริษัทยังเก่งและคุมต้นทุนได้ดีเยี่ยม) แต่เป็นเพราะการเติบโตที่เหลือเพียง 5% นั้น "ไม่ตอบโจทย์" อาจารย์เลือกล็อกกำไร/สวิตช์เงินไปซื้อหุ้นตัวอื่นที่ให้ Risk/Reward คุ้มค่ากว่า เช่น สวิตช์ไปเข้า ADVICE ที่ให้ปันผล 7% เท่ากัน แต่มีการเติบโตถึง 20% หรือสวิตช์ไป ADVANC และ TACC ที่ภาพดูแข็งแกร่งกว่า

กลยุทธ์การถือ/เทรด สำหรับคนที่มีหุ้นอยู่

(EP192 (~ธ.ค. 2025), EP198 (~ก.พ. 2026)) กลยุทธ์ "ใช้ปันผลรักษาแผล" (กรณีคนติดลบ 15%): สำหรับคนที่ติดดอยและพอร์ตติดลบอยู่ 15% อาจารย์ให้คำแนะนำว่า "ไม่ต้องตกใจและถือต่อได้ยาวๆ" เพราะการติดลบ 15% สำหรับหุ้นปันผลระดับ 7-8% ต่อปีนั้น ถือรอรับปันผลแค่ 2 ปีก็คืนทุน (Cover) ที่ติดลบไปได้หมดแล้ว โครงสร้างบริษัททำมาดีมาก หากรอจนเศรษฐกิจฟื้นตัว กำไรจะกระโดดกลับมาได้เร็วมาก
(EP198 (~ก.พ. 2026)) จัดกลุ่มเป็น Asset Play / Cash Cow: ให้มอง SABINA เหมือนหุ้น MC หรือ KCG คือเป็นเครื่องจักรผลิตกระแสเงินสด เอาไว้เก็บกินปันผลระยะยาวสำหรับวัยเกษียณได้อย่างสบายใจ เพียงแต่ต้องลดความคาดหวังเรื่องราคาหุ้นที่จะพุ่งเป็นหลายๆ เด้งลงไป

⚠️ ความเสี่ยง & บทเรียน

เจาะลึกมุมมองของอาจารย์ต่อหุ้น SABINA (บมจ. ซาบีน่า) เฉพาะประเด็น ความเสี่ยงและบทเรียน (Risks & Lessons) มีรายละเอียดเชิงลึกดังนี้ครับ:

ความเสี่ยงและธงแดงที่อาจารย์เตือน (Business Risks & Red Flags)

ความเสี่ยงจากลักษณะสินค้า "คงทนกึ่งสิ้นเปลือง (Semi-Durable)": (EP181 (2 ก.ย. 2025), EP192 (~ธ.ค. 2025)) แม้ชุดชั้นในจะเป็นสินค้าจำเป็นของผู้หญิง แต่อาจารย์เตือนว่ามันมีความ "คงทน" ซ่อนอยู่ ในยามที่เศรษฐกิจฝืดเคือง ผู้บริโภคสามารถเลื่อนหรือชะลอการตัดสินใจซื้อ (Postpone) ออกไปได้ เช่น จากเดิมที่เคยซื้อเปลี่ยนทุกปี ก็อาจยืดอายุการใช้งานของเก่าออกไปเป็นปีครึ่งหรือสองปี ทำให้ยอดขายของบริษัทมีความอ่อนไหวและได้รับผลกระทบจากสภาวะเศรษฐกิจในประเทศโดยตรง.
ธงแดงเรื่อง "เครื่องยนต์การเติบโต (Growth Engine) ชะลอตัว": (EP181 (2 ก.ย. 2025), EP201 (~มี.ค. 2026)) ในอดีตบริษัทเคยตั้งเป้าการเติบโตไว้ที่ 10-15% โดยฝากความหวังไว้กับธุรกิจใหม่คือสินค้ากลุ่ม "Non-Brand" แต่ปรากฏว่ายอดขายกลุ่มนี้กลับชะลอตัวและเติบโตแบบ Flat (ไม่โต) ในปีที่ผ่านมา ส่งผลให้ภาพรวมการเติบโตของบริษัทดร็อปลงมาเหลือเพียงระดับ Mid-Single Digit (ประมาณ 5%) ซึ่งถือเป็นธงแดงสำหรับนักลงทุนที่คาดหวังความเป็นหุ้นเติบโต (Growth Stock).

ประเด็นผู้บริหารและธรรมาภิบาล (Management & Corporate Governance)

ชื่นชมวิสัยทัศน์ระดับ "คอร์สเรียน MBA ฟรี": (EP201 (~มี.ค. 2026)) อาจารย์ไม่มีข้อติเตียนด้านธรรมาภิบาลเลย ในทางกลับกัน อาจารย์ยกย่องทีมผู้บริหาร (คุณบุญชัย) อย่างสูงมาก โดยเปรียบเปรยว่า "แค่ไปนั่งฟัง Oppday ของ SABINA ก็เหมือนได้เรียนคอร์สบริหารธุรกิจ (MBA) ฟรีๆ แล้ว" เพราะผู้บริหารเก่งมากในการปรับโครงสร้างธุรกิจ อธิบายภาพได้ชัดเจน และมีความเชี่ยวชาญขั้นสุดในการคุมต้นทุน (Cost Control) และบริหาร Working Capital ทำให้บริษัทสามารถดันอัตรากำไร (Margin) ให้สูงขึ้นได้แม้อยู่ในภาวะวิกฤต.

บทเรียน ประสบการณ์ และเคสเปรียบเทียบ (Lessons, Experiences & Comparisons)

เปรียบเทียบพฤติกรรมลูกค้ากับ "การซื้อรถยนต์": (EP192 (~ธ.ค. 2025)) เพื่อให้เห็นภาพความเสี่ยงของสินค้า Semi-Durable อาจารย์เปรียบเทียบชุดชั้นในกับการซื้อรถยนต์ว่า รถยนต์ก็เป็นของจำเป็น แต่ถ้าเศรษฐกิจแย่ คนก็แค่ขับรถคันเก่าต่อไปอีก 2-3 ปี ชุดชั้นในก็เช่นกัน นี่คือบทเรียนการวิเคราะห์พฤติกรรมผู้บริโภคที่กระทบต่องบการเงิน.
ใช้เป็น Benchmark ของสุดยอดหุ้นปันผล: ชนะหุ้นวัฏจักร: (EP161 (17 ก.พ. 2025)) อาจารย์มักยก SABINA ไปเปรียบเทียบกับหุ้นกลุ่มธนาคาร (ที่กำไรผันผวนตามดอกเบี้ย) เพื่อชี้ให้เห็นความแตกต่างว่า SABINA คือหุ้นปันผลที่ทนทานของจริง โดยมีสถิติที่น่าทึ่งคือ "ไม่เคยจ่ายเงินปันผลลดลงเลยสักปีเดียว" แม้จะต้องเผชิญวิกฤตเศรษฐกิจหรือโควิด-19 ปันผลก็ยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ.

ข้อคิดการลงทุนที่ได้จากหุ้นตัวนี้ (Investment Takeaways)

บทเรียนการทิ้งความผูกพัน และกล้า "สวิตช์หุ้น (Switching)": (EP201 (~มี.ค. 2026)) นี่คือข้อคิดที่สำคัญที่สุดจาก SABINA อาจารย์เปิดเผยว่าตนเองได้ตัดสินใจขายหุ้น SABINA ทิ้งไปแล้ว เหตุผลไม่ใช่เพราะบริษัทแย่ (บริษัทยังเก่งและแข็งแกร่งมาก) แต่เพราะการเติบโตที่ดร็อปลงเหลือ 5% นั้น "ไม่ตอบโจทย์ Investment Thesis" ของอาจารย์ที่ต้องการหุ้นเติบโต อาจารย์จึงสอนบทเรียนการสวิตช์หุ้นว่า ถ้ารู้ว่าหุ้นตัวอื่นให้ Risk/Reward ที่คุ้มค่ากว่า เช่น ADVICE ที่ให้ปันผล 7% เท่ากันแต่มีการเติบโตถึง 20% นักลงทุนก็ต้องกล้าตัดสินใจย้ายเงินทุนไปในที่ที่คุ้มค่ากว่าโดยไม่ต้องลังเล.
พลังของธุรกิจ Low CAPEX กับการจ่ายปันผล 100%: (EP161 (17 ก.พ. 2025)) SABINA เป็นเคสสตัดดี้ชั้นดีของบริษัทที่โตผ่านออนไลน์และช่องทางเดิมโดยไม่ต้องใช้เงินลงทุนก้อนใหญ่ (CAPEX) ไปสร้างโรงงานหรือสาขาเพิ่ม ทำให้บริษัทไม่มีภาระค่าเสื่อมราคามากดดันกำไร และสามารถดึงกระแสเงินสดมาจ่ายปันผล (Payout Ratio) ได้แบบเต็มแม็กซ์ถึง 100% ของกำไรสุทธิ.

📈 พัฒนาการมุมมอง (ตามตอน)

เจาะลึกพัฒนาการมุมมองของอาจารย์ต่อหุ้น SABINA (บมจ. ซาบีน่า) เรียงตามลำดับเวลาและเหตุการณ์ มีรายละเอียดเชิงลึกดังนี้ครับ:

พัฒนาการมุมมองตามเวลา

EP161 (17 ก.พ. 2025) & EP165 (31 มี.ค. 2025): ชื่นชมโมเดลธุรกิจ Low CAPEX และความหวังในเครื่องยนต์ใหม่

การปรับมุมมอง/เหตุการณ์: อาจารย์ชื่นชม SABINA ว่าเป็นบริษัทที่มีโมเดลธุรกิจยอดเยี่ยม โตผ่านช่องทางออนไลน์และไม่ต้องใช้เงินลงทุนก้อนใหญ่ (Low CAPEX) เพื่อขยายสาขาหรือโรงงาน ทำให้บริษัทไม่มีภาระค่าเสื่อมราคามากดดันกำไร และสามารถดึงกระแสเงินสดมาจ่ายปันผล (Payout Ratio) ได้สูงถึง 100% ของกำไรสุทธิ
ตัวเลข/การเติบโต: ในช่วงนี้อาจารย์ยังคงมองหาการเติบโต โดยตั้งความหวังกับธุรกิจตลาดล่าง (Non-Brand) ที่ผู้บริหารเคยตั้งเป้าว่าจะเติบโตถึง 50% (จากรายได้ 400 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอีก 200 ล้านบาท) รวมถึงการเติบโตของตลาดฟิลิปปินส์

EP175 (7 ก.ค. 2025) & EP177 (21 ก.ค. 2025): เริ่มเห็นสัญญาณชะลอตัวจากสภาวะเศรษฐกิจ

เหตุการณ์: เริ่มเข้าสู่ช่วงไตรมาส 2 (Q2) อาจารย์ประเมินว่าผลประกอบการจะเริ่มลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาส 1 เนื่องจากเดือนมกราคมมีกำลังซื้อจากนักท่องเที่ยวเข้ามาช่วย แต่หลังจากนั้นสภาวะเศรษฐกิจโดยรวมเริ่มฝืดเคือง กำลังซื้อของคนในประเทศเริ่มหดตัวลง ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันยอดขาย

EP181 (2 ก.ย. 2025) & EP182 (9 ก.ย. 2025): ปรับสถานะจาก "หุ้นเติบโต" เป็น "หุ้นปันผลเต็มตัว (Mature Top Pick)"

การปรับมุมมอง/เกร็ดความรู้: อาจารย์เริ่มเห็นปัญหาในเครื่องยนต์การเติบโตหลัก โดยพบว่าตลาด Non-Brand เติบโตช้าลงมาก และช่องทาง TV Catalog ก็ยอดขายหดตัวอย่างรุนแรง อาจารย์จึงวิเคราะห์พฤติกรรมลูกค้าว่า ชุดชั้นในเป็นสินค้า "คงทนกึ่งสิ้นเปลือง (Semi-Durable)" ในยามที่เศรษฐกิจแย่ ผู้หญิงสามารถเลื่อนการตัดสินใจซื้อออกไปได้ (Postpone) เช่น จากเดิมเปลี่ยนทุกปี ก็ยืดเป็นปีครึ่งหรือสองปี
สถานะในลิสต์: อาจารย์ตัดสินใจเปลี่ยนสถานะ SABINA จากหุ้นที่คาดหวังการเติบโตสูง (Growth Stock) กลายเป็น "หุ้นปันผลเต็มตัว (Mature Stock)" แทน โดยยังให้เป็น Top Pick ในฝั่งหุ้นปันผล เนื่องจากให้ผลตอบแทนปันผลสูงถึง 7-8% และมี Core PE เพียง 12-13 เท่า ซึ่งถือว่าปลอดภัยมาก
คำเปรียบเทียบ: แม้การเติบโตจะชะลอตัว แต่อาจารย์ชื่นชมวิสัยทัศน์และการปรับโครงสร้างต้นทุนของผู้บริหาร (พี่บุญชัย) อย่างมาก ถึงขั้นเปรียบเทียบว่า

"แค่ไปนั่งฟัง Oppday ของ SABINA ก็เหมือนได้เรียนคอร์สบริหารธุรกิจ (MBA) ฟรีๆ แล้ว"

EP185 (11 ต.ค. 2025) & EP186 (20 ต.ค. 2025): มุมมองเรื่องโซนราคา และกฎเหล็กการซื้อถัวเฉลี่ย

การประเมินราคา: ช่วงที่ราคาหุ้นร่วงลงไปแถว 13.50 - 14.00 บาท อาจารย์มองว่าเป็นโซนที่ "ถูกมากและน่าซื้อสุดๆ" เพราะสะท้อนข่าวร้ายไปหมดแล้วและมีความปลอดภัยสูงมาก แต่เมื่อราคาเด้งกลับขึ้นมาที่ 16.00 บาทกว่าๆ (PE ประมาณ 12 เท่า) อาจารย์เริ่มมองว่าราคานี้ "พอรับได้" แต่ถือว่าเริ่ม "ตึงนิดๆ" แล้ว
กลยุทธ์การเทรด: มีนักลงทุนถามว่า ทุนเดิม 18.00 บาท ถ้าราคาหน้ากระดาน 16.30 บาท ควรซื้อถัวเฉลี่ยหรือไม่ อาจารย์ให้กฎเหล็กว่า "ไม่ควรซื้อถัว" เพราะราคาลงมาแค่ 10% การถัวที่ส่วนต่างแค่นี้รังแต่จะทำให้ฐานเงินทุนใหญ่ขึ้นโดยเปล่าประโยชน์ การจะถัวเฉลี่ยที่ดี หุ้นต้องลงมา 20% ขึ้นไป (เช่น รอให้ลงมา 14.00 บาท)

EP189 (17 พ.ย. 2025) & EP191 (~ธ.ค. 2025): จุดแตกหัก — ตัดสินใจ "ขายทิ้ง" และลบออกจากลิสต์

เหตุการณ์: เมื่องบไตรมาส 4 (Q4) ออกมา ปรากฏว่าตัวเลขย่ำแย่กว่าที่คิด ยอดขายรวมลดลง 15%, ยอดขาย TV Catalog ตกหนัก 50%, และที่สำคัญคือ New Business (ตลาด Non-Brand) ติดลบถึง 35% แม้ฝั่งรับจ้างผลิต (OEM) จะฟื้นตัวดีถึง 82% ก็ตาม
การปรับมุมมอง/ลบออกจาก Watchlist: แม้ผู้บริหารจะตั้งเป้าหมายให้ตลาดฟิลิปปินส์โต 25% แต่อาจารย์มองว่าฐานรายได้เดิมเล็กมาก (จาก 41 ล้านเป็น 51 ล้านบาท) ซึ่งไม่สามารถดึงภาพรวมบริษัทได้ ทำให้อาจารย์ปรับลดคาดการณ์การเติบโตระยะยาวเหลือเพียงประมาณ 5% (Mid-single digit) เท่านั้น อาจารย์จึงตัดสินใจ "ขายหุ้นทิ้งและลบออกจากลิสต์หุ้นเติบโต" เพราะการเติบโตที่ช้าลงไม่ตอบโจทย์ Investment Thesis ของอาจารย์อีกต่อไป,

EP192 (~ธ.ค. 2025), EP195 (~ม.ค. 2026) & EP198 (~ก.พ. 2026): บทสรุปหลังการขาย (Switching) แต่ยังทิ้งท้ายด้วยคำชื่นชม

กลยุทธ์การสวิตช์หุ้น (Switching): อาจารย์เปิดเผยว่าได้ปรับพอร์ตครั้งใหญ่ โดยขายหุ้น SABINA ทั้งในพอร์ตของตนเองและพอร์ตของคุณแม่ทิ้งทั้งหมด สำหรับพอร์ตคุณแม่ อาจารย์โยกเงินไปเข้าหุ้นปันผลที่แข็งแกร่งกว่าอย่าง ADVANC และ TACC ส่วนพอร์ตตนเอง อาจารย์นำเงินไปสวิตช์เข้าหุ้น ADVICE โดยเปรียบเทียบว่า ADVICE ให้ปันผล 7% เท่ากัน แต่มีการเติบโตถึง 20% ต่อปี ซึ่งคุ้มค่ากับ Risk/Reward มากกว่า,
คำเปรียบเทียบความเสี่ยง: เพื่อย้ำความเสี่ยงของสินค้า Semi-Durable อาจารย์เปรียบเทียบชุดชั้นในกับ "การซื้อรถยนต์" ว่า ถ้ารถเก่าแต่เศรษฐกิจแย่ คนก็ขับคันเก่าต่อไปอีก 2-3 ปี ชุดชั้นในก็เช่นกัน ยอดขายจึงอ่อนไหวและได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจตกต่ำโดยตรง
การชื่นชมทิ้งท้ายเรื่อง Operating Leverage: แม้จะขายหุ้นทิ้งไปแล้ว แต่อาจารย์ยังคงติดตามและชื่นชมโครงสร้างธุรกิจว่า SABINA ควบคุม Working Capital และต้นทุนได้สุดยอดมาก โดยให้ข้อคิดว่าหากเศรษฐกิจพลิกกลับมาดี ยอดขายไม่ต้องกลับไปเท่าเดิมด้วยซ้ำ แต่กำไรจะระเบิดและพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว (เกิด Operating Leverage มหาศาล) ถือเป็นสุดยอดบริษัทที่ปรับตัวเก่งในยามวิกฤต,

⚡ เหตุการณ์ราคาเคลื่อนไหวแรง (Top 12, 5 ปี)

(% รายวันแบบ adjusted กัน split/ปันผล • 📊 = ใกล้วันประกาศงบ • คอลัมน์ "ตลาดวันนั้น" = ดัชนี SET/S&P500 วันเดียวกัน — ถ้าหุ้นขยับแรงกว่าตลาดมาก = ข่าวเฉพาะตัว)

วันที่	เปลี่ยนแปลง	ราคาปิด	ตลาดวันนั้น	ประเภท
2025-10-15	▼ -6.2%	14.62	▲ +1.6%	—
2025-04-16	▲ +5.6%	16.76	▲ +0.9%	—
2023-07-13	▼ -5.6%	19.46	▲ +0.2%	—
2023-06-29	▼ -6.4%	21.23	▲ +0.9%	—
2023-05-30	▲ +8.6%	25.98	▼ -0.4%	—
2023-05-23	▲ +6.0%	25.36	▲ +0.4%	—
2023-05-11	▲ +6.4%	24.12	▼ -0.1%	📊 ใกล้วันงบ
2023-05-03	▲ +5.9%	23.50	▲ +0.3%	—
2023-03-01	▲ +6.9%	21.38	▼ -0.1%	—
2022-08-26	▲ +6.0%	21.38	▲ +0.1%	—
2022-08-19	▲ +5.8%	20.68	▼ -0.6%	—
2022-04-22	▲ +7.5%	17.78	▼ 0.0%	—

🔍 สาเหตุ (วิเคราะห์จากข่าว + NotebookLM)

สาเหตุที่ราคาหุ้น Sabina (SABINA.BK) มีการขยับตัวอย่างมีนัยสำคัญในแต่ละวัน มีรายละเอียดดังนี้ครับ:

วันที่ 2023-07-13 (-5.6%): ไม่พบข่าวสารที่เกี่ยวข้องชัดเจน
↳ ตลาดวันนั้น +0.2% สวนทาง → การเคลื่อนไหวเป็นปัจจัยเฉพาะตัว แต่ไม่พบ catalyst ในเอกสาร (อาจเป็นแรงซื้อขาย/fund flow)
วันที่ 2023-05-30 (+8.6%): Catalyst คาดว่ามาจากการฟื้นตัวทางเทคนิค (Rebound) ของราคาหุ้นหลังจากเผชิญแรงเทขายออกมาก่อนหน้านี้ (อ้างอิงพาดหัวข่าวจาก TradingView ที่ประเมินโอกาสการฟื้นตัวของราคา)
วันที่ 2023-05-23 (+6.0%): Catalyst คือการตอบรับข่าวเชิงบวกด้านผลประกอบการที่มีแนวโน้มเติบโตทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (Record-breaking Revenue) (อ้างอิงพาดหัวข่าว kaohooninternational) ซึ่งสอดคล้องกับภาพรวมที่บริษัทสามารถสร้างยอดขายในปี 2566 ได้ทะลุระดับก่อนเกิดวิกฤตโควิด-19 [1, 2]
วันที่ 2023-05-11 (+6.4%): Catalyst เป็นประเด็นเชิงบวกเดียวกันคือ ความเชื่อมั่นต่องบการเงินและผลประกอบการที่ทำสถิติยอดขายสูงสุด (Record-breaking Revenue) (อ้างอิงพาดหัวข่าว kaohooninternational)
วันที่ 2023-05-03 (+5.9%): Catalyst คือมุมมองเชิงบวกของนักลงทุนที่ประเมินว่าหุ้นกำลังเป็นขาขึ้น ผสานกับความคาดหวังการเติบโตของธุรกิจรับจ้างผลิตสินค้า (OEM) ในต่างประเทศ (อ้างอิงพาดหัวข่าว efinancethai) เนื่องจากบริษัทได้รับอานิสงส์และโอกาสรับออเดอร์เพิ่มขึ้นจากการที่ฐานการผลิตรายย่อยอื่น ๆ ปิดตัวลง [3, 4]
วันที่ 2023-03-01 (+6.9%): Catalyst คือความสำเร็จในการขยายธุรกิจสู่ตลาดภูมิภาค โดยบริษัทย่อย (Sabina International Co., Ltd.) ได้ดำเนินการเข้าซื้อกิจการ (M&A) ถือหุ้น 77.33% ในบริษัท MODA SBN INC. ซึ่งเป็นตัวแทนจำหน่ายในประเทศฟิลิปปินส์ โดยธุรกรรมดังกล่าวเสร็จสมบูรณ์ในวันที่ 1 มีนาคม 2566 พอดี [5-7]
วันที่ 2022-08-26 (+6.0%): ไม่พบข่าวสารที่เกี่ยวข้องชัดเจน
↳ ตลาดวันนั้น +0.1% ไปทางเดียวกันแต่หุ้นแรงกว่ามาก → มีแรงเฉพาะตัวเสริมจากปัจจัยตลาด (ไม่พบข่าวเป็นทางการ)
วันที่ 2022-08-19 (+5.8%): ไม่พบข่าวสารที่เกี่ยวข้องชัดเจน
↳ ตลาดวันนั้น -0.6% สวนทาง → การเคลื่อนไหวเป็นปัจจัยเฉพาะตัว แต่ไม่พบ catalyst ในเอกสาร (อาจเป็นแรงซื้อขาย/fund flow)
วันที่ 2022-04-22 (+7.5%): Catalyst น่าจะมาจากการตอบรับเชิงบวกของนักลงทุน ภายหลังที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้น (AGM) เมื่อวันที่ 21 เมษายน 2565 เพิ่งมีมติอนุมัติการจ่ายเงินปันผลส่วนที่เหลืออีก 0.44 บาท/หุ้น (จากรวมทั้งปี 0.85 บาท/หุ้น) เป็นการตอกย้ำความน่าสนใจของหุ้น SABINA ในฐานะหุ้นที่มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) โดดเด่น [8, 9]

📚 แหล่งอ้างอิง (138 เอกสาร)

[1] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[2] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[3] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[4] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[5] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[6] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[7] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[8] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[9] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[10] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[11] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[12] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[13] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[14] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[15] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[16] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[17] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[18] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[19] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[20] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[21] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[22] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[23] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[24] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[25] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[26] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[27] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[28] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[29] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[30] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[31] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[32] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[33] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[34] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[35] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[36] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[37] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[38] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[39] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[40] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[41] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[42] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[43] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[44] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[45] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[46] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[47] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[48] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[49] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[50] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[51] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[52] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[53] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[54] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[55] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[56] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[57] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[58] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[59] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[60] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[61] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[62] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[63] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[64] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[65] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[66] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[67] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[68] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[69] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[70] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[71] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[72] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[73] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[74] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[75] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[76] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[77] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[78] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[79] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[80] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[81] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[82] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[83] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[84] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[85] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[86] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[87] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[88] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[89] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[90] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[91] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[92] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[93] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[94] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[95] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[96] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[97] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[98] SABINA ยังเด่นที่ปันผล โบรกฯ คาดผลตอบแทนปี 68 สูง 7% | WEALTHY THAI

[99] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[100] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[101] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[102] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[103] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[104] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[105] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[106] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[107] SABINA ยังเด่นที่ปันผล โบรกฯ คาดผลตอบแทนปี 68 สูง 7% | WEALTHY THAI

[108] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[109] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[110] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[111] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[112] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[113] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[114] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[115] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[116] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[117] SABINA ยังเด่นที่ปันผล โบรกฯ คาดผลตอบแทนปี 68 สูง 7% | WEALTHY THAI

[118] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[119] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[120] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[121] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[122] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[123] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[124] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[125] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[126] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[127] SABINA ยังเด่นที่ปันผล โบรกฯ คาดผลตอบแทนปี 68 สูง 7% | WEALTHY THAI

[128] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[129] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[130] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[131] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[132] SABINA-2025-ONEREPORTSABINAE.PDF

[133] 2023 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2023

[134] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

[135] SABINA-2024-ONEREPORTSABINAE.PDF

[136] 2022 ONEREPORTSABINAT 56-1 ONE REPORT 2022

[137] SABINA ยังเด่นที่ปันผล โบรกฯ คาดผลตอบแทนปี 68 สูง 7% | WEALTHY THAI

[138] SABINA-2023-ONEREPORTSABINAE.PDF

💬 ถาม-ตอบ Opp Day รายไตรมาส (จาก aio.panphol)

ช่วงถามตอบนักวิเคราะห์หลัง Opp Day แต่ละไตรมาส (ส่วนที่สไลด์ไม่มี) — ใหม่→เก่า

Q4/2567 (ปี 2024)

❓ คำถาม: ทำไม NSR ถึงยอด Drop เยอะมาก ๆ มีอะไรผิดปกติหรือไม่?

💡 คำตอบ: ช่องทางการขายแต่ละช่องทางมี Life Cycle ไม่เหมือนกัน ใน Q4 มักจะ Drop ลงจาก Q1-3 เป็นเรื่องปกติของช่องทางนี้ เนื่องจากเป็นงาน Project ที่ปิดจบใน Q4 และเริ่มต้น Project ใหม่ต้นปี ทำให้รายได้ Q4 ย่อลง แต่ไม่ได้เป็นเรื่องผิดปกติ

❓ คำถาม: AP (Account Payable) ที่ดีขึ้นเป็น 49 วัน จะเป็น 49 วันตลอดไปหรือไม่?

💡 คำตอบ: ช่วงนี้จะอยู่ที่ 49 วัน อนาคตอาจมีขึ้น ๆ ลง ๆ บ้าง แต่คงไม่ต่างจากนี้เยอะ เพราะที่ผ่านมาบริษัทใจดีจ่ายเงินเร็ว แต่ตอนนี้ควบคุมเรื่องพวกนี้มากขึ้น คิดว่าน่าจะดีขึ้น

❓ คำถาม: รายได้จาก OEM จะกลับมาเป็นปกติแล้วใช่ไหม?

💡 คำตอบ: คิดว่าดีขึ้นในตัวลูกค้าเดิมที่เป็นลูกค้ารายใหญ่ เนื่องจากเขาเบรกการซื้อเพราะสงครามรัสเซีย-ยูเครน ตอนนี้ Inventory เขาค่อนข้างคล่อง ผลกระทบจากจีนที่ Western กลัวว่าจะมีภาษีขึ้น ก็เริ่มหันมาผลิตในเมืองไทยเพิ่มขึ้น

❓ คำถาม: ปีใหม่นี้มองว่า OEM น่าจะโตสัก 10% จากปีที่แล้ว การที่ปิดบุรีรัมย์ บริษัทสามารถประหยัดค่าใช้จ่ายได้เท่าไร?

💡 คำตอบ: บอกไปแล้วว่าประมาณ 2 ล้านต่อเดือน

❓ คำถาม: นโยบายการลดคนยังเน้นอยู่ไหม?

💡 คำตอบ: ปล่อยเป็นตามธรรมชาติ เรื่อง Training Competency ยังเน้นอยู่ ตำแหน่งไหนที่ออกแล้วสร้างทดแทนได้ภายในจะไม่เพิ่มทดแทน แต่บางตำแหน่งที่จำเป็นและสำคัญก็ยังคงรับอยู่ โดยเฉพาะตำแหน่งของอาชีพใหม่ ๆ

❓ คำถาม: แนวโน้มที่ฟิลิปปินส์จะได้ Growth ตามเป้าหมายไหม?

💡 คำตอบ: จะดีขึ้นแน่นอน

❓ คำถาม: การตั้งสาขา Stand Alone ในเมืองไทยต้องใช้เงินลงทุนเท่าไรและปกติ Break Even ภายในเท่าไร?

💡 คำตอบ: ใช้เงินลงทุนพวก Fixture Decoration ประมาณ 2 ล้าน ไม่รวมค่าเช่า คิดว่า Break Even ไม่เกินครึ่งปี

❓ คำถาม: ปีนี้มีแผนลดคนอีกหรือไม่?

💡 คำตอบ: กล่าวไปแล้ว

❓ คำถาม: ตามปกติสัดส่วนของ NSR ที่แสดงใน Presentation ของ Oppday บริษัทแสดงเป็นรายไตรมาสหรือยอดสะสม?

💡 คำตอบ: เป็นยอดสะสม

❓ คำถาม: บริษัท SABINA มีกลยุทธ์อย่างไรในการรับมือกับการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจในปัจจุบันเพื่อรักษาฐานลูกค้า?

💡 คำตอบ: กล่าวไปเยอะแล้ว

❓ คำถาม: ในปัจจุบันบริษัท SABINA เน้นไปที่กลุ่มลูกค้าไหนเป็นหลักและมีแผนอย่างไร?

💡 คำตอบ: ลองฟัง Oppday อีกรอบ

❓ คำถาม: บริษัทมีการปรับตัวอย่างไรกับสังคมคนสูงวัยในประเทศ ซึ่งอาจจะทำให้ยอดขายลดลง?

💡 คำตอบ: จับ Target ของ Forever Young เมื่อไตรมาส 3 ปีที่แล้ว และในระยะยาวถึงได้ไปฟิลิปปินส์ เศรษฐกิจไทยที่โตต่ำ หนี้สินครัวเรือนสูง ก็อยู่ที่การ Set Pricing และทำให้ตัวเราล้อไปตามซื้อง่ายขายคล่อง ตามสภาพความเป็นจริงของเศรษฐกิจเราและคนของเรา

❓ คำถาม: คู่แข่งรอบตัวโดยเฉพาะจีน มีการแข่งด้านราคาและสามารถแข่งขันได้อย่างยั่งยืนแค่ไหน?

💡 คำตอบ: ให้ CEO แชร์ความเห็น

❓ คำถาม: กรุณาชี้แจงว่าเหตุผลที่ยอดขายแบรนด์ SABINA ตลาดในประเทศไทย โดยแยกยอดขายแบรนด์ผ่านช่องทาง NSR ออกจากช่องทาง Shop ซึ่งที่แท้จริงแล้วลูกค้ามีการปรับพฤติกรรมการซื้อ ทำให้ นักลงทุนมีความเข้าใจผิดว่ายอดขายแบรนด์ลดลง

💡 คำตอบ: ยอดขายแบรนด์ยังไม่ได้ลดลง ไม่ว่าจะเป็น NSR หรือ Offline ที่ตาม Department Store หรือ Stand Alone Shop ก็กลับเพิ่มขึ้นที่ 5.9% ทุนคุณดวงดาวมีเสริมไหมครับ เพื่อให้ชัดเจนขึ้นครับ

❓ คำถาม: ปีนี้ตั้งเป้ารายได้ทั้งปีเท่าไร?

💡 คำตอบ: ภาพของเป้าหมายการขาย เราเชื่อว่าจะเติบโตในอัตราที่ใกล้เคียงกับปีที่แล้ว พยายามทำให้ Growth อยู่ประมาณ 5-10%

❓ คำถาม: จะใช้ AI มาช่วยพัฒนาการจัดการบริษัทอย่างไรบ้าง?

💡 คำตอบ: AI มันไม่ใช่เป็นปีแรกที่เราพยายามจะใช้ เราก็ เราก็พยายามคุ้นเคยแล้วก็รู้จักเขาให้มากขึ้นเนี่ยมาหลายปีแล้วนะ คะแล้วก็ต้องบอกว่าวันเนี้ย Sabina เป็นอีกหนึ่งบริษัทที่เรา ให้ความสำคัญในเรื่องของเทคโนโลยีต่างต่างเหล่า นี้นะคะเรา ไม่ได้เชื่อว่าเทคโนโลยีจะมาทดแทนมนุษย์ นะคะแต่เราเชื่อว่ามนุษย์ที่ไม่รู้เทคโนโลยีจะถูก ทดแทนด้วยคนที่รู้เทคโนโลยีนี่ นะคะนี่คือเหตุผลที่เราให้ความสำคัญในเรื่องของ AI นะคะ แล้วก็ภาพของการเข้ามาถ้าวันนี้มีโอกาสได้เข้ามาเยี่ยม ชม Sabina นะคะ อยากให้ใครที่ยังไม่เคยมาก็อยาก ให้ลอง ลองหาโอกาสนะคะมาเยี่ยมชมดูนะคะแล้วเรา จะเห็นว่าเรา เอ่อได้มีการปรับเอาเทคโนโลยีเนี่ยมาใช้ งานอย่างไรนะคะเรา ไม่ได้ซื้อ เอ่อเทคโนโลยีที่ทันสมัยแล้วมา ปลั๊กอินนะคะแต่เรา Develop เทคโนโลยีตาม ตามความเป็นอยู่ของเราจริงๆอ่ะค่ะแล้วก็ ทําให้มันเกิดประโยชน์ในการที่จะเอาเทคโนโลยีมาเป็น ตัวช่วยนะคะมา ทํางานที่มนุษย์ไม่ต้องทําให้เร็วขึ้นมาทํา Visualization ให้ชัดขึ้นนะคะมา เร่งกระบวนการต่างๆให้เร็วขึ้นนะคะเรา ก็ใช้วิธีนี้โดยที่ เราเทคโนโลยีเรียกง่ายๆคือเราเอาเทคโนโลยีมา ช่วยในเรื่องของการทําลีนของเราอ่ะค่ะ ให้มัน ให้มันง่าย ไม่เป็นภาระของคนนะคะแล้วก็ นําภาพเนี้ยมาใช้ไม่เฉพาะในเรื่องของการผลิต เท่านั้นแต่เรา เอามาใช้เยอะๆในเรื่องของการทํา ในเชิงของหน้า ร้านทุกๆหน่วยงานนะคะ ขนาด ทีมไฟแนนซ์ของเรา ทีม ทีมบัญชีของเราซึ่งอาจจะดูว่า เอ๊ะจริงๆต้องใช้ AI ด้วยหรอในปัจจุบันเขาก็ เขาก็ถูกนะคะเขาก็ถูกให้เรียนรู้นะคะ แล้วเขาก็นํามาใช้ในการกระบวนการทํางาน นะคะแล้วก็จาก Feedback ที่เราได้รับเนี่ย คนส่วนมากถ้ารู้จักและใช้ เป็นนะคะจะแฮปปี้กับการใช้และมี AI เป็นเพื่อนนะคะ แต่ว่าคนจะเริ่มต้นด้วยความกลัวเพราะว่ายังไม่รู้ ว่าใช้ยังไงแค่นั้นเองนะคะในหน่วยงานของเราใช้ เรียกได้ว่าเกือบทุกหน่วยงานแล้วอ่ะ นะคะเชื่อว่ายังยังมีการเอ่อยัง ใช้ AI แล้วก็ยัง ต้องพัฒนาให้เพิ่มใช้ขึ้นนะ ทุกวันนี้หมวยยังต้องไป เรียนการใช้ AI อยู่เลยเพื่อเราจะได้เข้าใจว่า เอ่อ AI มันช่วยเรื่องของอะไรได้บ้างและเราต้องเข้าใจ ลูกน้องของเราเนาะว่าลูกน้องของเราสามารถใช้ AI ไป ทําอะไรนะคะในส่วนนี้ก็จะเห็นภาพในส่วนของการ Investment ซึ่งเราก็ Invest ในการซื้อระบบหรือว่าใช้ งานการ implementation ต่างๆที่เกี่ยวกับ AI พอสมควรค่ะ"

❓ คำถาม: มีโอกาสที่จะเห็นควบรวมโรงงานหรือไม่?

💡 คำตอบ: คิดว่ามีโอกาสแต่ไม่ใช่ในระยะสั้น แม้การ Outsource การไปผลิตต่างประเทศน่าจะให้ต้นทุนที่ดีกว่า แต่เราก็ไม่รู้ว่า Geo-Politic โลกเป็นยังไง อย่างไรเราก็ยังคงรักษาโรงงานเราเอาไว้

สรุปแล้ว SABINA ยังคงมุ่งเน้นการเติบโตอย่างยั่งยืน การปรับตัวให้เข้ากับสถานการณ์ และการใช้เทคโนโลยีเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

```

ผู้เขียน: Admin

AiO

Financial & KPI

Analysis — Q4/2567

กด ESC

เพื่อปิด

เว็บไซต์นี้ใช้

📈 บทวิเคราะห์รายค่าย / IAA Consensus (จาก settrade)

3 ค่าย · 🟢 ซื้อ/เก็งกำไร 0 · ⚪ ถือ 3 · 🔴 ขาย/ลด 0
🎯 ราคาเป้าหมายเฉลี่ย 16.78 บาท (สูง 18.2 / ต่ำ 14.53)
💰 กำไรสุทธิคาดเฉลี่ย 424 → 447 ลบ. → คาดโต +5% ปีหน้า

ค่าย	นักวิเคราะห์	คำแนะนำ	เป้า (บาท)	กำไรสุทธิคาด ปีนี้→ปีหน้า (ลบ.)	EPS นี้/หน้า	PE นี้/หน้า	อัปเดต
KSS	Anuwat Srikajornratkul	⚪ ถือ/เป็นกลาง	18.20	422.00 → 447.00	1.21/1.29	12.48/11.71	13/05/2569
KS	Charntawat Sukhanunth	⚪ ถือ/เป็นกลาง	14.53	425.75 → -	1.23/-	12.32/-	29/04/2569
TISCO	Sontanawoot Ratchatrakul	⚪ ถือ	17.60	423.86 → -	1.22/-	12.38/-	25/03/2569

ตัวเลขประมาณการในช่วง 90 วันย้อนหลัง (IAA Consensus ผ่าน settrade) — บทวิเคราะห์ฉบับเต็ม/เหตุผลละเอียดอยู่ในรายงานของแต่ละค่าย

📝 เหตุผล/มุมมองรายค่าย — ทำไมให้เป้าแบบนี้ (สำหรับสาย VI)

สังเคราะห์จากบทวิเคราะห์ในระบบ (บล.กรุงศรี เป็นค่ายที่มีบทวิเคราะห์เชิงลึกในเอกสาร — เป้า 27 บาท "ซื้อเชิงตั้งรับ", ปี 2568 ต้นปี) เทียบกับ IAA Consensus ล่าสุดในตารางบน (3 ค่าย แนะ "ถือ" เป้าเฉลี่ย 16.78 บาท) — ความต่างของเป้าสะท้อนช่วงเวลา/มุมมองกำลังซื้อที่ต่างกัน

🟢 Bull case — ทำไมมองบวก:

หุ้นปันผลสูง (Dividend Play): กรุงศรีคาด Dividend Yield ปี 2567 ~6.6% (1.41 บ./หุ้น) และเพิ่มเป็น ~7.0% (1.49 บ./หุ้น) ปี 2568 — โดดเด่นในกลุ่ม
Valuation ถูก: ราคาลงมามาก เทรด P/E ปี 2567 เพียง ~15x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตถึง -1.4SD
ปรับตัวรับช่องทางออนไลน์ได้ดีเยี่ยม (NSR — Lazada/Shopee): ช่วยดันยอดขาย + รักษา NPM ระดับสูงเกิน 12-13%
มาร์จิ้นแบรนด์ตัวเองสูง + กลยุทธ์ Sourcing: GPM แบรนด์ SABINA 48-51.5%, สินค้า Sourcing จากจีน GPM สูง ~54.8% — กดต้นทุนได้ดี

🔴 Bear case — ทำไมระมัดระวัง:

สินค้าจีนทะลักผ่าน E-commerce ข้ามพรมแดน — กดดันราคา กระทบกลุ่มราคาประหยัด (Sabina Happy Price) โดยตรง
กำลังซื้อเปราะบาง — หนี้ครัวเรือนสูง + เศรษฐกิจฟื้นช้า ทำผู้บริโภคระวังใช้จ่ายสินค้าแฟชั่น (เห็นชัดใน 3Q/2567)
ต้นทุนดำเนินงานสูง — ค่าแรง ค่าเช่าพื้นที่ ค่าขนส่ง ถ้าคุมไม่อยู่จะกดมาร์จิ้น
ความผันผวนค่าเงินบาท — กระทบทั้งต้นทุนนำเข้า (Sourcing) และรายได้ส่งออก OEM

🚀 ตัวขับเคลื่อนกำไร: เพิ่มสัดส่วนช่องทางออนไลน์ (NSR) margin สูง · ลดสัดส่วน OEM มาร์จิ้นต่ำ เพิ่มแบรนด์ตัวเอง · จัดหาสินค้า Sourcing จากจีน (overcapacity) ต้นทุนถูก GPM สูง · คุมงบการตลาดช่วง low season

⚖️ เห็นตรง vs มองต่าง:

✅ เห็นตรงกัน: เป็นหุ้นปันผลสูง + แข็งแกร่งช่องทางออนไลน์ + valuation น่าสะสม
❌ มองต่างที่จังหวะเวลา (Timing): IAA ล่าสุดให้แค่ "ถือ" (เป้า ~17 บ.) มองกำลังซื้อยังอ่อน vs กรุงศรีเคยให้ "ซื้อเชิงตั้งรับ" เป้า 27 บ. — ตัวแปรชี้เป็น-ชี้ตาย = กำลังซื้อ/ยอดขายในประเทศฟื้นเร็วแค่ไหน + สินค้าจีนกดราคารุนแรงต่อหรือไม่

⚠️ ความเสี่ยงหลักที่กดราคาเป้า: สินค้านำเข้าราคาถูกจากจีนกดดันราคา · กำลังซื้อในประเทศฟื้นช้า · ต้นทุนดำเนินงานสูง · ค่าเงินบาทผันผวน

เหตุผลสังเคราะห์จาก NotebookLM (SABINA); ตัวเลขเป้า/คำแนะนำในตารางด้านบนเป็น IAA Consensus ล่าสุดผ่าน settrade (เป้า 27 บ. ของกรุงศรีเป็นบทวิเคราะห์ต้นปี 2568 ในเอกสาร — ช่วงเวลาต่างกัน)

🧮 DCF — คำนวณมูลค่าหุ้น SABINA แบบ อ.กล้วยๆ (EP.210)

ใช้ วิธี DCF ที่ อ.กล้วยๆ สอนใน EP.210 (เทปยกเคส CPALL) มาปรับใช้กับ SABINA — ซาบีน่า — ชุดชั้นในสตรี แบรนด์แข็ง margin นิ่งมาก · เป็นหุ้น cash-cow เข้าเงื่อนไข DCF · ใส่งบจริง 2025 + สมมติฐาน conservative และมี เครื่องคิดเลขสด ให้ปรับเอง

✅ สมมติฐาน conservative: รายได้โต 4%/ปี · Operating margin 14% (ประมาณการ sector — อิง net margin เฉลี่ยหลังโควิด 2023-25 ตัดปีโควิดที่ผิดปกติ ดูตารางล่าง) · WACC 9% · perpetuity 2.5%

⚠️ ประมาณการเชิงการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำซื้อขาย — ค่าเสื่อม/CapEx/margin เป็นประมาณการ (งบ SETSMART ไม่ครบทุกบรรทัด) ปรับได้ในเครื่องคิดเลข · DCF ไวต่อสมมติฐานมาก โดยเฉพาะ Terminal Value

แนวคิด DCF — ทำไมต้อง "คิดลด"

มูลค่ากิจการ = เงินสดที่มันจะปั๊มให้เจ้าของในอนาคตทั้งหมด แปลงกลับเป็นเงินวันนี้ (เงิน 100 บาทปีหน้ามีค่าวันนี้แค่ 100 ÷ (1+WACC)) · ใช้เงินสดไม่ใช้กำไร (กำไรแต่งได้ เงินสดโกหกยาก) · เหมาะหุ้น Value กระแสเงินสดนิ่ง · มี 3 ตัวแปร: FCF · WACC · Terminal Value

PV = กระแสเงินสดปีนั้น ÷ (1 + WACC) ^ จำนวนปี

ตัวแปร 1 · Free Cash Flow (FCFF)

FCF = NOPAT + ค่าเสื่อม − CapEx − ΔNet Working Capital · NOPAT = รายได้ × Operating Margin × (1 − ภาษี)

+ ค่าเสื่อม บวกกลับ (ไม่ใช่เงินสดจ่ายจริงในปีนั้น) · − CapEx เงินลงทุนสินทรัพย์ใหม่ที่จ่ายจริง · − ΔNWC เงินจมในสต็อก/ลูกหนี้ (ถ้าวงจรเงินสดติดลบ ก้อนนี้คืนเงินสด = บวก)

net profit margin จริงย้อนหลัง (อ้างอิงเลือก operating margin conservative):

ปี	2021	2022	2023	2024	2025
net margin	11.1% †	13.1% †	13.4%	13.0%	12.3%

เฉลี่ย net margin หลังโควิด (2023-25) = 12.9% — † = ปีโควิด 2021-22 (ล็อกดาวน์/รายได้โควิดชั่วคราวทำให้ผิดปกติ ไม่นำมาเฉลี่ย) · เลือก operating margin ให้สอดคล้องค่านี้

ฐานตัวเลขจริงปี 2025 (ล้านบาท):

รายการ	ค่า	ที่มา
รายได้รวม (ปีฐาน)	3,339	งบ 2025 (SETSMART)
Operating margin	14%	ประมาณการ sector (conservative)
อัตราภาษี	20%	อัตรานิติบุคคลไทย
ค่าเสื่อม+ตัดจำหน่าย	150	ประมาณการ · +~10/ปี
CapEx	130	ประมาณการลงทุน · +~10/ปี
Δ Net Working Cap.	+0/ปี	วงจรเงินสด —
หนี้สินมีภาระสุทธิ	~29	Debt/NetProfit × กำไรสุทธิ
จำนวนหุ้น	348 ล้านหุ้น	ทุนชำระแล้ว (SETSMART)
ราคา / Market Cap	15 บาท / 5,317	Key Stats

ประมาณการ FCF 5 ปี (รายได้โต 4%/ปี · margin 14% · ภาษี 20%):

ปี	รายได้	EBIT (14%)	NOPAT	+ค่าเสื่อม	−CapEx	= FCF
2026	3,473	486	389	160	140	409
2027	3,611	506	404	170	150	424
2028	3,756	526	421	180	160	441
2029	3,906	547	437	190	170	457
2030	4,062	569	455	200	180	475

ตัวแปร 2 · WACC (Discount Rate)

WACC = ผลตอบแทนขั้นต่ำที่นักลงทุนควรเรียก เอามาคิดลดเงินอนาคต = ต้นทุนเงินทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก equity + หนี้

WACC = (E/V)·Ke + (D/V)·Kd·(1 − ภาษี) · Ke จาก CAPM = พันธบัตร + β×(ตลาด − พันธบัตร)

เคสนี้ใช้ WACC 9% เป็นเคสหลัก (ยิ่งสูง = เข้มงวด = ราคายิ่งต่ำ) — ดู scenario ด้านล่าง

ตัวแปร 3 · Terminal Value

รวบกระแสเงินสดตั้งแต่ปีที่ 6 ไปตลอดกาล (โตนิ่งๆ ปีละ g) เป็นก้อนเดียว:

TV = FCF ปีที่ 6 ÷ (WACC − g) · g = 2.5% (≈ เงินเฟ้อ)

FCF ปีที่ 6 = 475 × 1.025 ≈ 487
TV = 487 ÷ (0.090 − 0.025) ≈ 7,490 → คิดลดกลับ PV(TV) ≈ 4,868
⚠️ TV = ~74% ของมูลค่ากิจการ — ตัวแปรอันตราย/หยาบสุด

5 ขั้นตอน → มูลค่าที่แท้จริง/หุ้น

ขั้น	รายการ	ค่า (ล้านบาท)
1	PV ของ FCF 5 ปีแรก	1,706
2	PV ของ Terminal Value	4,868
3	รวม = Enterprise Value (EV)	6,574
4	− หนี้สินมีภาระสุทธิ (Net Debt)	−29
5	= Equity Value	6,545
	÷ จำนวนหุ้น 348 ล้านหุ้น
➡️	มูลค่าที่แท้จริง / หุ้น	≈ 19 บาท

ที่สมมติฐาน conservative ได้ ~19 บาท vs ราคาปัจจุบัน 15 บาท → มี upside ~20% (MOS บวก)

ตาราง Scenario: WACC → ราคาเหมาะสม

(คง growth 4% · margin 14% · perpetuity 2.5% — เทียบราคา 15 บาท)

WACC	ราคาเหมาะสม	ส่วนต่างจากราคา
8%	~22 บาท	+33%
9%	~19 บาท	+20%
10%	~16 บาท	+8%
11%	~14 บาท	-4%
12%	~13 บาท	-17%

ราคาเหมาะสม SABINA ตามค่า WACC (DCF · growth 4% · margin 14% · perp 2.5%)

ราคาปัจจุบัน ≈ 15 บาท · WACC ยิ่งสูง ราคายิ่งต่ำ

🧮 เครื่องคิดเลข DCF สด — ลองปรับสมมติฐานเอง

รายได้เติบโต/ปี4.0%

Operating margin14.0%

WACC (ส่วนลด)9.0%

Terminal growth (g)2.5%

จำนวนปีคาดการณ์5 ปี

PV ของ FCF:–PV ของ Terminal Value:–Enterprise Value:–− Net Debt:29 ลบ.= Equity Value:–TV เป็นสัดส่วนของ EV:–

มูลค่าที่แท้จริง ≈ – บาท/หุ้น
– (เทียบราคา 15 บาท)

ฐาน: รายได้ 2025 = 3,339 ลบ. · ค่าเสื่อม 150 (+10/ปี) · CapEx 130 (+10/ปี) · ΔNWC +0/ปี · ภาษี 20% · หุ้น 348 ล้านหุ้น · Net Debt 29 ลบ. — ปรับ slider ได้

⚠️ ข้อควรระวัง

Terminal Value = ~74% ของมูลค่า — เปลี่ยน g/WACC นิดเดียวราคาเพี้ยนมาก
Operating margin/ค่าเสื่อม/CapEx/Net Debt เป็น ประมาณการ (งบ SETSMART บางบรรทัดไม่ครบ) — ปรับได้ในเครื่องคิดเลข
DCF เป็นตัวเสริม ใช้คู่กับ P/E · ต้อง conservative เข้าไว้

📼 อ้างอิงวิธี: ลงทุนกล้วยๆ Member Club EP.210 (เคสสอนจริง = CPALL — หน้านี้นำวิธีมาปรับใช้)