WPH.BK — Financial Report

โรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง (TH, th_hospital)

🏢 ธุรกิจ บริษัทดำเนินธุรกิจโรงพยาบาลเอกชน โดยมีสาขาในพื้นที่ภาคใต้ ได้แก่ ตรัง, อ่าวนาง (กระบี่), และสมุย และอยู่ระหว่างการลงทุนก่อสร้างเพื่อเปิดสาขาใหม่ที่จังหวัดภูเก็ต โดยเน้นให้บริการทั้งคนไข้ในพื้นที่และกลุ่มนักท่องเที่ยว

📊 Key Stats

Price

6 THB

Market Cap

4,106,219,008

PE (TTM)

11.27451

PE (Forward)

9.4262295

52W Range

5 – 9

Dividend Yield

1.27

Profit Margin

0.14850001

ROE

0.17972

Debt/Equity

54.169

โรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง (TH, th_hospital)
Generated: 2026-06-13 05:44 • Source: yfinance + NotebookLM (n/a)

📊 CAGR · ตารางสรุป · อัตราส่วนการเงิน

💡 CAGR = อัตราโตทบต้นต่อปี · ตารางสรุปและอัตราส่วนไล่ยาวทุกปีที่มีข้อมูล SETSMART ระบายสีตามทิศทาง (เขียว = ดีขึ้น) · ค่าต่อหุ้นปรับฐานพาร์ปัจจุบันแล้ว

🚀 CAGR อัตราเติบโตทบต้น (ถึงปี 2025)

รายการ	5 ปี	10 ปี	15 ปี	20 ปี
รายได้	27.0%	—	—	—
กำไรสุทธิ	—	—	—	—
สินทรัพย์รวม	19.6%	—	—	—
ส่วนของผู้ถือหุ้น	20.1%	—	—	—
EPS	—	—	—	—
เงินปันผล/หุ้น	14.2%	—	—	—

🧾 สรุปตัวเลขสำคัญรายปี (สีตามทิศ)

รายการ	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
สินทรัพย์รวม (ลบ.)	631	926	1,186	1,316	1,463	1,895	2,214	2,570	2,784	3,582	—
หนี้สินรวม (ลบ.)	280	80	300	473	691	906	1,170	1,472	1,165	1,536	—
ส่วนของผู้ถือหุ้น (ลบ.)	344	832	873	836	771	981	1,037	1,064	1,577	1,928	—
มูลค่าหุ้นที่เรียกชำระแล้ว (ลบ.)	100	300	300	300	300	300	300	300	337	350	—
รายได้รวม (ลบ.)	—	—	630	759	710	1,233	1,153	1,469	2,043	2,345	—
รายได้รวม Growth	—	—	—	20.6%	-6.5%	73.6%	-6.5%	27.4%	39.1%	14.8%	—
กำไร (ขาดทุน) จากกิจกรรมอื่น (ลบ.)	—	—	4	5	5	7	8	9	11	15	—
กำไรสุทธิ (ลบ.)	—	—	51	-1	-28	232	116	93	279	352	—
EPS (บาท)	—	—	0.09	-0.00	-0.05	0.39	0.19	0.15	0.41	0.50	—
EPS Growth	—	—	—	-101.9%	-2820.6%	920.0%	-50.2%	-19.7%	167.5%	21.3%	—
ราคาเฉลี่ยรายปี (บาท)	—	3.82	2.71	2.09	1.51	2.22	3.85	4.30	9.85	7.41	6.30
เงินปันผลต่อหุ้น (บาท)	—	0.02	0.06	0.06	0.04	0.10	0.11	0.10	0.11	0.00	0.08
อัตราผลตอบแทนปันผล (Yield = ปันผล/ราคาเฉลี่ย)	—	0.5%	2.3%	2.8%	2.5%	4.5%	2.9%	2.3%	1.1%	0.0%	1.2%
อัตราการจ่ายเงินปันผล (Payout = ปันผล/EPS)	—	—	72.8%	—	—	25.8%	57.1%	64.6%	26.2%	0.6%	—

📐 อัตราส่วนทางการเงิน (Financial Ratio · สีตามทิศ)

อัตราส่วน	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
— ความสามารถทำกำไร (Profitability) —
GPM (อัตรากำไรขั้นต้น)
Q1	—	—	37.1%	22.0%	21.7%	11.8%	33.9%	28.5%	38.1%	42.7%	41.7%
Q2	—	28.8%	27.1%	14.7%	-0.4%	9.0%	25.5%	16.2%	25.3%	25.4%	21.8%
Q3	—	25.8%	30.3%	23.8%	16.5%	35.2%	34.0%	25.7%	30.6%	25.6%	—
Q4	35.7%	26.4%	30.8%	15.6%	18.0%	49.9%	19.3%	29.9%	31.4%	35.2%	—
ทั้งปี	—	—	31.6%	19.1%	15.2%	35.6%	28.8%	25.6%	31.8%	33.5%	—
Selling Expense (%)
Q1	—	—	3.2%	3.1%	2.8%	1.8%	1.3%	2.6%	3.2%	3.4%	3.8%
Q2	—	2.5%	2.2%	1.9%	1.8%	1.6%	1.4%	1.9%	2.5%	2.4%	2.9%
Q3	—	2.2%	1.6%	1.8%	1.7%	1.2%	1.2%	2.0%	1.9%	2.2%	—
Q4	2.0%	2.9%	2.9%	2.8%	2.5%	1.2%	2.8%	3.0%	2.9%	3.3%	—
ทั้งปี	—	—	2.5%	2.4%	2.3%	1.3%	1.6%	2.4%	2.7%	2.9%	—
Admin Expense (%)
Q1	—	—	18.5%	25.0%	16.2%	17.1%	10.5%	14.0%	9.0%	8.5%	9.5%
Q2	—	22.1%	22.7%	19.2%	20.0%	16.5%	13.2%	15.7%	11.3%	11.8%	13.8%
Q3	—	21.2%	19.8%	15.3%	16.9%	9.7%	11.8%	10.4%	10.1%	13.5%	—
Q4	19.0%	22.7%	21.5%	12.0%	14.6%	6.9%	19.3%	11.7%	11.4%	11.1%	—
ทั้งปี	—	—	20.5%	17.5%	16.7%	10.3%	13.4%	12.7%	10.4%	11.0%	—
SG&A (%)
Q1	—	—	21.6%	28.1%	19.0%	18.8%	11.7%	16.5%	12.2%	11.9%	13.3%
Q2	—	24.6%	24.9%	21.2%	21.9%	18.1%	14.7%	17.5%	13.9%	14.2%	16.7%
Q3	—	23.5%	21.4%	17.2%	18.7%	10.9%	13.1%	12.4%	12.0%	15.7%	—
Q4	21.0%	25.7%	24.4%	14.9%	17.1%	8.1%	22.1%	14.7%	14.4%	14.4%	—
ทั้งปี	—	—	23.0%	19.9%	19.0%	11.6%	15.1%	15.1%	13.1%	13.9%	—
NPM (อัตรากำไรสุทธิ)
Q1	—	—	14.7%	-2.9%	0.9%	-7.9%	17.0%	6.0%	19.1%	24.7%	23.3%
Q2	—	3.5%	3.8%	-4.6%	-17.0%	-10.4%	7.8%	-0.9%	7.6%	7.6%	4.0%
Q3	—	-1.8%	7.3%	5.0%	-1.3%	24.4%	15.6%	8.6%	13.5%	6.7%	—
Q4	13.1%	6.9%	5.7%	0.7%	-2.6%	31.7%	-3.3%	9.7%	12.9%	16.1%	—
ทั้งปี	—	—	8.2%	-0.1%	-4.0%	18.8%	10.0%	6.3%	13.7%	15.0%	—
ROA	—	—	4.3%	-0.1%	-1.9%	12.3%	5.2%	3.6%	10.0%	9.8%	—
ROIC	3.8%	1.1%	5.0%	0.0%	-1.8%	15.3%	6.8%	6.0%	13.2%	12.6%	—
ROE	—	—	5.9%	-0.1%	-3.7%	23.7%	11.2%	8.7%	17.7%	18.2%	—
— สภาพคล่อง (Liquidity) —
Current Ratio (เงินทุนหมุนเวียน)	0.67	6.16	0.93	0.66	0.73	1.86	0.89	0.60	1.07	0.97	—
Quick Ratio (สภาพคล่องเร็ว)	0.59	5.87	0.81	0.52	0.56	1.73	0.78	0.51	0.90	0.85	—
— โครงสร้างหนี้ (Leverage) —
Debt to Equity (หนี้มีดอกเบี้ย/ทุน)	0.54	0.00	0.21	0.42	0.74	0.70	0.86	1.14	0.57	0.63	—
Debt to Net Profit (ปีคืนหนี้)	—	—	3.54	-364.34	-20.08	2.97	7.67	13.01	3.24	3.46	—
— ประสิทธิภาพ (Efficiency) —
Collection Period (วันเก็บหนี้)	—	—	25 วัน	28 วัน	32 วัน	72 วัน	99 วัน	45 วัน	33 วัน	38 วัน	—
Inventory Period (วันขายของ)	—	—	14 วัน	12 วัน	16 วัน	15 วัน	16 วัน	15 วัน	14 วัน	13 วัน	—
Payment Period (วันจ่ายหนี้)	—	—	53 วัน	44 วัน	41 วัน	47 วัน	76 วัน	65 วัน	46 วัน	46 วัน	—
Cash Cycle (วงจรเงินสด)	—	—	-14 วัน	-4 วัน	7 วัน	40 วัน	39 วัน	-5 วัน	0 วัน	5 วัน	—
— ตลาด/ผู้ถือหุ้น (Market) —
Common Shares (หุ้น)	600,000,000	600,000,000	600,000,000	600,000,000	600,000,000	600,000,000	600,000,000	600,000,000	673,199,943	700,123,983	714,125,065
Common Shares Adjusted (M)	600.00	600.00	600.00	600.00	600.00	600.00	600.00	600.00	673.20	700.12	714.13
Book Value / Share (บาท)	0.57	1.39	1.45	1.39	1.29	1.63	1.73	1.77	2.34	2.75	—
EPS (บาท)	—	—	0.09	-0.00	-0.05	0.39	0.19	0.15	0.41	0.50	—
EPS Growth	—	—	—	-101.9%	-2820.6%	920.0%	-50.2%	-19.7%	167.5%	21.3%	—
Dividend Per Share (บาท)	—	0.02	0.06	0.06	0.04	0.10	0.11	0.10	0.11	0.00	0.08
Dividend Yield	—	0.5%	2.3%	2.8%	2.5%	4.5%	2.9%	2.3%	1.1%	0.0%	1.2%
Dividend Payout Ratio	—	—	72.8%	-3581.4%	-79.6%	25.8%	57.1%	64.6%	26.2%	0.6%	—
Market Cap (ลบ.)	—	2,292	1,626	1,254	906	1,332	2,310	2,580	6,631	5,188	4,499
P / BV (เฉลี่ยปี)	—	2.76	1.86	1.50	1.17	1.36	2.23	2.42	4.20	2.69	—
P / E (เฉลี่ยปี)	—	—	31.59	-1292.78	-31.98	5.73	19.97	27.77	23.78	14.75	—
EV / EBITDA	—	24.37	12.84	15.40	11.63	4.16	8.94	8.51	9.95	7.20	11.67
Max Price (สูงสุด/ปี)	—	4.14	3.16	2.48	1.87	2.70	4.60	6.75	13.01	9.31	7.89
Min Price (ต่ำสุด/ปี)	—	2.75	2.11	1.67	1.25	1.57	2.22	3.12	5.68	5.20	5.44
Price (เฉลี่ย/ปี)	—	3.82	2.71	2.09	1.51	2.22	3.85	4.30	9.85	7.41	6.30

📊 กราฟสรุป

💡 ราคาหุ้นย้อนหลัง 5 ปี และ P/E Band ทั้งประวัติ — ดูว่าตอนนี้ซื้อขายกันแพงหรือถูกเทียบอดีตตัวเอง

รายได้ & กำไรสุทธิ รายปี (SETSMART, ล้านบาท)

กำไรต่อหุ้น (EPS) รายปี (ปรับ split, SETSMART)

ราคาหุ้นย้อนหลัง 5 ปี

P/E Band ย้อนหลัง ~4 ปี (รายเดือน • เฉลี่ย 33.4×)

📊 กราฟสรุป (SETSMART)

💡 EPS รายปี · โครงสร้างงบกำไรขาดทุน · รายได้-กำไรทั้งประวัติ · และงบดุลแบบ common-size (ทุกอย่างคิดเป็น % ของสินทรัพย์รวม เลยเทียบข้ามปีได้แม้บริษัทโตขึ้นมาก)

📊 กำไรต่อหุ้น & โครงสร้างงบกำไรขาดทุน

โครงสร้างงบกำไรขาดทุน รายปี (ล้านบาท · 5 ปีล่าสุด)

📈 แนวโน้มสัดส่วนงบดุล (Common-Size · % ของสินทรัพย์รวม)

สินทรัพย์ (% ของสินทรัพย์รวม)

หนี้สิน (% ของสินทรัพย์รวม)

ส่วนของผู้ถือหุ้น (% ของสินทรัพย์รวม)

📊 กราฟสรุป (SETSMART)

📊 กำไรต่อหุ้น & โครงสร้างงบกำไรขาดทุน

โครงสร้างงบกำไรขาดทุน รายปี (ล้านบาท · 5 ปีล่าสุด)

📈 แนวโน้มสัดส่วนงบดุล (Common-Size · % ของสินทรัพย์รวม)

สินทรัพย์ (% ของสินทรัพย์รวม)

หนี้สิน (% ของสินทรัพย์รวม)

ส่วนของผู้ถือหุ้น (% ของสินทรัพย์รวม)

📅 งบการเงินรายไตรมาส — แบบชีตวิเคราะห์ (SETSMART, 2016-2026)

💡 รวมงบดุล · งบกำไรขาดทุน · งบกระแสเงินสด ไว้ในตารางเดียวแบบชีตวิเคราะห์ หัวปีตรึงไว้ด้านบน เลื่อนซ้าย-ขวาดูย้อนหลังได้ · กด ⛶ ดูเต็มจอ จะอ่านง่ายขึ้นมาก

รวม 3 งบไว้ในตารางเดียว · ล้านบาท · งบดุล/กระแสเงินสด = Q1-Q3 + สิ้นปี · งบกำไรขาดทุน = Q1-Q4 + ทั้งปี · หัวแถวปีตรึงอยู่ด้านบนตลอด · เลื่อนซ้าย-ขวาดูปีย้อนหลัง →

งวด	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
📘 งบดุล (Balance Sheet)
สินทรัพย์ (Assets)
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดCash And Cash Equivalents
Q1	—	—	38	19	37	22	127	67	175	135	108
Q2	—	56	18	33	24	36	80	27	82	143	119
Q3	—	316	61	29	32	24	33	34	94	146	—
สิ้นปี	37	26	49	11	26	39	39	77	66	131	—
%Common Size	5.9%	2.8%	4.1%	0.9%	1.8%	2.1%	1.8%	3.0%	2.4%	3.6%	—
เงินลงทุนระยะสั้น (สุทธิ)Short-Term Investments - Net
Q1	—	—	202	0	0	0	0	0	0	0	0
Q2	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Q3	—	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
สิ้นปี	0	237	0	0	0	0	0	0	0	0	—
%Common Size	0.0%	25.6%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	—
ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น (สุทธิ)Trade And Other Receivables - Current - Net
Q1	—	—	60	50	60	49	307	148	235	287	361
Q2	—	41	40	49	43	37	269	113	197	186	190
Q3	—	34	39	58	46	145	263	126	265	188	—
สิ้นปี	41	36	50	66	56	429	195	167	201	283	—
%Common Size	6.5%	3.9%	4.3%	5.0%	3.9%	22.6%	8.8%	6.5%	7.2%	7.9%	—
สินค้าคงเหลือ (สุทธิ)Inventories - Net
Q1	—	—	15	20	26	23	34	38	57	59	72
Q2	—	13	16	20	31	24	33	40	52	57	61
Q3	—	14	15	23	28	44	31	44	53	54	—
สิ้นปี	13	15	17	24	28	35	36	51	53	61	—
%Common Size	2.1%	1.7%	1.4%	1.8%	1.9%	1.9%	1.6%	2.0%	1.9%	1.7%	—
รวมสินทรัพย์หมุนเวียนTotal Current Assets
Q1	—	—	329	105	136	109	485	273	497	485	544
Q2	—	127	90	120	112	113	399	202	355	391	375
Q3	—	377	128	119	113	225	345	226	437	393	—
สิ้นปี	107	329	131	112	120	517	289	319	338	480	—
%Common Size	16.9%	35.5%	11.1%	8.5%	8.2%	27.3%	13.0%	12.4%	12.1%	13.4%	—
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (สุทธิ)Property, Plant And Equipment - Net
Q1	—	—	585	1,100	1,179	1,304	1,354	1,978	2,193	2,694	3,142
Q2	—	539	823	1,127	1,198	1,304	1,464	2,022	2,236	2,742	3,421
Q3	—	550	881	1,145	1,231	1,311	1,648	2,077	2,252	2,827	—
สิ้นปี	513	574	1,017	1,156	1,283	1,328	1,857	2,167	2,268	2,974	—
%Common Size	81.2%	62.0%	85.8%	87.8%	87.7%	70.1%	83.9%	84.3%	81.5%	83.0%	—
สินทรัพย์ไม่มีตัวตน (สุทธิ)Intangible Assets - Net
Q1	—	—	3	5	5	4	3	12	14	20	22
Q2	—	1	3	6	5	4	3	13	14	20	22
Q3	—	1	3	6	5	4	3	15	21	19	—
สิ้นปี	1	3	3	5	4	3	8	15	21	19	—
%Common Size	0.2%	0.3%	0.3%	0.4%	0.3%	0.2%	0.4%	0.6%	0.8%	0.5%	—
รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนTotal Non-Current Assets
Q1	—	—	636	1,136	1,239	1,360	1,419	2,042	2,274	2,792	3,279
Q2	—	549	861	1,166	1,273	1,362	1,528	2,101	2,322	2,857	3,552
Q3	—	563	920	1,183	1,312	1,379	1,719	2,160	2,346	2,973	—
สิ้นปี	525	597	1,054	1,204	1,343	1,378	1,926	2,251	2,446	3,103	—
%Common Size	83.1%	64.5%	88.9%	91.5%	91.8%	72.7%	87.0%	87.6%	87.9%	86.6%	—
สินทรัพย์รวมTotal Assets
Q1	—	—	965	1,241	1,375	1,469	1,904	2,315	2,771	3,278	3,822
Q2	—	676	951	1,285	1,384	1,474	1,927	2,304	2,678	3,248	3,928
Q3	—	940	1,048	1,302	1,425	1,604	2,064	2,386	2,782	3,365	—
สิ้นปี	631	926	1,186	1,316	1,463	1,895	2,214	2,570	2,784	3,582	—
หนี้สิน (Liabilities)
เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นTrade And Other Payables - Current
Q1	—	—	62	85	83	62	157	139	179	228	276
Q2	—	55	52	75	70	67	140	132	163	173	289
Q3	—	71	60	82	78	124	165	172	165	187	—
สิ้นปี	60	48	76	73	62	141	200	187	166	230	—
%Common Size	9.5%	5.2%	6.4%	5.5%	4.2%	7.4%	9.0%	7.3%	6.0%	6.4%	—
รวมหนี้สินหมุนเวียนTotal Current Liabilities
Q1	—	—	66	132	143	181	249	253	335	378	524
Q2	—	140	57	140	129	180	264	305	295	318	589
Q3	—	75	85	152	137	237	356	383	356	385	—
สิ้นปี	158	53	141	170	164	278	323	529	316	494	—
%Common Size	25.1%	5.8%	11.9%	12.9%	11.2%	14.7%	14.6%	20.6%	11.3%	13.8%	—
เงินเบิกเกินบัญชี & เงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงินBank Overdrafts And Short-Term Borrowings From Financial Institutions
Q1	—	—	0	43	35	70	0	9	0	0	48
Q2	—	48	0	58	45	77	40	67	2	0	102
Q3	—	0	20	60	27	72	110	99	66	68	—
สิ้นปี	50	0	57	80	59	62	30	215	18	98	—
%Common Size	7.9%	0.0%	4.8%	6.1%	4.0%	3.3%	1.4%	8.4%	0.6%	2.7%	—
หนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปีCurrent Portion Of Long-Term Debts
Q1	—	—	0	0	12	41	55	76	115	105	154
Q2	—	35	0	0	4	24	68	87	97	111	154
Q3	—	0	0	1	21	31	64	95	98	117	—
สิ้นปี	44	0	0	5	31	43	70	101	99	139	—
%Common Size	7.0%	0.0%	0.0%	0.4%	2.2%	2.3%	3.2%	3.9%	3.5%	3.9%	—
หนี้สินระยะสั้น (Short-Term Debts) 🔢
Q1	—	—	0	43	47	111	55	85	115	105	201
Q2	—	83	0	58	49	101	108	154	99	111	276
Q3	—	0	20	61	48	103	174	194	164	185	—
สิ้นปี	94	0	57	85	90	105	100	316	117	237	—
%Common Size	14.9%	0.0%	4.8%	6.5%	6.2%	5.5%	4.5%	12.3%	4.2%	6.6%	—
หนี้สินระยะยาว (Long-Term Debts) 🔢
Q1	—	—	0	187	344	483	567	928	861	1,015	990
Q2	—	76	0	266	426	533	609	941	836	984	1,057
Q3	—	0	55	268	456	528	599	918	811	979	—
สิ้นปี	93	0	125	268	478	584	787	892	787	979	—
%Common Size	14.8%	0.0%	10.5%	20.4%	32.7%	30.8%	35.5%	34.7%	28.3%	27.3%	—
หนี้สินรวมมีดอกเบี้ย (Total Debts) 🔢
Q1	—	—	0	230	391	594	622	1,013	976	1,120	1,192
Q2	—	159	0	324	476	634	717	1,095	935	1,095	1,333
Q3	—	0	75	330	504	631	773	1,112	976	1,163	—
สิ้นปี	187	0	182	353	569	689	887	1,209	903	1,216	—
D/E	0.54	0.00	0.21	0.42	0.74	0.70	0.86	1.14	0.57	0.63	—
รวมหนี้สินไม่หมุนเวียนTotal Non-Current Liabilities
Q1	—	—	27	226	390	530	610	998	922	1,075	1,072
Q2	—	104	28	309	473	578	658	1,002	901	1,044	1,149
Q3	—	30	86	305	509	574	654	972	877	1,039	—
สิ้นปี	122	26	159	303	527	628	847	943	850	1,042	—
%Common Size	19.3%	2.9%	13.4%	23.1%	36.0%	33.2%	38.3%	36.7%	30.5%	29.1%	—
รวมหนี้สินTotal Liabilities
Q1	—	—	93	358	533	712	859	1,251	1,257	1,452	1,595
Q2	—	245	85	449	602	758	921	1,308	1,197	1,362	1,738
Q3	—	105	171	457	646	811	1,010	1,355	1,233	1,424	—
สิ้นปี	280	80	300	473	691	906	1,170	1,472	1,165	1,536	—
%Common Size	44.4%	8.6%	25.3%	36.0%	47.2%	47.8%	52.8%	57.3%	41.9%	42.9%	—
ส่วนของผู้ถือหุ้น (Equity)
กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรRetained Earnings (Deficits) - Unappropriated
Q1	—	—	49	59	23	-56	216	231	346	620	956
Q2	—	183	44	14	-34	-96	176	163	307	642	918
Q3	—	16	55	24	-37	-23	224	197	375	675	—
สิ้นปี	237	24	61	24	-43	160	212	236	442	777	—
%Common Size	37.5%	2.5%	5.1%	1.8%	-3.0%	8.5%	9.6%	9.2%	15.9%	21.7%	—
ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่Equity Attributable To Owners Of The Parent
Q1	—	—	857	871	836	758	1,037	1,057	1,475	1,756	2,106
Q2	—	418	852	826	778	718	997	988	1,442	1,791	2,075
Q3	—	823	863	836	776	792	1,045	1,022	1,510	1,824	—
สิ้นปี	344	832	873	836	771	981	1,037	1,064	1,577	1,928	—
%Common Size	54.5%	89.8%	73.6%	63.6%	52.7%	51.8%	46.8%	41.4%	56.7%	53.8%	—
📗 งบกำไรขาดทุน (Income Statement)
โครงสร้างรายได้ (Revenue Structure)
รายได้จากการดำเนินงาน (ธุรกิจหลัก)Revenue From Operations
Q1	—	—	174	172	212	166	326	324	575	721	797
Q2	—	127	135	169	135	166	256	310	436	479	492
Q3	—	128	154	207	177	300	307	390	500	490	—
Q4	136	133	163	206	182	595	256	436	521	640	—
ทั้งปี	—	—	626	754	705	1,226	1,146	1,460	2,032	2,330	—
%YoY Growth	—	—	—	20.5%	-6.5%	73.8%	-6.6%	27.4%	39.2%	14.7%	—
รายได้อื่นOther Income
Q1	—	—	1	1	2	1	2	3	2	3	3
Q2	—	1	1	1	1	2	2	1	2	5	3
Q3	—	1	1	2	1	1	2	2	3	4	—
Q4	2	1	1	1	1	3	2	3	3	3	—
ทั้งปี	—	—	4	5	5	7	8	9	11	15	—
%Common Size	—	—	0.6%	0.7%	0.7%	0.6%	0.7%	0.6%	0.5%	0.6%	—
%YoY Growth	—	—	—	32.6%	-0.2%	43.0%	7.2%	23.3%	13.9%	42.8%	—
รายได้รวมทั้งหมดของบริษัทTotal Revenue
Q1	—	—	175	173	214	167	329	327	577	724	800
Q2	—	127	136	170	136	168	257	311	438	485	495
Q3	—	128	155	209	178	301	309	392	503	494	—
Q4	138	134	164	208	183	598	258	439	524	643	—
ทั้งปี	—	—	630	759	710	1,233	1,153	1,469	2,043	2,345	—
%YoY Growth	—	—	—	20.6%	-6.5%	73.6%	-6.5%	27.4%	39.1%	14.8%	—
ต้นทุนขาย (COGS)
ต้นทุนCosts
Q1	—	—	110	135	168	147	217	234	357	415	466
Q2	—	91	99	145	136	152	192	261	327	362	387
Q3	—	95	108	159	149	195	204	291	349	367	—
Q4	89	99	113	175	150	299	209	308	360	416	—
ทั้งปี	—	—	431	614	602	794	821	1,094	1,394	1,560	—
%Common Size	—	—	68.4%	80.9%	84.8%	64.4%	71.2%	74.4%	68.2%	66.5%	—
%YoY Growth	—	—	—	42.7%	-2.0%	31.8%	3.4%	33.1%	27.4%	12.0%	—
กำไรขั้นต้น (Gross Profit) 🔢
Q1	—	—	65	38	46	20	112	93	220	310	334
Q2	—	37	37	25	-0	15	66	50	111	123	108
Q3	—	33	47	50	29	106	105	101	154	126	—
Q4	49	36	50	32	33	299	50	131	165	226	—
ทั้งปี	49	105	199	145	108	439	332	375	649	785	442
%GPM	—	—	31.6%	19.1%	15.2%	35.6%	28.8%	25.6%	31.8%	33.5%	—
%YoY Growth	—	113.7%	89.0%	-27.1%	-25.5%	306.0%	-24.5%	13.1%	72.9%	20.9%	-43.7%
ค่าใช้จ่ายขาย-บริหาร (SG&A)
ค่าใช้จ่ายในการขายSelling Expenses
Q1	—	—	6	5	6	3	4	8	18	25	30
Q2	—	3	3	3	2	3	4	6	11	11	14
Q3	—	3	3	4	3	4	4	8	10	11	—
Q4	3	4	5	6	5	7	7	13	15	21	—
ทั้งปี	—	—	16	18	16	17	19	35	54	68	—
%Common Size	—	—	2.5%	2.4%	2.3%	1.3%	1.6%	2.4%	2.7%	2.9%	—
%YoY Growth	—	—	—	15.9%	-12.3%	2.8%	13.4%	87.5%	55.0%	25.6%	—
ค่าใช้จ่ายในการบริหารAdministrative Expenses
Q1	—	—	32	43	35	28	34	46	52	61	76
Q2	—	28	31	33	27	28	34	49	50	57	68
Q3	—	27	31	32	30	29	37	41	51	67	—
Q4	26	31	35	25	27	41	50	51	60	71	—
ทั้งปี	—	—	129	133	119	126	155	186	212	257	—
%Common Size	—	—	20.5%	17.5%	16.7%	10.3%	13.4%	12.7%	10.4%	11.0%	—
%YoY Growth	—	—	—	3.1%	-10.8%	6.6%	22.5%	20.3%	13.8%	21.1%	—
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารSelling And Administrative Expenses
Q1	—	—	38	49	41	31	39	54	70	86	106
Q2	—	31	34	36	30	30	38	54	61	69	82
Q3	—	30	33	36	33	33	40	49	60	78	—
Q4	29	34	40	31	31	48	57	64	75	93	—
ทั้งปี	—	—	145	151	135	143	174	222	267	325	—
%Common Size	—	—	23.0%	19.9%	19.0%	11.6%	15.1%	15.1%	13.1%	13.9%	—
%YoY Growth	—	—	—	4.5%	-11.0%	6.1%	21.5%	27.6%	20.3%	22.0%	—
กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Profit) 🔢
Q1	—	—	27	-10	6	-12	73	39	150	223	228
Q2	—	5	3	-11	-30	-15	28	-4	50	54	25
Q3	—	3	14	14	-4	73	65	52	94	49	—
Q4	20	1	10	2	2	250	-7	67	89	134	—
ทั้งปี	20	9	54	-6	-27	296	158	154	383	460	253
%EBIT	—	—	8.6%	-0.8%	-3.7%	24.0%	13.7%	10.5%	18.7%	19.6%	—
%YoY Growth	—	-53.3%	472.3%	-111.4%	-329.8%	1217.6%	-46.6%	-2.7%	148.6%	20.1%	-45.0%
EBITDA 🔢
Q1	—	—	36	-2	21	5	92	63	185	263	271
Q2	—	24	21	9	-0	20	66	49	122	135	115
Q3	—	31	41	47	42	127	123	138	204	172	—
Q4	56	38	39	49	62	324	72	186	239	301	—
ทั้งปี	56	93	137	104	125	476	353	436	751	871	386
%EBITDA	—	—	21.8%	13.6%	17.5%	38.6%	30.6%	29.7%	36.8%	37.1%	—
%YoY Growth	—	66.8%	47.3%	-24.3%	20.3%	282.1%	-25.8%	23.5%	72.1%	16.0%	-55.7%
ต้นทุนทางการเงิน (ดอกเบี้ยจ่าย)Finance Costs
Q1	—	—	0	0	3	3	3	7	12	10	8
Q2	—	1	0	2	2	3	3	11	11	9	8
Q3	—	2	1	2	2	4	4	12	11	9	—
Q4	2	0	1	3	2	4	4	13	11	10	—
ทั้งปี	—	—	2	7	10	14	15	42	45	38	—
%Common Size	—	—	0.3%	0.9%	1.3%	1.1%	1.3%	2.9%	2.2%	1.6%	—
%YoY Growth	—	—	—	257.8%	39.0%	45.8%	8.0%	180.7%	7.4%	-16.4%	—
กำไรก่อนภาษี (EBT) 🔢
Q1	—	—	27	-11	3	-15	70	32	137	213	219
Q2	—	4	3	-13	-32	-18	24	-15	39	45	17
Q3	—	1	13	12	-6	69	60	40	82	40	—
Q4	18	1	10	-1	-1	246	-11	54	78	124	—
ทั้งปี	18	6	52	-13	-36	282	143	112	337	422	236
%EBT	—	—	8.3%	-1.7%	-5.1%	22.9%	12.4%	7.6%	16.5%	18.0%	—
%YoY Growth	—	-68.4%	799.1%	-124.9%	-176.6%	883.1%	-49.3%	-22.0%	202.0%	25.0%	-44.0%
ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้Income Tax Expense
Q1	—	—	1	-5	2	-0	13	12	26	31	31
Q2	—	-0	-2	-4	-8	1	4	-12	6	8	0
Q3	—	3	2	3	-3	-8	12	6	13	6	—
Q4	0	-8	1	-1	6	48	-1	11	9	18	—
ทั้งปี	—	—	2	-7	-2	41	28	17	54	63	—
%Common Size	—	—	0.3%	-0.9%	-0.3%	3.3%	2.4%	1.1%	2.6%	2.7%	—
%YoY Growth	—	—	—	-438.1%	64.0%	1823.7%	-31.6%	-40.3%	224.9%	17.5%	—
กำไรสุทธิ (ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่)Net Profit (Loss) Attributable To : Owners Of The Parent
Q1	—	—	26	-5	2	-13	56	20	110	179	186
Q2	—	4	5	-8	-23	-17	20	-3	33	37	20
Q3	—	-2	11	10	-2	74	48	34	68	33	—
Q4	18	9	9	1	-5	189	-8	42	67	103	—
ทั้งปี	—	—	51	-1	-28	232	116	93	279	352	—
%NPM	—	—	8.2%	-0.1%	-4.0%	18.8%	10.0%	6.3%	13.7%	15.0%	—
%YoY Growth	—	—	—	-101.9%	-2820.6%	920.0%	-50.2%	-19.7%	200.1%	26.1%	—
📙 งบกระแสเงินสด (Cash Flow)
กิจกรรมดำเนินงาน (Operating Activities)
ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายDepreciation And Amortisation
Q1	—	—	9	9	15	17	19	24	36	40	44
Q2	—	18	18	21	30	35	38	54	72	81	89
Q3	—	28	27	33	46	54	59	85	111	124	—
สิ้นปี	35	37	29	47	60	73	79	120	150	167	—
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานNet Cash From (Used In) Operating Activities
Q1	—	—	13	13	22	6	189	115	67	205	245
Q2	—	22	40	18	7	30	240	152	224	347	406
Q3	—	45	73	42	26	44	331	223	246	437	—
สิ้นปี	112	48	78	35	32	61	408	277	476	535	—
CFO/กำไรสุทธิ	—	—	1.51	-35.70	-1.11	0.26	3.53	2.98	1.71	1.52	—
กระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) 🔢
Q1	—	—	1	-85	-12	-27	159	-103	35	-231	12
Q2	—	-16	-220	-127	-63	-27	81	-151	62	-191	-50
Q3	—	-12	-251	-140	-87	-31	-18	-161	45	-233	—
สิ้นปี	-59	-49	-370	-171	-156	-54	-120	-225	187	-326	—
กิจกรรมลงทุน (Investing Activities)
เงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร (CAPEX)Payment For Purchase Of Fixed Assets
Q1	—	—	-12	-98	-34	-33	-30	-219	-32	-436	-233
Q2	—	-38	-260	-145	-70	-57	-159	-304	-162	-538	-456
Q3	—	-57	-324	-182	-113	-75	-348	-383	-201	-670	—
สิ้นปี	-171	-98	-448	-206	-187	-115	-529	-503	-290	-861	—
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุนNet Cash From (Used In) Investing Activities
Q1	—	—	-0	-92	-33	-31	-29	-206	-26	-364	-233
Q2	—	-32	-37	-137	-79	-53	-157	-286	-154	-484	-459
Q3	—	-55	-102	-171	-117	-70	-347	-353	-191	-650	—
สิ้นปี	-154	-333	-225	-201	-183	-120	-526	-470	-362	-803	—
กิจกรรมจัดหาเงิน (Financing Activities)
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินNet Cash From (Used In) Financing Activities
Q1	—	—	-0	48	36	20	-72	118	56	228	-35
Q2	—	29	-11	103	84	33	-42	121	-64	214	41
Q3	—	289	64	108	111	24	9	124	-38	292	—
สิ้นปี	51	273	171	128	166	73	118	231	-125	332	—

➕ บรรทัดเพิ่มเติมนอกชีต (พิจารณาเก็บ)

💡 บรรทัดดิบจาก SETSMART ที่ไม่ได้อยู่ในชีตหลัก · ✅ = ควรเก็บไว้ดู, ⚪ = รายละเอียดย่อย ตัดได้

✅ = หนูแนะนำให้เก็บ (มีประโยชน์เชิงวิเคราะห์) · ⚪ = ทางเลือก/รายละเอียดย่อย (ส่วนใหญ่ตัดได้)

➕ งบดุล — บรรทัดเพิ่มเติมจาก SETSMART

รายการ (ทั้งปี)	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
⚪ Other Parties	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Current Receivables	41	36	50	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Short-Term Loan and Interest Receivables	1	2	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Current Portion of Long-Term Loan Receivables	0	0	0	1	1	1	0	2	1	1	—
⚪ Related Parties	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Income Tax Receivable - Current	0	0	0	0	0	0	0	0	0	3	—
⚪ Other Current Assetsสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น	14	13	15	9	9	13	18	22	16	1	—
⚪ Other Current Assets - Others	0	0	0	9	9	13	18	22	16	1	—
⚪ Non-Current Portion of Long-Term Loan Receivables	2	0	4	4	3	0	0	3	3	1	—
⚪ Non-Current Portion of Long-Term Loan Receivables (Amended Account)	2	0	4	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Non-Current Financial Assets	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Depositsเงินรับฝาก	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
✅ Right-of-Use Assets - Net	0	0	0	0	0	15	10	16	33	21	—
⚪ Intangible Assets - Others	1	3	3	5	4	3	8	15	21	19	—
✅ Deferred Tax Assets	5	13	11	25	28	15	18	33	26	19	—
⚪ Other Non-Current Assets	4	7	18	13	25	17	32	19	95	69	—
⚪ Advance Payment for Purchases of Assets	0	0	16	12	9	15	31	14	88	60	—
⚪ Other Non-Current Assets - Others	4	7	2	2	16	2	2	4	7	9	—
⚪ Other Current Payables	60	48	76	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Short-Term Borrowings	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Financial Institutions	0	0	125	268	478	584	787	892	787	979	—
⚪ Current Portion of Long-Term Debts - Others	44	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
✅ Current Portion of Lease Liabilities	1	1	0	3	6	5	5	6	12	8	—
⚪ Income Tax Payableภาษีเงินได้ค้างจ่าย	0	0	0	2	0	22	12	14	15	18	—
⚪ Other Current Liabilitiesหนี้สินหมุนเวียนอื่น	4	5	7	7	5	5	6	6	7	0	—
⚪ Non-Current Portion of Long-Term Debts - Others	93	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
✅ Non-Current Portion of Lease Liabilities	1	0	0	3	12	10	6	7	14	6	—
⚪ Provisions for Employee Benefit Obligations - Non-Current	28	24	25	29	30	31	34	37	38	41	—
⚪ Other Non-Current Liabilities	0	2	9	3	6	2	21	7	10	16	—
⚪ Authorised Share Capital	300	300	300	300	300	300	300	330	337	350	—
⚪ Authorised Ordinary Shares	300	300	300	300	300	300	300	330	337	350	—
⚪ Issued and Paid-Up Share Capital	100	300	300	300	300	300	300	300	337	350	—
⚪ Paid-Up Ordinary Shares	100	300	300	300	300	300	300	300	337	350	—
⚪ Premium (Discount) on Share Capital	0	497	497	497	497	497	497	497	767	767	—
⚪ Premium (Discount) on Ordinary Shares	0	497	497	497	497	497	497	497	767	767	—
⚪ Premium on Ordinary Shares	0	0	0	0	0	0	0	0	0	767	—
⚪ Retained Earnings (Deficits)	244	35	76	41	-24	186	242	269	475	812	—
✅ Retained Earnings - Appropriated	7	12	15	17	19	26	30	33	34	35	—
⚪ Legal and Statutory Reserves	7	12	15	17	19	26	30	33	34	35	—
⚪ Other Components of Equity	0	-0	0	-1	-1	-2	-2	-2	-1	-1	—
⚪ Surplus (Deficits)	0	0	0	-1	-1	-2	-2	-2	-1	-1	—
⚪ Surplus (Deficits) From Changes in Interest in Subsidiaries	0	0	0	0	0	-2	-2	-2	-1	-1	—
⚪ Surplus (Deficits) - Others	0	0	0	-1	-1	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Components of Equity - Others	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
✅ Non-Controlling Interests	7	14	13	6	1	7	7	34	41	119	—
⚪ Total Equityรวมส่วนของผู้ถือหุ้น	351	846	886	842	772	988	1,044	1,098	1,619	2,047	—
⚪ Total Liabilities and Equity	631	926	1,186	1,316	1,463	1,895	2,214	2,570	2,784	3,582	—

➕ งบกำไรขาดทุน — บรรทัดเพิ่มเติมจาก SETSMART

รายการ (ทั้งปี)	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
⚪ Revenue From Sales and Rendering Services	—	—	0	0	0	1,226	1,146	1,460	2,032	2,330	—
✅ Revenue From Rendering Services	—	—	626	754	705	0	0	0	0	0	—
⚪ Cost of Rendering Services	—	—	431	614	602	0	0	0	0	0	—
✅ Total Cost and Expenses	—	—	575	766	737	937	995	1,315	1,660	1,886	—
✅ Profit (Loss) Before Finance Costs and Income Tax Expense	—	—	54	-6	-27	296	158	154	383	460	—
⚪ Profit (Loss) for the Period From Continuing Operations	—	—	50	-6	-34	242	115	95	283	358	—
✅ Net Profit (Loss) for the Period	—	—	50	-6	-34	242	115	95	283	358	—
⚪ Net Profit (Loss) for the Period / Profit (Loss) for the Period From Continuing Operations	—	—	50	-6	-34	242	115	95	283	358	—
⚪ Gains (Losses) on Investment in Debt Instruments Measured at Fair Value Through Other Comprehensive Income	—	—	-1	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Other Comprehensive Income That Will Be Subsequently Reclassified to Profit or Loss	—	—	1	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Income Taxes Relating to Items That Will Be Subsequently Reclassified to Profit or Loss	—	—	-0	-1	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Remeasurement of Employee Benefit Obligations	—	—	0	4	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Income Taxes Relating to Items That Will Not Be Subsequently Reclassified to Profit or Loss	—	—	0	0	0	0	-0	-0	0	0	—
⚪ Other Comprehensive Income (Expense) - Net of Tax	—	—	0	4	0	0	0	0	0	0	—
✅ Total Comprehensive Income (Expense) for the Period	—	—	51	-3	-34	242	116	95	283	358	—
⚪ Net Profit (Loss) Attributable to : Non-Controlling Interests	—	—	-1	-6	-5	9	-0	2	4	6	—
⚪ Total Comprehensive Income (Expense) Attributable to : Owners of the Parent	—	—	52	3	-28	232	116	93	279	352	—
⚪ Total Comprehensive Income (Expense) Attributable to : Non-Controlling Interests	—	—	-1	-6	-5	9	-0	2	4	6	—

➕ งบกระแสเงินสด — บรรทัดเพิ่มเติมจาก SETSMART

รายการ (ทั้งปี)	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
⚪ Profit (Loss) Before Finance Costs And/or Income Tax Expense	74	19	52	-13	-36	282	143	112	337	422	—
⚪ Depreciationค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ถาวร	0	0	28	46	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Amortisation	0	0	1	1	0	0	0	0	0	0	—
⚪ (Reversal Of) Expected Credit Losses(กลับรายการ) ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิด (ECL)	1	1	-0	0	1	1	0	3	4	4	—
⚪ (Reversal Of) Loss From Diminution in Value of Inventories	0	-0	-0	0	-0	0	0	-0	1	0	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal of Other Investments	-0	0	1	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal and Write-Off of Fixed Assets	0	0	1	7	1	1	0	0	0	2	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal of Fixed Assets	0	0	1	7	1	0	0	0	0	0	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal and Write-Off of Other Assets	3	1	0	0	0	0	2	1	2	0	—
⚪ (Gains) Losses on Disposal of Other Assets	3	1	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Loss on Write-Off of Other Assets	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Dividend and Interest Income	0	0	0	0	0	-0	-0	-0	-1	-0	—
⚪ Interest Incomeรายได้ดอกเบี้ยรับ	0	0	0	0	0	-0	-0	-0	-1	-0	—
⚪ Finance Costsต้นทุนทางการเงิน (ดอกเบี้ยจ่าย)	7	5	2	7	10	14	15	42	45	38	—
⚪ Employee Benefit Expenses	0	0	0	0	0	3	4	6	5	5	—
⚪ Other Reconciliation Items	3	3	3	9	3	0	0	0	0	0	—
⚪ Cash Flows From (Used In) Operations Before Changes in Operating Assets and Liabilities	122	66	88	58	38	375	245	282	543	637	—
⚪ (Increase) Decrease in Trade and Other Receivables	10	5	-14	-15	8	-371	233	23	-37	-77	—
⚪ (Increase) Decrease in Inventories	1	-2	-2	-7	-4	-8	-1	-15	-3	-9	—
⚪ (Increase) Decrease in Other Operating Assets	-5	-1	-2	2	-1	-2	-0	-5	-6	-1	—
⚪ Increase (Decrease) in Trade and Other Payables	3	-12	2	14	-8	78	-40	40	16	31	—
⚪ Increase (Decrease) in Provisions for Employee Benefit Obligations	0	0	0	0	0	-2	-1	-2	-3	-2	—
⚪ Increase (Decrease) in Other Operating Liabilities	-9	-4	7	-8	0	-2	18	-13	4	6	—
✅ Cash Generated From (Used In) Operations	123	52	80	44	34	69	453	309	515	586	—
⚪ Interest Paid	0	0	0	0	-10	-14	-15	-42	-45	-38	—
✅ Income Tax (Paid) Received	-5	2	-0	-2	-2	-8	-45	-32	-38	-50	—
⚪ (Increase) Decrease in Short-Term Investments	5	-237	236	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Disposal of Investment in Subsidiaries, Associates and Joint Ventures	7	7	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Loan Receivables Made	-3	-0	-5	-2	-0	-1	-0	-4	-5	-1	—
⚪ Long-Term Loan Receivables Made	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Long-Term Loan Receivables Made - Other Parties	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Loan Receivables Made (Amended Account)	-3	-0	-5	-2	-0	0	0	0	0	0	—
⚪ Loan Receivables Repayment Received	2	1	2	1	1	1	1	3	5	4	—
⚪ Long-Term Loan Receivables Repayment Received	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Long-Term Loan Receivables Repayment Received - Other Parties	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Loan Receivables Repayment Received (Amended Account)	2	1	2	1	1	0	0	0	0	0	—
✅ Proceeds From Disposal of Fixed Assets	5	0	0	1	0	-6	1	33	-73	55	—
⚪ Property, Plant and Equipment	-170	-96	-447	-204	-187	-114	-507	-492	-279	-860	—
⚪ Intangible Assets	-1	-2	-1	-2	-0	-0	-6	-10	-9	-1	—
⚪ Right-of-Use Assets	0	0	0	0	0	0	0	0	-3	-0	—
⚪ Interest Received	0	0	0	0	0	0	0	0	1	0	—
⚪ Other Items (Investing Activities)	0	-6	-10	4	3	0	0	0	0	0	—
⚪ Increase (Decrease) in Bank Overdrafts and Short-Term Borrowings - Financial Institutions	50	-50	57	23	-21	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Borrowings	57	53	125	148	237	481	688	587	708	1,032	—
⚪ Proceeds From Short-Term Borrowings	0	0	0	0	0	354	418	370	651	560	—
⚪ Proceeds From Short-Term Borrowings - Financial Institutions	0	0	0	0	0	354	418	370	651	560	—
⚪ Proceeds From Short-Term Borrowings - Other Parties	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Long-Term Borrowings	57	53	125	148	237	128	270	217	57	473	—
⚪ Proceeds From Long-Term Borrowings - Financial Institutions	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Long-Term Borrowings - Other Parties	57	53	125	148	237	0	0	0	0	0	—
⚪ Repayments on Borrowings	-39	-190	-0	0	0	-361	-490	-265	-1,013	-720	—
⚪ Repayments on Short-Term Borrowings	0	0	-0	0	0	0	0	0	-848	-479	—
⚪ Repayments on Short-Term Borrowings - Financial Institutions	0	0	-0	0	0	-350	-450	-185	-848	-479	—
⚪ Repayments on Long-Term Borrowings	-39	-190	0	0	0	0	0	0	-165	-241	—
⚪ Repayments on Long-Term Borrowings - Other Parties	-39	-190	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Repayments on Lease Liabilities	-1	-1	-1	-3	-5	-7	-5	-7	-11	-12	—
⚪ Proceeds From Issuance of Equity Instruments	0	710	0	0	0	0	0	0	0	0	—
⚪ Proceeds From Changes in Interest in Subsidiaries	0	0	0	0	0	0	0	24	4	74	—
✅ Dividend Paid	-16	-233	-11	-38	-35	-26	-60	-66	-67	-4	—
⚪ Other Items (Financing Activities)	0	-17	0	-3	0	0	0	0	300	0	—
⚪ Cash and Cash Equivalents, Beginning Balance	28	37	26	49	11	26	39	39	77	66	—
✅ Cash and Cash Equivalents, Ending Balance	37	26	49	11	26	39	39	77	66	131	—

📆 งบการเงินรายปี (5 ปีล่าสุด)

💡 งบ 3 ชุด 5 ปีล่าสุด — ตัวเลขตามที่รายงาน (as-reported) ไม่ได้ปรับพาร์

งบกำไรขาดทุน (รายปี) (หน่วย: ล้านบาท)

รายการ	2025-12-31	2024-12-31	2023-12-31	2022-12-31	2021-12-31
Tax Effect Of Unusual Itemsผลกระทบทางภาษีจากรายการผิดปกติ	0	0	0	0	—
Tax Rate For Calcsอัตราภาษีที่ใช้คำนวณ	0.15	0.16	0.15	0.19	—
Normalized EBITDAEBITDA ที่ตัดรายการพิเศษออกแล้ว	627	533	273	238	—
Net Income From Continuing Operation Net Minority Interestกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง (สุทธิส่วนน้อย)	352	279	93	116	—
Reconciled Depreciationค่าเสื่อมที่ปรับปรุงให้เทียบเคียงได้	167	150	120	79	—
Reconciled Cost Of Revenueต้นทุนขายที่ปรับปรุงให้เทียบเคียงได้	1,560	1,394	1,094	821	—
EBITDAกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม ค่าตัดจำหน่าย	627	533	273	238	—
EBITกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี	459	383	154	158	—
Net Interest Incomeรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ	-38	-45	-42	-15	—
Interest Expenseดอกเบี้ยจ่าย	38	45	42	15	—
Normalized Incomeกำไรสุทธิที่ตัดรายการพิเศษออกแล้ว	352	279	93	116	—
Net Income From Continuing And Discontinued Operationกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง+ที่ยกเลิก	352	279	93	116	—
Total Expensesค่าใช้จ่ายรวมทั้งหมด	1,870	1,650	1,306	987	—
Total Operating Income As Reportedกำไรจากการดำเนินงานตามที่รายงาน	459	383	154	158	—
Diluted Average Sharesจำนวนหุ้นเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (ปรับลด)	704	706	649	649	—
Basic Average Sharesจำนวนหุ้นเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (พื้นฐาน)	704	706	649	649	—
Diluted EPSกำไรต่อหุ้นปรับลด (นับ dilution)	0.50	0.40	0.14	0.18	—
Basic EPSกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน	0.50	0.40	0.14	0.18	—
Diluted NI Availto Com Stockholdersกำไรสุทธิปรับลด ส่วนผู้ถือหุ้นสามัญ	352	279	93	116	—
Net Income Common Stockholdersกำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ	352	279	93	116	—
Net Incomeกำไรสุทธิ	352	279	93	116	—
Minority Interestsส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (ในงบกำไรขาดทุน)	-6	-4	-2	0	—
Net Income Including Noncontrolling Interestsกำไรสุทธิรวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย	358	283	95	115	—
Net Income Discontinuous Operations	—	—	—	—	0
Net Income Continuous Operationsกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง	358	283	95	115	—
Tax Provisionค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้	63	54	17	28	—
Pretax Incomeกำไรก่อนภาษี	422	337	112	143	—
Net Non Operating Interest Income Expenseดอกเบี้ยรับ-จ่ายสุทธินอกการดำเนินงาน	-38	-45	-42	-15	—
Interest Expense Non Operatingดอกเบี้ยจ่ายนอกการดำเนินงาน	38	45	42	15	—
Operating Incomeกำไรจากการดำเนินงาน (ก่อนดอกเบี้ยและภาษี)	459	383	154	158	—
Operating Expenseค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน	310	256	212	166	—
Other Operating Expensesค่าใช้จ่ายดำเนินงานอื่นๆ	-15	-11	-9	-8	—
Selling General And Administrationค่าใช้จ่ายขาย+บริหาร (SG&A)	325	267	222	174	—
Selling And Marketing Expenseค่าใช้จ่ายการขายและการตลาด	68	54	35	19	—
General And Administrative Expenseค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไป	257	212	186	155	—
Other Gand Aค่าใช้จ่ายบริหารอื่นๆ	257	212	186	155	—
Gross Profitกำไรขั้นต้น = รายได้ − ต้นทุนขาย	770	639	366	324	—
Cost Of Revenueต้นทุนขาย/ต้นทุนบริการโดยตรง	1,560	1,394	1,094	821	—
Total Revenueรายได้รวมทั้งหมดของบริษัท	2,330	2,032	1,460	1,145	—
Operating Revenueรายได้จากการดำเนินงานหลัก	2,330	2,032	1,460	1,145	—

งบดุล (รายปี) (หน่วย: ล้านบาท)

รายการ	2025-12-31	2024-12-31	2023-12-31	2022-12-31	2021-12-31
Treasury Shares Numberจำนวนหุ้นทุนซื้อคืน	—	—	0	—	—
Ordinary Shares Numberจำนวนหุ้นสามัญ	714	714	649	649	—
Share Issuedจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่าย	714	714	649	649	—
Net Debtหนี้สินสุทธิ = หนี้รวม − เงินสด	1,085	837	1,132	848	—
Total Debtหนี้สินที่มีดอกเบี้ยรวม	1,230	930	1,221	897	—
Tangible Book Valueมูลค่าทางบัญชีที่มีตัวตน	1,909	1,556	1,050	1,029	—
Invested Capitalเงินทุนที่ใช้ในการดำเนินงาน	3,143	2,481	2,273	1,924	—
Working Capitalเงินทุนหมุนเวียน = สินทรัพย์หมุนเวียน − หนี้สินหมุนเวียน	-14	19	-210	-34	—
Net Tangible Assetsสินทรัพย์ที่มีตัวตนสุทธิ	1,909	1,556	1,050	1,029	—
Capital Lease Obligationsภาระผูกพันตามสัญญาเช่าการเงิน	14	27	13	10	—
Common Stock Equityส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ	1,928	1,577	1,064	1,037	—
Total Capitalizationเงินทุนรวม = หนี้ระยะยาว + ส่วนของผู้ถือหุ้น	2,906	2,364	1,957	1,824	—
Total Equity Gross Minority Interestส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวมส่วนน้อย)	2,047	1,619	1,098	1,044	—
Minority Interestส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย	119	41	34	7	—
Stockholders Equityส่วนของผู้ถือหุ้น	1,928	1,577	1,064	1,037	—
Other Equity Interestส่วนได้เสียอื่นในทุน	-1	-1	-2	-2	—
Gains Losses Not Affecting Retained Earningsกำไร/ขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น	35	34	33	30	—
Other Equity Adjustmentsรายการปรับปรุงส่วนของผู้ถือหุ้นอื่น	35	34	33	30	—
Retained Earningsกำไรสะสม	777	442	236	212	—
Additional Paid In Capitalส่วนเกินมูลค่าหุ้น	767	767	497	497	—
Capital Stockทุนเรือนหุ้น	350	337	300	300	—
Common Stockหุ้นสามัญ (มูลค่าที่ตราไว้)	350	337	300	300	—
Total Liabilities Net Minority Interestหนี้สินรวม (สุทธิส่วนผู้ถือหุ้นส่วนน้อย)	1,536	1,165	1,472	1,170	—
Total Non Current Liabilities Net Minority Interestหนี้สินไม่หมุนเวียนรวม	1,042	850	943	847	—
Other Non Current Liabilitiesหนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น	16	10	7	21	—
Employee Benefitsสินทรัพย์/ภาระผูกพันสวัสดิการพนักงาน	41	39	37	34	—
Long Term Debt And Capital Lease Obligationหนี้ระยะยาว+สัญญาเช่าการเงิน	985	801	899	793	—
Long Term Capital Lease Obligationหนี้สัญญาเช่าการเงินระยะยาว	6	14	7	6	—
Long Term Debtหนี้สินระยะยาว (เงินกู้/หุ้นกู้)	979	787	892	787	—
Current Liabilitiesหนี้สินหมุนเวียน (ครบกำหนดใน 1 ปี)	494	316	529	323	—
Other Current Liabilitiesหนี้สินหมุนเวียนอื่น	0	0	6	6	—
Current Debt And Capital Lease Obligationหนี้+สัญญาเช่าการเงินที่ครบกำหนด 1 ปี	245	129	322	105	—
Current Capital Lease Obligationหนี้สัญญาเช่าการเงินที่ครบกำหนด 1 ปี	8	12	6	5	—
Current Debtหนี้สินที่มีดอกเบี้ยส่วนที่ครบกำหนด 1 ปี	237	117	316	100	—
Other Current Borrowingsเงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น	139	99	101	70	—
Line Of Creditวงเงินสินเชื่อ	98	18	215	30	—
Payables And Accrued Expensesเจ้าหนี้และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย	249	187	201	213	—
Current Accrued Expensesค่าใช้จ่ายค้างจ่าย	88	71	59	41	—
Payablesเจ้าหนี้รวม	161	116	142	172	—
Other Payableเจ้าหนี้อื่น	74	42	76	121	—
Dueto Related Parties Currentเจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน (หมุนเวียน)	2	2	1	1	—
Total Tax Payableภาษีค้างจ่ายรวม	18	15	14	12	—
Income Tax Payableภาษีเงินได้ค้างจ่าย	18	15	14	12	—
Accounts Payableเจ้าหนี้การค้า	66	57	50	37	—
Total Assetsสินทรัพย์รวม	3,582	2,784	2,570	2,214	—
Total Non Current Assetsสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนรวม	3,103	2,450	2,251	1,926	—
Other Non Current Assetsสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น	9	10	4	2	—
Non Current Deferred Assetsสินทรัพย์รอตัดบัญชีระยะยาว	19	26	33	18	—
Non Current Deferred Taxes Assetsสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี	19	26	33	18	—
Non Current Note Receivables	1	3	3	0	—
Investments And Advancesเงินลงทุนและเงินให้กู้ยืม	0	0	0	0	—
Long Term Equity Investmentเงินลงทุนระยะยาวในตราสารทุน	0	0	0	0	—
Investmentsin Subsidiariesat Costเงินลงทุนในบริษัทย่อย (ราคาทุน)	0	0	0	0	—
Goodwill And Other Intangible Assetsค่าความนิยมและสินทรัพย์ไม่มีตัวตน	19	21	15	8	—
Other Intangible Assetsสินทรัพย์ไม่มีตัวตนอื่น	19	21	15	8	—
Net PPEที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ สุทธิ (หักค่าเสื่อม)	3,056	2,389	2,197	1,898	—
Accumulated Depreciationค่าเสื่อมราคาสะสม	-927	-807	-690	-610	—
Gross PPEที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ ก่อนหักค่าเสื่อม	3,982	3,196	2,887	2,508	—
Construction In Progressสินทรัพย์ระหว่างก่อสร้าง	393	111	59	573	—
Other Propertiesอสังหาริมทรัพย์อื่น	793	745	651	375	—
Machinery Furniture Equipmentเครื่องจักร เฟอร์นิเจอร์ อุปกรณ์	673	614	568	421	—
Buildings And Improvementsอาคารและส่วนปรับปรุง	1,234	1,212	1,100	670	—
Land And Improvementsที่ดินและส่วนปรับปรุง	890	513	510	468	—
Propertiesอสังหาริมทรัพย์	0	0	0	0	—
Current Assetsสินทรัพย์หมุนเวียน (เปลี่ยนเป็นเงินสดใน 1 ปี)	480	335	319	289	—
Other Current Assetsสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น	1	2	3	1	—
Prepaid Assets	—	9	6	5	5
Inventoryสินค้าคงเหลือ	61	53	51	36	—
Inventories Adjustments Allowancesรายการปรับปรุง/ค่าเผื่อสินค้า	-2	-2	-1	-1	—
Other Inventoriesสินค้าคงเหลืออื่น	0	0	-0	-0	—
Finished Goodsสินค้าสำเร็จรูป	27	22	25	19	—
Raw Materialsวัตถุดิบ	36	32	27	18	—
Receivablesลูกหนี้รวม	286	213	183	207	—
Receivables Adjustments Allowancesรายการปรับปรุง/ค่าเผื่อลูกหนี้	0	-0	-0	0	—
Other Receivablesลูกหนี้อื่น	15	19	15	104	—
Duefrom Related Parties Currentลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน (หมุนเวียน)	0	0	0	0	—
Taxes Receivable	3	2	14	12	—
Loans Receivableเงินให้กู้ยืม	1	1	2	0	—
Accounts Receivableลูกหนี้การค้า	267	191	153	91	—
Allowance For Doubtful Accounts Receivableค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ	-12	-10	-6	-3	—
Gross Accounts Receivableลูกหนี้การค้าก่อนหักค่าเผื่อ	279	201	159	95	—
Cash Cash Equivalents And Short Term Investmentsเงินสด+เทียบเท่า+เงินลงทุนระยะสั้น	131	66	77	39	—
Cash And Cash Equivalentsเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด	131	66	77	39	—
Cash Financialเงินสด	131	66	77	39	—

งบกระแสเงินสด (รายปี) (หน่วย: ล้านบาท)

รายการ	2025-12-31	2024-12-31	2023-12-31	2022-12-31	2021-12-31
Free Cash Flowกระแสเงินสดอิสระ = OCF − Capex	-326	187	-225	-120	—
Repayment Of Debtเงินจ่ายชำระหนี้	-732	-1,025	-272	-495	—
Issuance Of Debtเงินรับจากการกู้ยืม	1,032	708	587	688	—
Issuance Of Capital Stockเงินรับจากการออกหุ้น	0	300	0	—	—
Capital Expenditureเงินลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (Capex)	-861	-290	-503	-529	—
End Cash Positionเงินสดปลายงวด	131	66	77	39	—
Beginning Cash Positionเงินสดต้นงวด	66	77	39	39	—
Changes In Cashการเปลี่ยนแปลงเงินสดสุทธิ	64	-11	38	-0	—
Financing Cash Flowกระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน	332	-125	231	118	—
Cash Flow From Continuing Financing Activitiesกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินต่อเนื่อง	332	-125	231	118	—
Net Other Financing Chargesรายการจัดหาเงินอื่นสุทธิ	71	3	25	—	-3
Interest Paid Cffดอกเบี้ยจ่าย (กิจกรรมจัดหาเงิน)	-38	-45	-42	-15	—
Cash Dividends Paidเงินปันผลจ่าย	-1	-66	-66	-60	—
Common Stock Dividend Paidเงินปันผลจ่ายหุ้นสามัญ	-1	-66	-66	-60	—
Net Common Stock Issuanceออก-ซื้อคืนหุ้นสามัญสุทธิ	0	300	0	—	—
Common Stock Issuanceเงินรับจากการออกหุ้นสามัญ	0	300	0	—	—
Net Issuance Payments Of Debtการกู้-ชำระหนี้สุทธิ	300	-317	314	193	—
Net Short Term Debt Issuanceการกู้-ชำระหนี้ระยะสั้นสุทธิ	80	-197	185	-32	—
Short Term Debt Paymentsเงินจ่ายชำระหนี้ระยะสั้น	-479	-848	-185	-450	—
Short Term Debt Issuanceเงินรับจากการกู้ยืมระยะสั้น	560	651	370	418	—
Net Long Term Debt Issuanceการกู้-ชำระหนี้ระยะยาวสุทธิ	220	-120	129	225	—
Long Term Debt Paymentsเงินจ่ายชำระหนี้ระยะยาว	-253	-177	-87	-45	—
Long Term Debt Issuanceเงินรับจากการกู้ยืมระยะยาว	473	57	217	270	—
Investing Cash Flowกระแสเงินสดจากการลงทุน	-803	-362	-470	-526	—
Cash Flow From Continuing Investing Activitiesกระแสเงินสดจากการลงทุนต่อเนื่อง	-803	-362	-470	-526	—
Net Other Investing Changesรายการลงทุนอื่นสุทธิ	31	-74	15	1	—
Interest Received Cfiดอกเบี้ยรับ (กิจกรรมลงทุน)	0	1	0	0	—
Dividends Received Cfiเงินปันผลรับ (กิจกรรมลงทุน)	0	0	0	—	—
Net Business Purchase And Saleซื้อ-ขายกิจการสุทธิ	0	0	0	0	—
Purchase Of Businessเงินจ่ายซื้อกิจการ	0	0	0	0	—
Net Intangibles Purchase And Saleซื้อ-ขายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนสุทธิ	-1	-9	-8	-6	—
Purchase Of Intangiblesเงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน	-1	-9	-8	-6	—
Net PPE Purchase And Saleซื้อ-ขายสินทรัพย์ถาวรสุทธิ	-834	-280	-477	-521	—
Sale Of PPEเงินรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร	26	1	17	1	—
Purchase Of PPEเงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร	-861	-281	-494	-523	—
Operating Cash Flowกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน	535	476	277	408	—
Cash Flow From Continuing Operating Activitiesกระแสเงินสดจากดำเนินงานต่อเนื่อง	535	476	277	408	—
Taxes Refund Paidภาษีที่จ่าย/ได้รับคืน	-50	-38	-32	-45	—
Change In Working Capitalการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียน	-49	-25	30	210	—
Change In Other Working Capitalการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนอื่น	—	—	—	—	-2
Change In Other Current Liabilitiesการเปลี่ยนแปลงหนี้สินหมุนเวียนอื่น	6	3	-13	18	—
Change In Other Current Assetsการเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น	-1	-2	-5	-0	—
Change In Payables And Accrued Expenseการเปลี่ยนแปลงเจ้าหนี้+ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย	31	17	40	-40	—
Change In Payableการเปลี่ยนแปลงเจ้าหนี้	31	17	40	-40	—
Change In Inventoryการเปลี่ยนแปลงสินค้าคงเหลือ	-9	-3	-15	-1	—
Change In Receivablesการเปลี่ยนแปลงลูกหนี้	-77	-41	23	233	—
Other Non Cash Itemsรายการที่ไม่ใช่เงินสดอื่น	35	42	40	14	—
Provisionand Write Offof Assetsการตั้งสำรอง/ตัดจำหน่ายสินทรัพย์	4	4	3	0	—
Asset Impairment Chargeการด้อยค่าสินทรัพย์	0	1	-0	0	—
Depreciation Amortization Depletionค่าเสื่อม+ตัดจำหน่าย (บวกกลับในงบกระแสเงินสด)	167	150	120	79	—
Depreciation And Amortizationค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย	167	150	120	79	—
Operating Gains Lossesกำไร/ขาดทุนจากการดำเนินงาน (ปรับปรุง)	7	6	6	6	—
Pension And Employee Benefit Expenseค่าใช้จ่ายบำนาญและสวัสดิการพนักงาน	5	5	6	4	—
Net Income From Continuing Operationsกำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่อง	422	337	112	143	—

หมายเหตุประกอบงบ (สรุปจาก 56-1/10-K ใน NotebookLM)

💡 สรุปหมายเหตุประกอบงบ 5 เรื่องที่มักซ่อนของสำคัญ: เปลี่ยนนโยบายบัญชี · รายการพิเศษ · ภาระผูกพัน · รายการกับบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน · ความเสี่ยง

(skipped — no notebook or --no-notebook flag)

🏥 ตัวชี้วัดการดำเนินงาน (Operating KPI — รายปี)

💡 KPI เฉพาะอุตสาหกรรมที่อยู่นอกงบการเงิน — เป็นตัวบอกสุขภาพธุรกิจก่อนตัวเลขงบจะสะท้อนออกมา

KPI โรงพยาบาล: เตียง/โครงสร้างผู้ป่วยตามสิทธิ์-สัญชาติ ⚠️ WPH เป็น รพ.ภูมิภาคขนาดเล็ก เปิดเผยตัวชี้วัดดำเนินงานน้อยและไม่สม่ำเสมอ ใน 56-1 — ไม่มียอด OPD/IPD รวมรายปี และไม่แยกเตียงจดทะเบียน/เปิดบริการต่อสาขา. ตารางจึงใส่เฉพาะตัวเลขที่ปรากฏจริง ที่เหลือ -

รายการ \ ปี	2022	2023	2024	2025
เตียง — สาขาอ่าวนาง (เตียง)	-	-	-	90
สัดส่วนรายได้ผู้ป่วยเงินสด (%)	-	-	39.1	-
สัดส่วนรายได้ผู้ป่วยคู่สัญญา/สิทธิ์ (%)	-	-	60.9	-
สัดส่วนรายได้ผู้ป่วยต่างชาติ (%)	21	31	-	37

📌 จากเอกสาร: รพ.วัฒนแพทย์ตรัง (สำนักงานใหญ่) เคยมีขนาด ~50 เตียง (ประวัติปี 2534) ส่วนสาขาอ่าวนาง ขยายเป็น 90 เตียง (จาก 59) · ศักยภาพรับผู้ป่วยนอก: อ่าวนาง ~200 คน/วัน, สมุย ~100 คน/วัน (เป็น "ศักยภาพ" ไม่ใช่ยอดจริงต่อปี) · สัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติพุ่ง 21% → 37% (2022→2025) จากการรุกตลาดท่องเที่ยวกระบี่/อ่าวนาง · โครงสร้างเงินสด:คู่สัญญา ~39:61 (ปี 2024 ปีเดียวที่เปิดเผยชัด)

ที่มา: NotebookLM (wph_bk) — 56-1/One Report. ยอด OPD/IPD รวมรายปี + เตียงจดทะเบียนต่อสาขา ไม่ปรากฏในเอกสาร จึงใส่ -

เหตุการณ์สำคัญรายไตรมาส (MD&A จาก NotebookLM)

💡 ไล่เหตุการณ์แต่ละงวดจาก MD&A: ปัจจัยมหภาค/กฎเกณฑ์ · ตัวขับเคลื่อนรายได้และมาร์จิ้น · ดีล/รายการพิเศษ · CAPEX และการปรับเป้า · เรียงงวดล่าสุดไว้บนสุด

(skipped)

📈 บทวิเคราะห์รายค่าย / IAA Consensus (จาก settrade)

💡 ราคาเป้าหมายและกำไรคาดของแต่ละบริษัทหลักทรัพย์จาก settrade (IAA Consensus) — ดูที่ 'ช่วงห่างของเป้า' และเหตุผลของแต่ละค่าย มากกว่าตัวเลขเฉลี่ย

1 ค่าย · 🟢 ซื้อ/เก็งกำไร 1 · ⚪ ถือ 0 · 🔴 ขาย/ลด 0
🎯 ราคาเป้าหมายเฉลี่ย 7.5 บาท (สูง 7.5 / ต่ำ 7.5)
💰 กำไรสุทธิคาดเฉลี่ย 411 → 504 ลบ. → คาดโต +23% ปีหน้า

ค่าย	นักวิเคราะห์	คำแนะนำ	เป้า (บาท)	กำไรสุทธิคาด ปีนี้→ปีหน้า (ลบ.)	EPS นี้/หน้า	PE นี้/หน้า	อัปเดต
LHS	Tanat Kantapornpong	🟢 ซื้อ	7.50	411.00 → 504.00	0.56/0.69	10.36/8.41	26/05/2569

ตัวเลขประมาณการในช่วง 90 วันย้อนหลัง (IAA Consensus ผ่าน settrade)

📝 เหตุผล/มุมมอง (VI — ปัจจัยพื้นฐาน 56-1)

notebook WPH มีแต่ 56-1 (ยังไม่มีบทวิเคราะห์โบรกฉบับเต็ม) — bull/bear สกัดจากงบ; ราคาเป้าในตารางเป็น IAA Consensus

🟢 Bull case:

โรงพยาบาลในเมืองท่องเที่ยวภาคใต้ (ตรัง, อ่าวนาง-กระบี่, สมุย, เตรียมภูเก็ต) → คนไข้ต่างชาติมาร์จิ้นสูง โต +35.8% เป็น 37% ของรายได้
ยกระดับสู่โรคซับซ้อน (Cath Lab, CCU, เพิ่ม ICU) รักษาเคสยากค่าใช้จ่ายสูงเอง → ดัน GPM ขึ้นต่อเนื่อง (25%→31%→33%)
กำไร All-time high 358 ลบ. (2025) +26% YoY, bed occupancy ~89%; เริ่มรับประกันสังคมที่สมุย (recurring ช่วง low season)

🔴 Bear case:

CAPEX หนักรอบใหม่: เปิด 2 รพ.ปี 2026 (ภูเก็ต 200 เตียง + คูนวัฒนแพทย์ 36 เตียง) → ค่าเสื่อม/เตรียมบุคลากรล่วงหน้า/ดอกเบี้ยกดกำไร
เสี่ยง earnings dip: บทเรียนสมุยปีแรก NPM แค่ 5.1% (low season รายได้ไม่ครอบคลุมรายจ่าย) — ภูเก็ต 200 เตียงอาจทำกลุ่มสะดุดก่อน breakeven, ตลาดอาจประเมินต่ำไป

🚀 ตัวขับเคลื่อนกำไร: คนไข้ต่างชาติมาร์จิ้นสูง · โรคซับซ้อน (Cath Lab) · เพิ่มเตียง + occupancy 89% · ประกันสังคมสมุย

⚠️ ความเสี่ยงหลัก: Execution risk ภูเก็ต/คูน (งบบานปลาย/ramp-up ช้า) · earnings dip ช่วงเปิด รพ.ใหม่

💹 อัตรากำไร + สัดส่วนรายได้ (ปี 2025):

GPM 33.0% (จาก 31.4% ปี 2024, 25.1% ปี 2023 — ขึ้นเด่นจากเคสซับซ้อน), NPM 15.27% (จาก 13.87%, 6.47%)

IPD 71% / OPD 29%; เงินสด ~39% / คู่สัญญา-ประกัน ~61%; ต่างชาติ 37%

NPM รายสาขา: ตรัง 17.7% · อ่าวนาง 17.6% · สมุย (เปิดใหม่) แค่ 5.1% ← สะท้อน รพ.ใหม่ฉุดมาร์จิ้นรวมช่วงแรก

ที่มา: NotebookLM (wph_bk) — 56-1 FY2025

🍌 เหตุการณ์จากลงทุนกล้วยๆ

💡 มุมมองของ อ.กล้วยๆ ต่อหุ้นตัวนี้ รวบจากทุกตอนใน Member Club แยกเป็น ธุรกิจ · มูลค่า · ความเสี่ยง · พัฒนาการมุมมอง (ตอนใหม่อยู่บน) · ทุกข้อมีเลข EP กำกับ

บันทึกเชิงลึก มุมมอง/ความคิด/ประสบการณ์ของอาจารย์กล้วยๆ (ตัดบทคุยเล่นออก) — อ้างอิงตอน+วันที่

🏭 ธุรกิจ & ความได้เปรียบ

เจาะลึกมุมมองของอาจารย์ต่อหุ้น WPH (บมจ. โรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง) เฉพาะประเด็น ตัวธุรกิจและความได้เปรียบ มีรายละเอียดเชิงลึกดังนี้ครับ:

โมเดลธุรกิจ ลูกค้า และตลาด (Business Model & Market)

(EP181 (2 ก.ย. 2025)) WPH เป็นเครือโรงพยาบาลที่เน้นกระจายตัวอยู่ในยุทธศาสตร์ทางภาคใต้ ปัจจุบันมี 3 แห่งคือ สาขาตรัง, กระบี่ (อ่าวนาง), และสมุย (WPS) ซึ่งสาขาสมุยเป็นสาขาที่เพิ่งสร้างและเปิดตามมาทีหลัง
(EP177 (21 ก.ค. 2025), EP181 (2 ก.ย. 2025)) บริษัทยังมีโปรเจกต์สำคัญในอนาคตคือการเตรียมเปิดโรงพยาบาลแห่งใหม่ที่จังหวัดภูเก็ต (WPK)
(EP188 (10 พ.ย. 2025)) ตลาดและฐานลูกค้าหลักของบริษัทคือ "นักท่องเที่ยวโดยตรง" โดยเน้นไปที่การรักษาเคส "อุบัติเหตุ" เป็นหลัก ซึ่งอาจารย์ประเมินว่าภาคใต้เป็นพื้นที่ที่มีศักยภาพมากสำหรับประเทศไทย

จุดแข็งและคูเมือง (Moat) - เกร็ดคำเปรียบเทียบ

(EP188 (10 พ.ย. 2025)) จุดแข็งที่สำคัญที่สุดของ WPH คือการได้ประโยชน์จาก Megatrend การท่องเที่ยว อาจารย์ได้ให้เกร็ดคำเปรียบเทียบว่า WPH เหมือนกับ "หุ้น ปตท. (PTT) ในอดีต" ที่เติบโตจากการที่คนซื้อรถยนต์เยอะขึ้นทำให้ได้ลมหนุนจากการขายน้ำมัน WPH ก็เช่นเดียวกัน คือเป็นธุรกิจที่ได้ประโยชน์จาก "ลมหนุน (Tailwind)" โดยตรงจากปริมาณนักท่องเที่ยวที่จะเข้ามาในพื้นที่

การเติบโต ธรรมชาติของธุรกิจ และการเปรียบเทียบกับคู่แข่ง

(EP177 (21 ก.ค. 2025)) อาจารย์จัด WPH ไว้ในกลุ่ม "หุ้นเติบโต (Growth Stock)" ที่มีโอกาสเติบโตเป็นเด้งได้
(EP181 (2 ก.ย. 2025), EP206 (~พ.ค. 2026)) ธรรมชาติของการเปิดโรงพยาบาลใหม่ (เช่น สาขาสมุย และสาขาภูเก็ตที่กำลังจะเปิด) ในช่วงปีแรกบริษัทจะต้องเผชิญกับ ผลขาดทุนอย่างหนัก (ตัวอย่างเช่น สาขาสมุยในปี 2023 เคยขาดทุนถึง 85 ล้านบาท) สาเหตุเพราะบริษัทต้องแบกรับค่าเสื่อมราคาแบบเต็มจำนวน รวมถึงต้องรับรู้รายจ่ายล่วงหน้า (Frontload) เช่น การจ้างพนักงานและทีมแพทย์เตรียมไว้ก่อน ในขณะที่ฐานคนไข้จะยังไม่เข้าเต็มในวันแรก แต่จะค่อยๆ ทยอยเพิ่มขึ้นตามการรับรู้ (Awareness) เนื่องจากโรงพยาบาลคือสินค้าคงทนที่คนจะเข้าก็ต่อเมื่อมีอาการเจ็บป่วย
(EP191 (~ธ.ค. 2025)) เคสเปรียบเทียบ WPH กับ EKH (บมจ. เอกชัยการแพทย์): อาจารย์ยกเคส WPH มาเปรียบเทียบกับ EKH ว่าทั้งสองบริษัทมีสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกันมาก นั่นคือ "กำลังจะเปิดโรงพยาบาลใหม่" (WPH เปิดที่ภูเก็ต ส่วน EKH กำลังจะเปิดโรงพยาบาลคูน/Bloom) ซึ่งจะทำให้หุ้นทั้งสองตัวมีสภาวะแขวนความไม่แน่นอน (Overhang) กดดันราคาหุ้นอยู่ และตลาดจะรอดูตัวเลขผลขาดทุนที่ชัดเจนในไตรมาสแรกๆ ที่เปิดทำการเสียก่อน

มุมมองความน่าสนใจ และ Timing ในการลงทุน

(EP181 (2 ก.ย. 2025)) แม้อาจารย์จะชื่นชอบในศักยภาพของ WPH แต่อาจารย์ให้บทเรียนและข้อคิดสำคัญว่า

Timing การซื้อหุ้นโรงพยาบาลที่กำลังจะเปิดตึกใหม่ ไม่ใช่การรอให้ถึงจุดคุ้มทุน (Break-even)

แต่จังหวะเข้าซื้อที่ดีที่สุดคือ "ช่วงที่โรงพยาบาลใหม่เปิดบริการในไตรมาสแรกๆ แล้วขาดทุนหนักที่สุด (Worst case)" (เช่น Q1 หรือ Q2 หลังเปิดทำการ)

(EP181 (2 ก.ย. 2025)) เหตุผลที่อาจารย์มองว่าน่าสนใจในจังหวะนั้น เพราะราคาหุ้นมักจะซึมซับความเลวร้ายที่สุด (Priced in) ไปหมดแล้ว และตลาดยอมรับรู้ "ฐานรายจ่าย (Base line)" เข้ามาเต็ม 100% แล้ว หลังจากจุดนั้น เมื่อรายได้จากคนไข้เริ่มเข้ามาเติม ตัวเลขขาดทุนจะค่อยๆ ลดลง และดันราคาหุ้นให้กลับมาเติบโตได้อย่างเป็นกอบเป็นกำ

💰 มูลค่า & ราคา

เจาะลึกมุมมองของอาจารย์ต่อหุ้น WPH (บมจ. โรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง) เฉพาะประเด็น มูลค่าและราคา (Valuation & Price) มีรายละเอียดเชิงลึกดังนี้ครับ:

การประเมิน Valuation (PE / การเติบโต)

(EP187 (3 พ.ย. 2025), EP200 (~มี.ค. 2026)) ประเมินเป็นหุ้นเติบโตสูง (High Growth): อาจารย์มอง WPH เป็นหุ้นเติบโต (Growth Stock) ที่มีศักยภาพในการทำกำไรสูง โดยประเมินว่ามีอัพไซด์เปิดกว้างระดับ "เป็นเด้ง (100% ขึ้นไป)" แต่ปัจจุบันราคาหุ้นถูกกดดัน (Overhang) จากแผนการเปิดโรงพยาบาลแห่งใหม่ที่ภูเก็ต (WPK)
(EP187 (3 พ.ย. 2025), EP192 (~ธ.ค. 2025)) ตัวเลข Forward PE: ในช่วงที่ราคาหุ้นย่อตัวลงมา ตลาดให้ค่าประเมินมูลค่าล่วงหน้า (Forward PE) อยู่ที่ประมาณ 11 เท่ากว่าๆ ซึ่งอาจารย์ประเมินว่า Valuation ในระดับนี้ถือว่าค่อนข้างถูกมากสำหรับหุ้นโรงพยาบาลที่มีศักยภาพการเติบโต

โซนราคาถูก-แพง ที่ประเมินไว้ (ระบุตัวเลขราคา)

(EP192 (~ธ.ค. 2025)) โซนถูกจัดๆ ที่ 5.50 บาท: ในช่วงที่ราคาหุ้นปรับตัวลงอย่างหนักจนมาแตะระดับ 5.50 บาท อาจารย์ระบุชัดเจนว่าราคานี้ "ถูกจัดๆ (ถูกมากๆ)" และมองว่าดาวน์ไซด์ค่อนข้างจำกัดแล้ว
(EP200 (~มี.ค. 2026)) โซนน่าสนใจที่ 6.00 บาท (บวกลบ): แม้ราคาจะเด้งฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดขึ้นมาประมาณ 20% มาอยู่ที่โซน 6.00 บาทกว่าๆ แต่อาจารย์ก็ยังมองว่าเป็นราคาที่ "น่าสนใจและน่าซื้อ" เพราะอัพไซด์ยังเปิดกว้างระดับเป็นเด้ง (ว้าวอยู่) แต่อาจจะต้องยอมรับว่าราคาหน้ากระดานจะแกว่งตัวออกข้าง (ย่ำอยู่กับที่) ไปอีกสักพักเพื่อรอความชัดเจน

กลยุทธ์การเทรด และจุดเข้าซื้อ-ขายออก (Timing & Action)

(EP177 (21 ก.ค. 2025), EP191 (~ธ.ค. 2025), EP207 (~พ.ค. 2026)) กลยุทธ์ "Wait & See" (รอภูเก็ตเปิด): ปัจจุบันอาจารย์แนะนำกลยุทธ์ให้ "รอไปก่อน" เพราะโรงพยาบาลที่ภูเก็ต (WPK) ยังสร้างไม่เสร็จและยังไม่เปิดให้บริการ บริษัทจะต้องมีรายจ่ายล่วงหน้า (Frontload) จำนวนมหาศาล เช่น การจ้างหมอและพยาบาลเตรียมไว้ล่วงหน้าถึง 80% ก่อนเปิดตึก ดังนั้นในช่วงนี้ราคาหุ้นจะยังไม่มี Catalyst ให้พุ่งขึ้นแรง
(EP181 (2 ก.ย. 2025)) กฎเหล็กจุดเข้าซื้อหุ้นโรงพยาบาล: อาจารย์ให้เกร็ดความรู้และบทเรียนสำคัญว่า "อย่ารอให้งบโรงพยาบาลกลับมาดูดีหรือถึงจุดคุ้มทุน (Break-even) แล้วค่อยซื้อ เพราะคุณจะตกรถแน่นอน"
(EP181 (2 ก.ย. 2025)) จุดเข้าซื้อที่ดีที่สุด (The Best Entry Point): จังหวะเข้าซื้อที่ดีที่สุดคือ "ช่วงไตรมาสแรกๆ ที่โรงพยาบาลแห่งใหม่เปิดให้บริการ แล้วงบการเงินรายงานผล 'ขาดทุนหนักที่สุด' (Worst Case)" (เช่น เปิดมาปุ๊บ ขาดทุนหนักเลย 30 ล้านบาท)
(EP181 (2 ก.ย. 2025)) เหตุผลที่ต้องซื้อตอนงบแย่สุด: เมื่อโรงพยาบาลใหม่เปิดบริการ รายจ่ายทุกอย่าง (ค่าเสื่อมตึก, เงินเดือนพนักงาน) จะถูกบันทึกเข้ามาเต็ม 100% ทันที ในขณะที่รายได้จากคนไข้จะยังเข้ามาไม่เต็ม ตลาดจะมีความไม่แน่นอนสูงและกดราคาหุ้นลงมาสะท้อนความเลวร้ายนั้นไปแล้ว (Priced In) แต่ตัวเลขขาดทุนก้อนใหญ่นั้นจะกลายเป็น "Base line (ฐานรายจ่ายสูงสุด)" หลังจากจุดนั้น เมื่อคนไข้ค่อยๆ ทยอยเพิ่มขึ้น ตัวเลขขาดทุนจะเริ่มหดลง ซึ่งนั่นคือสัญญาณการ "Bottom Out (ผ่านจุดต่ำสุด)" ของราคาหุ้นอย่างแท้จริง

⚠️ ความเสี่ยง & บทเรียน

เจาะลึกมุมมองของอาจารย์ต่อหุ้น WPH (บมจ. โรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง) เฉพาะประเด็น ความเสี่ยงและบทเรียน (Risks & Lessons) มีรายละเอียดเชิงลึกดังนี้ครับ:

ความเสี่ยงและธงแดงที่อาจารย์เตือน (Business Risks & Red Flags)

(EP177 (21 ก.ค. 2025), EP181 (2 ก.ย. 2025), EP206 (~พ.ค. 2026)) Overhang จากผลขาดทุนก้อนใหญ่ของสาขาภูเก็ต (WPK): ความเสี่ยงหลักที่สุดของ WPH ในระยะสั้น-กลาง คือการเตรียมเปิดโรงพยาบาลแห่งใหม่ที่ภูเก็ต ซึ่งลักษณะการเปิดโรงพยาบาลใหม่จะต้องมีรายจ่ายล่วงหน้า (Frontload) จำนวนมหาศาล โดยบริษัทต้องจ้างหมอ พยาบาล และสตาฟเตรียมไว้ให้เสร็จถึง 80% ก่อนเปิดตึก นั่นแปลว่าในไตรมาสแรกๆ ที่เปิดทำการ บริษัทจะรับรู้ "รายจ่ายเต็ม 100%" แต่คนไข้จะยังเข้ามาไม่เต็ม ทำให้บริษัทจะต้องเผชิญหน้ากับ "ตัวเลขขาดทุนอย่างหนัก" ซึ่งปัจจัยนี้จะเป็น Overhang กดดันให้ราคาหุ้นย่ำอยู่กับที่ และยังไม่สามารถคาดหวังแรงส่งด้านราคาได้จนกว่าจะเปิดทำการ
(EP181 (2 ก.ย. 2025)) ความไม่แน่นอนของตัวเลขขาดทุนในช่วงแรก: อาจารย์ชี้ให้เห็นว่า แม้แต่ตัวเจ้าของเองก็ยังไม่ทราบตัวเลขเป๊ะๆ ว่าสาขาภูเก็ตจะขาดทุนเปิดตัวที่เท่าไหร่ ตลาดยังมีความไม่แน่นอนสูงและคาดการณ์ไม่ได้สุดว่า Base Line ของการขาดทุนก้อนนี้จะลึกแค่ไหน
(EP188 (10 พ.ย. 2025), EP206 (~พ.ค. 2026)) พึ่งพาตัวเลขนักท่องเที่ยวและการแข่งขัน: การแข่งขันในทำเลภูเก็ตมีความดุเดือด ประกอบกับโรงพยาบาล WPH จับกลุ่มลูกค้าต่างชาติและเน้นเคสอุบัติเหตุเป็นหลัก ความเสี่ยงจึงผูกติดกับตัวเลขนักท่องเที่ยว (เช่น นักท่องเที่ยวจีน ยุโรป) ว่าจะเติบโตได้ตามเป้าหรือไม่ หากนักท่องเที่ยวชะลอตัวก็จะกระทบกับอัตราการเข้าพักรักษาโดยตรง

ประเด็นผู้บริหาร/ธรรมาภิบาล (Management & Corporate Governance)

(EP164 (24 มี.ค. 2025)) ส่วนผสมที่ลงตัวของ "ดูโอ้คีย์แมน" (Keymen): ในด้านการบริหาร อาจารย์ไม่มีข้อกังขาเรื่องธรรมาภิบาล แถมยังชื่นชมคีย์แมน 2 ท่านของ WPH ว่าเป็นบุคลากร "ตัวจริง" ที่เก่งและผสมผสานกันได้อย่างลงตัว คือ "หมอสมชาย" (อดีต CEO ของเครือโรงพยาบาลยักษ์ใหญ่อย่าง BDMS) ซึ่งถูกยกให้เป็นเทพด้านกลยุทธ์ธุรกิจ และ "คุณเชน" ซึ่งอาจารย์เปรียบเทียบว่าเป็น "เทพเจ้าของ HR" ที่เก่งเรื่องการบริหารจัดการคนได้อย่างยอดเยี่ยม (เป็นทักษะที่ถ่ายทอดมาตั้งแต่รุ่นคุณแม่และคุณตา) ทำให้ทีมบริหารมีความแข็งแกร่งมาก

บทเรียน ประสบการณ์ และเคสเปรียบเทียบ (Lessons, Experiences & Comparisons)

(EP181 (2 ก.ย. 2025)) ถอดบทเรียนจากสาขาสมุย (WPS) ในปี 2023: อาจารย์ยกตัวอย่างเหตุการณ์ในอดีตตอนที่ WPH เปิดสาขาใหม่ที่สมุย (WPS) ว่าในปีนั้นสาขาสมุยรายงาน ผลขาดทุนหนักถึง 85 ล้านบาท ทำให้งบภาพรวมดูแย่ลงไปมาก แต่เกร็ดที่น่าสนใจคือ "ราคาหุ้นได้ทำจุดต่ำสุด (Bottom) ไปแล้ว ตั้งแต่วันที่งบรายงานผลขาดทุนหนักที่สุดนั่นเอง" ซึ่งสาขาภูเก็ตที่กำลังจะเปิด ก็จะเกิดปรากฏการณ์ย้อนรอยแบบเดียวกันเป๊ะๆ
(EP188 (10 พ.ย. 2025)) บทเรียนการลงทุนบน "ลมหนุน (Tailwind)": อาจารย์เปรียบเทียบ WPH ว่าเหมือนกับ "หุ้น ปตท. ในอดีต" ยุคที่คนแห่ซื้อรถยนต์แล้ว ปตท. ได้ประโยชน์จากการขายน้ำมัน WPH ก็มี Business Model ที่เกาะอยู่บน Megatrend การท่องเที่ยวของไทยโดยตรง (นักท่องเที่ยวมาเยอะ = โอกาสเกิดเคสอุบัติเหตุ/เจ็บป่วยเยอะ) การลงทุนใน WPH จึงเป็นการเกาะลมหนุนที่ช่วยให้ธุรกิจเติบโตได้อย่างเป็นกอบเป็นกำ

ข้อคิดการลงทุนที่ได้จากหุ้นตัวนี้ (Investment Takeaways)

(EP181 (2 ก.ย. 2025)) Timing คือหัวใจสำคัญ (อย่ารอจนคุ้มทุน): ข้อคิดระดับกฎเหล็กในการลงทุนหุ้นโรงพยาบาลที่กำลังเปิดตึกใหม่คือ "ห้ามรอให้งบกลับมาดูดี หรือถึงจุดคุ้มทุน (Break-even) แล้วค่อยซื้อเด็ดขาด เพราะคุณจะตกรถแน่นอน" เนื่องจากตลาดหุ้นมีความฉลาดและมักจะมองข้ามช็อตไปล่วงหน้าเสมอ
(EP181 (2 ก.ย. 2025)) จุดเข้าซื้อที่ดีที่สุด (The Best Entry Point): จังหวะที่ดีที่สุดและปลอดภัยที่สุดในการเข้าซื้อคือ "ช่วงไตรมาสแรกๆ ที่โรงพยาบาลใหม่เปิดให้บริการ แล้วงบการเงินรายงานผล 'ขาดทุนหนักที่สุด' (Worst Case)" สาเหตุเพราะในจุดนั้น ตลาดได้รับรู้ (Absorb) ความเลวร้ายทั้งหมด หรือ Price In ไปในราคาหุ้นเรียบร้อยแล้ว และเมื่อมีรายจ่ายเข้ามา 100% เต็ม มันจะกลายเป็น "ฐานรายจ่ายสูงสุด (Base Line)" หลังจากจุดนั้นเป็นต้นไป เมื่อมีจำนวนคนไข้ค่อยๆ ทยอยเพิ่มขึ้น ตัวเลขขาดทุนจะเริ่มหดตัวลง ซึ่งนั่นคือสัญญาณของการ "Bottom Out (ผ่านจุดต่ำสุด)" อย่างแท้จริง ราคาหุ้นจะเด้งกลับและวิ่งขึ้นทันทีโดยไม่รอให้บริษัทรายงานกำไรบรรทัดสุดท้ายเป็นบวก

📈 พัฒนาการมุมมอง (ตามตอน)

เจาะลึกพัฒนาการมุมมองของอาจารย์ต่อหุ้น WPH (บมจ. โรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ตรัง) ตามลำดับเวลาและตอนที่พูดถึง มีรายละเอียดเชิงลึกดังนี้ครับ:

พัฒนาการมุมมองตามเวลา

EP206 (~พ.ค. 2026): ย้ำหมุดหมายเดิม รอสาขาภูเก็ตชี้ชะตา

การปรับมุมมอง: อาจารย์ยังคงเน้นย้ำจุดยืนเดิมว่า การเข้าลงทุนใน WPH จะต้องรอให้งบของสาขาภูเก็ต (WPK) ออกมาก่อน เพราะช่วงแรกโรงพยาบาลต้องแบกรับ Frontload การจ้างพนักงาน ซึ่งจะกดดันกำไรอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ การรอดูตัวเลขจริงจะเป็นการประเมินความเสี่ยงที่แม่นยำที่สุด

EP200 (~มี.ค. 2026): มุมมองเชิงบวกเพิ่มขึ้น (ชอบมากขึ้น) ดาวน์ไซด์จำกัด-อัพไซด์เป็นเด้ง

การปรับมุมมอง: แม้ราคาจะเด้งขึ้นมาพักฐานที่โซน 6.00 บาท (บวกลบ) แต่อาจารย์ระบุชัดเจนว่า "ชอบมากขึ้น" ประเมินว่าที่ราคานี้มีดาวน์ไซด์ค่อนข้างจำกัด (เล็กน้อย) แต่มีอัพไซด์เปิดกว้างในระดับ "ว้าว" หรือ "เป็นเด้ง (100%)"
แผนการ Action: อาจารย์ย้ำการเข้าลงทุนว่า จะรอดำเนินการ Company Visit (CV) ที่สาขาภูเก็ตแน่นอน แต่จะรอให้โรงพยาบาลเปิดให้บริการไปแล้วสักประมาณ 1 เดือนก่อน เพื่อไปดูของจริงและประเมินสถานการณ์

EP191 (~ธ.ค. 2025) - EP198 (~ก.พ. 2026): ราคาเริ่มขยับ แต่ยังคงความเยือกเย็น (Wait & See)

เหตุการณ์: ราคาหุ้น WPH เริ่มมีแรงเก็งกำไรดันราคาบวกติดต่อกัน 5 วัน จาก 5 บาทปลายๆ ขึ้นมาแตะระดับ 6 บาทกว่า (บวกขึ้นมาเกือบ 10 กว่าเปอร์เซ็นต์)
การปรับมุมมอง: อาจารย์ยังคงมองแบบนิ่งเฉย (Neutral) ระบุว่าราคานี้ "เฉยๆ" ไม่ได้ตื่นเต้น เพราะการดันราคาขึ้นมาตอนที่ภาพรวมยังไม่ชัดเจน ไม่ใช่จังหวะซื้อที่ปลอดภัย อาจารย์ย้ำว่ายังไงก็ต้องรอความชัดเจนตอนเปิดสาขาภูเก็ตเท่านั้น

EP188 (10 พ.ย. 2025): ได้ประโยชน์จาก "ลมหนุน" คล้ายหุ้น ปตท. ในอดีต

เกร็ด/คำเปรียบเทียบ: อาจารย์เปรียบเทียบโมเดลธุรกิจของ WPH ว่าเหมือนกับ "หุ้น ปตท. ในอดีต" ยุคที่คนแห่ซื้อรถยนต์แล้ว ปตท. ได้ประโยชน์จากการขายน้ำมัน WPH ก็เช่นกัน คือเป็นธุรกิจที่เกาะอยู่บน Megatrend และได้ประโยชน์จาก "ลมหนุน (Tailwind)" ของการท่องเที่ยวโดยตรง (นักท่องเที่ยวมาเยอะ โอกาสเกิดเคสอุบัติเหตุ/เจ็บป่วยก็เยอะตาม)
การปรับมุมมอง: แม้ธุรกิจจะดี แต่อาจารย์ก็ยังยืนยันว่าไม่อยากรีบ Company Visit (CV) หรือรีบเข้าซื้อตอนนี้ อยากรอจังหวะที่ตึกใหม่ใกล้เสร็จหรือเปิดทำการไปแล้วจะเห็นภาพที่ชัดเจนกว่า

EP179 (11 ส.ค. 2025) - EP181 (2 ก.ย. 2025): ถอดรหัสกฎเหล็ก Timing การเข้าซื้อ (บทเรียนจากสาขาสมุย)

เหตุการณ์: อาจารย์อธิบายธรรมชาติของการเปิดโรงพยาบาลใหม่ว่า จะต้องมีรายจ่ายล่วงหน้า (Frontload) จำนวนมหาศาล โดยบริษัทต้องจ้างหมอและพยาบาลเตรียมไว้ให้พร้อมถึง 80% ก่อนเปิดตึก ทำให้ในไตรมาสแรกๆ ที่เปิดทำการ บริษัทจะรับรู้ "รายจ่ายเต็ม 100%" แต่คนไข้จะยังเข้ามาไม่เต็ม ส่งผลให้งบขาดทุนอย่างหนัก
การปรับมุมมอง & กลยุทธ์: อาจารย์ให้กฎเหล็กว่า "อย่ารอให้งบกลับมาดูดี หรือถึงจุดคุ้มทุน (Break-even) แล้วค่อยซื้อ เพราะคุณจะตกรถแน่นอน" จังหวะเข้าซื้อที่ดีที่สุด (The Best Entry Point) คือ "ช่วงไตรมาสแรกๆ ที่โรงพยาบาลใหม่เปิดให้บริการ แล้วงบการเงินรายงานผล 'ขาดทุนหนักที่สุด' (Worst Case)"
เกร็ด/เคสเทียบ: อาจารย์ยกเคสในอดีตตอนเปิดสาขาสมุย (WPS) ที่งบรายงานผล ขาดทุนหนักถึง 85 ล้านบาท แต่จุดนั้นกลับกลายเป็นจุดต่ำสุด (Bottom) ของราคาหุ้น เพราะตลาดยอมรับฐานรายจ่าย 100% ไปแล้ว (Priced in) อาจารย์วางแผนว่าจะใช้กลยุทธ์เดียวกันนี้กับสาขาภูเก็ต (WPK) ที่กำลังจะเปิดใน Q4 หรือ Q1 ของปีถัดไป

EP177 (21 ก.ค. 2025): จัดเป็นหุ้นเติบโต (Growth Stock) แต่ติด Overhang รอสาขาภูเก็ต

เหตุการณ์/มุมมอง: อาจารย์จัด WPH อยู่ในกลุ่มหุ้นเติบโต โดยมองว่า Forward PE ที่ระดับประมาณ 15 เท่า ถือเป็นโซนราคาที่ค่อนข้างปลอดภัย (Safe) และมีปันผลราว 4%
การเข้า-ออก watchlist: อาจารย์จัดให้อยู่ในเรดาร์หุ้นเติบโต แต่ให้มุมมองว่าราคาหุ้นจะยัง "ย่ำอยู่กับที่ (Overhang)" เพราะตลาดยังรอดูผลประกอบการของสาขาใหม่ที่ภูเก็ต (WPK) ที่จะเปิดในปีหน้า ซึ่งจะต้องรับรู้รายจ่ายล่วงหน้า (Frontload) และเผชิญผลขาดทุนกดดันงบภาพรวม จุดซื้อจึงยังไม่ใช่ตอนนี้ แต่ต้องรอจังหวะที่เริ่มเห็นทรงว่าผลขาดทุนผ่านจุดแย่ที่สุดไปแล้ว

EP164 (24 มี.ค. 2025): ชื่นชมความแข็งแกร่งของทีมผู้บริหาร (The Duo Keymen)

การปรับมุมมอง: ในช่วงแรกอาจารย์ประเมินด้านคุณภาพการบริหาร โดยชื่นชมคีย์แมน 2 ท่านของ WPH ว่าเป็นบุคลากรตัวจริงและเป็นส่วนผสมที่ลงตัวมาก ได้แก่ "หมอสมชาย" (อดีต CEO ของเครือ BDMS) ซึ่งถือเป็นเทพด้านกลยุทธ์ธุรกิจ และ "คุณเชน" ที่อาจารย์เปรียบเทียบว่าเป็น "เทพเจ้าของ HR" ที่เก่งเรื่องการบริหารจัดการคนได้อย่างยอดเยี่ยม ทำให้บริษัทมีโครงสร้างการบริหารที่แข็งแกร่ง

🏆 ความสามารถในการแข่งขัน (Durable Competitive Advantage)

💡 ธุรกิจนี้กันคู่แข่งด้วยอะไร และกำไรที่ทำได้ทุกวันนี้จะอยู่ได้นานแค่ไหน — โมเดลธุรกิจ · Five Forces · SWOT · คูเมือง (moat) เทียบคู่แข่ง · ความเสี่ยง

วิเคราะห์เชิงเฟรมเวิร์ก จาก 56-1 + Opp Day + บทวิเคราะห์ (ผ่าน NotebookLM)

🧩 โมเดลธุรกิจ & ลูกค้า

💡 บริษัทหาเงินจากอะไร ใครเป็นคนจ่าย และต้นทุนไปอยู่ตรงไหน — ฐานของการวิเคราะห์ทุกอย่างที่เหลือ

โดยอ้างอิงข้อมูลตัวเลขจริงจากรายงาน 56-1 ล่าสุดครับ

1. สินค้าและบริการ (Products/Services & Revenue Proportion)

สินค้า/บริการหลัก: WPH ดำเนินธุรกิจให้บริการทางการแพทย์แบบครบวงจรในระดับทุติยภูมิ (Secondary Care) โดยครอบคลุมทั้งโรคทั่วไปและโรคซับซ้อน, รายได้ 100% ของบริษัทมาจากการให้บริการทางการแพทย์เพียงอย่างเดียว,
การแบ่งกลุ่มรายได้:
- ผู้ป่วยใน (IPD) และ ผู้ป่วยนอก (OPD): อ้างอิงโครงสร้างในปี 2023 รายได้หลักมาจาก IPD สูงถึง 71% และ OPD 29% โดยในปี 2025 ทั้งสองกลุ่มยังคงเติบโตแข็งแกร่ง (OPD โต 15.4% และ IPD โต 14.4%)
- บริการที่โดดเด่น: บริการรักษาโรคซับซ้อน (Complex Care) ที่ทำมาร์จิ้นสูง เช่น ศูนย์สวนหัวใจ (Cath Lab), หอผู้ป่วยวิกฤตโรคหัวใจ (CCU), ศูนย์ศัลยกรรมระบบประสาท, และการบำบัดด้วยออกซิเจนความกดบรรยากาศสูง (HBOT) สำหรับโรคน้ำหนีบในนักดำน้ำ,,

2. ลูกค้าหลักและพฤติกรรม (Target Customers & Behaviors)

แบ่งตามวิธีการชำระเงิน:
- กลุ่มเงินสด (Cash) ~39.1%: เป็นกลุ่มที่มีรายได้ปานกลางถึงสูง รวมถึงนักท่องเที่ยวต่างชาติ พฤติกรรมคือเลือกโรงพยาบาลจากความเชื่อมั่นในคุณภาพและบริการเฉพาะทาง,
- กลุ่มคู่สัญญา (Contractual) ~60.9%: ประกอบด้วยบริษัทประกันชีวิต, พ.ร.บ. คุ้มครองผู้ประสบภัยจากรถ, กองทุนเงินทดแทน และล่าสุดคือ ผู้ป่วยประกันสังคม (เริ่มรับที่สาขาสมุยต้นปี 2025 ตั้งเป้ากว่า 20,000 ราย) เพื่อสร้างฐานรายได้ประจำที่มั่นคง,,,,,
แบ่งตามสัญชาติ:
- ชาวต่างชาติ (International) เติบโตสูงถึง 37% ของรายได้รวม: กระโดดขึ้นจาก 21% ในปี 2022 และ 31% ในปี 2023, พฤติกรรมหลักคือนักท่องเที่ยวพำนักระยะยาว (Long-stay) จากกลุ่มสแกนดิเนเวีย ยุโรป อเมริกา และตะวันออกกลาง ที่นิยมโปรแกรมสุขภาพ (Wellness) และมักมีเคสอุบัติเหตุฉุกเฉินหรือโรคจากการดำน้ำ,,
- ชาวไทย (Domestic): ยังคงเติบโตต่อเนื่อง (โต 5% ในปี 2025) แม้เศรษฐกิจจะเปราะบาง

3. ช่องทางการขายและการเข้าถึงลูกค้า (Channels & Customer Access)

Location-based (สาขาในจุดยุทธศาสตร์ท่องเที่ยว): ดักจับลูกค้าตรงพื้นที่ ได้แก่ รพ.วัฒนแพทย์ ตรัง, อ่าวนาง (กระบี่), สมุย และกำลังสร้างที่ ภูเก็ต และ รพ.คูน วัฒนแพทย์ (เฉพาะทางผู้สูงอายุ),
Digital & Tech Channels: การใช้ระบบ WPH Connect ผ่าน LINE Official และ Application เพื่อให้คนไข้นัดหมาย ดูผลตรวจแบบ Real-time และลดเวลารอคอย,
B2B & Partnerships: การจัดกิจกรรม "Doctor Talk" ให้ความรู้ตัวแทนบริษัทประกัน (จัด 10 ครั้งในปี 2025 เข้าถึงตัวแทนเกือบ 500 คน) เพื่อกระตุ้นการส่งต่อคนไข้ และการจัดรถพยาบาล Standby ตามงานกิจกรรมระดับจังหวัด,

4. ซัพพลายเออร์และห่วงโซ่อุปทาน (Suppliers & Supply Chain)

ยาและเวชภัณฑ์: เป็นต้นทุนสินค้าหลัก บริษัทมีนโยบายกระจายความเสี่ยงโดย ไม่ซื้อยาจากผู้จัดจำหน่ายรายใดรายหนึ่งเกินกว่า 30% ของมูลค่าสั่งซื้อรวม เพื่อป้องกันปัญหาสินค้าขาดแคลน,
บุคลากรทางการแพทย์ (สำคัญที่สุด): การแย่งชิงบุคลากรในอุตสาหกรรมนี้สูงมาก บริษัทจึงเน้นการรักษาพนักงานด้วยผลตอบแทนและสวัสดิการ โดย ใช้กลยุทธ์แชร์บุคลากร (Rotation policy) ทั้งแพทย์และผู้บริหารระดับกลาง-สูง ให้หมุนเวียนช่วยเหลืองานข้ามสาขาในเครือข่าย เพื่อให้เกิดความคุ้มค่าสูงสุด (Economies of Scale),,

5. โครงสร้างรายได้-ต้นทุนหลัก และตัวขับเคลื่อนกำไร (Revenue/Cost Structure & Profit Drivers)

โครงสร้างรายได้: ปี 2025 ทำ All-time high ที่ 2,330 ล้านบาท (โต 15%)
โครงสร้างต้นทุน (Costs):
- ต้นทุนกิจการพยาบาล: ค่าแพทย์, ค่ายา/เวชภัณฑ์, เงินเดือนพนักงาน และค่าเสื่อมราคา,
- ค่าใช้จ่าย SG&A: เพิ่มขึ้นจากการตลาดเจาะกลุ่มต่างชาติ และ ต้นทุนบุคลากรที่ต้องจ้างเตรียมไว้ล่วงหน้า สำหรับ รพ. ภูเก็ต และ รพ.คูน ที่จะเปิดในปี 2026
ตัวขับเคลื่อนกำไร (Profit Drivers) และอัตรากำไร (Margins): ปัจจุบันทำอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) สูงถึง 33.03% และอัตรากำไรสุทธิ (NPM) 15.27% ในปี 2025 ปัจจัยผลักดันได้แก่:
1. การรักษาโรคซับซ้อน (Intensity of Care): การขยายห้องผ่าตัด, ICU, IMU และศูนย์ Cath lab ช่วยดึงเคสยากที่มีค่ารักษาและอัตรากำไรสูง
2. อัตราการครองเตียง (Bed Occupancy Rate): สูงถึง 89% ทำให้เกิดความคุ้มทุนในการบริหารจัดการทรัพยากร
3. การคุมต้นทุนพลังงาน: การติดตั้งโซลาร์เซลล์ (Solar Rooftop) ช่วยลดค่าไฟรายเดือนได้มากกว่า 10%
4. สัดส่วนลูกค้าต่างชาติ: การขยายตัวของกลุ่มต่างชาติที่ให้มาร์จิ้นสูง (โต 35.8% YoY) เป็นพระเอกหลักที่ดันกำไรสุทธิให้ก้าวกระโดด

⚔️ Porter's Five Forces

💡 วัดแรงกดดัน 5 ด้านที่บีบกำไรของอุตสาหกรรม: คู่แข่งในสนาม · ผู้เล่นหน้าใหม่ · สินค้าทดแทน · อำนาจต่อรองของผู้ซื้อ · อำนาจต่อรองของซัพพลายเออร์ — ยิ่งแรงมาก กำไรระยะยาวยิ่งถูกกดดัน

1) การแข่งขันในอุตสาหกรรม ระดับความรุนแรง: สูง เหตุผลและตัวอย่างประกอบ: อุตสาหกรรมโรงพยาบาลในพื้นที่ภาคใต้มีการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งจากโรงพยาบาลรัฐและเอกชน ตัวอย่างเช่น ในจังหวัดตรัง WPH ต้องแข่งขันกับ "โรงพยาบาลตรัง" ซึ่งเป็นโรงพยาบาลศูนย์ของรัฐที่รองรับผู้ป่วยได้จำนวนมากและมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนที่ต่ำกว่าจากสวัสดิการขอ งรัฐ รวมถึงแข่งขันกับโรงพยาบาลเอกชนในพื้นที่อย่าง "โรงพยาบาลธนบุรี ตรัง" และ "โรงพยาบาลกระบี่นครินทร์ อินเตอร์เนชั่นแนล",, นอกจากนี้ยังต้องแข่งขันกับเครือข่ายโรงพยาบาลขนาดใหญ่ เช่น "โรงพยาบาลกรุงเทพ สมุย" ที่มีสายป่านทางการเงินสูงและมีเทคโนโลยีที่ก้าวหน้า ทำให้ WPH ต้องลงทุนอย่างหนักเพื่อสร้างความโดดเด่น เช่น การเปิดศูนย์ปฏิบัติการสวนหัวใจและหลอดเลือด (Cath Lab), หออภิบาลผู้ป่วยวิกฤตโรคหัวใจ (CCU) และเครื่องตรวจแม่เหล็กไฟฟ้า (MRI) เพื่อดึงดูดลูกค้าและยกระดับสู่การรักษาโรคซับซ้อน,,,

2) อำนาจต่อรองของซัพพลายเออร์ ระดับความรุนแรง: กลางถึงสูง (ต่ำในกลุ่มยาและเวชภัณฑ์ แต่สูงมากในกลุ่มบุคลากรทางการแพทย์) เหตุผลและตัวอย่างประกอบ:

ด้านยาและเวชภัณฑ์ (อำนาจต่อรองต่ำ): บริษัทมีนโยบายกระจายความเสี่ยงอย่างชัดเจน โดยจะไม่สั่งซื้อยาและเวชภัณฑ์จากผู้จัดจำหน่ายรายใดรายหนึ่งเกินกว่า 30% ของมูลค่าสั่งซื้อรวม เพื่อป้องกันปัญหาสินค้าขาดแคลนและเพิ่มอำนาจต่อรองด้านราคา,,
ด้านบุคลากรทางการแพทย์ (อำนาจต่อรองสูงมาก): แพทย์ พยาบาล และเภสัชกร ถือเป็นทรัพยากรหลักที่สำคัญที่สุดของธุรกิจโรงพยาบาล ปัจจุบันอุตสาหกรรมนี้มีการแข่งขันแย่งชิงบุคลากรสูงมาก (Staff shortages) หากสูญเสียบุคลากรเฉพาะทางไปจะกระทบต่อการให้บริการทันที,,,, WPH จึงต้องเสนอผลตอบแทนที่จูงใจและแข่งขันได้ในตลาด พร้อมกับใช้กลยุทธ์การหมุนเวียนบุคลากร (Rotation policy) ข้ามสาขาในเครือข่ายเพื่อบริหารต้นทุนให้คุ้มค่าที่สุด,,,

3) อำนาจต่อรองของลูกค้า ระดับความรุนแรง: ปานกลาง เหตุผลและตัวอย่างประกอบ: ในยุคดิจิทัล ผู้ใช้บริการมีอำนาจในการเข้าถึงข้อมูล ค้นหา และเปรียบเทียบคุณภาพบริการหรือราคาผ่านรีวิวทางออนไลน์ได้ง่ายขึ้น ทำให้ลูกค้ามีอำนาจในการตัดสินใจเลือกแบรนด์ที่ตอบโจทย์ตนเองมากที่สุด,,, โดยโครงสร้างรายได้ของบริษัทมาจากกลุ่มลูกค้าเงินสดประมาณ 39.1% และกลุ่มลูกค้าคู่สัญญา (ประกัน, พ.ร.บ., กองทุนเงินทดแทน) 60.9%, อย่างไรก็ตาม เพื่อลดความผันผวนและสร้างฐานรายได้ที่มั่นคง บริษัทได้เปิดรับกลุ่มลูกค้าประกันสังคมที่สาขาสมุยตั้งแต่ต้นปี 2025 โดยตั้งเป้าหมายขยายฐานผู้ประกันตนให้ได้มากกว่า 20,000 ราย ภายในต้นปี 2026 ขณะเดียวกันก็มีรายได้จากลูกค้าต่างชาติที่ให้มาร์จิ้นสูงเติบโตขึ้นจนมีสัดส่วนถึง 37% ของรายได้รวม

4) ภัยจากสินค้า/บริการทดแทน ระดับความรุนแรง: ปานกลาง เหตุผลและตัวอย่างประกอบ: ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคมีผลโดยตรงต่อการเลือกใช้บริการทางการแพทย์ ในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอยหรือเกิดปัญหาเงินเฟ้อ ประชาชนและผู้บริโภคอาจลดการใช้จ่ายในโรงพยาบาลเอกชน, โดยหันไปใช้ทางเลือกทดแทนที่ประหยัดค่าใช้จ่ายมากกว่า เช่น การเลือกใช้บริการจากโรงพยาบาลของรัฐ, คลินิกทั่วไป, หรือเลือกที่จะซื้อยามารับประทานเองจากร้านขายยา,

5) ภัยจากผู้เล่นรายใหม่ ระดับความรุนแรง: ต่ำ เหตุผลและตัวอย่างประกอบ: ธุรกิจโรงพยาบาลมีอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาด (Barriers to Entry) ที่สูงมาก เนื่องจากต้องใช้เงินลงทุนเริ่มต้นมหาศาล (Heavy CAPEX) ตัวอย่างเช่น โครงการก่อสร้างโรงพยาบาลวัฒนแพทย์ ภูเก็ต แห่งใหม่ มีมูลค่าประเมินโครงการสูงถึง 1,200 ล้านบาท นอกจากนี้ยังมีความเข้มงวดด้านกฎหมาย การขอใบอนุญาตสถานพยาบาล, และข้อจำกัดด้านความขาดแคลนบุคลากรทางการแพทย์เฉพาะทาง, ทำให้โอกาสที่ผู้เล่นหน้าใหม่ (New Entrants) ที่ไม่มีฐานทุนหรือความเชี่ยวชาญจะเข้ามาเปิดโรงพยาบาลแข่งขันได้เป็นเรื่องที่ยากมาก แต่อาจพบความเสี่ยงจากเครือโรงพยาบาลรายใหญ่เดิมที่ขยายสาขาเข้ามาในพื้นที่แทน

📊 SWOT

💡 จุดแข็ง-จุดอ่อน (เรื่องภายในบริษัท) กับ โอกาส-อุปสรรค (เรื่องภายนอกที่คุมไม่ได้)

จุดแข็ง (Strengths)

ผลประกอบการและการเติบโตที่แข็งแกร่ง: WPH มีรายได้จากการแพทย์ในปี 2025 ทำสถิติสูงสุดใหม่ (All-time high) ที่ 2,330 ล้านบาท (เติบโต 15%) และมีกำไรสุทธิพุ่งสูงถึง 358 ล้านบาท (เติบโต 26%) โดยทำอัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin) ได้โดดเด่นในระดับ 15%
ความเชี่ยวชาญในการรักษาโรคซับซ้อน (Complex Care): บริษัทประสบความสำเร็จในการยกระดับศักยภาพการแพทย์อย่างต่อเนื่อง เช่น การเปิดศูนย์ปฏิบัติการสวนหัวใจ (Cath Lab), หออภิบาลผู้ป่วยวิกฤตโรคหัวใจ (CCU), เครื่อง MRI และการบำบัดด้วยออกซิเจนความกดบรรยากาศสูง (HBOT) ซึ่งช่วยดึงดูดเคสยากและดันอัตรากำไรให้สูงขึ้น
ทำเลที่ตั้งอยู่ในจุดยุทธศาสตร์ท่องเที่ยว: มีโรงพยาบาลครอบคลุมพื้นที่ท่องเที่ยวสำคัญในภาคใต้ ได้แก่ ตรัง, อ่าวนาง (กระบี่), และสมุย ทำให้เข้าถึงกลุ่มนักท่องเที่ยวชาวต่างชาติและชาวไทยที่มีกำลังซื้อสูงได้โดยตรง
คุณภาพบริการและความน่าเชื่อถือสูง: ได้รับรางวัลเกียรติยศระดับชาติ เช่น "Best Healthcare Provider Partnership Award 2025" จากบริษัทประกัน ได้รับการรับรองมาตรฐานสถานพยาบาล (HA) และมีการประเมินความพึงพอใจลูกค้าที่สูงมากในระดับ 92.86% ในปี 2024

จุดอ่อน (Weaknesses)

ภาระต้นทุนล่วงหน้าและค่าใช้จ่ายจากการขยายสาขา (Heavy CAPEX): การเตรียมความพร้อมเพื่อเปิดโรงพยาบาลใหม่ 2 แห่งในปี 2026 (รพ.คูน วัฒนแพทย์ และ รพ.วัฒนแพทย์ ภูเก็ต) ทำให้เกิดค่าใช้จ่ายในการจัดเตรียมบุคลากรล่วงหน้าและต้นทุนคงที่ เข้ามากดดันกำไรและผลประกอบการในช่วงแรก
การพึ่งพาบุคลากรทางการแพทย์หลักสูง (Key Person Risk): ธุรกิจต้องพึ่งพาแพทย์ พยาบาล และเภสัชกรเฉพาะทางเป็นหลัก หากเกิดปัญหาขาดแคลน หรือมีบุคลากรลาออก จะกระทบต่อการควบคุมคุณภาพบริการและการขยายการเติบโตของบริษัทในระยะยาว
รายได้ผันผวนในช่วง Low Season: การอิงกลุ่มลูกค้าพื้นที่ท่องเที่ยวทำให้รายได้บางส่วนผันผวนตามฤดูกาล ตัวอย่างเช่น รพ.วัฒนแพทย์ สมุย ในปีแรกๆ มีรายได้ในช่วง Low season ที่ไม่สามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายได้ทั้งหมด

โอกาส (Opportunities)

เทรนด์การท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ (Medical Tourism & Wellness): การฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวพำนักระยะยาว (Long-stay) จากสแกนดิเนเวีย ยุโรป อเมริกา ส่งผลให้รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติโตกระโดดถึง 35.8% ในปี 2025 การชูจุดขายด้านวิทยาศาสตร์สุขภาพและ Wellness จะเป็นช่องทางรับรายได้ที่มาร์จิ้นสูงต่อเนื่อง
การเข้าสู่สังคมผู้สูงอายุเต็มรูปแบบ (Super-Aged Society): จำนวนผู้ป่วยโรคไม่ติดต่อเรื้อรัง (NCDs) และความต้องการดูแลสุขภาพระยะยาวที่สูงขึ้น สอดคล้องโดยตรงกับโปรเจกต์ใหม่ของบริษัท คือ รพ.คูน วัฒนแพทย์ ซึ่งเจาะกลุ่มดูแลผู้สูงอายุและการรักษาแบบประคับประคอง
การเจาะฐานลูกค้ากลุ่มประกันสังคม: บริษัทเริ่มเปิดรับผู้ป่วยประกันสังคมที่ รพ.วัฒนแพทย์ สมุย ตั้งแต่ต้นปี 2025 (ตั้งเป้ากว่า 20,000 รายในปี 2026) ถือเป็นการขยายฐานรายได้ประจำ (Recurring Income) เพื่อลดความผันผวนของรายได้ในช่วงรอยต่อฤดูกาล
การขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านการบิน: การเพิ่มเที่ยวบินตรงสู่จังหวัดท่องเที่ยวสำคัญ เช่น ภูเก็ต จะช่วยเพิ่มการเข้าถึงบริการทางการแพทย์ ซึ่งเป็นโอกาสทองของ "รพ.วัฒนแพทย์ ภูเก็ต" ที่เตรียมจะเปิดรับลูกค้าต่างชาติในปี 2026

อุปสรรค/ภัยคุกคาม (Threats)

การแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรม: ต้องเผชิญการแข่งขันทั้งจากโรงพยาบาลรัฐขนาดใหญ่ (เช่น รพ.ตรัง) ที่มีข้อได้เปรียบด้านสวัสดิการค่ารักษาที่ถูกกว่า และเครือโรงพยาบาลเอกชนขนาดใหญ่ (เช่น เครือกรุงเทพ ที่สมุย) ที่มีสายป่านการเงินและเทคโนโลยีระดับสูงเข้ามาแย่งส่วนแบ่งการตลาด
ปัญหาการขาดแคลนและแย่งชิงบุคลากรในตลาด: สภาวะอุตสาหกรรมในภาพรวมเกิดการแย่งชิงตัวบุคลากรทางการแพทย์อย่างรุนแรง (Staff shortages) ทำให้บริษัทมีแรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายที่ต้องจ่ายค่าตอบแทนสูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดเพื่อดึงดูดและรักษาบุคลากรเฉพา ะทางไว้
ภาวะเศรษฐกิจเปราะบางและปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้: ภาวะเศรษฐกิจไทยที่เปราะบางและเติบโตต่ำอาจกดดันให้ผู้ป่วยชาวไทยลดกำลังซื้อหรือหันไปพึ่งพาสวัสดิการรัฐ นอกจากนี้ธุรกิจยังมีความอ่อนไหวสูงต่อสถานการณ์โรคระบาด, ภัยธรรมชาติ, และสงครามต่างประเทศที่ส่งผลกระทบต่ออัตราการเดินทางของนักท่องเที่ยวต่างชาติ

🏆 ความได้เปรียบ & คู่แข่ง (Competitive Advantage)

💡 คูเมือง (moat) ของบริษัทคืออะไร — แบรนด์ · ต้นทุนต่ำ · เครือข่าย · ต้นทุนการเปลี่ยนเจ้า · ใบอนุญาต — และเทียบกับคู่แข่งตรงแล้วยังกว้างอยู่ไหม

1) คู่แข่งหลักและส่วนแบ่งตลาดเทียบกัน อ้างอิงจากรายงาน 56-1 แม้บริษัทจะไม่ได้ระบุตัวเลขส่วนแบ่งตลาด (Market Share) เป็นเปอร์เซ็นต์ที่ชัดเจน แต่ได้แบ่งกลุ่มคู่แข่งหลักตามพื้นที่และลักษณะธุรกิจไว้ดังนี้ครับ:

โรงพยาบาลของรัฐ (คู่แข่งทางอ้อมแต่อยู่ในพื้นที่): "โรงพยาบาลตรัง" ซึ่งเป็นโรงพยาบาลศูนย์ระดับจังหวัด มีข้อได้เปรียบในการรองรับผู้ป่วยจำนวนมหาศาลและมีต้นทุนค่ารักษาที่ถูกกว่ามากเนื่องจากได้รับการสนับสนุนสวั สดิการจากรัฐ
โรงพยาบาลเอกชนในพื้นที่ (Direct Competitors): "โรงพยาบาลธนบุรี ตรัง" และ "โรงพยาบาลกระบี่นครินทร์ อินเตอร์เนชั่นแนล" ซึ่งแข่งขันในด้านคุณภาพการรักษา ความรวดเร็ว และการมีศูนย์แพทย์เฉพาะทางเช่นเดียวกัน
เครือข่ายโรงพยาบาลเอกชนขนาดใหญ่ (National Chains): "โรงพยาบาลกรุงเทพ สมุย" เป็นคู่แข่งสำคัญในพื้นที่เกาะสมุย ซึ่งเป็นกลุ่มทุนใหญ่ระดับประเทศ

2) ความได้เปรียบเชิงแข่งขัน/คูเมือง (Moat) WPH สร้างความได้เปรียบและคูเมืองป้องกันธุรกิจผ่านกลยุทธ์ต่างๆ ดังนี้:

เครือข่ายทำเลทองในเมืองท่องเที่ยว (Location & Network Moat): WPH กระจายสาขาเจาะจุดยุทธศาสตร์ท่องเที่ยวภาคใต้ทั้งหมด ได้แก่ ตรัง, อ่าวนาง (กระบี่), สมุย และเตรียมเปิดที่ภูเก็ต ทำให้สามารถจับกลุ่มนักท่องเที่ยวและ Expat ที่ให้มาร์จิ้นสูงได้โดยตรง จนสัดส่วนรายได้ต่างชาติพุ่งสูงถึง 37%
ความเชี่ยวชาญการรักษาโรคซับซ้อน (Specialized Clinical Excellence): WPH ยกระดับตัวเองจากการรักษาระดับพื้นฐานไปสู่โรคยากและโรคเฉพาะทาง เช่น การเปิดศูนย์สวนหัวใจ (Cath Lab) และหอผู้ป่วยวิกฤต (CCU) ที่สมุยและอ่าวนาง, การติดตั้ง MRI, และการรักษาโรคน้ำหนีบด้วยออกซิเจนแรงดันสูง (HBOT) สำหรับกลุ่มนักดำน้ำ สิ่งนี้ทำให้ผู้ป่วยไม่ต้องถูกส่งตัวข้ามจังหวัดและสร้างรายได้ต่อหัวที่สูงขึ้น
การบริหารต้นทุนและ Economies of Scale (Cost Advantage): บริษัทมีการแชร์ทรัพยากรผู้บริหารระดับกลางถึงสูง และใช้ "นโยบายหมุนเวียนบุคลากรทางการแพทย์" (Rotation Policy) ข้ามสาขาในเครือข่ายเพื่อลดต้นทุนจ้างงาน รวมทั้งการติดตั้ง Solar Rooftop ที่บริษัทแม่ ซึ่งช่วยลดค่าใช้จ่ายด้านไฟฟ้าลงได้มากกว่า 10% ต่อเดือน
เทคโนโลยีและความภักดีของลูกค้า (Tech & Customer Loyalty): WPH นำเทคโนโลยีมาลดเวลารอคอย เช่น ระบบ Lab/X-Ray Dashboard, EMR และแอปพลิเคชัน LINE WPH Connect ให้คนไข้เช็กคิวและประวัติได้เอง การบริการภายใต้แนวคิด "We Truly Care" ทำให้โรงพยาบาลได้คะแนนความพึงพอใจสูงมาก โดยมี Net Promoter Score (NPS - การบอกต่อ) สูงถึง 93-94% ในปี 2024-2025 สะท้อนถึง Brand Loyalty ที่แข็งแกร่ง

3) จุดที่ยังเสียเปรียบคู่แข่ง แม้จะเติบโตได้ดี แต่ WPH ยังมีจุดอ่อนเมื่อเทียบกับคู่แข่งใน 3 มิติหลัก:

เสียเปรียบด้านราคาเทียบกับโรงพยาบาลรัฐ: เมื่อเทียบกับ "โรงพยาบาลตรัง" WPH ไม่สามารถแข่งขันด้านราคาในกลุ่มผู้ป่วยฐานรากหรือผู้ที่พึ่งพาสิทธิสวัสดิการของรัฐได้เลย เนื่องจากโรงพยาบาลรัฐมีต้นทุนรักษาที่ถูกกว่า
เสียเปรียบด้านสายป่านการเงินและเครือข่ายระดับชาติ: เมื่อต้องแข่งกับ "โรงพยาบาลกรุงเทพ สมุย" หรือเครือข่ายระดับชาติรายอื่นๆ WPH ยังเสียเปรียบในแง่ของ "สายป่านทางการเงิน" (Financial Support) และการมีเทคโนโลยีขั้นสูง รวมถึงฐานเครือข่ายการส่งต่อคนไข้จากทั่วประเทศที่เครือใหญ่ทำได้ดีกว่า
ภาระต้นทุนจากการเป็นผู้ท้าชิงที่กำลังขยายตัว (Heavy Expansion Costs): ในขณะที่คู่แข่งรายเดิมอาจคืนทุนแล้ว WPH ยังอยู่ในช่วงลงทุนหนัก (Heavy CAPEX) เพื่อสร้าง รพ.ภูเก็ต และ รพ.คูน วัฒนแพทย์ ทำให้ต้องเผชิญกับ ต้นทุนการเตรียมบุคลากรล่วงหน้า และค่าเสื่อมราคา ที่เข้ามากดดันอัตรากำไรในระยะสั้น (เช่น อัตรากำไรของ รพ.สมุย ในช่วงเปิดใหม่ที่ทำได้เพียง 5.1%)

⚠️ ปัจจัยความเสี่ยง

💡 อะไรที่จะทำให้ภาพการลงทุนนี้ผิดทาง — ทั้งเรื่องธุรกิจ การเงิน กฎเกณฑ์ และผู้ถือหุ้นใหญ่

1. ด้านเศรษฐกิจและตลาด (Economy & Market Risks)

ความเสี่ยงจากการพึ่งพานักท่องเที่ยวต่างชาติ และ ภาวะเศรษฐกิจถดถอย
- ผลกระทบ: ภาวะเศรษฐกิจที่เปราะบางอาจทำให้ผู้ใช้บริการชาวไทยลดการใช้จ่ายหรือชะลอการซื้อประกันสุขภาพ ขณะเดียวกัน การที่บริษัทมีสัดส่วนรายได้จากชาวต่างชาติสูงถึง 37% ทำให้มีความอ่อนไหวต่อปัจจัยภายนอก เช่น โรคระบาด ภัยธรรมชาติ หรือสงครามที่กระทบการเดินทาง หากจำนวนนักท่องเที่ยวลดลงจะส่งผลกระทบต่อรายได้โดยตรง
- แนวทางรับมือ: กระจายความเสี่ยงของฐานลูกค้า (Business Risk Diversification) เช่น การเริ่มรับผู้ป่วยประกันสังคมที่ รพ.วัฒนแพทย์ สมุย เพื่อสร้างรายได้ประจำ รวมถึงนำเทคโนโลยีมาใช้เพื่อสร้างความสัมพันธ์กับชุมชนและพันธมิตร
ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมและความคาดหวังของลูกค้า (Service Risks)
- ผลกระทบ: ลูกค้าในยุคดิจิทัลมีความคาดหวังสูงเรื่องความรวดเร็ว ความสะดวก และความโปร่งใส หากบริษัทปรับตัวไม่ทันจะส่งผลต่อความภักดีต่อแบรนด์ (Brand Loyalty) และสูญเสียลูกค้าให้คู่แข่ง
- แนวทางรับมือ: ติดตามเทรนด์ผ่านระบบประเมินความพึงพอใจออนไลน์ (CSI Online) แบบ Real-time, นำเทคโนโลยีมาใช้ เช่น ระบบเวชระเบียนอิเล็กทรอนิกส์ (EMR), แอปพลิเคชันนัดหมายออนไลน์ และสร้างวัฒนธรรมบริการแบบ "We Truly Care"

2. ด้านการแข่งขันในอุตสาหกรรม (Competition Risks)

ความเสี่ยงจากการแข่งขันที่รุนแรง
- ผลกระทบ: อุตสาหกรรมโรงพยาบาลมีการแข่งขันสูง ทั้งจากโรงพยาบาลรัฐที่มีต้นทุนต่ำกว่า และโรงพยาบาลเอกชนเครือข่ายระดับชาติที่มีสายป่านยาวกว่า (เช่น เครือกรุงเทพที่สมุย) การแข่งขันที่รุนแรงอาจทำให้ส่วนแบ่งการตลาดลดลง และต้องแบกรับต้นทุนการตลาดและการบริหารที่สูงขึ้นเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขัน
- แนวทางรับมือ: สร้างความแตกต่างโดยมุ่งเน้นการยกระดับศักยภาพสู่ "การรักษาโรคซับซ้อน (Complex Care)" เช่น ศูนย์สวนหัวใจ (Cath Lab), CCU, ศูนย์ศัลยกรรมระบบประสาท และลงทุนในเทคโนโลยีการแพทย์ที่ทันสมัยเพื่อดึงดูดผู้ป่วย

3. ด้านต้นทุนและซัพพลายเชน (Cost & Operational Risks)

ความเสี่ยงจากการพึ่งพาบุคลากรทางการแพทย์หลัก (Key Person Risk / Labor Shortages)
- ผลกระทบ: ธุรกิจต้องพึ่งพาแพทย์เฉพาะทาง พยาบาล และเภสัชกร หากเกิดการขาดแคลนหรือลาออก จะกระทบต่อคุณภาพการรักษา อาจเกิดความผิดพลาดทางการแพทย์ (Medical errors) และทำให้ต้นทุนการจ้างงานสูงขึ้นมาก รวมถึงเป็นอุปสรรคต่อการขยายสาขาใหม่
- แนวทางรับมือ: เสนอผลตอบแทนและสวัสดิการที่แข่งขันได้, จัดทำแผนสืบทอดตำแหน่ง (Succession Planning), ใช้เทคโนโลยี EMR เพื่อลดภาระงาน, ใช้นโยบายหมุนเวียนบุคลากร (Rotation policy) ข้ามสาขา, และมีโครงการดึงดูดบุคลากรแบบ "Friend Get Friend"
ความเสี่ยงจากการลงทุนขยายสาขาใหม่ (Heavy CAPEX & Execution Risk)
- ผลกระทบ: การลงทุนสร้าง รพ.ภูเก็ต (200 เตียง) และ รพ.คูน (เฉพาะทางผู้สูงอายุ) มีงบลงทุนสูง หากโครงการล่าช้า งบบานปลาย หรือรายได้ไม่เข้าเป้าในช่วงแรก จะทำให้ "ค่าเสื่อมราคาและต้นทุนบุคลากรที่เตรียมไว้ล่วงหน้า" เข้ามากดดันอัตรากำไร (Margin) อย่างหนัก
- แนวทางรับมือ: ศึกษาความเป็นไปได้และประเมินความเสี่ยงอย่างรอบคอบก่อนลงทุน และใช้ประโยชน์จากการประหยัดต่อขนาด (Economies of Scale) เพื่อเพิ่มอำนาจต่อรองและการแชร์ทรัพยากรผู้บริหารภายในเครือ

4. ด้านการเงินและสภาพคล่อง (Financial Risks)

ความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อ
- ผลกระทบ: อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนทางการเงิน (Financial Costs) ในการกู้ยืมมาสร้างโรงพยาบาลใหม่ ส่วนเงินเฟ้อทำให้ต้นทุนค่ารักษา ค่ายา และเวชภัณฑ์ปรับตัวสูงขึ้น กดดันอัตรากำไร
- แนวทางรับมือ: รักษาสภาพคล่องให้เพียงพอ, บริหารจัดการหนี้สินอย่างมีประสิทธิภาพ, เร่งรัดกระบวนการเรียกเก็บเงินจากบริษัทประกันและคู่สัญญาเพื่อรักษากระแสเงินสด

5. ด้านกฎเกณฑ์ ภาครัฐ และคุณภาพการบริการ (Regulatory, Compliance & Clinical Risks)

ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของผู้ป่วย (Clinical Risk / Patient Safety)
- ผลกระทบ: ความผิดพลาดในการวินิจฉัยหรือการรักษาอาจส่งผลให้ผู้ป่วยบาดเจ็บ ทุพพลภาพ หรือเสียชีวิต นำไปสู่การถูกฟ้องร้องเรียกค่าเสียหาย กระทบต่อชื่อเสียง ความเชื่อมั่น และอาจถึงขั้นถูกเพิกถอนใบอนุญาต
- แนวทางรับมือ: ปฏิบัติตามมาตรฐาน HA (Hospital Accreditation) และแนวทางความปลอดภัยผู้ป่วย 9 ประการ (9 Essential Patient Safety Goals), ใช้ระบบแจ้งเตือนการแพ้ยาใน EMR, และมีระบบรายงานความเสี่ยง (Incident Reporting) เพื่อแก้ไขแบบทันท่วงที
ความเสี่ยงจากการละเมิดกฎหมายและกฎระเบียบ (Compliance Risks)
- ผลกระทบ: การไม่ปฏิบัติตามกฎหมาย เช่น พ.ร.บ.สถานพยาบาล หรือ พ.ร.บ.คุ้มครองข้อมูลส่วนบุคคล (PDPA) อาจทำให้บริษัทถูกฟ้องร้องทางแพ่ง/อาญา ถูกปรับ หรือถูกสั่งปิดบริการชั่วคราว
- แนวทางรับมือ: อบรมพนักงานอย่างสม่ำเสมอ, แต่งตั้งเจ้าหน้าที่กำกับดูแล (Compliance Officer), มีคู่มือการปฏิบัติงานที่ชัดเจน, และมีช่องทางแจ้งเบาะแส (Whistleblowing) สำหรับการทุจริตแบบปกปิดตัวตน
ความเสี่ยงด้าน ESG (สิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล)
- ผลกระทบ: การจัดการขยะติดเชื้อหรือน้ำเสียที่ไม่ได้มาตรฐานอาจถูกชุมชนต่อต้านและผิดกฎหมาย, การใช้พลังงานที่ไม่มีประสิทธิภาพทำให้ต้นทุนพุ่งสูงขึ้น, รวมถึงปัญหาการละเมิดสิทธิมนุษยชนต่อพนักงานหรือผู้ป่วยที่อาจทำลายภาพลักษณ์บริษัท
- แนวทางรับมือ: กำหนดนโยบาย ESG ชัดเจน, ติดตั้งโซลาร์เซลล์ (Solar Rooftop) เพื่อลดค่าไฟ, จัดการขยะอินทรีย์เป็นปุ๋ย, และเป็นสมาชิกแนวร่วมต่อต้านคอร์รัปชัน (CAC) เพื่อความโปร่งใส

💳 คุณภาพลูกหนี้ / ชั้นอายุลูกหนี้

💡 ลูกหนี้ค้างนานแค่ไหน และตั้งสำรองไว้พอหรือยัง — สัญญาณเตือนล่วงหน้าของธุรกิจที่ขายเชื่อ (ค้าปลีก · เช่าซื้อ · โรงพยาบาล · แบงค์)

จากการตรวจสอบเอกสารรายงาน 56-1 ที่ให้มา (ซึ่งมีเพียงสรุปงบการเงินและคำอธิบายของฝ่ายจัดการ โดยไม่ได้รวม "หมายเหตุประกอบงบการเงิน" ฉบับเต็ม) ทำให้ไม่มีข้อมูลเปิดเผยเกี่ยวกับตารางชั้นอายุลูกหนี้ (Aging) และสัดส่วนลูกหนี้ด้อยคุณภาพที่แน่ชัดครับ อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลในส่วนการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ (MD&A) สามารถวิเคราะห์คุณภาพลูกหนี้การค้าและแนวโน้มได้ดังนี้ครับ:

1. ชั้นอายุลูกหนี้ (Aging) และ สัดส่วนลูกหนี้ด้อยคุณภาพ/ค้างนาน

ไม่เปิดเผยข้อมูลในเอกสาร: ไม่มีตารางแยกอายุลูกหนี้ (ยังไม่ถึงกำหนด, 0-3 เดือน, 3-6 เดือน, 6-12 เดือน, เกิน 12 เดือน) และไม่มีการระบุสัดส่วนลูกหนี้ด้อยคุณภาพหรือค้างชำระนานอย่างเป็นตัวเลข
ข้อมูลที่มี: ฝ่ายจัดการระบุเพียงว่า ลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่ยังคงอยู่ "ภายในกำหนดระยะเวลาการให้สินเชื่อ" (within their respective credit terms)

2. ค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิต (Expected Credit Losses - ECL) / หนี้สงสัยจะสูญ

ไม่เปิดเผยยอดสะสม: ไม่มียอดรวมของค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิตที่หักออกจากลูกหนี้การค้าบนงบแสดงฐานะการเงิน
ข้อมูลที่มี (จากงบกำไรขาดทุน): บริษัทมีการรับรู้ (โอนกลับ) ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในแต่ละปีดังนี้:
- ปี 2022: 0.35 ล้านบาท
- ปี 2023: 2.78 ล้านบาท
- ปี 2024: 3.76 ล้านบาท
- ปี 2025: 3.62 ล้านบาท
- บริษัทระบุว่าได้ดำเนินการตั้งค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นอย่างรอบคอบและสอดคล้องกับมาตร ฐานการบัญชีแล้ว

3. นโยบายการให้เครดิตลูกค้า (Credit Policy)

ไม่เปิดเผยจำนวนวัน (Credit Terms) อย่างชัดเจน: ไม่มีการระบุตัวเลขว่าให้เครดิตกี่วัน
ข้อมูลที่มี: ลูกค้าหลักของ WPH แบ่งเป็นกลุ่มเงินสด (39.1%) และกลุ่มคู่สัญญา (Contractual) ประมาณ 60.9% โดยกลุ่มคู่สัญญาที่เป็นลูกหนี้การค้าหลักประกอบด้วย บริษัทประกันชีวิต, กองทุนเงินทดแทน, ประกันสังคม และ พ.ร.บ. คุ้มครองผู้ประสบภัยจากรถ ซึ่งบริษัทจะมีกระบวนการตั้งเบิกและเรียกเก็บเงินโดยตรงจากหน่วยงานหรือบริษัทประกันเหล่านั้น

4. แนวโน้มเทียบอดีต และ ประสิทธิภาพการเก็บหนี้ ภาพรวมคุณภาพลูกหนี้ถือว่า "มีประสิทธิภาพดีขึ้นและอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้" โดยมีตัวเลขที่น่าสนใจดังนี้:

ยอดลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น (สุทธิ): เติบโตตามรายได้ที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยปี 2023 อยู่ที่ 166.75 ล้านบาท, ปี 2024 อยู่ที่ 209.73 ล้านบาท และปี 2025 อยู่ที่ 282.74 ล้านบาท
ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (Average Collection Period):
- ปี 2023: 45 วัน
- ปี 2024: 34 วัน
- ปี 2025: 38 วัน
การวิเคราะห์แนวโน้ม: ประสิทธิภาพการเก็บหนี้พัฒนาขึ้นอย่างมากในปี 2024 (ลดลงถึง 11 วันเมื่อเทียบกับปี 2023) ซึ่งเป็นผลจากการยกระดับประสิทธิภาพการจัดการและการเรียกเก็บหนี้จากลูกค้าประกันและลูกค้าองค์กร ส่วนในปี 2025 ระยะเวลาเก็บหนี้ขยับขึ้นเล็กน้อย 4 วัน (เป็น 38 วัน) ซึ่งฝ่ายจัดการอธิบายว่าเป็นผลโดยตรงจากปริมาณผู้ป่วยกลุ่มประกันทั้งในและต่างประเทศที่เติบโตขึ้นอย่างมีนัยส ำคัญ แต่ลูกหนี้ส่วนใหญ่ยังชำระตรงตามกำหนด นอกจากนี้ วงจรเงินสด (Cash Cycle) ของบริษัทในภาพรวมยังสั้นมาก โดยในปี 2024 และ 2025 อยู่ที่เพียง 22 วัน และ 25 วันตามลำดับ ซึ่งสะท้อนถึงสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง